万国投资分析报告(4.17)

万国投资分析报告：股指反弹受阻，成交进一步萎缩
    周三点题
    两市股指全天维持震荡走势，不过尾盘随着一季度经济运行数据的公布而出现快速回落。其中，上证指数开盘3349.93点，最高3363.22点，最低3283.08点，收盘3291.60点，下跌56.75点，跌幅1.69%，成交金额549亿元；深圳成指开盘12329.04点，最高12408.61点，最低12012.95点，收盘12057.28点，下跌333.51点，跌幅2.69%，成交金额266亿元。
   
    背景分析
  　视点之一：统计局公布一季度宏观经济数据，一季度国民经济运行总体平稳。
    今年以来，面对国内遭遇历史罕见的低温雨雪冰冻灾害、国际次贷危机不断蔓延和加深的严峻复杂形势，通过采取措施，有效应对，国民经济保持了平稳较快发展。初步核算，一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。其中，第一产业增加值4720亿元，增长2.8%，回落1.6个百分点；第二产业增加值30778亿元，增长11.5%，回落1.7个百分点；第三产业增加值25993亿元，增长10.9%，回落0.4个百分点。1、农业灾后重建进展顺利，春耕生产势头较好。2、工业生产增速减缓，企业利润增幅回落。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长16.4%（3月份增长17.8%），比上年同期回落1.9个百分点。3、固定资产投资平稳增长，中西部地区投资所占比重上升。一季度，全社会固定资产投资21845亿元，同比增长24.6%，比上年同期加快0.9个百分点。其中，城镇固定资产投资18317亿元，增长25.9%，加快0.6个百分点；农村固定资产投资3529亿元，增长18.3%，加快1.6个百分点。4、国内市场销售增长加快，城乡消费均保持快速增长。一季度，社会消费品零售总额25555亿元，同比增长20.6%（3月份增长21.5%），比上年同期加快5.7个百分点。5、价格总水平处于高位，房屋销售价格继续上涨。一季度，居民消费价格总水平上涨8.0%（3月份同比上涨8.3%，环比下降0.7%），涨幅比上年同期高5.3个百分点。6、出口增速回落，实际使用外资增长加快。一季度，进出口总额5704亿美元，同比增长24.6%，比上年同期加快1.3个百分点。7、城乡居民收入继续提高，城镇新增就业稳定增加。8、货币供应量增速回落，新增贷款有所减少。3月末，广义货币（M2）余额423055亿元，同比增长16.3%，比上年同期回落1个百分点；狭义货币供应量(M1)150867亿元，增长18.3%，回落1.6个百分点；流通中现金（M0）30433亿元，增长11.1%，回落5.6个百分点。金融机构各项贷款比年初增加13326亿元，同比少增891亿元。各项存款增加26353亿元，多增7606亿元。1-3月份，货币净投放58亿元，同比少投放258亿元。
   
  　视点之二：股指未能延续周二的回升走势，相反继续低位震荡的格局，两市成交出现萎缩，房地产、电力、钢铁领跌。
    通过大智慧L-2信息显示，周三沪市A股109家上涨，681家下跌，深市A股113家上涨，504家下跌，两市上涨家数合计仅有222家，而下跌家数则达到1185家。根据板块指数涨幅排行功能显示，煤炭石油板块一枝独秀，全天涨幅达到0.89%，酿酒食品、旅游酒店、农业龙头及通信表现相对稳定，不过电力、钢铁、房地产、券商、有色金属及航天军工纷纷出现深幅度的回落。而根据指数贡献功能显示，全天对上证指数负面影响较大的分别为工商银行、建设银行、长江电力、中国石油、中国银行、宝钢股份、中国人寿和中国铝业，分别带动指数回落4.03点、3.82点、2.21点、1.98点、1.86点、1.80点、1.74点和1.65点，而对深圳成指负面影响较大的则分别为万科A、鞍钢股份、云南铜业、泛海建设、金风科技、金融街、攀钢钢钒、太钢不锈，分别带动指数回落18.28点、17.32点、11.46点、9.47点、6.56点、6.41点、6.10点和6.03点。此外，根据大智慧DDE决策系统中DDX指标显示，指标居前的分别为厦门空港、安泰集团、九龙电力、上柴股份、好当家、*ST江泉、中煤能源、国祥股份、盘江股份、*ST金瑞、天利高新、鼎盛天工、时代新材、黑化股份、联华合纤及兖州煤业。
    从影响股指运行的因素来看，一方面有消息称近期QFII申请增加额度和新机构申请资格的数量较多，目前待申批的QFII额度申请总额已超过去年外汇局新增的200亿美元投资额度，对市场人气具有积极的提升作用，从这方面也可以从某种程度上理解周二尾盘股指的大幅上涨。但是根据公布的一季度国民经济运行数据显示，一季度GDP通比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点，工业生产增速减缓，企业利润增幅回落，而CPI三月份同比上涨8.3%，一季度上涨8.0%，如08年居民消费价格总水平控制在4.8%左右的预期目标，新涨价因素就需要控制在1.4个百分点以内，实际上意味着后九个月同比上涨不能超过4.2%，08年调控压力较大，对市场的运行产生一定的压制，从而引发周三尾盘股指反弹受阻后快速回落。同时，根据数据显示，由于原油、煤炭价格大幅上涨，石油加工炼焦及核燃料加工业由去年的盈利转为今年的亏损，电力、热力的生产和供应业盈利大幅度下降，周三长江电力公告1季度业绩将下滑3至4成，而此前漳泽电力预告1季度首次亏损，对市场的影响也不言而喻。不过，从成交量方面看，周三两市合计成交只有815亿元，较周二有进一步的萎缩，市场持续杀跌的动能并不充沛，在此种情况下短期股指有望保持低位震荡的格局，建议近期仍以关注中小市值类为主。