券商研报荐2只白马股

　　江西铜业  （600362 股吧,行情,资讯,主力买卖）参与开发阿富汗艾娜克铜矿

　　●江西铜业(占25％)将与中国冶金科工集团(占75％)共同出资在阿富汗喀布尔市设立中冶江铜艾娜克矿业有限公司，以开发艾娜克铜矿。该矿位于阿富汗中东部地区，探明资源总量为矿石量7.05亿吨，平均含铜1.56％，含铜金属量1100万吨，为特大型铜矿床。项目公司将向阿富汗政府分阶段支付8.08亿美元的勘探及采矿权费用。另外，按照投标时1.5美分／磅的铜价测算，中冶集团还将每年上交税收约6000万美元。

　　●艾娜克铜矿项目的建设期为5年，项目总投资约44亿美元。建设规模为投产后前10年生产22万吨精铜和含铜量10万吨的铜精矿；从第11年开始，年产量为22万吨精铜。项目总投资将通过股东出资和银行借款等融资方式解决，其中股东出资(资本金)30％，项目融资(银行贷款)70％。项目融资以项目公司拥有的艾娜克矿权等资产作担保。即江西铜业对该项目实际应承担的出资额约为23亿元人民币。

　　●江西铜业希望通过该项目为公司70万吨冶炼产能提供充足和稳定的原料来源。但由于艾娜克铜矿项目的投资巨大(约44亿美元)，建设期较长(5年)，加上阿富汗地区政局不稳，恐怖活动频繁，该项目能否顺利实施尚存在一定不确定性。我们将不会调整对江西铜业的盈利和估值预测。

　　●主要有色金属中，铜无疑具有最好的行业基本面。江西铜业2008年的硫酸产量约为200万吨，预计仅此一项，就将带来12.5亿元净利润。

　　●受益于铜价高企和硫酸价格上涨，预计江西铜业2008年净利润将增长32％，实现每股盈利可达1.80元，估值水平较低。我们维持对江西铜业“增持-A”的投资评级不变。(安信证券)

　　红豆股份  （600400 股吧,行情,资讯,主力买卖）大股东资产注入受阻影响业绩

　　●公司于2008年7月1日发布重大事项公告：由于拟进入资产的主要土地因市政规划问题，用地政策发生变更，使得公司原有的发行方案的完成产生实质性障碍，无法再与公司拟定的战略发展规划相适应。考虑上述因素，公司决定放弃“关于向红豆集团有限公司非公开发行股份购买资产方案的议案”等相关的三项议案。公司董事会在未来三个月内不再审议与非公开发行股份购买资产相关的议案。

　　●我们了解，公告中“土地用地政策变更”确实对原发行方案的实施产生了障碍。但我们同时认为，目前较低的股价也是公司放弃发行预案的一个重要原因。公司2007年末在发行预案中确定，向大股东定向增发的价格为8.3元。后来由于多种原因造成资产注入计划拖延。而期间A股市场经历了大幅调整，7月1日公司股价仅为3.99元，不到拟发行价格的一半。如果仍按原方案实施，大股东利益损失确实太大。

　　●尽管公司暂时放弃了资产注入，但我们认为，公司整合集团服装主业，做大做强上市公司服装业务的战略目标不会变化。我们预计公司的服装资产注入与整合仍将实施，但注入方式和注入时点尚存在不确定性。

　　●公司控股60％的房地产公司，其开发的“无锡国际广场”商业地产项目，2008年已陆续开盘。但须2009年交房，2008年尚不能体现利润。

　　●由于非公开增发计划取消，我们对此前依据资产注入做出的业绩预测进行了调整，将公司2008年EPS由0.35元调低至0.2元，目前公司股价3.99元，市净率仅为1.45，继续下跌的空间不大。基于公司未来的重组预期，给予目标股价6元。维持“谨慎增持”评级。

　　(国泰君安)