2008-08-18 云南国资低调增持昆明制药控制权之争浮现 ■21世纪经济报道
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15日，昆明制药(600422.SH)半年报出炉，和一季报对比，几大股东的持股比例
发生了微妙的变化。公司第三大股东云南省国资经营公司几个月内陆续增持，其比例
已从7.43%升到了12.35%，成为昆明制药的第二大股东。 至此，在昆明制药
中，来自云南方面的几大股东持股总和已达23.39%，逼近第一大股东华立集团持有的
24.34%股权。这为外界传闻的昆明制药控制权之争作出了注脚。 股权博弈
今年4月份的一季报首次披露了云南省国资经营公司的增持情况。季报显示，
云南国资陆续增持了昆明制药15472798股，增持比例为4.92%。根据相关要求，增持
超过5%就必须公告。 云南省国资经营公司悄然增持近5％的股权，这也让传
闻已久的昆明制药控制权之争浮出水面。 一位接近云南方面的人士透露说，
云南省国资委有意整合昆明制药的几个云南省内的股东股权，最终使华立集团退出，
或者让云南的企业成为昆明制药的第一大股东。 华立集团显然不会束手就擒
。5月中旬，昆明制药公告称，第一大股东华立集团根据市场变化情况及维护集团利
益的角度出发，于5月12日增持了公司3,298,930股，占公司总股本的1.05%，并有意
愿未来以适当的价格继续增持。 至此，华立集团持股数已达76477897股，上
升到24.34％，这是华立集团自2002年8月入主昆明制药以来的首度增持。 目
前，华立集团持股24.34%，为公司第一大股东即控股股东。而昆明制药的其他几家云
南企业持股数共为23.39%，与华立集团不足一个点的差距。 云南国资出手
上述人士对记者表示，云南方面此举，一方面是不满意华立集团重组昆明制药
后的业绩表现，另一方面，在云南方面“打造200亿云药产业”中，昆明制药这样的
优势企业也更多的被当地国资重视。 对于华立集团进入昆明制药，业内一直
都有所争议，尤其是2005年昆明制药首次报亏4457万元，外界普遍认为华立集团没有
将昆明制药的青蒿素资源整合好。 华立集团旗下的华立药业和昆明制药均涉
及青蒿素，造成了同业竞争，而云南方面一直希望华立能够以昆明制药为平台打造青
蒿素产业，但一直未能实现。 此外，在收购昆明中药厂中，华立集团也被指
未拿出真金白银，是“零收购”的资本运作，而且华立没有兑现做大做强中药厂的承
诺。 “华立重组后的表现，在云南国资内部有一些不同的看法。”知情人士
指出，当年将昆明制药的控股权转移给华立集团，目的是希望借势将昆明制药做大做
强。 云南省国资委主任徐盛鹏曾在公开场合表示，在考虑引进产业投资者时
，看重对方的是技术、品牌、营销、管理方面的优势。要考虑引进这些投资者能否给
云南的产业起到拉动的作用，能否增强企业的核心竞争力。 “从这个角度看
，有关部门认为华立对昆药的重组是不合格的。”上述人士表示。 而云南方
面做大做强云南医药产业的布局已经拉开。今年7月，昆明市云药产业发展大会召开
，省委常委、市委书记仇和表示将亲自挂帅主抓云药产业发展，云药要“二次创业”
，到2012年，实现医药产业工业产值200亿元以上。到2020年，云药要成为“全国特
色最鲜明的医药产业基地”。目前，整个云南医药产业的166家药厂，只有云南白药
的产值上了10亿元台阶。 华立接招 “昆明制药是华立集团里几个上
市企业中最优质的，华立显然不愿放弃。”15日，一位接近华立集团的人士对记者表
示。华立集团虽广涉金融、房地产、通信、矿产等领域，但其产业核心仍是医药。目
前旗下拥有重庆华立药业(000607.SZ)、昆明制药(600422.SH)、武汉健民(600976.SH
)三家医药类上市公司。 三家上市公司2007年年报显示，昆明制药是华立系
医药板块中盈利能力最强的公司，是国内产品最多、规格最全、具备持续开发能力的
青蒿素生产企业。 上述接近华立的人士对记者表示，作为民营企业的华立，
跟云南方面的争夺不愿过于高调，十分讲求策略。 上月，昆明制药公告称，
将把公司持有的西双版纳版纳药业公司股权全部转让给昆明中药厂，并对昆明中药厂
增资3600万元。方案实施后，昆明中药资产负债率将降至69％，自身融资能力也得到
增强。 业内人士指出，这不仅表明了华立方面做强做大昆明中药厂的决心，
也是为了向当地政府示好。而且，在未来对旗下青蒿素产业进行整合时，华立集团可
能会更加向昆明制药倾斜，以谋求政府态度的改观。 “至少从做大做强昆明
制药这个角度看，双方是有共同利益的。”上述人士强调说。
