西部证券分析报告（0603）

天富热电：构筑整理平台 打开上涨空间



　　天富热电（爱股,行情,资讯）(600509)：公司是新疆地区唯一一家水、热、电并举，发、供、调一体化的地方电力企业。目前，公司拥有西热电厂，东热电厂，红山嘴电厂，玛纳斯河一级水电站和目前在建项目南热电2*125MW 热电联产项目两机两炉中，其中1 号机组已经于2007 年下半年投产，2 号机组计划于2008 年初建成投产.项目完成后，公司可控装机容量将达到56.2 万千瓦，权益装机49.95 万千瓦，实现发电规模的翻番.近年来，公司逐步由单一的传统业务向多元化高新技术项目转型，目前主要建设了3 个高新技术项目：生物法制丙酮酸，基球状活性炭项目和碳化硅项目，均从2007 年开始进入调试阶段，并逐步投产且产生收益。
　　尤其值得关注的是公司的碳化硅晶体项目.碳化硅项目的研发和产业化成功属中国基础科技领域的重大成果， 在研发过程中曾获得了国家自然科学基金和高技术研究发展(863)计划。公司是继美国Cree公司之后全球第二家掌握大规模生产SiC晶体技术的企业.无论在军事还是民用方面， SiC晶体都具有广阔的应用空间。碳化硅晶体项目获得国家科技支撑计划课题拨付资金955万元公司，反映出国家有关部门对公司SiC项目的重视和大力支持。由于4H 碳化硅晶片的售价大约是6H 碳化硅晶片的10倍，且目前市场对4H 碳化硅的需求远远超过原有的预期。

　　公司实际已安装碳化硅晶体生长炉13 台，新疆生产基地的6 台晶体生长炉正式投料生产， 标志着碳化硅项目已经进入产业化阶段，公司下一步工作的重点将由研发逐步转向大规模的生产，因此公司2008 年实际安装的碳化硅生长炉很可能超过原先预计的48 台.由于4H 碳化硅晶片需求明显超出原有的预期， 预计2008 年公司碳化硅晶片生产以4H 为主，净利率水平将进一步提高。

　　新疆是我国重要的能源战略储备区，煤炭预测储量2.19万亿吨，占我国的40%.石河子市又是新疆煤炭资源的中心， 石河子及周边地区已经探明的煤炭储量高达10亿吨，具有发展煤炭采掘，加工，发电以及资源综合利用的优越条件.煤化工企业排污是不可避免的，从总体上说，煤含硫高，对环保的压力比较大，很多环境容量已经饱和或已超标的地区， 发展煤化工已没有余量.而新疆属于环境容量高，污染物排放量低， 煤炭硫分低的区域.环境容量作为新疆的一个优势资源，可以充分发展煤化工项目.天富热电子公司(持股40%)新疆天立能源公司将充分利用当地丰富廉价的煤炭资源，充足的水资源，加上当地的煤炭，电力提供给煤化工的保障，不断做大做强煤化工.根据规划，新疆天立能源有限公司石河子煤化工基地以煤制甲醇， 二甲醚项目为主，项目总体规划为年产240万吨煤制甲醇，总投资120亿元，计划5年内全部建成投产.该项目一期为30万吨/年甲醇，投资14亿元，已经于3月26日开工，预计2010年初投产。

　　二级市场，自该股除权完成后，一直在构筑整理平台，后市仍有较大上涨空间；现在正是较佳的介入时机。而且该股有多家基金介入，也表明机构对该股的看好，建议投资者重点关注！
　　

　　来源：西部证券