心安即是家 2008-7-25 23:47
农林牧渔：农产品持续涨价预期依然强烈
一、农产品持续涨价预期强烈
三月份以来，国际农产品价格经历了一轮调整，小麦最大跌幅接近40%、大豆接近30%，我们认为这是短期调整，无法改变整个农产品牛市的方向。我们认为，农产品牛市的基础是低库存下的供需失衡，低库存是长期供不足需积累的结果；而以粮食能源化、中国粮油需求增长为代表的需求增长和耕地面积瓶颈、单产增长缓慢共给不足的局面短期内难以改变。topcj.com
国内外的自然灾害也将对今年的农产品价格造成巨大影响。据美联社报道，今年密西西比河的洪灾形势为1993年以来最严重的一次。今年4-5月份的降雨减缓了全美玉米的播种进度，同时洪水冲毁了大量的农业设施，被淹没的玉米田地由于延误了最佳播种时机，复种后的玉米种植带收获面积将减产50%左右。受洪灾影响，玉米等谷物价格连续7天飙升，美国农业部预计08/09年度玉米产量将减少3%。本月玉米价格月度环比飙升22%，同比上涨90%。饲料、出口、生物乙醇等成本压力增大。同时中国南方九省连遭暴雨洪涝灾害已使得农作物种植遭受重大损失，并促使部分地区的农作物价格出现急剧上涨。
2008/2009年度美国玉米、大豆等农作物大幅减产将导致原本趋紧的全球粮食供给格局愈发吃紧，全球粮荒或继续恶化；中国粮食价格乃至整个农产品市场将在美国大豆、玉米价格的直接传导作用下，上涨压力或大幅增加，这将导致全球通货膨胀压力进一步加剧。因此，我们依然维持农产品价格将持续上涨的整体判断。
投资建议：我们的研究结果表明，相关农产品价格上涨对于公司业绩的增长并没有很明显的贡献。农业股过去六个月相对沪深300的超额收益超过了40%，相对于市场平均水平，目前农业股的估值溢价为78%，大部分公司的估值水平已经不低。综合考虑市场目前的整体估值水平，2008年三季度，我们给予农业“中性”评级，建议积极关注涨价能确实带来业绩高速增长的优质公司。
二、农林牧渔其它子行业
2006年林业产业呈快速发展的态势，全年实现总产值10652.22亿元，比2005年增长25.93%。我们看好国内林业的长期发展潜力，2008年二季度，由于短期估值偏高，给予行业“中性”评级。顶 点 财 经
我国海水养殖已经有千万吨产量，是世界第一产量国。我国渔业资源丰富，近海水质肥沃、生产力高，适合各种海洋动物生长。目前，我国海洋捕捞量的90%来自于近海海域，大陆架渔场有渔类1500多种，主要经济鱼类70多种，年可捕量为400万-470万吨。2008年三季度，由于短期股价基本反映了市场预期，我们给予行业相关公司“中性”评级。
