[转帖]目前大家都有一颗躁动的心
证综指从6124点至今的调整，可以划分为五段，即6124点～4778点为1小浪，4778点～5522点为2小浪，5522点～2990点为3小浪，2990点～3768点为4小浪，3768点至今为5小浪，其中4小浪发育畸形似乎有些勉强。基于5小浪调整结束后，A股市场技术上将迎来三段式B浪反弹，近期一些投资者“时刻准备”着博B浪反弹。
目前一些个股估值相对于标普500成份股已具有很大的吸引力，同时大家对政策性利好的期待，以及坊间对平准基金的传言，很多投资者都有一颗躁动的心，一旦A股市场出现“略”有力度的反弹，就会有一些投资者积极抢进，希望能在B浪反弹开始时坐在轿子上。
上市公司业绩堪忧
笔者近期非常关心上市公司净利润同比、环比的变化，2、3、4季度上市公司真实的盈利情况，将决定目前A股市场的估值是否处在合理水平。值得注意的是，在2006年、2007年中，机构在不断上调上市公司盈利预期，使得个股在不断的上涨中维持估值的 “合理性”。而进入2008年后，各类机构上调上市公司盈利预期的不多，而下调上市公司盈利预期的则在增加。比如，2007年底，预期2008年上市公司净利润同比增长最低的是30%。然而到了今年4月份，预期2008年上市公司净利润同比增长最低的是20%；某券商最新报告预期2008年上市公司净利润同比增长已下调到16%。
2007年1～2月，我国规模以上工业企业利润同比增长43.78%；3～5月，大约同比增长41.05%；6～8月，大约同比增长28.49%；9～11月，大约同比增长35.85%；而2008年1～2月，我国规模以上工业企业利润同比增长16.50%。从43.78%到16.50%，反映出我国规模以上工业企业利润同比增长呈现下降趋势，间接地透视出A股市场公司的利润同比恐怕也呈现下降趋势。
笔者认为，今年四季度净利润同比可能为负增长。截至6月21日，如果下调2008年上市公司净利润同比增长至15%，全部A股、沪深300成份股的2008年动态市盈率分别为20.57倍和19.01倍，吸引力比基于30%或20%增长的预期差了很多。
还有下跌空间
我们注意到2、3月份，上证综指曾在4100～4700点尝试筑底，向下突破后先后出现3516点、3357点、3271点、2990点四个反弹点，其中3516点、3357点、3271点均是下跌途中的抵抗性反弹。最终当多数投资者陷入恐慌后，两大政策性利好引发了2990～3768点幅度为26.02%的反弹。
上述说明，当一个充分换手的整理平台向下突破后，至少前3个反弹点都属于下跌途中的抵抗性反弹，一般情况下反弹时间不会超过3个交易日。上证综指向下突破3333～3768点平台后，2729点是严重超跌后的第一个反弹点。从历史经验看，第一个反弹点只是短线交易性机会，反弹结束后将延续原有的调整走势。
