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港股证券投资注意交易规则

本栏向大家介绍香港交易所证券市场的一些交易规则，包括最低上落价位的规定、买卖单位、证券的卖空规定及第三代自动对盘及成交系统(AMS/3)的交易参数安排。

　　股票的买入价及卖出价必须遵守交易所设定的最低上落价位变动，视乎投资者所买卖的股票的价格而有不同的最低上落价位。港交所于05年7月4日缩窄股价30元以上股份的最低上落价位，希望藉此进一步提高市场效率并增加市场流通量，同时亦冀能让交易价位更趋一致。

　　另外，所有在证券市场买卖的债券及一些被交易所指定的证券(如定息组合股)，不论其价格如何，最低上落价位均为0.05元。

　　在证券市场进行证券买卖一般均以完整买卖单位‘一手’或其倍数进行，例如，汇丰控股(005)股份‘一手’买卖为400股，盈富基金(2800)‘一手’则为500个基金单位；至于衍生认股权证的买卖单位通常较大，有些高至5000个权证单位为‘一手’。一般证券交易均以完整的手数进行，若投资者想买卖不足一手或不完整手数的证券数目(一般称为‘碎股’)，便需要特别向经纪提出作碎股买卖，经纪需要用非自动对盘的方式输入交易所的系统内进行买卖；然而，投资者需留意碎股的价格通常都会有别于市价(一般以折让价卖出)，亦未必能够保证有足够流通量。

　　香港的证券法例禁止投资者出售本身并不持有的证券；除非在出售时投资者诚实地相信自己当时拥有一项可即时行使而不附带任何条件的权利，可以将有关证券交付予买方。在落盘卖空证券前，投资者需要与持有该证券的人士订立有效的证券借贷协议，确定借出证券的一方备有足够数量的证券可以借出。此外，只有交易所指定的认可卖空证券方可进行卖空。另外，进行卖空的投资者必须在落盘时向经纪表明该盘是卖空盘，而按照卖空价规则卖空，价格通常不能低于当时的最佳卖出价。

　　投资者委托经纪输入买卖盘到交易所的AMS/3作证券买卖，要留意AMS/3设有若干规定，并不是任何价格和数量的买卖盘都会接受。以一般自动对盘股份的限价盘来说，可以输入系统的买盘价格可以介乎低于当时买盘价24个价位及当时沽盘价之间；而可以输入系统的沽盘价格则可以介乎高于当时沽盘价24个价位及当时买盘价之间。在所有情况下，买卖盘不得偏离按盘价9倍或以上。

　　另外，AMS/3设定每个买卖盘可涉及的证券数目以600手为限，而每个经纪代号的未完成买卖盘数目以4000个为限。以每只证券计，同一价盘的轮候名单于持续交易时段最多可有4000个买卖盘，或于开市前时段最多可有10000个买卖盘。

交易时间

　　周一至周五：早市10：00-12：30午市2：30-4：00

　　周六、周日及香港公众假期休市

　　交易规则

　　实际交收时间为交易日之后第2个工作日(T+2)；在T+2以前，客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管。

　　港股买卖可做T+0回转交易

　　经济佣金

　　交易金额的0.25%，最低100港元

　　印花税：

　　按成交金额每1000港元收1港元

[color=Red]一、交易时间 [/color]
    早市 10:00 到 12:30 ，午市 2:30 到 4:00 。每星期六、日及节假期休市。在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，没有午市交易。
　
[color=Red]二、价位 [/color]
    每个在交易所交易的证券是以指定"价位"来进行交易，它代表价格可增减的最小幅度，并与该证券所处的价格区间有关。目前，交易所的价位表规定了从每股市价在0.01-0.25港币（价位为0.001港币）到每股市价在1000-9995港币（价位为2.50港币）的股票价位。当某股票的价格上升或下跌至另一价格区间时，其价位也会随着变动。
香港交易所价位表 单位：港元
价格范围 价位
　　除债券外的所有证券：
　　0.01-0.25　　0.005　
　　0.25-0.50　　0.010
　　0.50-2.00　　0.025
　　2.00-5.00　　0.050
　　5.00-30.00　　0.100
　　30.00-50.00　　0.250
　　50.00-100.00　　0.500
　　100.00-200.00　　1.000
　　200.00-1000.00　　2.500
　　1000.00-9995.00　　0.001
　　外汇基金债券及按揭证券公司债券0.5-9999.95 0.050
　　其他债券：0.50-9999.875 0.125  
　
[color=Red]三、开市报价 [/color]
《交易所规则》规定"开市报价"应按程序进行，以确保相邻两个交易日间价格的连续性，并防止开市时出现剧烈的市场波动：每个交易日第一个输入交易系统的买盘或卖盘都受开市报价规则所监管。第一买卖盘的价格不能超过上日收市价上下4个价位。
　
[color=Red]四、结算与交收 [/color]
香港交易所内多种产品的结算及交收程序，分别由香港结算所、期权结算公司及期货结算公司这三个结算所办理。其中，香港结算所负责在联交所主板及创业板进行交易的符合资格证券的结算及交收。
（一）持续净额交收系统

            香港结算实行持续净额交收制度。在持续净额交收制度下，每一名中央结算系统参与者向其他中央结算系统参与者买入或卖出某一只证券，均会按滚动相抵销剩下的净买或净卖股份作为交收标准。
（二）T+2交收制度
            交易所参与者通过自动对盘系统配对或申报的交易，必须于每个交易日（T日）后第二个交易日下午3时45分前与中央结算系统完成交收，一般称为"T+2"日交收制度（即交易/买卖日加两个交易日交收）。

　
[color=Red]五、认购新股 [/color]    认购新股可根据相关政策，每只新股可提供最多9倍的融资。即1万本金，可放大至10万资金；认购期间的融资利息，按当期市场利率为准，通常以占用天数计算，如年率5%/365*占用天数（通常为7天或9天)

[[i] 本帖最后由 纳百川 于 2007-9-2 12:03 编辑 [/i]]

常见问题
　

　Q1： 港股的交易时间为何？
Q2： 港股开户，可以设立什么帐户？
Q3： 保证金帐户的抵押比例是多少？
Q4： 港股可以开设其他类型的账户吗？
Q5： 港股交易的交收是如何进行的？
Q6： 港股单支股票的每日最大涨跌幅为多少？
Q7： 港股采取什么报价方式？
Q8： 港股是否可以沽空？
Q9： 什么是「手」和「球」？
Q10： 「红筹股」指什么？
Q11： 「国企股」指什么？
Q12： 「细价股」指什么？
　
　
Q1： 港股的交易时间为何？
早市 10:00 到 12:30 ，午市 2:30 到 4:00 。每星期六、日及节假期休市。在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，没有午市交易。
　
Q2： 港股开户，可以设立什么帐户？
根据是否可进行融资划分，交易帐户可分?两类：现金帐户和保证金帐户（即 margin 户，香港俗称孖展户）。
　
Q3： 保证金帐户的抵押比例是多少？
投资者在买入股票的指令运行后，只须在客户协定约定的期限内交付买入证券的部分金额，余额由证券经纪公司或银行以客户帐户上的证券作抵押提供融资支付。一般来说 , 蓝筹股的抵押比例在 70% 左右。
　
Q4： 港股可以开设其他类型的账户吗？
1 、联名帐户
投资人还可开立联名户，即两个人共同拥有同一帐户。两个人中任何一人对帐户有完全的处置权。

2 、全权委托帐户
全权委托帐户，投资者授权经纪公司或它的职员代?进行交易。但投资者须充分认识到交易的风险，在授权书内须清楚列明投资目标和能够承受的风险。有关授权须每年以书面方式重新确认。客户协定将明确列明帐户?全权委托户。


　

Q5： 港股交易的交收是如何进行的？
经纪公司与香港结算公司之间的现金交收在交易日后的第 2 个交易日 ( 即 T+2) 进行；但股票交收实行 T+0 ，投资者在买入股票后即可卖出。经纪公司在中央结算系统内的帐户会以电子方式更新。至于客户与经纪公司的交收事宜则由双方的协定决定，取决于投资者和经纪公司之间的关系及经纪公司的风险管理政策。一些经纪公司会要求客户发出买入指令前预先存入款项，有些则会要求客户在当日或 T+2 日付款。同样地，一些经纪公司会要求出售股票的客户预先存入股票，而另一些则可能允许客户在卖盘获运行后才存入有关股票。因此，在开立帐户时，投资者须详细阅读客户协定条款。
　
Q6： 港股单支股票的每日最大涨跌幅为多少？
香港市场交易不设涨跌停板，无涨跌幅限制。
　
Q7： 港股采取什么报价方式？  
香港市场交易不设涨跌停板。最常见的报价方式为限价盘和市价盘，投资者如果想以某个特定的价格成交，则报「限价盘」，即交易必须以指定的价格或优于该价格成交；投资者如想实时运行买卖盘，则可以发出「市价盘」，即在买卖盘输入系统后，交易会以当时市场的最佳价格成交。

其他常见的报价还包括「止蚀盘」、「增强限价盘」、「特别限价盘」、「竞价盘」和「竞价限价盘」
　
Q8： 港股是否可以沽空？
根据香港联交所规定，只有被列为「可进行卖空的指定证券」，投资者才可进行沽空。沽空证券包括部分于主板及创业板上市的股票、 7 只于在联交所挂牌的纳斯达克股票、五只交易所买卖基金 ( 盈富基金、 i 股 MSCI 中国、南韩及台湾指数基金、恒生 H 股指数上市基金 ) 。但认股证及债券，不被列入沽空名单之内。

联交所一般定期检讨指定可沽空证券的名单，投资者可于交易所网页查询（交易资料 - 证券市场 - 可进行卖空的指定证券名单）。

香港的法规禁止任何人出售本身并不持有的股份，除非他在出售时拥有，或诚实并合理地相信自己拥有一项实时可行使而不附有条件的权利，将有关股份转归其个人名下 ( 例如投资者拥有相关股份的期权、权证或可换股票据等，使他具有一项实时可行使而不附有条件的权利来取得该股份 ) 。较普遍的做法是在落盘沽空前，沽空者与持有股份的人士订立有效的股份借贷协定，并取得借出股份一方的确定，具备有足够数量的股份可供借用。投资者可要求经纪公司作出这项安排。但作?风险管理的措施之一，借出股份的经纪公司，一般要求客户提供至少相等所借股份市值 105% 的抵押品。该借贷安排可确保投资者在沽空时，已取得法规要求的所沽空股份的权利，并能够于交收日（ T+2 ）完成交收。

在落盘沽空时，投资者必须向经纪指明该盘是沽空盘，并确认已订立了股份借贷协定，以及提供文档保证借出股份一方巳具备有足够数量的股份可供借用。投资者也可以在落沽空盘时，作出口头保证，表示该沽盘?沽空盘，以及已获得借入证券的证明，但须办理相关的手续。任何人如有未申报的沽空交易，即触犯刑法，最高可被罚款 50000 港元及处以 1 年监禁。

此外，沽空盘只能通过联交所的第三代自动对盘系统（ AMS/3 ）成交。同时，沽空交易不可以低于当时最好的沽盘价进行，除非有关沽空涉及交易所指定的指数套戥，或市场庄家在进行庄家活动。
　
Q9： 什么是「手」和「球」？
在香港买卖股票，有一点是不可不知的，就是当你买股票时，必须要先知道你所准备买入股票的「手」数是多少。因为每次向经纪落盘时，一般以每手股数作计算。那究竟什么是「手」数呢？

所谓「手」 (Lot), 即每次买卖的最起码股数。其实，「手」的出现，某程度是因为不同股票的每手单位并非一致。例如：汇丰控股 (0005) 每手为 400 股；恒生银行 (0011) 每手为100 股，长实 (0001) 每手则为1000 股等。而当投资者买卖股票时，很多时候亦会以「手」作买卖的指引，例如购入 5 手汇控，又或卖出 10 手恒生等。

当投资者买卖股票时，股数切记要以每手作计算，因为如果股数不足一手的话便会成为碎股，而碎股一般是需以低于市价盘才可沽出。换言之，投资者所收的金额将会减少。因此，每次买卖应以足一「手」股数进行，以免造成不必要的亏损。不过，有趣的是，美国投资市场是可以进行碎股买卖的，投资者不需以「手」数作买卖单位，而可以随意买入不同股数的股份，例如 1 股 IBM ，或 17 股微软等。

除了「手」之外，对部分「仙股」，投资者最好以「球」 (Million Share) 向经纪落盘。在股场中，所谓「球」，是指一百万股股票，故此每买入一「球」，即表现购入一百万股，而这种情况通常会出现在一些低价股中，因为即使买入一「球」，但由于股价太低 ( 以一仙的股份为例，以一「球」计总金额亦不过是一万元 ) ，实际上所动用的资金亦不会太多。
　
Q10： 「红筹股」指什么？
常规上，蓝色与红色是相对的，既然蓝筹股是指 33 只恒生指数成份股，那红筹股理所当然 便是指那些非蓝筹类的股份吧？非也，红筹股其实是指那些在香港上市，但由中资企业直接控制或持有三成半股权以上的上市公司股份。

虽说红筹股是指那些由中资企业直接控制或持有三成半股权以上，并在香港上市的股份，但直至现在，这定义仍然受到一定程度的争议。有一派认为，一只股份是否属于红筹股应以主要获利是否来自中国大陆为判定基准，彭博信息编制的红筹股指数便是这一派的支持者；而香港最具代表性的红筹指数，亦即恒生香港中资企业指数，则属另一派系的表表者，是以中资股东权益比例来决定。因此，这两个指数的成份股并不一定是相同的。

红筹股之所以称为红筹股，主要是由市场上两个流传已久的典故引申而来：第一个典故沿用蓝筹股一名的故事，在蓝筹股一文曾提及过，在赌场上最大银码的筹码为蓝色，其次则为红色筹码。因此，红色便被选为代表实力较蓝筹股稍有不及的股份。

另一个版本则较为直接，由于中国的五星国旗是以红色为主，而社会主义国家的代表色亦同样为红色，于是，人们便惯性把那些由中资企业控制的股份称之为红筹股了。

虽然当前香港的股市仍然是由蓝筹股作主导，而红筹股的股票交易、股份数量仍是较少，但是，随着中资入港的速度加快，红筹股有持续增加的趋势，其影响力必定会愈来愈大，不容忽视。
　
Q11： 「国企股」指什么？
国企股是指那些获中国证监会批核到香港上市的中国大陆的国有企业。它亦可称为H 股，意指在香港 (Hong Kong) 上市的国企股。在内地还有称为N 股及 S 股的，是分别在美国纽约及新加坡上市的国企的简称。

这样看来，国企与红筹同为内地在香港上市的企业，两者究竟有何分别呢？可以说，由于国企股与红筹股的内地色彩同样浓厚，既同为内地在香港上市的企业，其主要业务又同样与内地有非常密切的关系，对香港股市没有深刻认识的新手是非常容易混淆的。

但是，要分辨两者也不是那么困难。简单来说，在香港注的就会被区分为红筹股，在内地注册的就自然是国企股。事实上，红筹股多是中国各省市、中央机关在香港注册的窗口企业，而国企股则一般为扎根于中国的国营企业。

自 1993 年 7 月，青岛啤酒 (0168) 成为第一家国营企业获准在香港上市至今，已经过整整 10 年的光景。在这 10 年间，陆陆续续已有超过 80 家国企在香港主板市场和创业板市场上市，总集资额更接近 1500 亿港元之多。

某些国企股会同时在两地发行 A 、 H 两种流通股份，但由于两地资金的流通量不同，同一只股份， H 股的股价一般均要较 A 股的股价低数倍之多，因此，两地股市的整体本益比 (PE) 是有相当大的差距的。对比内地 A 股市动辄 50 、 60 倍的本益比，香港国企股的本益比只有 10 倍左右，其投资价值自然不言而寓。

而随着国企改革开放的步伐加快，内地宏观经济的持续好转，加上 QDII 、 CEPA 等利好中港的政策实施在即，可以预期，在可见的将来国企股可替换常规蓝筹股在香港股市的领导地位。
　
Q12： 「细价股」指什么？
细价股指交易价格偏低的股票，至于价格低于什么水平才称为细价股，未有统一认识，但较多人认为，那些平时交易价格低于 5 毛钱的股票常被称为细价股。而交易价格在几分钱水平的股票在香港一般亦被称为「仙股」。

一般细价股有如下几个特点： (1) 成交量偏低。据香港联交所统计，二零零一年，在主板上市的公司，有 26% 每日成交量平均少于 10 万元； (2) 交易价偏低 ( 即细价股 ) ； (3) 股份市值颇低 ( 即小型股 ) ； (4) 公司业绩较差，多为亏损； (5) 每股净值较低。据香港联交所统计，截至二零零二年五月底，香港主板的股份约有 73% 的交易价低于 0.2 美元，新加坡则有 57% 、澳洲有 54% 、伦敦和台湾均有 20% 、东京和韩国少于 1% ，而纽约或中国内地的数位均为零。在主板上市的所有公司中， 95 家公司 ( 占总数的 12%) 的个别市值低于首次上市所需最低市值，即少于港币 1 亿元。

2002 年 7 月 25 日，港交所发表了一份「首次上市及持续上市资格及除牌程序有关事宜之上市规则修订建议谘询文档」，谘询公告意见。其中一项建议是上市公司的股份价格如低于 5 角便必须合并，否则有可能遭除牌。该建议引起市场的强烈反弹，文档发布的第二天，在主板上市的 761 只股份中，有 577 只 ( 即 76%) 的股价下跌，前日收市价在 5 角或以下的股份 ( 细价股 ) 的总市值下跌 109.1 亿港元，相等于全部细价股市值约 10% ，或主板总市值约 0.3% 。
　

回复 #4 纳百川 的帖子

谢谢版主,今天突然对港股来了兴趣,到这里学习一下.

经济佣金

　　交易金额的0.25%，最低100港元----交易费用这么高啊?单向还是双向?

港股交易除了手数外还有什么特别注意的?

交易时怎么保证资金的足够,比哪,我想买进10手,但可能资金只够9手多,代理券商是否会提示?

他的权证一些知识是否能够提供一下,我上网也看了一些,但还是不够全面,谢谢先.

[[i] 本帖最后由 反向指标 于 2007-9-29 13:38 编辑 [/i]]

谢谢 提供 ！！！

　　谢谢版主，提供的资料对我很有用．

H股想看行情还要每月交150元钱,就这点不如A股..

偶顶。。。。。。。。

[quote]原帖由 [i]祥子[/i] 于 2007-10-30 09:34 发表 [url=http://www.96bbs.com/redirect.php?goto=findpost&pid=4566607&ptid=940931][img]http://www.96bbs.com/images/common/back.gif[/img][/url]
H股想看行情还要每月交150元钱,就这点不如A股.. [/quote]

联交所还指望这个赚钱汇报它的股东呢。

谢谢版主，学习中。。。
希望版主能多介绍点有关港股的知识，多谢！:)

应该先介绍如何开户:lol
虽然现在炒H股是擦边球，不过也不算违法，哪位高人介绍下？