北京首放实战掘金报告（8.21）

利好下的超跌反弹持续多久？　8.20 17:55
北京首放研发总部
　　在成交量放大的配合下，今天沪指大幅上扬，轻而易举收复2400点大关，各行业板块出现了普涨，券商股集体涨停，煤炭能源板块启动，银行地产底部上扬，对指数起到了最直接的推动，成交量明显放大，有部分增量资金进场，总体来看，大盘的系统性风险释放接近尾声，虽然受宏观紧缩政策的影响，金融、地产、有色、钢铁等权重股板块的未来业绩增长存在压力，但其中不少龙头品种的价格调整已经超过70%，阶段性估值优势十分突出，内在的反弹自救要求十分强烈，过分杀跌没有任何意义。因此，我们认为，周线中KDJ、RSI等各项技术指标的超卖状况亟待修复，也不支持市场继续大幅下跌。2245点作为上一轮牛市的顶点存在较强支撑，产生反弹的概率很大，并最终有望形成2200点至2500点的新箱体。
　　焦点一：市场的积极信号需关注。
　　近期A股市场的积极信号需投资者关注。管理层开始出台相关具有操作性的利多政策，比如从货币政策来看，上周五央行发布《2008年第二季度中国货币政策执行报告》，对下一阶段货币政策走势给出了十分明确的答案，即保持货币政策的连续性和稳定性，增强金融宏观调控的预见性、针对性和灵活性，根据国内外形势变化适时微调；从证监会稳定市场措施来看，出现具有操作性的政策，如鼓励上市公司回购增持股票、进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件；协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用等等。同时，尽管经济增速继续回落，CPI和PPI的剪刀差仍在进一步拉大，但整体的经济运行仍在可控范围之内，并没有出现恶性通胀迹象，对未来经济发展趋向的过分担忧而产生情绪化的行为将得不偿失。一些所谓影响市场的负面因素在范围和程度上明显被扩大化了，形成了以讹传讹的恐慌效果。应该看到，我们仍然属于全球经济增长最快的国家之一，经济中所遇到的问题必定会在发展中解决。最近阶段，监管部门频繁传递的积极信息已经充分说明了这一点。一些涉及制度基础建设的问题正在逐步妥善解决，证券市场长期健康稳定发展的方向是明确的。同时，不能忽视公司的基本面。从已发布的上市公司的半年报业绩以及三季度的预增状况看，仍然有相当多上市公司继续保持了高速增长态势，而持续大幅度的调整已经使沪深300成分股的动态市盈率跌进了15倍的超低区间，低估值优势明显。
　　焦点二：波段阻击品种存在机会。
　　从技术来看，深沪A股经过连续调整，沪指到了重要的支撑位2245点区域，而此点位是2001年牛市的定点，其心理作用非常巨大，再加上2300点的整数关口支撑以及前期技术超跌终于缠身了共鸣，从而引发了今天的大阳线，我们认为，在经历了持续调整后，2300点下方与前期破位点面2566点会出现200-300点左右的运作空间，市场很有可能在此区域位置形成波段低点机会，而这个机会的来临与持续需要市场基本面与成交量的有效配合。从市场层面来看，在市场考验重要支撑位及技术面可能出现波段低点的情况下，笔者认为由于成交量难以产生总体性行情，而波段阻击的重点建议关注两类个股。一是成长性较好、产品定价强且具有垄断优势的超跌品种。第二类则选择调整较为充分、技术严重超跌的防御性品种，其经过连续下跌后，技术反弹要求强烈，估值进入合理区域，这些品种将是波段阻击的热门品种，而对于业绩平平、投资回报一般的大盘蓝筹股由于总体成交量难以放大，可采取暂时放弃策略。