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幸存者有春天(原创:新态阳)

幸存者有春天

原创:新态阳　 2008-06-16 08:07　   

　　我想说：爱这个股票市场吧，因为它让人了解自己的缺点，这也是试图完善的开始。
　　从历史统计来看目前这次的超级熊市必然是大多数公司跌幅要过80％这到线，【这并不是预测，也不重要，在大的市场环境变化面前采取相应的策略重于预测】还不算许多投资人所犯的叠加错误而进一步扩大的损失，令人感伤的是这是自然的力量，是事物发展的必然，绝大多数投资人会伤心多过喜悦。在资源优化配置，在实体经济从中得到发展的资源，在国民的整体福利因资本市场的存在而大幅提高后，在潮起又潮落后，一代投资人倍受辛苦，这又令我为之神伤。虽然富兰克林说缺少谦虚就是缺少见识，但在此时我还是愿意写些东西或许对有些朋友有所启发，同时证明价值投资无比重要，每个人都应采取行动，加强学习，克服人性的弱点，若与此向背则容易走向自负，容易成为一颗只开花不结果的自负之树，作为个体力求在学习之后寻求把握机会规避风险的可能。

　实现资金的复合增长需要的是严格的资金管理下的价值投资，没有资金管理就如同没有进行种田时的田间管理，更甚至是没有管理肥沃田地边的那条容易泛滥的河道一样你只能任其泛滥，而周期性的颗粒无收。幸存者有春天，这也是自然规律中的又一必然，现实的看一定会有大批的股票会从先前的高位跌回净资产附近，比如它在牛市高位的100元跌回到5元的净资产附近，可怕的波动，近乎归零的资产会令身在其中的投资人有风刀雪剑寒相逼的窘迫，而如果是幸存者则会面对崩塌的市场用理性来为新的时代的到来做好准备，可以5元买进从100元跌下来的股票,当它未来回到100元时,19倍的收益，一个新时代的收益。
　　
　　我将时间拉回到 1994年的7月29日,那是个令我和那一代投资者难忘的日子,325点的指数相比较1993年的牛市高点1558点刚好跌去80%,当日一些重要公司的市盈率我简要分析如下：
　　
　　1：四川长虹，当日它最低价格下的对应1994年的业绩的PE是2.4倍！！【即我们所说的预期市盈率，不同的是我用的都是1994年各家公司实际完成的业绩】这个时期正是长虹风华正茂的好时光，它自1988年到1997年9年里是复合增长了50％，那个时代的一家伟大的公司，在深熊的极点只有2.4倍的市盈率。如果用PEG来分析已经是0.048倍了。
　　
　　2：深发展，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是9.66倍，这个时期的发展自1989年到1997年8年净利润复合增长是37％，
　　
　　3：深万科，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是6.17倍，它1992年的净利润是8100万，到1994年是1.73亿，两年复合净利润增长率是45％，后面的95年和96年相比较94年是下降的业绩，紧缩货币政策下的高利率对它影响较大。
　　
　　4：泸州老窖，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是4.75倍！！它在1991年到1997年6年复合净利润增长率是55%，其中94年和95年分别取得了同比76％和102％的高速增长。PEG是0.086。
　　
　　5：陆家嘴，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是14.67倍，当时正是我们国家的部分人认为的第三次改革浪潮，浦东开发正热火朝天的取得进展，而龙头公司陆家嘴94年当年净利润增长了124％，作为两桥一嘴的它在后面的反弹中以龙头风范带领大市向上。它自93年到96年3年复合净利润增长50％。
　　
　　6：哈医药，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是6.3倍。它是第一家在上海上市的异地公司，初期套牢了大量的上海投资者。
　　
　　7：600606嘉丰股份，当日最低价下的对应1994年的业绩的PE是10.45倍，这是上海本地公司，是一家小盘股，就在7月29号前的几天它登了它的1994年的全年的业绩会大幅增长的消息，　后面的3大政策的反弹中它最终以630％的净涨幅名列第一，盖过了陆家嘴的表现。　　　
　　
　　上面是那次熊市深熊期的极端价格，它的背景是高通货膨胀下的高利率，一年期存款利息是10.98%,3年以上的保值贴补1994年7月是4.58%。而3年期存款是12.24%，二者相加是16.82％。也即是当月的通货膨胀率，同时这个作为无风险收益的倒数和股票的市盈率有时会高度相关，　所以股票没有不下跌到那里的道理。
　　
　　中国历年保值贴补率一览表统计(1988--1996)
　　1996年12月31日采集
　　1988年 1989年 1990年 1994年 1995年 1996年
　　
　　一月 12.71% 0.90% 9.84% 11.31%
　　二月 (第一季度) 1.46% 10.38% 10.83%
　　三月 (First Quarter) 0% 1.19% 11.87% 11.29%
　　四月 12.59% 1.42% 1.50% 11.47% 9.00%
　　五月 (第二季度) 1.88% 2.70% 12.27% 7.61%
　　六月 (Second Quarter) 0% 3.38% 12.92% 7.23%
　　七月 13.64% 4.58% 13.01% 6.24%
　　八月 (第三季度) 4.27% 12.99% 4.75%
　　九月 (Third Quarter) 4.96% 12.64% 3.61%
　　十月 8.86% 8.36% 5.62% 12.07% 3.62%
　　十一月 (第四季度) (第四季度) 6.57% 12.07% 4.04%
　　十二月 (Fourth Quarter) (Fourth Quarter) 8.79% 13.24% 3.72%
　　
　　摘编自《中国证券期货统计年鉴1997》
　　
　　中国自1996年进入了减息周期，经历了经济减速和通缩后步入了一段时间的快速的低通货膨胀和高速增长的阶段，一段时间在快速发展后各种要素之间的不平衡开始出现，加之外部因素的变化，通货膨胀开始显现，这是基本的经济规律，目前的通货膨胀还在发展中，静态的看和1994年比较尚没有那么严重，但是如果没有价格管制下的真实的通货膨胀率也应该在10％以上了。　通货膨胀的倒数是和利率有关，同样和股票的无风险收益的设定也高度相关。股票市场的非线性的大的变化是一种必然的规律，作为职业投资人加强资金管理，研究经济问题，分析公司的变化，规避期间的风险是必须的。　　
　　时间是投资时的关键性变量，人类在不断发展，战胜各种困难是必然的但需要时间，那么在人类发展期间也必然有困难导致的让人类战胜它的或短期或长期的艰辛环境，在这个困难环境中正是会使得一代投资者消失，足以导致许多人黯然离开的市场时期。同时也是冷静的职业投资人坚持职业方向，控制自我，顽胜的做好资本保障的时期。同时也必须看到如同冰河期一样，大批物种的消亡是无法回避的，滔天的洪水中的坚持是可敬的，但是提前或早或晚登上那艘孕育新希望的方舟是更为科学与理性的不二选择。
　　
　　的确钟表在走，或快或慢，要想改变它不应该是波动它的表针，抓主要矛盾，看事实真相，正是投资者用心去发现，将真相呈现在自己面前，因为投资人不能自己欺骗自己，更不能用假相来自我蒙蔽，应最大限度的科学分析理性对待，利用市场提供的机会完成新时代来临前的准备，在未来的极端的深熊阶段正是幸存者投入力量，加大研究，忘情寻找，勇敢投资的时期，未来不一样的收益取决于此时的行动。目前仍然需要观察极端深熊的到来的位置在那里，今天，要做的仍然是战略防御，做好老巴所说的资本保障这件事，有耐心，有一切，唯此，幸存者有春天.　　
　　回复3位网友的问题
　　
　　1: 股票收益的获得是非线性获得的，收益率伴随着经济周期和市场的牛熊而起伏。
　　对老巴的长期的收益率的表现就像看茫茫天际间的一颗闪亮的明星，耀眼夺目而不易获得。均衡是经济学的核心观念，均衡的状态无处不在，市场由参与的人构成，大多数人必然处在市场均衡的收益状态之中，老巴是小概率，是跳出均衡分布的一个点。但就短期来说，面对投资人的规模和不同市场阶段和经济发展阶段，投资人的短期的收益还是会大大超过20％这一标竿的。但是随着资金规模的增加和若干周期的起伏，几十年平均下来就会回落到大数之中，不易落在老巴的一侧了。
　　做正确的事不太在意那个20％的红线标竿比较好，比如06年全年茅台含对价的因素涨幅是接近400％，这在一年中大大突破了20％的收益，这很好，不必怀疑它的真实性，因为股票的收益是非线性获得的，这一时期是各种对上涨构成支持的有力因素的集中爆发，不要惧怕它的存在弃之而逃，后面07年又有近164％的涨幅的到来。这是多重因素下的收益，即便获得了全程的收益也不要认为自己是股神了，只不过是顺应了大的势站在了正确的位置。在初始原因和最终结果之间往往是不稳定的变换，投资人所追求的20％标竿如果是结果，那在几十年的投资实践中必将面临此起彼伏的收益率的变化，所以投资人只需记住投资的初始原因，在不断变化的经济周期和市场环境中做正确的事为好。

　　2: 目前我仍然在战略防御。当下是在熊市，并且显然是在走超级熊市。 我相信我的战略安排是与市场的变化相适应的，我目前仍然还看不到需要作出重大调整并改变战略的条件,并判断：未来相当长时间仍然不会有能令我改变战略的多重条件出现。
　　我防御体系的构成可以看我的：资本成长关于苏宁，它不在我的防御体系中。苏宁是一家在我们国家股票历史上值得浓重一笔的伟大的公司，令一些成功的投资人分享了它的超级成长。如果不出意外，未来它会成为一家重要的蓝筹公司。目前我对有关国税总局核查的事无深入了解也无法作出判断。　

     3: 把能买到的好书都买回家。然后按着迫切的的程度有序阅读。

希望下个春天来临的时候大家都还活着!:lol

[quote]原帖由 [i]大唐帝国[/i] 于 2008-6-18 15:55 发表 [url=http://www.96bbs.com/redirect.php?goto=findpost&pid=5739894&ptid=1222140][img]http://www.96bbs.com/images/common/back.gif[/img][/url]
希望下个春天来临的时候大家都还活着!:lol [/quote]
哈哈，大唐兄也成空头了啊

传说中的大b浪啊，七月你会来吗？

大唐GG，下轮牛市估计什么时候来啊，下半年？:loveliness:

大唐兄还不能进川股吗，昨天小进了一把600039今天又加点，是不是有点早啊

苏宁电器的确是个好票票

今非昔比:lol

走一步看一步吧:victory: :victory: :victory:

这篇文章偶要细看看

大唐看空了，
看来新牛要启程了

[quote]原帖由 [i]盖四方[/i] 于 2008-6-18 16:12 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5740003&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]

哈哈，大唐兄也成空头了啊

传说中的大b浪啊，七月你会来吗？ [/quote]
看情况吧现在说什么都太早了

[quote]原帖由 [i]坚持炒股[/i] 于 2008-6-18 20:05 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5741118&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]
大唐GG，下轮牛市估计什么时候来啊，下半年？:loveliness: [/quote]
不用猜测吧.

[quote]原帖由 [i]想不出名字[/i] 于 2008-6-18 20:31 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5741260&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]
大唐兄还不能进川股吗，昨天小进了一把600039今天又加点，是不是有点早啊 [/quote]
有赚就跑.

[quote]原帖由 [i]wwzyyong[/i] 于 2008-6-18 22:25 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5741743&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]
大唐看空了，
看来新牛要启程了 [/quote]
昨天就有这样想法的估计要先被消灭.当然如果你能快跑是个例外:lol再就是你没看偶转来的文章.:L

[[i] 本帖最后由 大唐帝国 于 2008-6-19 09:11 编辑 [/i]]

活下来，过完冬天再回来，早一天看清楚，早一点少一份痛苦！

多谢大唐兄，是不是昨日反弹指数幅度太大后面没空间了(:0033:)

回复 17楼 的帖子

股谚不是这样说的:"牛市多长阴,熊市多长阳."昨天在偶看来纯粹是骗人进去.

如果在低开低走,那昨天追高的基本都完了.这就是主力的阳谋.

回复 18楼 的帖子

受教了(:0044:)
趁行情不好得大姑娘骑墙看报纸--------加强学习啊(:0006:)

[quote]原帖由 [i]大唐帝国[/i] 于 2008-6-19 09:09 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5742656&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]

昨天就有这样想法的估计要先被消灭.当然如果你能快跑是个例外:lol再就是你没看偶转来的文章.:L [/quote]

我买操作六国只有一次是T+1的，其他全部是持股至少两周，这次也不例外。

[quote]原帖由 [i]wwzyyong[/i] 于 2008-6-19 09:49 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5742894&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]


我买操作六国只有一次是T+1的，其他全部是持股至少两周，这次也不例外。 [/quote]
保重啊,兄弟!有的时候该改变的还是要改.今年绝不同往年啊,1W多亿流通市值的大非要流通,把全部居民储蓄都搬来抗?

[quote]原帖由 [i]大唐帝国[/i] 于 2008-6-19 09:54 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5742928&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]

保重啊,兄弟!有的时候该改变的还是要改.今年绝不同往年啊,1W多亿流通市值的大非要流通,把全部居民储蓄都搬来抗? [/quote]

上次没有改让我一个礼拜市值损失了30%，但是我的操作理念和手法已经形成，不会随便更改的。这也是上次的损失能够收回来的原因。
兄弟，现在可以看空垃圾股，但是明显有资金介入的价值股绝对是买入的良机。

2: 目前我仍然在战略防御。当下是在熊市，并且显然是在走超级熊市。
>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>.
新太阳为什么说是在走超级熊市?也不用再多说什么了

如果我们有缘，让我们相逢在下一个牛市的轮回。

在这个困难环境中正是会使得一代投资者消失，足以导致许多人黯然离开的市场时期

是不是超级熊市，不用争论了，争论也争论不出什么结果，
宏观经济可以讨论，但别指望有什么结果，
巴菲特都说看不懂，你能把握？
我们能做的就是控制风险，
只要提供足够的安全边际就可介入，
我们以为这一次与以前不一样，
事后证明与以前若干次基本相似，只不过原因不一样吧了

越是这样跌，底部就越清晰了

不暴涨暴跌就不是中国股市.TNND.新股发不出了才想起来还是需要这个市场.早干吗去了?
不知税务局是否还要股民纳税申报?不申报是否要处罚?

大唐的观点正合我意.可是"股谚不是这样说的:"牛市多长阴,熊市多长阳."昨天在偶看来纯粹是骗人进去."俺就不敢说,没份量,怕挨砖头啊.

[[i] 本帖最后由 股道成金 于 2008-6-19 12:36 编辑 [/i]]

昨天一看大唐GG没有进就知道上当了，:') 呜呜

大底没什么量，股票象死了一样，动都不会动一下
市场臭得连臭釉都不愿意来
什么时候，证券报发一些头条新闻，
“中国股市完蛋了吗”，“n年大熊市起步”这样的头版新闻，也就差不多了

[quote]原帖由 [i]wwzyyong[/i] 于 2008-6-19 11:24 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5743405&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]
越是这样跌，底部就越清晰了 [/quote]
:L 抗,继续抗...

为什么要提起苏宁？？它不做假帐怎么可能赚钱？？去逛过的人都知道，店里的营业员超级傻帽，以为都是老土逛街，我都快被他们气疯了。（价格浮动很大，是能骗就骗啊！）

果然是阴盛阳衰！

[quote]原帖由 [i]香蕉水[/i] 于 2008-6-19 15:08 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5745127&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]
果然是阴盛阳衰！ [/quote]
和足球一样都懒的看了:lol

偶老婆去美容的时候听有个客人说,她07年投入股市50W,玩到60多W没卖,现在剩8W多了.偶想,这个时候她一定还想着能翻身,要只剩2W多,估计她就不会再有这样的念头了!

股市的水真的很浑，不是一般人玩的！:L

不过只要活着就好，留得青山在，不怕没柴烧。:victory:

[[i] 本帖最后由 信达 于 2008-6-19 15:21 编辑 [/i]]

[quote]原帖由 [i]大唐帝国[/i] 于 2008-6-19 15:19 发表 [url=http://www.96bbs.com/redirect.php?goto=findpost&pid=5745335&ptid=1222140][img]http://www.96bbs.com/images/common/back.gif[/img][/url]
偶老婆去美容的时候听有个客人说,她07年投入股市50W,玩到60多W没卖,现在剩8W多了.偶想,这个时候她一定还想着能翻身,要只剩2W多,估计她就不会再有这样的念头了! [/quote]


:Q   佩服这个人的心态，呵呵

其实，不看盘也是好事:lol

才看到春天的那小点嫩芽，又被迫死在萌芽中！

大唐已经空仓了吗？
看的太空了吧

你空仓的话钱怎么打理？存定期？

(:0011:) (:0011:) (:0011:) 今天这样的走法，真不知道后面会发生什么

[quote]原帖由 [i]齐达内也炒股[/i] 于 2008-6-19 15:33 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5745549&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]
大唐已经空仓了吗？
看的太空了吧

你空仓的话钱怎么打理？存定期？ [/quote]
NND打新第四周了,还没中过......:L 决定继续

回复 43楼 的帖子

看的空不空要以后才知道,至少现在偶已经少损失了40%以上了.

[[i] 本帖最后由 大唐帝国 于 2008-6-19 15:43 编辑 [/i]]

就现在打新的收益，还不如存定期呀

最后的一单就是卖了000683.现在回头看很幸运不是吗?:lol

[quote]原帖由 [i]漏夜赶考场[/i] 于 2008-6-19 15:43 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5745668&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]
就现在打新的收益，还不如存定期呀 [/quote]
偶存过,一有行情拿出来就成活期的了.没什么利息的

现在存银行就是最好的选择
活着不容易呀

晕倒，这理财。。

货币基金听说过吧，收益略低于定期，等行情的时候用，T+1转出

向大唐老师学习！

哈哈，楼主在降印花的时候可是极力看多的哦，估计也亏不少了(:0006:)

我们要买在下一个经济高潮还能活着的企业。

大唐看空我坚决看多
今天大盘蓝筹得杀跌几乎压倒了市场最后一根稻草。
但是，目前就是底部，应该说是蓝筹股的底部。

(:0006:) 想方设法制造子弹

[quote]原帖由 [i]大唐帝国[/i] 于 2008-6-19 15:39 发表 [url=http://www.96bbs.com/redirect.php?goto=findpost&pid=5745621&ptid=1222140][img]http://www.96bbs.com/images/common/back.gif[/img][/url]
看的空不空要以后才知道,至少现在偶已经少损失了40%以上了. [/quote]
:L 高点算起俺市值已损40％，从6000多点到现在，勉强跑赢大盘，最近跌势汹涌，完全是只能抽出才能不亏。还好有一点积累，一旦亏到本金就清仓，发了毒誓:lol

大唐居然空仓，不可思意啊

[quote]原帖由 [i]别克君越[/i] 于 2008-6-20 02:22 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5749834&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]
大唐居然空仓，不可思意啊 [/quote]
无奈下的选择.现在能保存点实力就好,以后有机会再来!

[quote]原帖由 [i]wwzyyong[/i] 于 2008-6-19 21:04 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5748015&ptid=1222140][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]
大唐看空我坚决看多
今天大盘蓝筹得杀跌几乎压倒了市场最后一根稻草。
但是，目前就是底部，应该说是蓝筹股的底部。 [/quote]
烂臭?石油还是煤炭?航运还是造船?电信?金融?还是地产?烂臭多了,你看哪类到底了?:L

我也看空
看看上证的月K线图，2240-1740筑底的可能性较大，2500左右或许有反弹(:0016:)

多头不死,空头不止.998点的时候涨起来,我们都很小心,是牛来了吗?挖,要到1500了,准备跑.那个时候连自己都不相信牛来了.对吧?现在呢,满怀信心,说,挖,偶看到底了!可能吗?:lol

修正昨天惨烈的跌幅,GLC也是希望股市不要暴涨暴跌的,所以接下去会不会是绵绵细雨?:time: