宏源证券分析报告（0430）

生益科技：太阳能题材 强劲反弹在即



2008年04月29日 15:38:33  



　　国际油价逼近120美圆，世界能源紧缺的局面不断严重，石油的储量已经不多，如何开发和利用新能源已经迫在眉睫，也将成为证券市场上相当长一段时间的热点，太阳能和风能作为目前使用比较普遍和成熟的两种，有望成为新能源题材中的龙头品种，投资者可以重点关注生益科技(600183)。
　　投资要点：
　　一，做强"硅"产业 托起明天的太阳 在太阳能产业中，"硅"产业是核心，拥有"硅"产业就拥有了太阳能的上游，公司控股子公司连云港东海硅微粉公司(占72.73%)是国内最早从事电子级硅微粉生产、研发的企业；是目前国内产量最大、品种最全的硅微粉生产企业；是目前国内发展最快、市场占有率最高的硅微粉生产企业。公司占地五万平方米，现有六条专业生产硅微粉的生产线，年产四个系列、近八十种规格的硅微粉2.8万吨，主要用于封装IC、太阳能光电转换器以及太阳能电池，是太阳能产业上游最关键原材料之一。07年生产各种规格硅微粉20475.33吨，比上年同期增长14.14%；销售各种规格硅微粉19145.83吨，比上年同期增长13.39%。做强"硅"产业使公司具有了突出的太阳能概念，有望在新能源时代获得不斐的收益。
　　二，主业龙头优势明显
　　公司作为我国最大覆铜板生产企业，技术力量雄厚，产值、出口创汇和利税方面均为中国覆铜板工业之首。覆铜板是印制线路板电路承载基础，而印制线路板是绝大多数电子产品不可缺少主要部件。公司未来3年覆铜板产能扩张将超过500万平方米，全球PCB(印刷电路板)产业稳步增长及向中国等亚太区域转移是行业利好。07年生产各类覆铜箔板3083.09万平方米，比上年同期增长19.70%；生产半固化片4365.56万米，比上年同期增长27.69%。公司34个产品中，仅1种为国外引进技术产品，其余33种都是自主研发产品，其中大部分产品都填补了国内空白，成为进口替代产品。06年1月，公司顺利通过"国家级企业研究开发中心"的认定，成为东莞市首家国家级企业研究开发中心。07年9月25日，公司投资2.095亿成立生益科技工程技术中心，项目选址在东莞的松山湖工业园，工程技术中心的建设，将使公司拥有国内首家达到国际同行先进水平的"国家级工程中心"，集新品量产化研究与精品生产两大功能于一身。
　　三，累计涨幅有限
　　在新能源板块中，天威保变，银星能源，江苏阳光等整体表现十分强劲，一季度以来尽管大盘暴跌但是他们总体没有明显的下跌，而生益科技累计跌幅却超过50%，即便在近期大盘反弹中，该股也没有很好的表现，是一家还没有得到市场关注的新能源概念股，存在着强烈的补涨要求，值得投资者密切关注。
□ 杜伟平　 宏源证券

特尔佳：每股0.31元 每10股派1元



2008年04月29日 15:22:21  



　　特尔佳(002213): 公司建立了专业的营销管理系统，通过技术服务部与销售部的紧密合作，形成了销售前应用技术推广、销售中客户需求沟通、销售后培训与持续技术服务三位一体的联动机制，市场开拓和推广力度大。在全国建立20多个办事处，形成点多面广、营运高效的营销网络，利用"特尔佳"的品牌优势，以质取胜，树立良好的市场形象，建立长期稳定的客户关系。 随着公司募投项目的建成，规模优势、成本优势、品牌优势、产品质量稳定性等方面将进一步获得提升，使得未来公司进行行业横向整合成为可能，这将有利于进一步扩大公司产品的市场占有率、巩固公司的行业龙头地位。
　　亮点一 汽车缓速器行业向前发展
　　特 尔 佳(002213):中国的汽车缓速器行业起步晚，但是行业发展方向可以借鉴国外成熟汽车缓速器行业的发展经验，同时也能够参考国外已运用成熟的先进技术促进国内行业的快速向前发展。 特 尔 佳(002213): 随着中国经济的飞速发展，生活水平的不断提高，一方面，个人对出行、运输安全性的认识越来越高，另一方面，公交公司、运输公司、交通管理部门对安全责任感的认识同样也变得越来越高，上述这些因素将持续推动汽车缓速器行业向前发展。
　　亮点二 技术水平得到业内人士认可
　　特 尔 佳(002213):作为中国最早从事汽车缓速器研发、生产、销售的专业厂家，公司产品系列齐全，基本覆盖6 米以上所有客车缓速器。公司产品经过中国最严酷的公交营运考验，产品质量得到进一步的提高。特尔佳作为汽车缓速器行业标准主要起草单位，其技术水平得到业内人士认可。
　　亮点三 目前11元股价明显偏低
　　特 尔 佳(002213):是国内最具实力的汽车缓速器生产研发基地，也是电涡流缓速器产销量最大的企业。公司是国内汽车缓速器生产企业中极少数具备出口实力的公司，同时也是国内极少数具有与国际电涡流缓速器企业竞争实力的公司。特 尔 佳从国内目前的实际情况分析，相关政策出台后汽车缓速器的未来需求空间很大，中国汽车缓速器行业有着广阔的发展前景。 二级市场上，该股经过最近连续瀑跌之后，股价在9。61元企稳，特 尔 佳在4月3日公告业绩每股0.31元，每10股派1元(含税)，这样优良的分红方案，加上该股只有2080流通盘，目前11元左右的价格，相对于公司的基本面，股价明显偏低，建议投资者重点关注。
□ 苗玉　 宏源证券

[ 本帖最后由 llbo7296 于 2008-4-29 17:05 编辑 ]