弱市认购不足券商出手“搭救”
股价萎靡不振，超过7成计划增发的上市公司增发价“破发“。据记者统计显示，上半年发布增发计划的170多家上市公司中，已经有9家放弃了增发方案，调整了增发方案的公司有22家，这22家之中选择下调价格的有18家，其余4家调低了增发总额。此前没有调整方案便进行增发的上市公司，由于认购不足而要券商出手包销的情况也越来越多。
修改或放弃占18.24%
据记者统计，预定今年增发的上市公司共有170家左右，从目前的情况来看，已经有31家上市公司修改或放弃了增发方案，占比18.24%。其中仅仅调整了增发方案的公司有22家，占比12.94%，其中选择下调价格的有18家，占比81.82%。
同时此前没有调整方案便进行增发的上市公司，销售状况明显不理想。6月23日公开增发的浦东建设(
海龙)，承销商海通证券(
海龙)(600837)认购了9215.63万股余股，占发行总量的76.8%；7月1日公开增发的合加资源(
海龙)(000826)，宏源证券(
海龙)(000562)作为其承销商，认购了1217.40万股余股，占发行总量的40.6%；随后于7月25日公开增发的太钢不锈(
海龙)(000825)，中信证券(
海龙)(600030)认购了3894.70万股余股，占发行总量的11.5%。券商已经表示，余股包销已经加大其所承担的风险，而未来如果市场持续低迷，他们要求上市公司调整方案的欲望也将越来越强烈。
对一些资金需求不那么紧迫的上市公司来说，择机另行增发也许是更好的选择。据统计，目前暂停或放弃增发的上市公司有9家，占5.29%。7月24日，迪马股份(
海龙)(600565)、郑州煤电(
海龙)(600121)、中科英华(
海龙)(600110)三家公司便同时公告，拟放弃或暂停公司非公开发行股票的预案。放弃的原因中科英华(
海龙)在公告中说得很清楚：“由于国内A股市场的市场环境发生变化，公司股票的市场价格低于非公开发行股票的发行底价，导致公司在增发有效期内不再有实施第二次发行的可能性。”中科英华(
海龙)最新收盘价为9.76元，只有增发价17.21元的56.71%。
未增发先“破发”
上周下调增发价格的TCL承认，根本原因在于今年以来股价的大幅度下挫。在公司2007年12月1日公布的增发预案中，公司的发行价格将不低于当日前20个交易日股价均价的90%，即4.51元。但是今年7月份公司股价平均只有4.36元，而公司最新收盘价只有4.30元。这意味着如果不调整发行价，公司还没有增发，股价便已经“破发”，投资者与其参与增发还不如在二级市场直接购买。
遭遇这样尴尬的远不止TCL集团一家公司。前日打开申购的特变电工(
海龙)(600089)最新收盘价17.55元，跌破了其于今年7月1日定下的发行价17.73元；外高桥(
海龙)(600648)最新收盘价13.91元，跌破了其今年6月初定下的16.87元增发价；一直在积极筹划整体上市的海印股份(
海龙)(000861)，去年年底定下了12.15元的增发价，当时公司股价还有15元左右，目前却只有10.21元。此外，今年5月份定价14.76元的中关村(
海龙)(000931)、定价26.48元的太原重工(
海龙)(600169)、4月份定价19.88元的国元证券(
海龙)(000728)等，目前均已跌破增发价。诸如此类的公司，难以一一数尽。
让公司陷入如此困境的，是市场的长时间疲软。自去年10月以来，沪指从最高6124点跌到2801点，跌幅超过50%，大多数个股股价已面目全非。因此，此前根据当时市场形势定下的增发价，行至目前已经高出了公司二级市场的价格，对投资者的吸引力已经荡然无存。在投资者信心脆弱的目前，再好的募资项目也未必能让他们感兴趣，股价的走势才是人们最关心的事情。
股权降价“便宜卖”
面对如此恶劣的融资环境，一众亟需资金的上市公司选择了降低增发价格的方式，而大股东即使股权被摊薄也要争取在市场上融资。
以海印股份(
海龙)为例，为了让股东通过增发计划，这些公司将拟收购的资产价格随增发价一同下调。2007年年底，海印股份(
海龙)重组有了重大进展，拟定向增发购买集团资产，其时发行价定在12.15元，而拟收购资产评估价26.54亿元。但在股价跌破发行价后，公司将增发价格调整为8.08元，同时将集团资产交易价下调至20.79亿元，下调幅度约为21%。
同样致力于收购集团资产的ST科龙(
海龙)，在增发方案被证监会否决后，亦将增发价从6.98元下调到5.71元，而收购的资产作价则从25.4亿元下调至16亿元，缩水超过9亿元。
据了解，上述这种在资产注入定向增发预案公布后，再降低认购价格的举动，在我国股市历史上都属罕见。
