投資，其實是一件蠻簡單的事。一年中如果能夠捕捉到1-2個大拐點、大故事，其他時候便可以遠離螢幕、遠離價格。當然，簡單不代表容易。

　　2007年的大拐點、大故事是次貸危機，筆者認為，2008年的大拐點、大故事是美元反彈。

　　有人說，美元是信用掃地的貸幣、基本面不佳的貨幣。筆者同意，不過同時又相信美元可能在6個月內大幅反彈。

　　有人說，美國人用美元貶值合法地打劫了全世界。的確，美國過度消費，全世界都借錢給它，美元一貶值，美國債務在一夜間縮水。次級貸款、A1t-A、CDO，原本至少有一半賣給了海外金融機構，如今這些海外機構卻以五折甚至二折脫手，接貨的多是美國資金。不過筆者相信，外國資金的記憶力奇差，一旦美元反彈時，沖進去買美元資產的還是它們。

　　筆者認為，美元正在築底，一場周期性的反彈隨時可能出現（也許已經出現）。

　　美元升值的最根本原因是，世界上目前沒有真正的強勢貨幣，而且在美元資產以外也找不到第二個流動性和容量足夠大的貨幣資產來承載全球的財富。歐元、日元均有其內在的結構性缺陷，歐洲、日本經濟也看不到長期可持續的增長勢頭。歐元急升，不過是美國房地產市場調整和金融危機下矮子裏拔出的將軍。而且，歐洲出口和經濟已經明顯地受到高幣值的拖累。也許資源貨幣和新興貨幣中有一些具有升值的實力，但是它們是小貨幣，更難成為主力財富的寄居場所。

　　美元匯率何時轉勢，時機不易把握。筆者看來，美元反彈需要滿足三大條件。

　　一、美元利率與歐元利率預期上的此消彼長。美聯儲已經暗示，大規模減息的周期可能已進入尾聲，下一步利率動向取決於經濟和通脹走勢。以目前的雙向風險看，美聯儲在今後6-12個月最可能以不變應萬變，政策利率不再變化。在歐洲，儘管經濟在下半年有放緩的壓力，通脹陰影卻揮之不去。歐洲央行看來會成為Ｇ３國家中，第一個揮起加息利劍的央行。不過歐洲加息很難持久，經濟增長難以為繼時，息口就沒有了上升的動力，甚至出現回落的空間。

　　二、美國經濟與其他發達國家經濟增長預期上的此消彼長。美國房地產市場的最壞時刻還沒有到來，就業市場也可能進一步惡化，但是一場金融市場的浩劫，似乎並未觸發實體經濟的災難。美國經濟在這輪下降周期，增長率的下滑應該不會太深，不過復蘇時間則可能比較長（撇除退稅帶來的短暫反彈）。歐洲第一季度的增長（尤其是德國）頗為強勁，但是這個速度難以維持，歐元高企勢必成為出口的絆腳石。美國經濟低位元企穩，歐洲經濟高位回軟，應該是趨勢，相信這個條件會在今年下半年實現。

　　三、美國金融機構“黑洞”大體清晰。次貸危機對銀行、投資銀行帶來1929年大蕭條以來罕見的衝擊，壞賬�顺觥Ｓ伸对S多金融資產流動性差，公允估值困難，導致一再地撇賬，打擊了市場信心，製造出不確定性。只有市場相信金融機構的壞賬處理已過最壞時間，不確定性逐步消退，資金才可能大量流回美元資產（美國國債除外）。這個條件何時實現很難講，不過有��象顯示，情況在向好的方向發展。

　　一旦美元反彈，資金走向應該會出現以下幾個變化：

　　——大量資金由國債流向股市。當恐慌消退、風險胃納加強時，資金由避險天堂流向回報較高的股市，債市走弱。

　　——資金抄底美國金融股。金融企業因過去的瘋狂而股價大跌，但是它們的中長期盈利能力仍在，品牌、網路、人才仍在。

　　——資金流回新興市場。市場氣氛轉佳，但是G-3國家經濟均處於放緩周期，增長故事來自有內需故事的新興經濟。

　　——日元套利交易重新興起。套利交易曾是商品市場和新興市場股市投機的重要資金來源。如果美元升勢確定，日元貸款的確非常便宜。

　　美元反彈，有利於抑制全球商品價格的上升，有利於抑制全球通貨膨脹的勢頭。對於基本上仍屬於“美元貨幣區”的中國，美元走強對抑制國內通脹也多少有些裨益。

　　筆者曾于2005年在本欄目中提出“美元七年之癢”的概念。自從1971年與黃金脫�贯幔�美元幾乎每七年出現一次重大的升浪或跌浪，一直如此，間中只有在上世紀90年代上葉中斷了兩年。這輪美元跌勢始於2001年科技泡沫破滅，到2008年剛好又是七年，且看“七年之癢”之說是否靈驗。

我在前几个月已经提出了美元何时反弹的议题，当时也只有墨版积极响应

在这个不敢买股票的档口，再把今后大家很有可能会帮忙编制的故事拿出来，加深点印象

陶冬的某些观点未必对，但是大方向准确

在前几个月高喊中国经济问题非行严重的时候，媒体到处还在辩护，现在呢？到处是拐点论

注意，现在还处于集体出现拐点论的第一阶段，还不算悲观弥漫，千万要注意等到拐点论此起彼伏获得大家认同的时候，大家千万要记得大把大把的买股票

美元升值也一样，等你到处看到这种论调的时候可能为时已晚，看清楚了，拟定策略计划吧

千万要注意等到拐点论此起彼伏获得大家认同的时候，大家千万要记得大把大把的买股票
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很支持啊. 时间不知道还要多久,具体位置也不好说.

美圆反弹路线与未来股市发展  
作者：金融鱼   

美圆在经历了较长一段时间后,在5月下旬开始出现反弹.

最近，美联储宣布降息25个基点(联邦基金利率降为2%)，这是自去年8月份次贷危机爆发以来的第7次降息，累计降幅已达325个基点。尽管美联储的货币政策操作较为激进，但基于次贷危机已有所缓和、经济已隐现通胀压力，此次美联储降息意味着其快速降息政策很可能已接近尾声，美联储的利率政策也进入了一个观察期。

华尔街开始寻找看好美圆和美国经济的理由，美国包括财长保尔森，联储主席柏南客都开始发表言论挺强美圆．这是美国货币政策制定者面对当前世界形式，讲政治的表现，也是优秀的操盘手做盘的技巧．当前的美圆政策，需要高度的操盘艺术．未来的美圆既不能改变总体对世界货币贬值大趋势，又不能如市场所预期的那样继续深副下跌．因为美圆对欧元已经连续贬值４０％以上，美圆对世界各货币也有不同程度的贬值．美圆的贬值主要针对，世界新兴的经济体．

未来美圆的走势可能出现如下格局：美圆指数总体筑底反弹，美圆对欧洲主要货币如欧元反复震荡之后１５％～２０％大幅反弹．美圆对人民币将震荡反复，甚至小幅度继续贬值．人民币确实是未来世界最有希望的货币．从１０年２０年来看美圆衰落已经是必然．．．．．．．．．美国次级债危机目前来看已经告一段落，但是在未来的某个时间，而且就在不远的将来会继续暴露出来，美圆继续贬值，，，，，，华尔街开始寻找看好美圆和美国经济的理由，美圆将要见底，，石油，黄金，大宗商品期货回落．现在柏南克提示美圆降息周期即将结束的高调言论以及期货市场的表现，验证了我的判断．

美国如果结束降息政策，只需要结束降息就可以，那么美圆对欧元以及其它货币大幅反弹的可能性就非常的强，因为华尔街的资本总是与美国政府美圆货币政策，在战略利益上保持着高度的一致，尤其在对外与其他经济体或者新兴国家发生＂亲密关系＂时．这样我们就不难推测，美圆对人民将在近期反复争夺，之后维持美圆对人民币的小幅升值．

美圆未来反弹路线，将使得包括欧元持有者抛弃欧元，和美国的美圆持有人一道，兴高采烈的来到中国，买进人民资产．更多来自美洲和欧洲和世界各地的热钱会流入中国．目前，中国外汇储备已经快速越过１．７万亿美圆，正在印证着我以前的判断，外资热钱不断结集更大规模进入中国，看那些高调担忧外资已经大规模撤出中国或者正在撤出中国的言论稍微显得有些滑稽．

美圆综合指数的反弹，还有一个重大的印象，就是将导致石油黄金，大宗商品期货的价格回落，这对缓解世界通货膨胀将有积极作用．因为当今世界的通货膨胀，包括中国的通货膨胀，罪魁祸首就是恶意的美圆贬值，以及美国大量印刷美圆，不断向世界输出流动性导致．石油涨价就是世界范围通货膨胀影响最大最直接的原因．如果石油价格回落，比如回落到７０美圆左右，那么对世界经济无疑是中长期巨大利好．

通货膨胀的压力缓解，那么看好中国经济还有什么别的反对理由吗？没有！　

随着美圆的反弹，世界的主要股市将随之回升，包括中国股市，而且在未来中国股市的表现将成为世界股市的一支独秀．．．．．

如果美元汇率反弹会不会导致热钱从新兴经济体流出流回美国呢?

美元反彈 油价下跌 人民币 不升值 才能看到出头日

非常同意这篇文章的观点

美元确实是麻烦制造者，美国人真的是狡猾狡猾的。

这篇文章真不错，顶

假设下半年尾,或者明年初...美元扭转颓废,进入强势周期
楼主觉得会有哪些相关的投资机会呢?

就是不知今年还能不能解套啊

如果美元汇率反弹会不会导致热钱从新兴经济体流出流回美国呢?

这个问题和陶冬提出的"美元走強對抑制國內通脹也多少有些裨益。"好象是矛盾的.

资金回流美国,导致中国股市下跌,而国内CPI的下降又会给A股带来上涨,但我相信目前的很多外资是在银行系统,而非股市,所以对于A股的影响不大,而且如果美元的上涨导致石油及其他资源价格的下跌,对于国内企业来讲还是有助于业绩的提升的!!