心安即是家 2008-7-25 23:49
S吉生化：重组方案再次上报证监会 前景看法不一
自2007年5月29日S吉生化（600893）开始停牌，到现在已有400多天。时间的煎熬，已经让不少投资者烦躁不安。
重组材料再次上报证监会
7月20日，一位投资者致电《证券日报》投资者维权热线010-82031724，称自己想知道S吉生化何时才复牌，并询问西航集团借壳S吉生化是否有变数。
7月21日上午，本报记者致电S吉生化证券部，对方称：“究竟何时复牌，现在还无法确定，证监会的批文现在没有拿到。”这位工作人员透露，重组一事主要是西航集团和中粮集团在操作，他们也在等消息。
同日下午，本报记者致电西航集团宣传部，对方表示：“具体复牌时间，现在还无法确定。”
几经周折，记者在7月23日下午联系到西航集团总经济师赵岳，他告诉记者：“已经进行到最后一步。之所以耗时较长，是由于步骤比较多。4月份进行了网络投票，投票结束材料送交证监会审核，审核结束需要报上市公司并购重组审核委员会专家委员会投票。”
据了解，6月20日重组材料获专家委员会有条件通过。经过材料补充，在7月上旬材料才再次反馈至证监会。赵岳同时表示：“西航集团此次借壳上市，股票名称将发生变化，拟用名为航空动力。西航集团占65%的股权，中粮集团已退出，吉生化也将不再占有股权。”
2007年4月15日，S吉生化董事会就通过了向中粮生化投资有限公司出售资产、向西安航空发动机（集团）有限公司收购资产并向其非公开发行股票等重大资产重组事项。时至今日，股改已进行了400多日，面对千篇一律的公告内容和似乎遥遥无期的复牌时间，投资者的焦虑也实属情理之中。
西航集团借S吉生化股改，经过资产出售与购买、股权转让与非公开发行股份将经营性资产注入S吉生化，使得其投身航空发动机制造业，完成西航集团整体上市。资产重组完成后，S吉生化将更名为西安航空动力股份有限公司，简称“航空动力”，主营业务从传统的粮食加工业向高新技术的航空发动机制造业转变，从而成为真正的第一家航空发动机制造上市公司。
注入资产盈利能力较强
据了解，西航集团旗下三大主要业务板块将被注入上市公司，其一是用于防务的航空发动机、燃气轮机等动力装置的批量生产业务；其二是航空发动机零部件外贸转包业务；其三是包括风力发电、太阳能发电设备等在内的非航空产品制造业务。
以西航集团2007年实现主营业务收入376240万元计算，其中52.6％为防务产品，整体毛利率为17％左右，主营业务利润应该在3.36亿元左右；外贸转包业务2007年创汇1.6亿美元，基本毛利率在19％左右，以现行汇率计算，主营业务利润也有2.22亿元左右。上述两大业务板块2007年的主营业务利润相加已有5.58亿元左右，与西航集团注入上市公司资产2007年8600万元左右的实际净利润相差较大。
就此，西航集团总经济师赵岳曾解释称，主要是由于西航集团的三项费用较高所致，其中管理费用是大头，实际是人员工资和工资附加支出较大。数据显示2007年西航集团的利润总额为7351万元。
据称由于科研及三产服务等非主业资产留在了西航集团，因此注入上市公司的资产盈利能力要强于集团整体的盈利能力。去年西航集团实现利润总额为7351万元，但实际上即将注入上市公司资产的净利润模拟计算约为8600万元。
对前景各界看法不一
对于S吉生化的后市，有分析师表示复牌后仍有30%左右的上涨空间。
江南证券首席分析师帅在先认为该公司2008年、2009年公司每股收益可达0.483元和0.606元。考虑到公司是中国第一家真正的航空发动机制造上市龙头企业，国内航空制造业仍处在幼稚期，对军工股溢价，可以对公司按照40倍市盈率估值，合理价值应该20-24元。
中央财经大学教授韩复龄认为，飞机制造业的市场总的来说是扩充的，但投资者在进行军工概念股投资时应注意公司的民营化程度，此类公司受国家的政策影响较大，如若军工所占比重过大，受市场的影响会比较小，这样投资者要注意上市公司产能的连续性和稳定性，所以投资者还是要谨慎投资。
军工资产能注入S吉生化吗?
