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A股市场从来就没有过价值投资

A股市场从来就没有过价值投资。
　　价值投资鼻祖格拉罕对普通股投资有三项标准：
　　一、适量的和准时的股息回报。
　　二、稳定和充足的收益记录。
　　三、足形的有形资产的保障。
　　以此三条标准分析虚伪的价值投资者们持有的茅台，你会发现谬误太大——
　　首先，茅台的股息率为0.349%，而你存在银行的钱的一年定期收益是3.42%。股息回报率低得让人窒息。这一条标准在其身上破功。
　　其次，茅台的市净率是22倍，市销率是25倍。有形资产不能提供任何可靠的保障。第三条标准因此无用。
　　最后，茅台有稳定和充足的收益记录吗？你看茅台在1998年亚洲金融风暴的销售数据，你会发现，茅台的奢侈品定义，让其根本无利抵抗经济的衰退。而且，茅台单一的品牌，甚至没有办法抵抗一次品牌危机的出现。
　　相比之下，帝亚吉欧却是20多个著名洋酒品牌的拥有者。市盈率才15倍，市销率不到三倍。
　　那些所谓的价值投资者持有茅台的理论，主要是以下理论：
　　一，普通股的价值取决于它的未来收益。
　　二、好的普遍股肯定是高品质、高利润的投资。
　　三、好的普通股是那些收益呈现上升趋势的普通股。
　　对于上述理念，格拉罕称为“新时代的投资理论”。本质在于无论价格多高，那些被称不蓝筹股的普通股都被认为是有吸引力的。
　　对于这种观点，我们只需要记住一个事实：
　　首先，茅台不再是一家小公司。其市值相当于全球最大的烈酒品牌帝亚吉欧市值的一半。
　　其次，茅台约80%的毛利率应该而且必须不可长久维持。
　　最后，二百年来的股市证明，没有一个大规模的公司的增长率足以支持八九十倍的市盈率（茅台07 年实际EPS 为2.25元）。
　　茅台的风险是什么？
　　且不说政策风险，如国家加大反腐，征收奢侈税；且不说内鬼风险，如当地假酒出现重大问题；且不说投资风险，比如说公司出现错误的营销和经济战略，就连最正常经济周期风险，茅台股价都可能扛不过去。
　　想想台湾当年将XO当水喝的情形，现在茅台的消费无疑是资产牛市的最大受益者，是各地财政收入顶峰时期的最大受益者，是灰色资金“勾兑”权钱交易的最大受益者。
　　可是，这一切都是长久的吗？
　　格拉罕的一段话，用来点评可以说是经典——
　　从经济学角度来看，收益递减和竞争加剧的法则，最后将压平任何陡峭的增长曲线。
　　同样，随着商业周期的潮起潮落，一些特殊的危险总是存在。收益曲线最为令人心动之时，或许经济正临崖曲峭。
　　2007年，我们的大牛市是如此。2008年，A股的最牛股亦是如此。
　　一座所谓“牛市标竿”的倒下，或许到来的时间，比我们想像的要短。正如本轮牛市的结束，比我们想像的要快。
　　
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　　难道，我们过亿股民哺乳的A股，只有交易价值，没有长期投资价值；只有博弈价值，没有创造利润价值？只有索取和租金，没有分红和回报，哪怕是高于银行定期储蓄的回报？
　　这是我们习以为常的市场，这是我们进进出出的市场。这是我们以为能够致富的市场，可是，竟然每几年像割韭菜一样，让勤劳者致贫，让大师们成为笑话？
　　这究竟出了什么问题，在我们穷极智慧和心思之外？

难道价值投资只是投资茅台?茅台不是价值投资,就没有价值投资.:lol

价值投资从本质上没有错，问题是过多的资金追逐过少的有一定价值的筹码。A股1300多家上市企业，我个人认为，有价值的不过10%，但基金散户加起来这么多资金，怎么办

若雨萧萧 现金 +108 自己原创吗??

楼主倒是经常转帖精品贴，但从不具名原作者:lol 。

哈哈，基金都是趋势投资:) :) :) :) :)

其实投机和投资是一回事，不过就是买入再获利了结，最终目标都是逐利，不要搞得那么复杂。

[quote]原帖由 [i]大射遂安[/i] 于 2008-7-3 10:53 发表 [url=http://www.yestock.com.cn/redirect.php?goto=findpost&pid=5802014&ptid=1234983][img]http://www.yestock.com.cn/images/common/back.gif[/img][/url]
其实投机和投资是一回事，不过就是买入再获利了结，最终目标都是逐利，不要搞得那么复杂。 [/quote]

关键是谁能活的久而已。。相信一个道理如果是以赌博的心理来做炒股票的，出来混的总有一天要还的。。你短期赚的大钱在以后的交易中很容易就损失掉的。除非你赚了钱后就离开这个市场，但人在取得短期的成功后谁不会认为自己比一般人聪明，是市场的胜利者？但市场总会告诉你其实这个市场不是那些所谓的聪明人能战胜的，你赢多少最后还得吐出来的

呵呵,价值投资也不过是个理由而已,涨跌才是硬道理.

不管什么投资手段，达到赚钱的目的就行！

泡沫一破灭 就说没有价值投资
泡沫一起来 就说有价值投资
方式不一样 标的物也不一样
不能要求最后结果一样
难道因为Nasdaq有市梦率
就能推出Nasdaq没有价值投资吗？

想起科斯托兰尼的话：
有钱的人，可以投机
钱少的人，不可以投机
根本没钱的人，必须投机

反对一切教条主义！
巴菲特自己的公司就不分红，微软也是近几年才开始分红，股息回报并不能说明一切。

同意楼上的不同的公司有不同的回报方式，只要对股东有利就好
不同的人也有不同的投资方法，让索罗斯作巴氏投资也没必要，世界本来就是多样的，投资也是多样的，巴氏价值投资本身就是一条人迹罕至的道路，人多了就有赝品之嫌，所以做自己最重要，有自己的思想更重要:lol

回复 楼主 的帖子

;P 茅台不倒，腐败不绝啊:victory:

A股市场有投资价值的还是有的,只是很少而已.

有钱的人，可以投机

钱少的人，不可以投机

根本没钱的人，必须投机

不能把一个锅盖分别盖到所有锅上.中国股市有特殊性.投机型的投资还比较说得过去一点.

在没有投资价值的市场,我们只能投机.

反正如果你在报纸上不时地看到有人跳楼的报道，然后跑过去买一些底价、优质的公司的股票，一般来说价值投资的胜算比较大，虽然这样讲有些悲哀，但最好的买点确实从来都是少数的。

不过话说回头，如果茅台的价格也能下来一些照样值得买，而且风险很低。 只要某党一天不倒，茅台就一天不倒，其实除了某党，民间应酬不也是这样的陋习吗，就是腐败了，就是浪费了，咋地，不服？  某某里面出政权啊，不服不行。;P