中天证券分析报告（0506）

“奥运大订单”被谁分享？

   刘响义   中天证券



    踏入5月份，北京奥运圣火正式进入祖国境内传递，从5月2日到8月8日，奥运火炬“祥云”将从香港开始，在全国各个省市自治区内进行接力传递，奥运开幕进入倒数100天，奥运板块全线启动，中国国贸、中体产业、北京城建、福成五丰、西单商场、北京城乡等奥运概念股升势强劲，接到奥运业务的东方金钰、科学城等股也强力补涨，有份分享“奥运大订单”的个股皆有不俗表现。奥运会期间，各国运动员、赛会职员、游客将莅临北京，主要的交通工具就是舒适安全的高级豪华大客车，即使是世界纪录保持者也不能搞特殊，为此有关部门正加紧添置高级豪华客车。由于安凯客车（000868）与世界豪华客车巨头德国EVOBUS公司（即奔驰公司豪华客车）展开了广泛而积极的合作，开发奔驰公司目前在国际市场的同步技术产品，代表着我国豪华大客车的最高水平，安凯客车去年9月份以来，来自北京的订单雪片般飞到，包括北京首汽30台K55、40台K40，中青旅40台K55订单，加上北京天马旅游、北京营建国旅和北京公交的客车订单，来自北京的订单总数达到300台，创历史最好水平。安凯客车与国家电网公司合作为北京奥运会特别研制了12米纯电动豪华客车，安凯客车还专门为北京奥运会开发了国内第一款基于客车改装的移动配餐车，奥运赛事紧凑激烈，届时场内的赛职员、观众将享受到卫生、安全、快捷、美味丰富的移动配餐服务，安凯客车已接到几十台奥运会移动配餐车订单。原水股份连拉近4个涨停的原因是以15.61元/股向大股东定向增发的方案获批，而市价才12.9元，安凯客车以7.62元/股向大股东定向增发的方案也已获批，市价才6元，大大低于大股东认可的价值，同样面临“原水”式的机遇。

    安凯客车与世界车坛霸主德国奔驰公司合作，引入德国奔驰赛特拉公司S415技术，关键零部件全部采用奔驰公司最新的400系列技术，这也是奔驰公司目前在国际市场的同步技术产品，售价在200万元以上，成为我国中高档大客车的代表。安凯客车主要以生产高档客车为主，产品有“安凯　SETRA”、“安凯”牌系列公路客车、旅游客车、公交客车和系列客车专用底盘，产品囊括8米～13.7米全系列。2006亚洲客车周----BAAV年度大奖赛上，安凯客车与德国奔驰赛特拉公司合作开发的“尊荣400”在激烈的角逐中胜出，捧走BAAV 2006最佳大型豪华客车桂冠。安凯客车为北京公交开发研制的6111GK50、6850GK60两款电动公交客车，被列入国家983项目和北京奥运项目，首批奥运电动客车采用的是锂电池+超级电容结构，每次充电6—7小时即可保证车辆正常行驶200多公里。

    安凯客车以7.62元/股向江淮汽车集团增发996万股，收购其持有的江淮客车41％股权的方案已获证监会核准，将于近期完成，此举将大大增强安凯客车的整体实力，由于江淮客车以5.6米～12米的中低档客车为主，而安凯客车以9～18米的大型高档客车为主，两者具有互补性，产品线的拓宽，更利于安凯客车享受延续自去年的全行业增长，整合后两者统一采购和销售、统一市场研究和品牌推广，达到协同效应，节省了成本，安凯客车将跻身中国客车行业三强。安凯客车和伊朗ARG DIESEL工业公司签署价值5134.7万欧元（折合人民币约54896万元）的600台套海外销售合同，涉及100台套18米公交车和100台套12米公交车及200台18米公交车散件和200台12米公交车散件，1月8日公司已收到对方公司的预付款和首批样车30%的货款，合同交货期为分月交货，预计将增加公司2008年的销售收入5.4亿元，是2007年销售收入的一半。由于安凯客车的奥运订单潮涌，且拟增发价达到7.62元/股，而现时股价才6元出头，面临“原水”式的机遇，后市可多加关注。