美林称A股走到拐点 可为增持做准备

美林9月3日发表报告称，中国表现黯淡的股市或已经到达拐点，建议投资者做好增持准备。为此美林将中国股市的评级调高至增持，认为中国股市的风险回报率已经明显改善；中国股市要大幅走高唯一欠缺的只是若干价格动力。　　《上海证券报》报道，以迈克尔·哈尼特为首的美林全球新兴市场策略师团队指出，2008年以来，中国股市一改去年的强势，沦为全球表现最差的股市之一，这主要是因为通胀和过高的估值引发了一轮猛烈的价值重估。不过，在9月2日的报告中，美林宣布将中国股市的评级上调至“增持”，因为考虑到中国股市的风险回报情况已显著改善，发动一场强劲反弹只欠某种动力。
　　美林指出，中国股市早前面临的部分负面因素，例如高油价和上涨的通货膨胀率似乎暂时已经出现转机；同时中国将政策重点转向刺激经济增长也可能导致未来几个月推出财政救助措施。
　　美林指出，经过这一轮的调整，MSCI中国指数的预测市盈率已降至11.4倍附近，比美国股市还要便宜。该行的研究发现，从历史上来看，那些拥有较大经常账盈余和较低市盈率的股市，通常都会比其他股市表现得更好，而中国股市恰恰满足了这些条件。在北京奥运会后中国发布一些看似疲软经济数据，以及今后两周中国银行发布季报，都可能成为买入H股的好时机。
　　新兴经济体已从外需驱动转向内需推动，比如中国6月的商品零售增长就超过了出口增长。美林建议关注“金砖四国”中的小盘股，后者具备较大的增长潜力，当前的估值也相对较低，并且也最容易分享到新兴经济体的内需增长。
　　报告指出，在过去15个月期间，“金砖四国”市场大盘股的表现要明显优于小盘股，而这些国家的小盘股板块整体上已处于严重超卖状态，90%的小盘股价格都已跌至200日均线下方。建议买入“金砖四国”小盘股，特别是那些股价便宜、现金流充裕且有较强增长潜力的个股。“要分享新兴市场国内需求的长期增长，最简单和最有效的途径就是买入小盘股。”
　　与看好中国股市相反，美林对“金砖四国”中另一大国俄罗斯的股市预期则不那么乐观。该行在最新报告中宣布下调对俄罗斯股市的评级，至“中性”。
　　美林认为，对俄罗斯股市而言，当前的一大积极因素是超低的市盈率，按预测盈利计算，俄罗斯股市的平均市盈率低至仅仅6倍，哈尼特称其为“令人难以置信的”价格；此外，仍处在100美元上方的油价，对全球第二大产油国俄罗斯而言也是一大利好，美林的商品策略师认为，商品价格未来几个季度基本仍将持稳，所以，哈尼特认为，这会对俄罗斯能源股的股价构成支撑。