重庆东金分析报告（0506）

重庆东金 存有调压力 整体反弹格局不变



加入日期：2008-5-5 19:01:40     

     从基本面看，上市公司2007年年报和今年一季度报表已经收官。据统计，上市公司2007年整体业绩较上年呈现49.30%的大幅增长，目前3500点的指数水平与去年同期基本相当，但是估值水平已经大幅下降。同时，今年一季度的业绩增长仍然延续，截至4月29日，共有1317家上市公司披露了一季度报告，加权平均每股收益0.172元，共创造净利润2119.23亿元，可比样本净利润同比增长49.65%。目前A股市场的动态市盈率约为22倍，具有一定投资价值。
  
　　从一季报的情况看，上市公司业绩呈现明显的行业特征，不同行业盈利增速冷热不均。总体上看，传统型行业业绩增长放缓；受全球金属品价格不断攀升影响，有色金属一季度利润增速上升；新型科技类行业业绩增长加速，包括计算机软硬件、网络通信等；受益于国内需求旺盛的服务类行业利润上升幅度较大。统计显示，综合、农林牧渔、信息设备、金融、地产等板块增速排在前列；而餐饮旅游、纺织服装和公用事业板块一季度则是负增长。

　　在前期下跌过程中，不少投资者对于未来经济增长感到担心，但实际上，1-2月份可能是今年宏观经济最坏的时候，从3月份开始宏观经济增长已经恢复到正常状态。3月份的货币供应以及信贷数据增速开始下降，宏观调控初见成效。而次贷危机对欧美经济体的影响也好于预期，近期外围市场已经明显转暖。随着悲观情绪的逐步扭转，市场的估值水平也有望回归合理状态。我们认为，按照PEG标准衡量，保守估计A股合理动态市盈率水平应达到25倍以上，较为乐观时可能达到30倍。

　　市场活跃程度在最近几个交易日呈现不断提高之势，上周三更是形成全线普涨的壮观景象。蓝筹股始终主导市场的运行方向，这在很大程度上增加了市场继续回升的可能。从市场走势特征来看，中小市值品种大多具有游资、热钱入驻的特征，而权重股与蓝筹股则有着QFII、基金等机构资金入驻的特征，机构资金又是A股市场的主流资金。因此，权重股与蓝筹股的崛起意味着部分基金已经空翻多。在这种情况下，盲目进行换股操作很可能是得不偿失。
  
　　在增量资金流入方面，证监会今年放行的新基金已接近50只，在前期市场低迷之时，新基金发行遇冷，数量增加并没有带来资金额的快速增长。到4月底随着行情的转暖，投资者申购基金的热情也明显升温。上周上投摩根基金公司旗下第8只产品双核平衡基金正式发行，首日销售额接近1亿元人民币，在同期新基金发行中名列前茅，随着大盘反弹行情的进一步深入，升温趋势可能还会强化。一旦市场全面转暖，资金流入的速度可能超出预期，这也将为5月市场注入强大的动力。

　　投资者在分析上市公司报表时，不能仅关注每股收益的多少，而要仔细分析其利润来源，是来自于相对稳定的主营业务收入，还是波动较大的投资收益或营业外收入。对于偶然性收入占比过大的上市公司，即使业绩很好，也应保持一份谨慎。从安全性角度出发，中小投资者仍需以价值投资为基础。随着股指向上突破形态的形成，大盘有望继续上扬，但由于短期涨幅已经较大，存有一定的回调压力，但整体反弹格局不会改变。  





长城信息：参股券商 高送转题材锦上添花

   张祖武   重庆东金

　　五一期间美联储降息并引发了全球股市一片大涨。受该利好消息的刺激，A股市场节后也迎来首个开门红行情。盘中个股与板块整体活跃，对市场人气恢复有很大的帮助，成交量水平也一直维持在高位之上，说明机构资金回流也要好于市场预期，后市行情有望延续反弹。行情趋势向好，收获最大的毫无疑问应该是券商，与此同时，随着行情的转暖，高送转概念股也于近期轮番启动，有走出填权行情的趋势，建议投资者关注具有高送转题材的参股券商概念股——长城信息（000748）(进入该股吧，新版行情，资讯)。

　　长城信息（000748）：公司是我国最大计算机终端设备制造商之一，在重组后获得实际控制人央企中国电子信息产业集团的充分支持。公司主营业务涵盖金融电子设备、高新电子产品、现金处理设备和电子产品制造等领域，具有较强核心竞争力。其中，金融电子产品业务成为未来发展立足点。其主要产品包括自助终端、ATM机、税控收款机等，具有良好的行业前景。国内金融行业快速发展使得对于金融电子设备的需求猛增，目前这一需求还将持续上升，公司也将因此受益于行业的快速发展。此外，公司的高新电子业务也持续多年保持高速增长，市场占有率名列前茅。公司重点生产的抗恶劣环境的电子设备，主要应用于国防事业，获得了国家的高度重视。

　　公司还是正宗的券商影子股，持有东方证券1.6亿股股权（占比4.86％）和湘财证券300多万股股权。东方证券是国内创新类券商，资产质量优良， 07年实现营业收入83亿，净利润43亿。去年东方证券已发布公告接受上市辅导，并在去年10月正式提交上市申请，鉴于管理层提出的对于证券公司适当放松管制，提升证券业综合竞争力的新的指导方针，东方证券有很大的可能在今年实现上市，公司该项投资资产将以公允价值重新计算。在证券市场火热背景下，上述参股都将使公司未来保持较高的投资收益。

　　此外，公司2007年年报还推出10转5派1元的高分红预案。