基本面精选3只金牛股

　　华侨城A  （000069 股吧,行情,资讯,主力买卖）整体上市方案优于预期

　　我们认为目前的方案应该是各种可行方案中对流通股东最为有利的一种情况了。按照公告的83亿的融资规模，新增股本将减少到5.53-6.38亿股，对老股东有利。方案总体超过了我们的预期。

　　集团承诺按现有持股比例(47.70%)全额认购本次发行的股份，增发后大股东的持股比例依然保持在47.7%，打消了部分投资者将本次融资看作大股东套现资产的顾虑。以当前持股比例全额优先配售的安排，使得无论最终以什么价格发行，对大股东和流通股东都是一视同仁，考虑到方案酝酿期间A股市场的巨大变化，这样的安排充分体现了对流通股东利益的尊重。增发后公司股权结构保持稳定，有利于平衡大股东和流通股东的利益，有利于公司持续发展。

　　整体上市后，公司对房地产公司的持股比例将从现在的40％提高到100％，对其他相关公司的持股比例也有不同程度的增加。目前公司拥有各房地产项目的权益建筑面积约273万平方米，我们测算整体上市后，权益建筑面积将达到498万平方米。以各项目目前成交价格水平为基础测算，整体上市后，公司房地产价值639亿元(其中住宅价值435亿元、商业地产价值204亿元)。

　　我们认为，公司本次资产收购的方案充分考虑了原有流通股东的利益，目前公司股价严重低估，建议老股东积极足额参与配售。

　　公司最近推出的几个楼盘定价灵活，得到了市场的积极响应。近日开盘的天麓7区和纯水岸5期销售分别达到55%和100%。我们认为公司房地产业务2008年、2009年仍将有较好表现，贡献净利润18亿元、26亿元，预计2008年、2009年EPS0.70元(加权平均)、0.84元。重申强烈推荐评级，根据公司重估价值，6个月目标价22.2元。(招商证券)

　　歌尔声学  （002241 股吧,行情,资讯,主力买卖）自主创新能力助推高成长

　　公司的高速成长时期仍在延续，产品、客户、技术的提升空间还很大，客户委托的新品项目不断，特别是受话器/扬声器系列和蓝牙的成品系列，估计今年将有翻番的增长：1)产业向中国转移的趋势。韩国的BSE、日本的Hosiden近几年电声器件收入不增反降，与中国的AAC及本公司的高增长呈鲜明对比；2)随客户而成长。手机1Q08出货量同比增速14.3%，而公司的主要客户三星为33%，LG为54.4%；3)市场和技术提升空间大。公司在受话器/扬声器，及蓝牙产品的市场规模才刚开始做大，市占率仅为2%不到；MIC产量虽已世界第三，但产量第一的BSE仍是其5倍的规模；而从技术看，微型电声器件正向着更小、更降噪等更高附加值的产品发展(比如麦克风阵列等)，进而保证了行业的持续盈利性。

　　高成长性除了要有好的行业环境，还离不开好的产品。我们认为公司在产品开发、模具、设备上的强大自主创新能力，使得公司产品在反应速度、品质、技术水平、成本优势等方面保持了良好竞争力。1)设备的创新。公司专门设有装备部门，负责其自动化生产线的设计，这在元器件厂商中非常少见。不仅使得设备投入费用大为降低，而且提升了公司的生产效率；2)模具的创新。模具是产品的基础，自己掌握模具的设计意味着更快的反应速度，目前公司能在两周内完成模具的开发。3)产品系列的创新。公司每年要开发近60项的新品，有超过400多人从事研发技术工作，在声学技术领域积累了大量的经验。

　　预计公司未来三年的EPS为1.17元、1.66元和1.94元，CAGR为44.6%。考虑到公司未来良好的成长性，我们认为公司的合理价值为2008年PE30-35倍，相应价格为35.1元-41元。(申银万国)

　　九阳股份  （002242 股吧,行情,资讯,主力买卖）核心竞争力突出 发展潜力大

　　公司是国家大豆行动计划领导小组认定的示范企业、国家级星火计划重点扶持企业和中国专利山东省明星企业。作为豆浆机市场的开创者，公司豆浆机目前市场占有率87%，占据绝对优势的地位。

　　公司目前拥有100多项国家专利，在企业发展中建立了高效的研发体系，力争将其研发中心打造为全球领先的健康厨房小家电研发基地。领先同行的营销体系也是九阳的一大竞争优势。目前公司营销网络覆盖电器专营店、大卖场、百货商场等多种形式，自建的专卖店数量占比稳步增长，具有较强的议价能力，从而取得较高的毛利率。

　　作为豆浆机行业标准的制定者，公司在品牌、技术、渠道、专利方面的综合优势使竞争对手很难超越，而公司正积极延长产业链，多数产品正处于市场成长期，发展潜力巨大。公司此次发行募集资金主要用于扩大生产能力、提高技术水平和完善营销网络。家电行业竞争激烈，募资项目的投资建成，有助于加大公司的竞争优势。

　　该股上市以来强势震荡，换手充分，周二在大盘大跌的背景下，股价极为抗跌，目前仍处于上市后主力的成本区，后市有望先于大盘走强，可积极关注。(世基投资)