银行股探低回升 周四A股缩量反弹
时间：2008年09月04日 15:34:42  
　　周四A股市场有所反弹，沪深300收于2251.15点，涨0.23%。两市A股1041只股票上涨，411只股票下跌。成交有所萎缩，上海市场从上一交易日的334亿降至265亿元；深圳市场从157亿元减少到125亿元。主要股指周三收盘涨跌互见，标准普尔500指数与纳指连续第三个交易日下跌。商品期货价格的下跌令投资者担心全球经济成长将会放缓。道琼斯工业平均指数上涨0.14%；纳斯达克综合指数下跌0.66%。
　　最新的8月份物价数据将于下周三和周四公布，业内各路学者纷纷作出预测，CPI涨幅大幅回落已成定局，或降至5%左右，通胀危机的担忧将进一步缓解。招商证券预测，8月份PPI将见顶，同比涨幅也有可能下降。央行的首要任务已经从一季度的全力防止通胀转向了"一保一控"：保增长同时密切关注通胀压力的抬头；其次是央行二季度利用汇率手段来控制通胀的手段亦暂告一段落。财政政策渐进性放松财政政策在未来的两年内逐步放松，对此我们并无异议，但我们认为，财政政策的放松是一个逐渐的过程，而不是一个激进的过程，而且这个过程将视经济运行状况而定。财政政策未来两年的主方向将仍是侧重民生和农村。
　　大盘蓝筹涨跌互现，中国人寿（601857）和中国石化（600028）分别下跌0.08%和0.30%。银行股探低回升，招商银行（600036）涨0.99%。钢铁股相对较强，宝钢股份（600019）和武钢股份（600005）分别上涨0.62%和0.28%。新基金在9月份再次进入密集发行期。目前，已有6只基金开始发行或即将发行。据统计，鹏华盛世创新、长盛积极配置和景顺长城公司治理基金已于9月1日起发行，这是奥运会后公告发行的第一批基金。
　　有色金属、电力、农业、纺织、钢铁、酿酒等涨幅居前，金融、造纸、汽车、水泥等板块相对落后。
　 .今.日.投.资

丹化科技：乙二醇项目 发展潜力大
来源： 今日投资 发布时间： 2008年09月04日 15:57 作者：  


   

　　丹化科技（600844）周四最高涨幅摸至涨停，收盘上涨6.12%，全日换手率1.82%。丹化科技在资产置换后成为一家以煤化工产业为主的企业，目前主要资产是丹阳的7万吨醋酐装置，其生产工艺是羰基合成法，采用煤炭为原料，成本低，技术先进。公司作为洁净煤化工领域同时拥有成本优势和技术优势的领先企业，未来将保持长期高速增长，并有较大提升空间。今日投资《在线分析师》显示，2008-2010年公司综合每股盈利预测值分别为0.24、0.60、1.30元，对应动态市盈率分别为57、22.8和10.5倍；当前共有5位分析师跟踪，2位建议“强力买入”，2位建议“买入”，1位给予“观望”的投资评级。综合评级系数1.80。
　　08年上半年度，公司实现营业收入30,573万元，利润总额3,919万元，归属于母公司所有者的净利润2,684万元，同比增长210.73%，实现每股收益0.088元。
　　目前醋酐产品已经成为公司唯一主营业务，其营业收入占本期总营业收入的比例为98.70%，净利润占比为129.63%。由于08年上半年的原料及能源价格上涨，再加上雪灾对醋酐业务的影响较大，公司醋酐产品的毛利率下降了5.7%。在目前国际油价大幅回落的背景下，平安证券分析师预计公司生产成本上升的压力能得到有效缓解，从而能有效保障醋酐产品的毛利率水平。
　　在公司第2大股东盛宇投资给出限售承诺后，第3大股东润勤投资也给出了限售承诺，减持价格40元/股。二股东盛宇投资和三股东润勤投资追加承诺的减持价格远高于目前的二级市场股价，平安证券分析师认为，从某种意义上说明了对公司基本面更熟悉的小非十分看好公司的长期发展前景，特别是公司的煤制乙二醇项目的巨大潜力。
　　而公司的未来发展也将建立在通辽的煤化工基地之上。由于通辽的煤化工基地能获得丰富而又廉价的褐煤资源，具有发展煤化工的先决条件。同时通辽也具备水资源、环保容量等发展煤化工的条件。公司将通过增发参与世界上首个以褐煤为原料生产20万吨乙二醇的大工业装置项目。该项目将于09年6月投产，华泰证券分析师估算公司乙二醇的生产成本约3200元/吨，在目前乙二醇价格处于低位的情况下，仍然具有很大的盈利空间。
　　同时，平安证券分析师认为，随着公司对通辽金煤的增资和后续的定向增发，公司的核心价值将得到质的飞跃，从而成为资本市场难得的技术优势和成本优势兼具的煤化工投资标的。
　　中金公司分析师表示，由于乙二醇价格下跌幅度超过预期，目前的价格已经大幅低于他们的9500元/吨的价格假设，由于目前的需求和油价不明朗，他们暂时维持盈利预测，但如果未来两年乙二醇价格维持目前状况，盈利预测有下调的可能。但由于通辽金煤煤制乙二醇生产成本不到3000元/吨，随着通辽金煤的投产，未来几年盈利大幅度增长空间仍然值得期待，维持“推荐”的投资评级。
　　风险因素：公司再融资的进展情况；煤炭价格、醋酐价格和乙二醇价格的波动；石油价格的波动；丹阳醋酐项目和通辽乙二醇项目的进展以及未来乙二醇项目能否顺利投产。

双汇发展：猪肉价格下跌 利好业绩
来源： 今日投资 发布时间： 2008年09月04日 15:56 作者：  


   

　　双汇发展（000895）继昨日大幅放量微涨后，今天继续上行，收盘上涨2.57％，换手率0.77％。公司在高温肉制品、低温肉制品、鲜肉三项业务上都领先于竞争对手金锣、雨润，优势明显。公司的经营规模和管理效率在肉制品行业属于领先地位，将受益于屠宰行业集中度大幅提高和消费升级，且具有解决大额关联交易和集团资产注入的想象空间。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为1.14、1.51和2.04元，对应动态市盈率为28、21和15.6倍；当前共有23位分析师跟踪，7位分析师建议“强力买入”，14位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.78。
　　公司今年上半年业绩增长略低于经营目标。上半年公司实现营业收入128.7亿元、营业利润4.2亿元、净利润2.8亿元，分别同比增长41.88%、12.36%、16.88%，实现EPS0.46元；上半年公司经营净现金流1.2亿元，同比大幅下降79.15%，其原因：一是原辅料涨价所支付生产成本大幅增加，二是原材料及产品库存同比增加；三是毛利率同比有所下降。
　　猪肉价格高涨造成公司肉制品业务毛利率水平降低。今年1－6月份，猪肉价格总体保持高位运行的局面，这使得公司以猪肉为原料的高温肉制品以及中低温肉制品毛利率因原料价格的上涨而出现降低。其中高温肉制品毛利率为11.44%，同比下降1.61%，低温肉制品毛利率为6.84%，同比下降3.26%,各类业务综合毛利率为８.13%，同比下降1.98%。
　　中信建投预计，随着下半年猪肉价格回落，公司业绩会有所提升。经测算，猪肉价格下降10％，公司高温肉制品毛利率上升6%，低温肉制品毛利率亦上升8%。2008年2月底，猪肉价格达到24元／千克的高峰后开始稳步回落，到８月初已经下跌了将近１２％，他们预计，08年下半年猪肉价格仍然会有一定幅度的下跌，跌幅可能在5%-8%之间，基于此，预测公司高温肉毛利率的回升也能在3-5个百分点左右，低温肉制品毛利率回升也可能在4-6个百分点左右，从而拉动公司整体业绩的增长。
　　2007－2008年生猪价格的大幅波动使得公司加大了对生猪自给率的重视程度，迈出提高生猪自给率步伐。公司2008年4月通过决议计划向双汇牧业有限公司增资5336万元，建设年出栏商品猪20万头的商品猪养殖厂。这仅是公司扩大上游产业规模的第一步。未来公司生猪自给率将逐步提高。
　　国泰君安表示，公司多年保持了稳定的业绩增长，提供了投资的安全边际，目前已经进入合理估值区间。双汇集团可能的资产注入一旦实施将增厚公司业绩，提供了可能的高收益空间。两方面的因素使公司成为良好的投资品种，维持“增持”。
　　风险因素：猪价的波动；对集团外资产利润的测算，及注入的时间进程。