权证市场今天跟随正股而暴跌，其中两只“末日轮”跌幅最大。市场经过前期的大幅度炒做，今
天是第二天的集中释放。但由于正股跌幅扩大，使得即使认购权证下跌，但其溢价水平仍无显著下降。
也就是说，从认购权证的溢价水平可以看出，该市场仍具有较大的风险。当然，由于今天正股跌的较
多，接下来的修正性行情会使权证出现一定的短期波动机会。可以少量资金适当参与，但要注意风险
中投金理财（日刊）
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2008年第106期 总第495期
2008年6月10日 星 期 二
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控制。对于即将到期的两只“末日轮”南航认沽（580989）以及深发展认购（031004），希望尽量不
要参与该类高风险品种的投机。（分析师 裴晓岩）

【基金观察】
封闭式基金观察：节后第一个交易日，二级市场在多重利空因素的影响下大幅下挫，两地封基市
场也应声而跌，跌幅巨大，距前期低点仅一步之遥。利空的打击使得本已脆弱的市场难以承受，恐慌
出现放大，空头宣泄较为集中，技术上看封基短时间内仍将以弱势格局为主。后市有望形成新的弱平
衡状态，只是重心出现了明显的下移，可操作性明显降低。建议投资者继续保持观望策略，仓位控制
在较低水平。对于后市投资者也不必过于恐慌，利空兑现后市场再度大幅做空的可能性也不大，建议
从容应对调整，理性面对后市。
开放式基金动态：近一段时间，基金并没有出现较大的动作，市场前期的疲弱与一些保险资金减
仓有关。投资者期待的新基金，其入市规模也较为有限，加之多重不利因素影响股市，不论是基金还
是投资者其信心都明显不足，虽然基金为了维护稳定不会出现大幅减仓，但其持有的谨慎策略也促使
其不会轻易加仓，就在这种气氛下，一些利空成为空头宣泄的导火索。不过宣泄之后市场有望再度回
归平衡，新的热点也会逐渐形成。（分析师 唐刚毅）

【B 股视线】
10 日在多重利空的打击下，深、沪B 股指数大幅下跌，跌幅分别达到7.62％和7.45％，量能明
显放大，而A 股市场同样也不可避免的出现大幅下跌行情，大多数股票处于跌停。目前B 股市场前景
在于政策取向，上周晨鸣发行H 股和丽珠B 股回购虽是个案，但在一定程度加强市场对B 股的重视，
建议投资者可把握市场大幅下跌而出现的投资机会，中长线关注跌幅较大、业绩有增长空间的绩优股。
（分析师 蔡思友)

1、我们从热点轮换等角度考虑，六月新增以下股票：辽宁成大600739、中国中期000996、南宁
百货600812、华联股份000882、紫光股份000938、滨海能源000695、一汽轿车000800、徐工股份
000425、兰太实业600328、中化国际600500、力元新材600478、长园新材600525、远兴能源000683、
国际实业000159、东北制药000597、华胜天成600410、深能源000027、国电电力600795、中国石
化600028、中国石油601857、华电国际600027、沈阳化工000698。
2、本月股票池剔除了部分股票，并不意味我们不看好它们，在适当时机仍考虑将合适的品种重
新纳入股票池。

南航权证风险，投资者不得不察
南航JTP1（580989）是最后一只尚在交易的股改认沽权证。随着终止交易日的临近，该权证走
势近日出现明显不合理的异动，显然有投机资金入场兴风作浪。
南航认沽权证的行权价为7.43 元，行权比例为2：1，而其正股南方航空的股价近期一直在10
元以上，认沽权证处于深度价外，内在价值几乎为零，可以预期，在几个交易日之后它将变成一张“废
纸”。而该权证却从5 月23 日起连续上涨，换手率甚至超过1000%，6 月2 日最高上冲至每份1.35
元，当日振幅超过70%，暴露出极大的风险。更令人担心的是，有一批新投资者在这几天里买入了南
航认沽权证。从该权证最近这两天的走势来看，这些新投资者很可能已蒙受重大损失。
面对这种情况，还是有必要提醒投资者注意买者自负的原则。买者自负是证券市场正常运行的基
础和底线。早在股改权证推出初期，交易所就明确要求券商在为投资者提供权证交易服务时，必须与
投资者当面签署风险提示书，向投资者充分提示权证交易的特点和风险。投资者只有在对权证产品及
其风险有明确认识后，才被允许进入权证交易市场。

近日，随着南航认沽权证临近结束交易日，相关上市公司、券商和交易所都在不同场合提醒投资
者注意权证到期风险。在这种情况下，投资者特别是新入市的投资者盲目买入，幻想分享所谓“末日
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轮”“最后的疯狂”，不是显得太不理性了吗？此前，有个别投资者在参与权证交易或在最后交易日
买入权证而蒙受损失之后，不肯面对买者自负的基本原则，不愿意为自己的行为承担责任，而采取某
些做法，期望通过改变市场规则来寻求利益或补偿损失，显然是一种不切实际的想法。因为如果改变
市场规则，对其他合法参与权证交易的投资者，就是一种最大的不公平。对此，投资者不应抱有侥幸
心理。
为了维护权证市场的健康运行，保护投资者特别是中小投资者权益，交易所已采取一系列措施，
相继发布了《上证所会员客户证券交易行为管理实施细则》、《证券异常交易实时监控指引》等法规，
要求券商加强客户管理，走访客户进行投资者教育，提示南航权证到期风险，并加强了对南航权证交
易的实时监控，多次实施盘中停牌措施，对于有违规行为的帐户多次实施限制交易处罚。监管部门已
多次强调，对于权证交易中的违规行为决不会坐视不管，一定会采取严厉监管措施，决不姑息。估计
在未来几天内，交易所会严密监视南航认沽权证的交易情况，采取更严厉的措施打击权证交易中可能
出现的违规行为和恶意炒作现象，维护市场健康稳定。对此，投资者，特别是中小投资者以及新入市
的投资者，不能不察。
证券市场走向成熟的一个关键是投资者成熟。笔者接触的许多参与中国市场十多年的老投资者都
表示，作为市场的参与者，经过多年的风风雨雨，深感维护市场健康发展，就是对自己的保护和对自
己利益的维护。在国际市场上，权证是一种成熟的衍生产品，给投资者提供了一种管理风险和合理投
资的有效工具。而在国内，证券市场成立初期曾推出过权证产品，但因过度炒作而被迫退出市场多年。
投资者不理性的行为特征已成为阻碍中国证券市场发展的障碍之一，不少投资者也因自己的不理性行
为而蒙受了惨痛损失。血的教训不能忘记！（资料提供：黄龙文）

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