从大刀的厢房里挖点金子：
证券代码: 600395
证券简称: 盘江股份
买入:
营业部名称: 合计金额(元):
(1) 机构专用 53906903.95
(2) 机构专用 47028239.53
(3) 方正证券有限责任公司杭州平海路证券营业部 46949954.04
(4) 机构专用 40643319.88
(5) 方正证券有限责任公司台州解放路证券营业部 40632273.47
盘江股份：藉整体上市“化茧成蝶”
■证券时报
停牌两个多月的盘江股份今日公布了资产注入预案, 这意味着公司的整体上市
进入了最后冲刺阶段.盘江煤电有限公司董事长张仕和就此表示, 整体上市实施后,
盘江股份基本面将发生根本性的改善：避免同业竞争, 减少关联交易,规范上市公司
运作;整合集团煤炭资源,实现煤炭业务整体上市;增强公司的长期发展潜力,大大提
高公司盈利能力.因此,整体上市将给盘江股份带来价值重估,真正实现"化茧成蝶".
整体上市带来三大积极变化
资料显示,盘江股份当前的原煤产能仅为210万吨,在煤炭行业中处于"小不点".
整体上市则将注入集团公司4个矿井, 注入的煤炭产能为800万吨左右,这样,盘江股
份的产能与资源就会实现跃式增长,原煤产能达到约1200万吨,一举成为千万吨级的
大型煤炭企业,进入行业第一梯队.
公司总经理王立军指出,在焦煤类上市公司中,盘江股份在整体上市后也将成为
最大的焦煤公司之一,2008年的焦精煤产量估计将接近450万吨.特别是,从焦精煤占
商品煤的比重结构看,盘江股份将超过60%,这一数字在行业中具有相当优势.
另外, 在盈利能力上,由于公司自有产能很小,主要靠收购集团原煤入洗赚取加
工费,盘江股份的盈利能力一直较低,2007年每股收益只有0.26元.整体上市后,盘江
股份将成为原煤开采与选取洗的一体化公司,无疑将充分分享煤炭行业的高景气.有
分析师估计, 即使不考虑最新涨价的因素,公司今年的吨煤净利保守估计达75元,按
整体上市后1200万吨的产能计算,公司今年实现的净利润就将达8.5亿元.在增发后,
摊薄的每股收益也将达1.2元左右,这一数字较去年增长了近4倍.如果考虑到最近当
地精煤大幅涨价的因素,盘江股份在整体上市后的业绩将更加可观.
最后, 整体上市还将彻底解决关联交易金额巨大的问题.此前,盘江股份生产用
原煤严重依赖于盘江煤电,导致每年发生大额关联交易,仅2007年度盘江股份向盘江
煤电采购的原煤金额达15.04亿元, 超过了其2007年底的净资产额,占公司总营业成
本约为72.9%.此次整体上市无疑将大幅提高盘江股份原煤产量, 降低对盘江煤电的
依赖程度,有效减少关联交易,进一步规范上市公司经营运作.
整体上市方案实现共赢
张仕和表示,此次重组,无论从当前利益,还是长远利益来看,对于母公司和广大
投资者来说是共赢的.对于大股东而言, 将以此次整体上市为契机,通过体制改革实
现规范运作, 公司治理会进一步得以规范,确保公司运行有秩序,高效率.同时,通过
上市公司的融资平台,为企业进一步发展奠定基础,通过企业发展而获取更加丰厚和
稳定的效益.
对于投资者而言,整体上市的好处则是显而易见的：既可以大大提高公司的竞争
力和盈利能力, 又因为向集团定向增发而无需二级市场融资.并且,项目收购后无需
建设期即可贡献盈利.张仕和指出,盘江股份停牌前20个交易日均价为22.02元,以这
样高的一个均价作为对价,对于广大投资者来说无疑是有利的."根据初步估算,整体
上市后的盈利增厚超过了3倍,远远大于此次股本增加的幅度,因此,这对于中小投资
者是十分有利的."
有分析师指出,从收购资产的价格来看,也是基本合理的.根据分析,集团此次装
入的煤矿约合13亿吨的地质储量,这些资产的公允价值达50至60亿元,加上集团公司
的其它固定资产及土地资产,集团总资产达60至70亿元.按照此次定向增发的股本来
计算,相当于募集资金60多亿元,收购资产的定价为2008年盈利预测的10倍左右市盈
率,显然是较为合理的.
未来3年产能将实现翻番
王立军表示："整体上市带来的产能扩张是仅仅是开始, 我们有信心,在2010
年实现产能增加一倍."
据了解, 整体上市后盘江股份今年的产量将达到1200万吨.到2010年,公司利用
自有资金对现在老矿井进行技改,将增加约300万吨产能,从而达到1500万产能.另外
, 盘江股份参与的松河矿区响水矿,发耳矿等项目将会在2010年前建好投产,保守估
计提高公司产能810万吨.这意味着,2010年公司产能将扩张到2310万吨,较2007年的
产量1037万吨增长120%,产能足足涨一倍,从而给投资者带来更高的收益.
着眼于未来,让张仕和充满信心的是,作为贵州省最大且唯一的煤炭板块上市公
司,盘江集团有望成为全省煤炭资源开发和整合的先锋和平台,这将使盘江股份长远
发展奠定重要基础.数据显示, 贵州省拥有储量为500亿吨,在全国排名靠前.2007年
中国原煤产量为25.3亿吨, 其中贵州的原煤产量达1.2亿吨,是南方唯一的煤炭调出
省份,调出数量超过3000万吨.其中,六盘水是贵州省最大的炼焦煤资源产区,也是中
国南方最大的炼焦用煤生产基地."根据我们的规划,盘江未来5年的产能就将达到50
00万吨."
与此同时,盘江股份积极进行产业链延伸,以发展煤炭产业链上的原则为依托资
源优势, 与大公司合作,力争为股东实现更高回报.王立军透露,"盘江股份将在煤化
工项目及电厂项目及有所突破与发展."
