短线市场又将面临方向选择                  朱慧玲   




    周三两市大盘高开后呈反复震荡格局，隔夜美股大涨直接刺激A股高开，但市场上涨动力明显不足，盘中量能持续萎缩，全天呈反复震荡格局。短线来看，近期市场维持反复震荡格局，走势缺乏明显的方向感，A股市场随美股走势而左右摇摆，由于目前股指距离均线系统不远，短线市场又将面临方向选择，投资者可密切关注权重股走势以及政策面的变化。

　　基本面上分析，促资本市场稳定发展列为经济改革重点。国务院办公厅日前转发国家发改委《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》。《意见》列出了今年经济体制改革的重点任务，其中明确要求，由证监会牵头，促进资本市场稳定健康发展。加强资本市场基础性制度建设;积极发展公司债市场;优化市场结构，引导优质企业上市，进一步壮大主板市场，发展中小企业板市场，积极稳妥推进创业板市场建设。修订企业债券管理条例，扩大企业债券发行规模。近段时间以来，舆论救市可以说发挥到了极致，使得市场保持相对稳定走势，但由于没有实质性的救市政策出台，市场要想酝酿一波阶段性的奥运行情的难度也很大，毕竟市场刚刚经历了今年以来的暴跌，市场大的趋势仍处在熊市途中运行，市场人气的恢复需要一个漫长的过程，大盘的反弹过程也充满曲折。

　　近期市场处于尴尬的横盘震荡格局。管理层稳定市场之声不绝于耳，在没有利好政策出台救市的背景下，权重股充当了市场的定海时针，尤其是银行股和中国石油以及中国石化在盘中宽幅震荡时不时出手维护指数，大大地减缓了股指盘中震荡的空间，使得主力机构也不敢大肆做空，奥运期间，稳定是压倒一切的大事，市场人心思稳，当然投资者对奥运行情还是充满期待的。但是，从目前市场的成交量来看，市场多方动能也不充足，主力资金更多的是护盘而不是主动做多，而短线游资则打一枪换一个地方，投资者很难把握，造成投资者积极做多的意愿不强，近期A股走势缺乏方向感，而随美股走势左右摇摆，且在美股大涨时表现明显滞后，市场多空双方似乎都在等待，等待一个突破的时机。

　　技术上分析，短线大盘在超跌反弹之后，又运行至前期的箱顶区域，盘中震荡反复在预期之中。目前大盘在经过一周左右的横盘震荡后，技术上又到了方向选择的时候了，由于目前股指距离均线系统较近，近日大盘的走势则非常关键。若美股大跌可能造成A股直接开盘在均线下方，这样将使均线系统再次恶化，需要时间来反复消化修复。若大盘在短暂震荡后收复失地继续震荡盘升，市场的反弹格局有望延续。因此，投资者需要密切权重股的走势和政策面的变化。

海立股份：世界前三的空调压缩机巨头               朱慧玲   九鼎德盛






    公司已经成为世界级的空调压缩机生产研发基地，目前年产空调压缩机1000万台，列单体工厂生产能力行业第一，在全球市场份额占15%，为"中国第一、世界第三"的全球压缩机供应商，具备了较强的先发规模优势。通过上海日立与森林电器的整合，公司取得了大规模低成本效应，控股子公司上海日立(占75%)为国内生产规模最大、产品系列跨度最大、品种最全的空调压缩机生产企业，已经拥有七大系列共300多个品种，制冷量覆盖0.3-5匹，年生产能力1200万台。2007年年报披露，生产空调压缩机1263万台，与2006年相比增长41.44%，销售空调压缩机1203万台，与2006年相比增长31.03%，实现了冷冻年度、自然年度产销双双超过千万台的历史最好记录。据中国家电协会统计，2007年公司空调压缩机销售占全国市场份额22.15%，继续保持在空调压缩机行业技术和市场的领先地位。

    去年12月份，公司宣布将在江西建立"中部工厂"。这家工厂由海立股份控股子公司上海日立投资，一期项目投入资金达到5351万美元，建成后将形成年产200万台空调压缩机规模，并以"节能"为主要特色。据悉，海立中部工厂一期项目准备投资的压缩机，是海立针对国家新能效标准以及北美SEER13标准要求最新开发的高效压缩机。中部工厂依托海立的技术优势，将率先在行业内生产全新设计的2级以上压缩机。公司预计，该技术产品"将为海立的经营业绩提升做出很大贡献，根据市场情况，同规格空调中2级和5级产品的售价相差15%。"目前政府已把节能减排提高到一个前所未有的关注高度，公司高调投资"节能新厂"，旨在抢夺市场份额。

    上海本地股，该股在今年以来的调整行情中最大跌幅近60%，阶段性调整非常充分。前段时间上海本地股得到资金的大肆青睐，股性已被大大激活，经过短暂的震荡后有望卷土重来。目前该股的半年报业绩已明朗，短线在经过反复的横盘震荡后，在面临方向选择之际，逆市放量走高并尝试向上突破，建议关注。

短期反复难以改变A股下跌形态              九鼎德盛　肖玉航





　　近期深沪A股总体呈现了反复拉锯走势，区间拉据提供了一定的个股机会，而表现品种主要集中在超跌低价股、题材股上。周三深沪股市受美股前日走高影响高开后并末保持强势,相反却出现了震荡下跌之势,其间的题材、超跌股开始走软，表明市场仍处于相对弱市之中。从总体趋势来看，近期深沪A股市场的拉锯并没有化解或改变大的下跌形态。目前上海综合指数形成了矩型整理形态，深圳成指则有前期的喇叭型演变了菱型形态，而从此两种技术形态来看，其均为较为明显的技术看跌形态，因此短期拉锯并没有化解或改变下跌形态的市场特征非常明显。

　　主导因素导致A股下跌形态难以化解

　　深沪A股市场与世界资本市场基本面比较发现，除一些共性的利率、CPI、油价、经济增长率等外，中国A股现阶段及未来一段时间最大基本面影响因素仍然是大量低价限售股累积与解禁。根据近期相关数据库统计，8月份总共有144家上市公司有限售条件的流通股解禁，解禁股量为244亿股。按最新收盘价计算，8月份的解禁市值接近3000亿元，仅次于今年2、3月份的解禁规模，成为2008 年下半年解禁市值最大的月份。在8月份解禁股的名单中，不乏华电国际、中信证券、宝钢股份、三一重工、金地集团等大盘蓝筹股。其中，宝钢股份的解禁规模位居首位，有119亿股的股权分置限售股份上市流通，解禁市值高达1100亿元，占据了8月份解禁规模的三分之一。在此批限售股上市流通后，宝钢股份的流通市值也将跻身沪深300成分股的前五名。此外，中信证券、苏宁电器和申能股份8月份的解禁市值，也均超过百亿元。

　　近期国际资本市场相对平稳，而国际油价处于技术性回落之中，国内稳定资本市场的呼声日益高涨，使得短期内A股的反弹以个股展开，但从市场运作品种来看，主要集中在超跌低价股、绩差股和题材股上，这说明市场主力资金的参与程度并不大，而主要集中在游资上。进入2008年以来，“大小非”解禁，已经成为A股市场走强的一个“心腹之患”，面临8月份即将解禁3000亿元的限售股，开始转暖的市场，能否抗得住大小非“洪峰”的冲击，备受市场关注。由于A股市场已经进入解禁高峰期，依据相关数据来看，A 股市场未来三年限售股解禁规模巨大，2008到2010 年的限售股解禁市值分别为2.4 万亿、5.8万亿和6.3万亿元，合计15 万亿元。而目前A 股市场的流通市值仅为7.5万亿元，如此庞大的低价解禁股逐步进入流通，可以想象，在基本面经济因素不确定性的情况下，特别是CPI高涨与经济减速等因素影响下，其A股主导因素的解禁股累积量和解禁量将不断冲击A股市场，可以肯定的是A 股市场的高估值时代已经过去，未来数年限售股的减持压力将制约估值体系的上限，如果小非之间共同存在的减持意愿在股价下跌趋势中不断得到自我强化，甚至可能导致市场出现阶段性估值严重偏低的局面。因此笔者认为A股基本面主导因素的解禁股问题仍然影响投资者预期和心理压力的重要因素，而就短期来看，这一因素将使A股下跌形态难以化解，除非成交量出现明显放大和业绩股价格出现大面积回升，从近期A股市场反弹拉锯来看，这种情况并没有改观。

　　反复中波段与业绩应为考虑因素

　　在目前A股的运行来看，对于短线投资者而言参与的价值主要体现在短波上，而对于中线或价值投资者而言应向业绩股上加大配置。从短期市场而言，由于上海与深圳市场均出现明显的下跌形态，尽管题材股、绩差股纷纷表现，周三还出现了价外权证的大幅度上涨，但这些品种机会更大层面是体现在股价超跌，而非价值超跌的基础上，其大多数品种都难以表现出持续的表现，近两日轨迹来看，此类品种已进入尾声挖掘阶段，因此短线投资者在下跌形态中参与的策略就是短波为主，低吸高抛更为稳妥而有效；对于中线及价值投资者，其低吸高抛并不宜，因为许多业绩增长品种的个股表现有限，其股价区间波动范围较小，低吸高抛往往难以取得较好收益，相反由于交易成本的影响，其可能还会出现亏损。

　　不可否认，一些业绩股在下跌趋势中仍然可能成为机构收集的对象，选择业绩大幅度增长且未来发展潜力较大的公司，即使下跌形态出现破位相信其风险度从中长期来看要远远小于绩差股，这时选择操作的策略应是首先短中期回避开解禁压力较大的品种，如近期即将解禁的苏宁电器、中国神华等，而选择总股本不大，比价效应及股价相对优势而阶段内解禁压力较小、业绩增长较大的潜力公司进行关注。比如A股市场中，黄金板块中的中金黄金、山东黄金经过大比例送配后，最新股价分别在55.85元和48.74元，而同类业绩大幅度增长的黄金股恒邦股份预计08年年上半年净利润同比增长100%到130%，以此推算公司08年中期EPS将达1.04-1.18元,全年预计EPS为2.57元,动态PE将在20倍以下, 恒邦股份同样是国家重点黄金冶炼企业，最近三年黄金业务占主营业务收入与利润的70%以上且有1.5 吨库存黄金释放的因素,而目前流通股本仅1920万股,股价为42元,募集资金到位使得其未来潜力比较看好,而从比价效应上来看,其短期内股价的比价优势将可能带来机会.除非中金与山东黄金大幅度重挫带动黄金股回落,但从国际黄金市场来看,高位运行仍然中期可期。

　　总体来看,A股市场虽然短期内进行了反弹拉锯,但由于总体量能和下跌形态并没有出现改观,而基本面方面的主导因素仍然会不时的影响市场预期,因此对于此阶段内的运作,在谨慎策略的原则下,考虑到部分绩差股、超跌股等已经有所反弹或机会减弱，因此应暂时回避这类品种。阶段内参与重点可适量波段考虑相关业绩及股价比价优势明显的品种较为稳妥,而在大的下跌形态没有化解之前,稳健投资者仍然采取观望策略为佳。

恒邦股份：中期预增的黄金品种  2008年07月30日 15:42   


      





　　恒邦股份（002237行情,爱股,资讯）（002237）：公司预计08年年上半年净利润同比增长100％到130％，以此推算公司08中期EPS将达1.04元,全年EPS为2.57元,动态PE将在20倍以下,公司是国家重点黄金冶炼企业，主要从事黄金探、采、选、冶业务，最近三年黄金业务占主营业务收入与利润的70％以上且有1.5 吨库存黄金释放的因素。从国际市场来看,由于黄金价格仍会高位运行,加之公司附产品业绩大幅度提升,如硫酸收益的大幅度上涨等将构成公司良性发展循环,提升发展潜力.从二级市场来看,该股上市后即有主力机构入驻,对比同类个股山东黄金（600547行情,爱股,资讯）\中金黄金（600489行情,爱股,资讯）已大比例送股公司而言,由于其股本小,业绩好,其定价估值仍然可期,建议依据山东\中金黄金两只个股比价,逢低积极关注.

机构来源：九鼎德盛