三季度单季业绩增长超200％：
      
      　　金宇集团三季度单季实现收入1.27亿元，同比增加4400万，由于收入增长源于疫苗销售的增长，费用并没有明显增加，净利润从去年的912万增加到今年的2803万元，折合EPS为0.10元，1-3月份累计实现EPS为0.25元，同比增长100%。
      
      　　业绩增长源于蓝耳疫苗增量，但实际业绩远好于报表数字：
      
      　　公司三季度业绩增长源于猪蓝耳疫苗这一增量，据了解，三季度金宇的蓝耳疫苗销售居全部十六家生产企业之首。三季度公司虽然仅实现净利润2800万，但公司应收账款和存货大幅度增长，应收款从去年同期的4100万增长到今年的1.74亿元，应收款增长主要是财政付款尚未结算；存货从今年2.14亿元增长到今年的3.79亿元，而按照三季度金宇蓝耳疫苗的销售量，猜测部分产品由于收入尚未确认而未从存货转换至销售收入，而公司实际的收入和利润可能要好于报表中所述。
9月底扬州优邦股权过户，略调低07年盈利预测：
      
      　　至9月底，金宇持有扬州优邦股权正式过户至83%，由于前期部分股权尚未正式过户，收入确认只能按照56%计算，因此略提高今年的少数股东权益至2000万元，从而今年的盈利预测略低于前期预测。

截至2007-10-29，共有5家机构对金宇集团2007年度业绩作出预测，平均预测净利润为1.09亿元,平均预测摊薄每股收益为0.3890元(最高0.4639元，最低0.32元)。
照此预测，07年度净利润相比上年大幅增长，增幅为191.62%

07年度净利润相比上年大幅增长，增幅为191.62%

截至2007-09-30 ，共10家主力机构(基金5家，一般法人5家)持有金宇集团，持仓量总计9435万股，占流通A股40.3%。
其中，基金持仓与2007-06-30相比：
增仓：3家，增持1677万股
减仓：0家
新出现在主力名单中：1家，持有777万股
从主力名单中消失：15家，原持有4920万股
机构名称 机构类型 持股数(万) 占流通股本
比例(%) 较2007-06-30
持股变动数(万)  
内蒙古农牧药业有限责任公司   一般法人 1404.07 6.00 1404
大象创业投资有限公司   一般法人 1387.00 5.92 1387
呼和浩特市立鑫投资有限责任公司   一般法人 1189.00 5.08 1189
中银国际收益混合型证券投资基金 基金 1077.65 4.60 1051
富兰克林国海潜力组合股票型证券投资基金 基金 835.00 3.57 126
益民创新优势混合型证券投资基金 基金 777.06 3.32 777
深圳市艾韬投资有限公司   一般法人 762.00 3.26 762
益民红利成长混合型证券投资基金 基金 702.57 3.00 501
内蒙古元迪投资有限责任公司   一般法人 700.00 2.99 700
大成积极成长股票型证券投资基金 基金 600.24 2.56

各类机构持股比例如下图所示:

各类机构持股比例如下图所示:

收入趋势  最新报告期:2007-09-30
金宇集团2007年前三季度实现主营收入3.29亿元，比上年同期增长32.19%。

盈利趋势 最新报告期:2007-09-30
金宇集团2007年前三季度实现净利润0.71亿元(基本每股收益0.25元)，比上年同期增长103.63%。

截至2007-09-30，金宇集团在册股东总计20965户，相比上一季度减少293户，降幅为1.38%。
07-09-30 07-06-30 07-03-31 06-12-31 06-09-30
股东户数 20965 21258 25563 20800 11249
户均持股数 11166 7668 6377 7837 14492

金宇集团:2007年第三季度主要财务指标
  单位:人民币元

                                     本报告期末        上年度期末
总资产                          1,347,334,522.70    942,115,376.51
股东权益(不含少数股东权益)        676,203,036.35    606,044,730.17
每股净资产                                  2.41              2.16
                                         报告期  年初至报告期期末
净利润                             28,037,099.36     70,776,536.75
基本每股收益                                0.10              0.25
扣除非经常性损益后基本每股收益                 -              0.24
净资产收益率(%)                             4.15             10.47
扣除非经常性损益后的净资产收益率(%)         3.61              9.84
每股经营活动产生的现金流量净额                             -0.15

金宇集团1年涨跌幅在行业内名列第11 ，弱于行业指数，弱于上证指数

金宇集团：机构预测07年度业绩大幅增长
截至2007-10-29，共有5家机构对金宇集团2007年度业绩作出预测，平均预测净利润为1.09亿元,平均预测摊薄每股收益为0.3890元(最高0.4639元，最低0.32元)。
照此预测，07年度净利润相比上年大幅增长，增幅为191.62%

支撑与压力

投资区间

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动物疫苗业业绩大幅增加

　　A股动物疫苗公司有两家：中牧股份(27.86,-0.10,-0.36%)和金宇集团(15.30,0.15,0.99%)，天康生物(20.50,-0.06,-0.29%)尽管也有动物疫苗，但是由于占比不大，归入饲料类公司分析。今年三季度两个公司共实现收入15.8亿元，同比增长14%，主要是由于三季度养殖业景气度开始回升，同时猪蓝耳病疫苗开始投入使用。毛利率方面，今年三季度综合毛利率为37.4%，比去年同期有所降低，实际上疫苗收入的毛利率还是很高，主要是这两个公司其他业务毛利率比较低从而降低了整体毛利率所致。由于肉价维持在高位，养殖业整体景气度将不断回升，今年四季度和明年动物疫苗业会迎来快速增长。

　　成本控制方面，财务费用率和营业费用率与去年基本持平，管理费用率比去年下降了2个百分点，显示出成本控制的改善。两者的降低也使得三大费用率下降了3个百分点。

　　投资收益方面，中牧股份的投资收益为870万元，而去年同期亏损1000万元。金宇集团和去年同期一样，亏损了100万元，投资收益对其影响可以忽略不计。两家公司的营业外净收入500万左右。由于主业毛利率高，投资收益和营业外净收入之和只占到两公司税前总利润的5%，在农业板块中是最低的，显示了主营业务强大和可持续的盈利能力。

　　两公司实际税率比去年降低了2个百分点。由于主营业务向好以及成本控制的成效，两个公司的税后利润大幅增长了39.5%，是农业板块表现最好的子行业之一。预计随着下半年生猪存栏量的回升以及猪蓝耳病疫苗逐步投放，两个公司全年的业绩会有良好的表现。

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食品行业：粮价继续上涨 肉价下跌有限
上游粮食价格将继续上涨：

　　下半年以来，粮价处于温和上涨态势。具体品种来看，今年供需缺口最大的大豆涨幅最大，缺口微幅放大的小麦、稻米其次，全球玉米由于9.9%的供给增速，大于6.2%的需求增速，价格保持平稳。我们认为，由于玉米明年的新增播种面积有限和国内生猪补栏拉动饲料需求，其价格将创出新高，而近些年播种面积为玉米所替代的小麦、大豆和稻米的供需缺口依然存在，粮食价格将会持续上涨。

　　粮价上涨将抑止肉价下跌空间：

　　对于粮价上涨对下游肉价的影响，我们更加确信我们先前所作的判断：

　　猪蓝耳病的控制将使生猪存栏回升，补栏拉动上游玉米价格的上涨，而猪粮比将制约猪肉价格的下跌空间，即玉米价格明年将会继续上涨，猪肉价格难有大幅下跌空间。

　　目前的猪粮比约为7.5附近，跌落至行业盈亏平衡点约有30%的空间，而随着未来玉米价格上涨，未来的猪肉价格下跌空间要远小于这一区间。

　　上游仍是农业最有利部分：

　　我们认为，上游仍旧是近阶段农业最有利的部分，上游中我们最看好大品种作物和特定养殖条件的品种。对于大品种作物来说，其播种面积和单产所构成的供给往往有限的，在库存持续下降的背景下，行业只能保持长期景气。而对于特定养殖条件下的品种，自然条件构成了供给过分扩张的障碍，这种特质下的品种，随着需求的正常增长，其行业也将保持长期的景气。除此以外，受上游波动有限，行业长期成长的动物疫苗行业也具有长期的投资价值。

　　因此，我们仍旧推荐受益于上游的北大荒(12.26,-0.06,-0.49%)、好当家(11.80,-0.21,-1.75%)和动物疫苗行业的中牧股份(26.00,-1.84,-6.61%)和金宇集团(15.09,-0.15,-0.98%)。

　　上游粮食价格将继续上涨粮价经历了去年年底的大幅上涨后，今年上半年处于较为平稳的状况，近几个月，随着大豆和小麦的大幅上涨，粮价开始有温和上涨的趋势。

　　从粮食的构成来看，其主体是玉米、小麦、稻米和大豆。下半年以来，大豆的价格上涨最为显著，小麦和稻米也于近期创出新高，而玉米的价格相对比较平稳。

　　我们认为，大豆的大幅上涨是基于较低库存下产不足需，07/08年度全球大豆产量2.21亿吨，同比减少6.3%，消费量2.43亿吨，同比增加4.6%，供需缺口通过进一步消耗库存实现，年末库存仅有5035万吨，同比减少20.2%。

　　脆弱的库存消费比叠加产不足求造成近期大豆价格大涨。

　　图2：大商所豆一主力805合约：

　　和大豆类似，小麦和稻米今年的价格也呈上涨格局，只不过由于产销缺口没有大豆尖锐，其涨幅也逊于大豆很多。

　　今年全球小麦供给6.06亿吨，同比增2.2%，需求6.19亿吨，同比增0.3%，供需缺口仍有1272万吨，期末库存数继续降低。大米也类似，今年全球供给4.18亿吨，同比增0.08%，需求4.25亿吨，同比增1.5%，供需缺口继续放大。

　　粮价上涨将抑止肉价下跌空间一直以来，我们对猪肉价格的理解围绕着“蓝耳病、存栏数、猪粮比、玉米价格”这几个关键字所展开的，而处在目前时点，我们更加确信我们先前所作的判断：猪蓝耳病的控制将使生猪存栏回升，补栏拉动上游玉米价格的上涨，而猪粮比将制约猪肉价格的下跌空间，即玉米价格明年将会继续上涨，52007-11-01食品猪肉价格难有大幅下跌空间。

　　我们以追踪数据最快的鲜猪肉批发价格为指标，近期维持在18元/公斤附近，相当于7月初的水平。

　　上游仍是农业最有利的部分依照以上思路，我们依旧认为，上游仍旧是近阶段农业最有利的部分，上游中我们最看好大品种作物和特定养殖条件的品种。

　　因为大部分产品的需求往往是稳定的，而供给的波动容易造成产品的景气和衰落，对于象玉米、小麦这种大品种作物来说，其播种面积和单产所构成的供给往往有限的，在库存持续下降的背景下，行业只能保持长期景气。

　　而对于特定养殖条件下的品种，自然条件构成了供给过分扩张的障碍，比如辽参。这种特质下的品种，随着需求的正常增长，其行业也将保持长期的景气。

　　上游以外我们认为，受上游波动有限，行业长期成长的动物疫苗行业也具有长期的投资价值。

　　因此，我们仍旧推荐受益于上游的北大荒、好当家和动物疫苗行业的中牧股份和金宇集团。

金宇集团（600201），主营生物药品制造，毛纱加工，精纺毛织品制造，高新技术开发应用；经销金属材料、化工原料、木材、水泥；房地产开发；自有房屋租赁、房屋中介。因公司生物制药业务主营收入和结构收益增加，预计07年上半年净利润将比上年同期增长50%，公司又以2250万元收购扬州优绑生物制药公司2500万股，收购后，该公司通过技术改造将作为公司生产猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗的基地。

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房地产
土地储备丰富 盈利能力看好

　　在目前房价持续上涨的大背景下，公司的房地产业务也将有较大发展。目前公司在市中心拥有80亩土地储备，在开发区拥有500-600亩的土地储备以及大量的经济适用房项目，基本上保证了公司未来几年房地产业务的发展。同时其子公司开发的金宇文苑项目也进展情况良好，一期已经全部结算完毕，二期销售情况也较好，随着目前房价的持续上涨，也将不断增厚公司的收益，前景看好。

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感谢您的详细分析和数据

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呵呵   以前买过