无意插柳柳成荫 喝啤酒击鼓传花
来源： 东方智慧 发布时间： 2008年09月04日 15:39 作者： 黄硕


   

　　喝啤酒，击鼓传花
　　留意看这两天的饮品股炒作思路，发现两市互动、配合得天衣无缝。一则可口可乐天价收购汇源果汁的消息，雷动天下，港股的跟风炒作思路是：汇源——果汁牛奶等饮品板块——金威啤酒，而A股的跟风炒作思路则是：汇源——国投中鲁苹果汁——深宝、维维，下一步会不会随尾港股的金威啤酒（周四一度上涨53%）的炒作路线，轮动到A股的低价啤酒股呢？
　　一、汇源的前前后后可口可乐收购的消息公布后，周三复牌的汇源果汁股价大涨164％，报收10.94港元/股。汇源权证更是涨幅惊人，其中汇源汇丰A11月CW08及汇源汇丰B11月CW08分别大涨19300%和16460%。虽然周四，受到可口可乐收购汇源将受到“反垄断”调查的消息影响，汇源果汁开盘走势不理想。但是，因为这则“还有一家”的消息，它成全了其它的跟风股。故事继续演下去。真没想到，一则发生在香港市场上的收购案，其中的一则重要新闻居然由A股的媒体来爆出——2008-09-04《上海证券报》称：“饮料界资深人士透露，除汇源外，可口可乐还有意收购或参股中国另一大型饮料企业，旨在做中国饮料市场第一品牌。”一石激起千层浪，大家一起拥有了“嫁可乐”的想象空间。
　　二、下一个汇源？
　　谁会是下一个汇源？周四港股上的中资饮料个股逆势上扬，金威啤酒当天最大升幅一度达53%，替代前一日的汇源果汁，稳坐港股涨幅榜首。虽然随后又回落回1港元左右，但足以提示大家：港股跟风概念已经轮动到低价啤酒股了。那，A股市场当作何表示呢？
　　（1）
　　周三，当港股跟风盘炒作绩优饮品股——蒙牛时，A股便不为所动，蒙牛的同城兄弟股伊利当时正在大跳水，跌幅一度超过6%。可见，跟风炒作概念一般与绩优股无缘。何况，近日A股的饮品股正在饱受跳水之苦呢；（2）
　　无意插柳柳成荫。周三国投中鲁涨又复跌后，本人在当天股评文章（《喝果汁、倒茅台，醉不成欢惨将别》）里提出“其实就概念炒作而言，A股市场上，与“可口可乐收购汇源果汁”题材最该展开想象的应该是深深宝，该公司历史上曾与百事可乐深度合作，又是目前国内规模最大的茶原料产品生产商”的联想来，结果周四，深宝果真涨停开盘，同时涨停开盘的还有生产维维豆奶的维维股份。发现深宝胜在流通盘小（A股流通盘仅有7332万股）、维维胜在股价低（周四涨停亦仅有4.68元），很明显，此次饮品概念炒作的首选仍是流通市值小，这标准一向是炒概念的最佳载体；（3）
　　假如周四港股的金威可以一度暴涨50%以上的话，那么A股是否亦有这样的低价（金威股价仅1港元多）啤酒股呢？不必考虑燕京、青啤这样的一线品牌，反而，惠泉啤酒应该是一个不错的选择，名门血统（现属燕京啤酒门下）、流通A股仅有1.25亿元，周四收盘价5.22元、上涨2.76%，连续几日在底部放量，量已增、但价未涨，一切皆在等待中。
　　最近大盘低迷到极点，绩优蓝筹股正被基金往跌停里杀，这种气氛下，只适宜小打小闹地炒炒概念股。继巴菲特收购中国某股被拒后，又有可口可乐收购汇源果汁，值得想象的题材不少。不要斥责这次的“可乐收购”概念炒作之风太无聊，而应该透过现象看本质。在貌似炒作概念股的表面下，实际隐藏着真正的投资价值——巴菲特（可口可乐是他的最知名超长线投资品种）开始动手中国股票了。这应该是一个重要的信号。

食品饮料：高溢价收购 显投资价值
来源： 东方智慧 发布时间： 2008年09月04日 16:01 作者：  


   
　　热点解析：
　　可口可乐公司周三宣布以179.2亿港元收购汇源果汁全部已发行股份及全部未行使可换股债券，每股现金作价为12.2港元，较汇源停牌前收盘价4.14港元溢价1.95倍，汇源果汁因此大涨164%，汇源果汁权证更单日猛涨了199倍。而受此消息影响，今日A股市场食品饮料板块集体飙升，维维股份、深深宝A更是开盘即告涨停。
　　我们认为，本次可口可乐的高溢价收购显示出国际巨头对食品饮料行业投资价值的不同理解，势必提升市场对行业的估值水平，同时，食品饮料行业作为受益消费升级的弱周期行业，在宏观经济出现拐点和高通胀的背景下，具有很强的防御性，可谓是“投资投机两相宜”。
　　投资要点：
　　1、可口可乐公司高溢价收购汇源果汁引发市场关注，显示出国际巨头对食品饮料行业投资价值的不同理解，有利于食品饮料行业的优质企业重新获得估值的契机；2、在宏观经济出现拐点的情况下，作为非周期抗通胀的食品饮料行业，已经显示出较高的投资价值。
　　一、高溢价收购带来行业价值重估本周三，总部位于北京的中国汇源果汁集团公司在通过的一份声明表示，全球最大饮料制造商——可口可乐公司报价179亿港元以现金方式收购该公司，受此影响，汇源果汁股价暴涨164%，汇源权证更是暴涨199倍。
　　这一信息的出现立刻引起了市场广泛的共鸣，因为这向市场传递出一个信息，在全球经济减速的前提下，中国资产故事依然颇具吸引力，从而引发了媒体舆论的广泛重视，也引发了市场参与各方对于食品饮料行业价值的讨论。
　　按照传统的市盈率来计算的话，香港的果汁类上市公司大约在10倍左右，而按收购价汇源果汁的市盈率达到37倍，明显高估。但正如可口可乐公司首席执行官及总裁穆泰康所讲，“中国的果汁市场在蓬勃快速增长。这次收购将为我们的股东带来价值，并为可口可乐公司提供一个独特的机会以增强在中国的业务。”这显示出国际巨头对食品饮料行业投资价值的不同理解。
　　值得指出的是，汇源果汁并不是境外资本收购中国优质食品饮料行业的唯一标的，因为在前些年，在香港上市的哈尔滨啤酒也一度被境外啤酒巨头收购且私有化而退出港交所，而且双汇发展也得到了境外产业资本的认可，如此信息叠加，的确向市场充分显示出境外产业资本对我国食品饮料行业的估值是从产业角度而非从市场化的市盈率等角度出发，如此必然会对A股市场的估值体系形成一定的冲击，从而有利于食品饮料行业的优质企业重新获得估值的契机。
　　二、非周期性凸显防御能力食品饮料行业是属于收益稳定的非周期性行业，在宏观经济出现拐点的大背景下，是很好的防御型投资品种。同时，食品饮料是典型的消费升级受益行业，多数子行业的龙头企业地位基本确立，具备品牌质量、规模、渠道优势，是消费升级的最大受益者。
　　此外，由于出口的放缓以及固定投资的逐步减速，扩大内需已经成为我国政府保持经济快速健康发展的重要手段。数据显示，1-5月份食品饮料行业整体仍然仍处于景气较佳时期，收入和利润增长都保持较高的速度，农副食品加工、饮料制造、食品制造三个子行业的利润增长分别达到59.7%、23.8%、45.0%；对应收入增长幅度分别为42.9%、25.8%、33.5%，内生性增长特点明显。联系到目前的市场环境，周期性行业已经明显被主力资金所抛弃，而作为非周期、抗通胀的食品饮料板块则成为投资最青睐的板块之一，在经历前期的大幅调整后，长期投资价值已经显现。
　　综合来看，食品饮料板块的非周期、抗通胀特性和较高的行业景气度已经显示出很好的投资价值，而可口可乐的高溢价并购更使其成为市场瞩目的焦点，短期也有较好的套利机会，可谓是“投资投机两相宜”。建议关注国投中鲁，光明乳业，承德露露，维维股份，伊利股份等。

中期反弹将迎来 机会蛰伏在弱市之中          东方智慧





　　多少次以来，“新低之后是反弹”，但今天的A股市场在昨日见新低之后，却仍然走的“波澜不惊”，让投资者多少有些失望。在今天消息面依然平静的背景下，早盘两市股指惯性小幅低开，走出几波“小小”跳水行情，但没有继续创新低；正当本栏认为今日大盘仍将维持震荡缩量整理时，下午两点题材股的反复活跃和石化、有色、地产、金融等权重板块的企稳反弹忽然带动指数快速上攻，30分钟成交量也开始放大。截至收盘，上证指数“顽强收红”于2277.41点，微涨0.74点，深成指收于7473.60点，涨60.05点，深强沪弱的走势表明，前几天跌幅较大的深市具有比较强的反弹需求。

　　今日市场最大的活跃热点除了超跌反弹品种，当属联合萌动的“可口可乐概念”：食品饮料板块。受昨日可口可乐192亿港元高调收购汇源果汁的公告，今天两市软饮料概念“不约而同”的大举走强：维维股份（600300）、深深宝A始终涨停，国投中鲁（600962）、三元股份（600429）、光明乳业（600597）等也表现不俗。可口可乐收购效应之广泛，甚至连珠海中富、紫江企业（600210）等饮料瓶制造商也连带“鸡犬升天”，可见现在市场亟待全新热点的出现来积攒人气。在上午食品饮料的极度活跃下，新上海概念、农林牧渔等昔日人气板块也开始活跃，午后有色金属、新材料概念又奋勇发力，因此虽然今日成交量继续低迷，但盘中个股有比较强的上涨要求，一旦市场人气有所恢复、权重板块止跌企稳，沪深两市超过2％的反弹近期就能出现。

　　此次可口可乐溢价全资收购汇源果汁，一方面表明可口可乐集团对我国经济发展前景的乐观态度，另一方面，本栏认为，也表明在弱市中，类似于汇源果汁的实业经济具有很大的投资价值，因此可口可乐才“敢”以3倍的流通股股价进行成本最高的全资收购。2008年以来A股市场的“熊熊烈焰”已经把上市公司股价“烧”得面目全非：唯一百元股贵州茅台（600519行情,爱股,资讯）岌岌可危，一元股重现江湖，基金重仓股几天内股价遭腰斩，一大批业绩优良的上市公司在泥沙俱下的指数跳水中被无情通杀，一时间市场投资者“哀鸿遍野”。在此“悲凉”的背景下，上市公司“自救工程”正悄然实施：高管增持、大股东增持、承诺不减持等消息频繁出现，吉林森工（600189）、通宝能源（600780）、海信电器（600060）、有研硅股（600206）、第一食品（600616）等上市公司接连出手。当然，上市公司的自救增持未必会让股价走出颓势、绝地反转，但至少体现了上市公司管理层对自家股票投资价值的肯定，以及未来股价触底回升的信心。目前市场最缺的就是投资者信心，上市公司用自己的力量表达了信心，如果广大投资者能够把这分信心传递下去，相信已经跌不下去的A股市场能够迎来一波比较像样的中期反弹。

　　从技术分析上来说，2245点的支撑位对市场产生了一定的心理支撑，同时低价超跌品种陆续反弹也使得市场的操作性空间略有加大，少数市场热点有所持续；但市场人气与信心的恢复仍需要时间和时机的“协同共振”，因此在目前成交量不见起色的情况下，明日指数出现震荡小幅收阳可能性较高，投资者可继续追踪市场热点的变化趋势，并随时注意量能配合情况，建议在市场缩量行情中可以少量参与反复活跃品种，如新上海概念等，另外能源涨价概念也可适当关注，如电力、石化、水务等。