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重构价值中枢－－产业资本PK金融资本

在茫茫下跌中
大家都在寻底
那里是底？
就要找股市的价值中枢
当股市进入理智阶段
就会考虑买股票的最终分红了
只有当分红的利润超过银行一年定期利息
股票才有投资价值
最起码每股收益要达到银行一年定期利息

假如：一年定期存款利率4.14，扣5%利息税，实际利率为：3.933%，就是说100元存一年定期，实际利息是3.93元。

按市盈率公式计算： 100/3.93（收益）=25.45（倍）
那股市的平均市盈率大约为25倍

　 金融资产是一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。金融资产的最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。在现实生活中，交易行为无孔不入，因此，各种资产之间经常会出现相互间的转换，当然，转换目的在于提高其拥有资产的相对价值。
在1993年最新公布的国民经济核算体系(SNA)中，从统计目的出发对金融资产作了以下分类：(1)货币黄金和特别提款权；(2)通货和存款； (3)股票以外的证券(包括衍生金融工具)；(4)贷款；(5)股票和其他权益；(6)保险专门准备金；(7)其他应收／应付帐款。
SNA中的金融资产；实际是按国民经济各个部门的资产负债表记录的这些统计对象所有金融资产和负债。对每一部门来说，资产负债表显示的是该部门为筹集资金发生的金融负债和该部门已经获得的金融资产，它提供了有关一个部门金融手段运用程度及该部门在债权、债务关系中所处地位的双重关系。


　　产业资本投在工业、农业、交通运输业等生产部门的资本。它作为资本的存在形式，其职能在于生产和占有剩余价值。
  [color=Red][size=6]   产业资本将对股市起着重要作用
全流通时代证券市场的最大不同是，占总市值约百分之六十的产业资本此有的非流通股股东将逐步进入二级市场流通，成为主要的市场参与主体。产业资本的进入将彻底改变市场的运行格局，产业资本对市场的影响将超过几年前管理层大力发展基金和保险为主体的机构投资者对市场的影响。[/size][/color]

产业资本的三种职能形式
　　产业资本在循环的不同阶段采取不同的形式。

　　货币资本（G）是它采取的第一种形式。资本在过程开始时总是以货币形式预付的。货币形式的资本执行的只是货币的职能，即执行购买手段和支付手段的职能。这种货币的职能之所以会成为资本的职能，是因为资本家所购买的是能执行生产资本职能的商品，即生产资料和劳动力，从而使货币成了剥削雇佣工人的手段。用货币购买劳动力（G－A）是资本主义生产方式的特征。因为只有劳动力才能在生产过程中创造出包含剩余价值的新价值，资本家才有可能在收回预付资本以后又榨取到剩余价值，单纯的货币职能才能转化为资本职能。

　　产业资本的第二种形式是生产资本（P）。这时以货币形式预付的资本价值已取得生产资料和劳动力的实物形式。在任何社会中，劳动者和生产资料总是生产因素，但只有在资本主义生产方式中，当它们被资本家用来生产包含着剩余价值的商品时，才成为生产资本。生产资本的职能，就是保存和转移生产资料的旧价值（c）,再生产出劳动力商品的价值（v）和由剩余劳动创造并无偿地为资本家占有的剩余价值（m）。新产品的价值由c+v+m构成。

　　产业资本采取的第三种形式是商品资本（W′）。资本的商品形式和一般的商品在实物形态上毫无差别，它们不外是为市场而生产的生产资料和消费品。商品能够执行资本的职能，只是由于在流通开始以前它已经现成地从生产过程中取得了资本的性质。新生产的商品，作为资本主义生产过程的产物，包含着雇佣劳动者所创造的剩余价值，才成为商品资本。商品资本必须执行商品的职能，使商品的价值实现，再转化为原来的货币形式。

　　货币资本、生产资本和商品资本是产业资本在资本循环中依次采取的三种形式,而不是独立的三种资本。它们在产业资本运动中执行不同的经济职能。货币资本的职能是为榨取剩余价值准备条件，生产资本的职能在于生产价值和剩余价值，商品资本的职能是实现价值和剩余价值。因此，马克思把这些形式称为职能形式。货币资本和商品资本是产业资本在流通过程中采取的职能形式，生产资本是产业资本在生产过程中采取的职能形式。产业资本的循环过程是生产过程和流通过程的统一。由于产业资本的循环必须连续不断地进行，因此产业资本的总循环同时又表现为各种职能资本的特殊循环，即货币资本的循环、生产资本的循环和商品资本的循环。产业资本的连续进行的现实循环是这三个循环的统一。

         产业资本的循环
　　产业资本运动的循环过程经过三个阶段：第一阶段是资本的购买阶段，资本家在市场上购买劳动力（A）和生产资料（Pm），使货币形式的资本（G）转化为商品（W）,即。第二阶段是资本的生产阶段，资本家用购买的商品从事生产消费，完成生产过程（…P…）,生产出包含着剩余价值的新商品（W′）。第三阶段是资本的出卖阶段，资本家作为售卖者又回到市场上来，出卖生产出来的新商品,把它转化为货币（G′），即实现W′-G′。产业资本处在不断的运动过程中，相继地从一个阶段转入另一个阶段（见资本循环），从一种形式转化为另一种形式，最后又回复到原来的形式。产业资本循环的一般公式是：（公式中的虚线表示流通过程的中断）。

以前金融资本为主导的估值体系面临着崩溃

以前金融资本为主导的估值体系
         绝对估值
　　绝对估值是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反应公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。
　　绝对估值的方法：一是现金流贴现定价模型，二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。现金流贴现定价模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最广泛应用的就是FCFE股权自由现金流模型。
　　绝对估值的作用：股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出以获利。
      　相对估值
　　相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。
　　相对估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是对比，一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，确定它的位置，三是和国际上的(特别是香港和美国)同行业重点企业数据进行对比。
     　联合估值
　　联合估值是结合绝对估值和相对估值，寻找同时股价和相对指标都被低估的股票，这种股票的价格最有希望上涨。

即市值估值法

而产业资本主导的估值体系，即市值估值法，或者称为重置估值法风生水起。
　　什么是重置成本？
　　重置成本即重新建设一家同样的公司需要花多少钱（时间成本也折算进去），然后将这个钱数减去该公司的负债可以得出重置价值；包括重新设立该企业所需要付出的有形成本和无形成本。
当中国股市真正迎来全流通时，参与博弈的不再仅仅是二级市场上的保险、基金、私募、其他机构和散户，另外一个掌握着巨大筹码的玩家加入了这场游戏。
　　
　　据WIND资讯，2008年、2009年、2010年限售流通股解禁市值分别为2.55万亿，6.3万亿和6.7万亿元(2008年4月7日以后的市值计算是以4月7日收盘价为依据模拟而成)，累计解禁市值约15.55万亿，而截止到5月8日，沪深两市流通总市值也不过7.7万亿。
　　
　　因此，大小非注定会逐步成为证券市场上最大的玩家。原来由基金、保险公司、其他机构投资者以及散户参与的市场将会迎来一个更有话语权的伙伴。
　　
　　在一个强大的参与者面前，资本市场原有的估值体系不可避免地面临调整甚至瓦解，新的估值体系有待建立，而谁将是全流通时代估值体系的主导者呢？

对此，南方基金副总经理王宏远认为，A股市场接下来将面临两种估值体系的碰撞：第一种估值体系是旧有的二级市场证券(金融)资本为主导的估值体系，或称价值投资，通常以市盈率和市净率来估值；第二种估值体系则是以产业资本为主导的估值体系，即市值估值法，或者称为重置估值法。

[color=Red][size=6]价值投资PK重置估值[/size][/color]

产业资本的估值逻辑
　　
　　“全流通时代证券市场的最大不同是，占总市值约60%的产业资本持有的非流通股东将逐步进入二级市场流通，成为主要的市场参与主体。产业资本的进入将彻底改变市场的运行格局，产业资本对市场的影响将超过几年前管理层大力发展基金和保险为主体的机构投资者对市场的影响。”王宏远做如上表述。
　　
　　而南方基金也将在此逻辑上，发行一只新基金——南方优选价值基金。据介绍，该基金的一大看点是将会以产业投资的方法掘金“全流通时代的新蓝筹”品种，锁定上市公司内在价值和隐藏价值所带来的确定性增长以应对不确定的市场。
　　
　　王宏远认为，随着股市步入全流通时代，资本市场正在发生两个主要变化：
　　
　　首先，从投资者结构看，产业资本将成为绝对主力，产业资本逐步主导市场。从我国资本市场的结构看，全流通时代产业资本将掌握着市场60%的市值，而管理层10年来大力发展的以基金和保险为主体的机构投资者持有市值不超过30%左右，因此市场参与主体的变化将是颠覆性的。
　　
　　如果把中国证券市场按参与主体的结构来断代的话，1998年以前可以称为散户市场；1998年以后随着基金等机构的发展壮大，市场进入机构时代，参与主体从散户为主逐步过渡到以基金、券商、保险等机构投资者为主(不妨称之为金融资本或市场存量资本)；而2008年以后随着股改的完成进入全流通市场，金融资本的主导地位将让位于产业资本，未来逐步进入金融和产业资本共同主导市场的新机构时代。
　　
　　其次，产业资本的加入将对传统投资理念产生深刻影响，对价值的诠释将加入产业资本的新视角，例如市值估值和资源估值等。从基金和保险等为代表的金融资本而言，价值和成长投资是主流的投资理念，大家普遍用市盈率、市净率和现金流量折现法(Discounted Cash Flow，DCF)等传统的相对和绝对估值方法进行价值的判断，因此在投资过程中有某种默契的价值判断潜规则来影响市场的变动。由于历史成本的存在，技术分析也有重要的参考价值；产业资本的加入，对原有理念和规律的影响是多元的。首先估值标准将与成熟市场逐渐接轨，成熟市场中上市公司兼并收购和换股操作采用的市值估值法，将成为全流通时代新的估值标准，而不过分执迷于未来12个月的市盈率或市净率等指标，其次由于历史成本的低廉将彻底颠覆技术分析依赖的平均成本参考，技术分析的有效性大幅下降。
　　
　　而南方基金在此前布局农业股，与此判断思路不无关系。“我们在2007年10月就提出A股蓝筹出现泡沫，开始从市值角度发掘新的蓝筹品种农业股进行投资。我们看好储备了大量耕地面积和水域面积的农业股，主要看中的是这些公司具有的土地和水面等稀缺性资源的价值。如果用市盈率算，这些股票已经50倍市盈率，根本没法买，但如果按市值估值，这些农业股将有很大的投资价值。”
　　
　　因此，动态市盈率高达59倍的北大荒(600598.SH)，南方旗下两只基金赫然是第一和第二大流通股东。动态市盈率高达117倍的獐子岛(002069.SZ)、市盈率70倍的好当家(600467.SH)、动态市盈率47倍的新赛股份(600540.SH)乃至一季度亏损的新农开发(600359.SH)前十大股东中，都闪现着南方基金的身影。

[color=Red][size=7]争议和考验[/size][/color]
　　
　　南方基金提出的产业资本估值体系能否成为未来市场的主导，目前业界仍然存在争论。华南一家基金公司的基金经理表示，产业资本估值体系可能在现阶段声势较强大，但是是否能够一直主导市场还需要验证。
　　
　　“我们还是秉承价值投资理念，也就是说，更看重公司的历史、现在和未来经营状况、公司治理结构、产业前景、公司本身有没有竞争力。这个体现在估值上，主要看P/E(市盈率)，看P/B(市净率)，或者看PEG(市盈增长比率)。”该投资人士表示。
　　
　　不过，南方基金的观点并不乏支持者。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松此前提出，股权分置改革使得原来不能在二级市场流通的法人股可以公开在二级市场减持与流通，这就打通了金融资本与实体资本之间相互转换的通道，从而开启了国内A股市场金融资本和实体资本之间的套利机制，这种套利机制可称之为“托宾Q套利机制”。
　　
　　经过实证研究表明，当Q(Q是指市场价值MV与重置成本RC的比率：Q=MV/RC，Q比率决定了厂商的投资水平)值较大时，企业会选择将金融资本转换为实物资本进行投资，即减持、发行更多的股票或者重组上市，投资也会因此加速；而当Q值小于1时，企业会将实物资本转换成金融资本，即继续持有股票或对其他企业进行股权兼并。
　　
　　除了观点上的支持外，南方基金似乎还有行动上的支持者。另外一家基金公司华夏基金在农业股的配置上，体现出与南方基金较为相似的风格。
　　
　　“不排除他们是在农产品价格上涨的基础上来寻找这类股票的潜在价值。”一位投资人士表示。她认为，市场在不同阶段都会有相应的风格转换。比如在牛市中，机构投资者追捧的是盈利增速大、成长性高的股票；而在熊市里，机构投资者倾向于购买稳定成长的股票，因为这些股票每年增长比较稳定，“大家认为比较安全”。
　　
　　而现阶段，机构投资者则比较注重趋势投资，现在比较活跃的品种比如新能源、农业板块，从未来两年经营状况看，业绩未必能体现出来，但是有些投资人因为看好行业的趋势而买入这些股票。
　　
　　实际上，农业股还面临一个国情的制约。在国际市场上，农产品的价格并没有被控制，而在国内，如化肥、粮食等，其价格的上涨往往受到控制。而且，很多产品的涨价，也体现不到上市公司的业绩上去。
　　
　　“现在这个阶段，产业资本估值的声音比较强大。或许，将来市场变化了，这个估值体系又会被大家慢慢淡忘。”上述人士表示。
　　
　　王宏远表示，根据最新统计，沪深300成分股2007-2009年的综合动态市盈率已经分别下降到33倍、25倍、21倍，考虑到我国上市公司中优质企业的高成长性，估值已经不能算是很昂贵；但是市场中仍然存在相当大面积的高估股票，市场的整体平均市净率接近6倍，从实业经营者的眼光看必然存在不合理的高估现象。
　　
　　他说，实业资产与金融资本之间的套利行为，将使得市场中那部分严重高估的股票在2008年继续展开其价值回归之旅。而具备核心竞争力、持续成长性良好的企业，由于其估值所具有的吸引力，将继续得到投资者青睐。
　　
　[color=Red][size=5]　在他看来，中国资本市场渐入“全流通时代”，成熟市场产业资本的估值方法——市值估值法将适用于全流通市场下的证券定价，因此，在全流通时代新的估值标准下也将催生“新蓝筹”板块，依照实业投资中绝对价值的标准对上市公司进行价值发现，获得持续稳健的收益。[/size][/color]

金融资本和产业资本之间的博弈中，产业资本已经开始占有更多不合理的制度性优势。从定价方式来看，金融资本曾主导过的以筹码、股本规模及题材为主的定价方式可能被替代，而产业资本在产业整合，上市公司成长性及控股权方面的考虑将成为主导价格变化的主要因素。市场的主流操作思维和模式也必然随之发生深刻改变。

凸显的一个现实问题是，如果上市公司的大股东在二级市场套现后，可以再成立一个新公司，由此可能产生的结果是，原上市公司失去了主要管理团队，开始走下坡路，而新公司则红红火火地做起来了，然后再运作上市，产业资本“左右逢源”，在一轮轮与金融资本的“蜜月”、“离异”、“联姻”的路途上完成他们超常规的套利操作。这种博弈现象，尽管还“凤毛麟角”，其“震慑力”谁都可以感悟到。

在股权分置时代，操纵股价以求利益最大化，一般是利用二级市场上的交易来完成的，即所谓“金融资本掌握着金融产品定价的话语权”。其时，上市公司的大股东对公司股价的高低没有“休戚与共”的体悟。全流通时代则不同。“大小非”解禁，意味着上市公司大股东群体将作为新的投资者群体进入二级市场，它们的利益将更多地与股价拴在一起，由此可能引发公司大股东群体非法集中持股等违规动机和出售股份的套现行为。另外，股改后上市公司及其具有持股优势的大股东和高管人员，可能产生利用信息不对称进行内幕交易的动机和条件；股改后大股东利益与股价的密切联系增加了大股东利用粉饰报表、虚假披露等手段进行市场操纵的可能性，大股东与机构投资者合谋进行市场操纵和利益输送的可能性也在增加，等等。诸如此类的情形，无不提醒我们，关注产业资本与金融资本的博弈，绝不应到关注“大小非”解禁的承受力为止，深层次问题的研究，应该摆上议事日程。

    在全流通环境下，内幕交易主体无疑将增多。与股权分置时代不同的是，大股东持有大量可以上市流通的股份，不再需要假手他人在内幕信息公布的前期买入，其利用内幕信息以获利的步骤将更加简化，因此，通过盈余管理或利润操纵等方法传递虚假信息，可以在低价买入股份，在股价上涨后减持股份以获利的可能将增加。虽然操纵财务信息、调节公司利润一直是一些上市公司规避监管、谋取不当利益的重要手段。但在股权分置时代，上市公司操纵利润主要是为了谋取上市或再融资资格，配合强势投资者“坐庄”，避免退市等目的。

    “大小非”解禁后，大股东的财富价值与股价直接挂钩，高管人员因实施股权激励机制，其很大一块收入也与股价相联系，这样使他们进行财务舞弊的动机大大加强。除此之外，还增加了会计准则变化、粉饰报表、虚假上市、操纵市场、并购重组、反收购等新的动机；利润操纵的方式除传统的做假账外，违法者可能会通过关联公司利润输送操纵利润，还增加了利用新会计准则不当地进行资产估值，还可能通过操纵参股的上市公司的利润或股价来操纵本公司的利润。产业资本与金融资本在“话语权”博弈上，分分合合，先分后合，先合后分，又分又合。套用一句老话：“在争夺中勾结”、“在勾结中争夺”，无疑会增加市场监管的难度。

    未雨绸缪。在产业资本与金融资本的博弈上，我们要关注得早些、敏锐些。（诸葛立早）

产业资本与金融资本重构价值中枢
来源： 证券时报 发布时间： 2008年05月19日 05:15 作者： 钟精腾

　　———大小非解禁对市场影响实证分析
　　国海证券钟精腾
　　●个股解禁或减持对股价影响有限，甚至有一定的正面影响；但大盘的涨跌与解禁数量呈现强相关；随着大盘的大幅下跌，大小非减持数量锐减，显示“大小非”持有者的减持不像坊间流传的那样――不计成本地出逃。
　　●保守测算，大小非解禁后可能流入二级市场的筹码约1.3万亿元；2007年第四季度以及2008年全年是小非解禁的高峰期，资金供求压力较大；虽然2009年以及2010年减解的绝对数额惊人，但持股比例在50%以上的控股股东占了绝大部分，这两年的实际减持压力远非市场想象的可怕。
　　大小非解禁后减持意愿
　　统计显示，截至2008年3月31日，所有解禁个股在解禁后五个交易日日均成交金额较解禁前五个交易日日均成交金额增加了9.99％，这显示有部分大小非上市流通后一周就急不可待地减持。从减持公告统计可知，截至2008年3月31日，大小非累计减持了1091亿元，占可解禁市值的7.96%。从减持的绝对数额看，股东减持的意愿与股东大小成反比，即股东越小，减持意愿越强。持股5％以下的小非减持市值占全部减持市值比例最高，而持股比例20%以下的股东合计减持市值占总减持市值的80%。
　　事实上，所有大小股东中，持股比例5％以下的小非套现意愿是最强的，这从中国平安小非凶猛套现可见一斑。
　　为了更好地比较大小非减持的意愿，我们对分类股东公告累计减持的市值占其累计解禁市值比例进行统计发现，尽管持股比例5%以下的小非减持的绝对市值最多，但占其相应的解禁市值仅有4.42％；而除持股比例5％以下的小非外，也往往是股东越小减持比例就越高，其中持股比例5-50%的股东累计减持市值就占其已累计解禁市值的 19.94％，而持股比例50%以上减持比例仅2.41％。
　　减持对其股价影响有限
　　分析发现：（1）大小非解禁前后个股涨跌不一，这说明大小非减持意愿与大盘涨跌的关联度不是很强；（2）整体而言，个股在解禁前因担心解禁对股价的影响而走势落后于大盘。但出人意料的是，在解禁后的一段时间个股平均走势强于大盘。我们发现，解禁后个股整体走强于大盘主要与大小非解禁后上市公司往往有利好配合分不开，如业绩出现高增长、注资重组、定向增发以及高比例转增股本等；另外，这也一定程度上说明大小非筹码解禁后并没有出现大比例的减持。
　　同样我们发现，大小非减持期间个股的表现也强于大盘；但减持公告发布当日股价受负面影响，走势落后于大盘。由此可见，限售股解冻后的套现行为对其个股的影响一定程度上是心理层面的。
　　大小非解禁，供求逆转？
　　统计显示，截至2011年，大小非累计解禁的总市值高达170213亿元（以2008年4月28日收盘价计算）。因为持股比例不同的大小非减持意愿差别较大，因此要客观地分析大小非解减对市场的压力有多大，我们需对减持意愿不同的大小股东进行分类统计。持股比例在50%以上、占控制地位的大非总市值高达11.47万亿，占了全部大小非总市值的67.38%；占比第二的是持股比例5%以下的小非，合计市值也高达1.45万亿元，占比9.16％。 据保守测算可知（持股5%以下的小非减持比例按30%计算），所有大小非解禁后可能松动的筹码市值约为1.3万亿元。
　　通过对大小非进行年度分类可知，2006年解禁的1660亿元大小非限售股基本上都是持股比例在5%以下的小非；2007年第四季度以及2008年全年是小非解禁的高峰期，资金供求压力较大。虽然2009年以及2010年解禁的绝对数额惊人，但持股比例在50%以上的控股股东占了绝大部分。
　　重构价值中枢
　　统计显示，亏损股以及高市盈率的大小非成为抛售重点；而那些业绩、回报稳定，介入门槛高的绩优股，被减持量很少。同业绩特征一样，高市盈率行业的大小非也成为减持的重点，而银行等低市盈率行业的大小非筹码高度锁定。在大小非减持和市场估值中枢下移的过程中，市场估值越来越向公司基本面靠拢。
　　以前二级市场跟产业资本并没有直接关系，30倍市盈率、60倍市盈率对产业资本来说并无差别，各类投资机构在股票定价上握有重要的话语权。但随着大小非的解禁，[color=Red][size=7]产业资本逐渐参与股权定价，改变了证券市场既往的博弈结构：相较金融资本投资者，产业资本拥有更深的产业背景和产业经验，虽然在股权价值的理解和判断上比不上金融资本，但由于其集中持有大量股权，并能参与或影响上市公司的经营决策，具备诸多先天优势，正在取代机构投资者成为市场博弈的关键力量。从市场发展趋势看，在全流通时代，证券市场上的资产价格将更多被实物市场上资产价格所导向。[/size][/color]
　　可见大小非的逐步解禁，[color=Red][size=6]实物资本与金融资本的套利机制逐步形成。产业资本与市场原有金融资本博弈，将导致市场重构价值中枢；过去小部分股权流通形成的高估值时代在产业资本介入后，已经成为过去。[/size][/color]

[[i] 本帖最后由 无锡 于 2008-7-1 21:54 编辑 [/i]]

多谢楼主,这才是现在真正要做的功课,只有新的主角创新才能讲更好的故事

回复 14楼 的帖子

以上是前一个月收集的一些资料
对全流通时代的到来应尽快有些新的认识

主题，内容，资料，阐述非常棒！

非常赞同楼主的观点
股改让我们的股市发生了翻天复地的变化——即产业资本彻底进入金融体系，改变了以往两者几乎完全分割的不合理结构，资本市场才回复到其应有的面貌。

这段时间跌的大家没脾气了
阶段性底部来了吗？？？
不好说
原因是大家公认的《大烂筹》冒出地雷
昨天是招商银行
今天是平安
明天又是？？？？？
在地雷频频炸响情况下
还是不要猜底

原油价又是新高


美股也是新低


油价见顶之日也许才是见底之时


今天又是大决战

无锡兄怎么看今天中午600556的表现？？

感谢LZ搜集整理的资料，继续补功课:time:

油价见顶之日也许才是见底之时:handshake :handshake

油价见顶之日也许才是见底之时(:0038:)

商品价格
商品 买价 涨跌 比例 时间
黄金 921.50 -5.40 -0.58% 22:45
天然气期 12.533 -0.444 -3.42% 22:09
布兰特油期 136.940 -4.930 -3.48% 22:29
WTI原油期 136.780 -4.590 -3.25% 22:09
燃油期货 384.800 -12.160 -3.06% 22:09

假如今晚油价跌3％以上
对股市上涨有利

股票的价值是未来现金流贴现之和。