美国高层经济观点分歧 09年前加息可能性小

　　最近部分联储官员对通胀持强硬态度的讲话，强调了该央行改变先前大幅减息政策的必要，有分析人士认为，尽管美联储（Fed)几名官员开始在公开场合表示存在加息需求，但其于2009年初之前调息的可能性看来不大。

　　路透社分析，自去年9月以来，美联储已大举减息3.25个百分点至2%。同时，亦有部分对通胀态度较为温和的官员表达了对经济成长的担忧。他们认为当前利率水平较为适宜。综合上述言论，加之优于预期的经济数据，金融期货市场预期美联储在10月底会议上加息0.25个百分点的可能性为46%，年底前加息可能性为64%。但联储观察人士称上述预期还为时过早。

　　前美联储理事会资深经济学家，目前就职于宏观经济顾问公司(Macroeconomic Advisers)的Brian Sack称，“我们预期长期内将维持利率不变，直到2009年3月，届时他们将会开始加息。”

　　他说，“我认为他们还在观望。关于通胀风险存在很多讨论，但我对现在是否已进入转折点表示怀疑。”

　　油价和粮食价格猛涨打击了美国消费者的荷包，而与此同时，美国楼市下滑又遏制了经济增长，信贷环境也依然吃紧。或许预期美联储将在长期内保持现有利率水平的最佳理由是主席伯南克的讲话，他仍对脆弱的信贷市场状况感到忧虑。

　　伯南克上周称，信贷市场正在改善，但仍然“远离常态”，并且“奄奄一息”。Sack称，“他在强调信贷市场好转还需时日，所以我们可以将其解读为，他倾向于在一段时间内不去收紧货币政策。”

　　花旗集团分析师表示，投资者急于预期加息的迫切心情，重演了之前美联储减息周期时市场失手的一幕。

　　他们周五在客户报告中称，“远期市场模式很像1992和2003年减息周期结束前后的局面，那时投资者早早做出加息预期，最终却不得不收回，因迟迟没有经济持续复苏的迹象出现。”

　　在抗击房市危机和信贷紧缩之际，美联储主席伯南克及副主席科恩利用系列讲话来暗示美联储政策姿态的转变。

　　他们的指示至关重要，因美联储已经明显分化成两个阵营：一方态度强硬，担心通胀压力；另一方担忧楼市危机将拖累经济陷入持续痛苦的衰退境地。

　　两个阵营重新受到市场的瞩目。

　　堪萨斯联邦储备银行总裁洪尼格和达拉斯联邦储备银行总裁费希尔在最近几次讲话中均表达了对通胀的关切。洪尼格谈到在某个时候把利率水平向上回调，费希尔与费城联邦储备银行总裁普洛瑟则已投票反对上次减息决议。

　　旧金山联邦储备银行总裁叶伦虽然一直担心经济增长，但也强调了通胀风险。不过她表示，谈论何时加息的时机尚未成熟。

　　亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特和芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯也呼应了叶伦不偏不倚的言论.

　　美国银行资本管理首席经济师Lynn Reaser称，“所有这些不确定性和观点的分化，很可能令美联储在这一关头保持2%的底部利率水平不变。”

　　美联储在4月末会议减息25基点至2%后，没有在声明中表达继续减息的明显意愿。市场以此判断其将暂停减息周期，让先前的利率措施发挥作用，同时在能源和粮食价格暴涨之时表达对通胀的关切。

　　在许多优于预期或至少不逊于预期的经济数据接连出炉，以及美联储官员中无人试图暗示应当换种方式解读其声明之后，市场的这种印象得以强化。

　　Reaser称，"所有美联储官员都相信，2%不是一个可以控制通胀的可持续利率水平，加息只是时间问题。”他预计2009年将会加息。