大盘小幅收阳 近期或有反弹可能          秦洪


　　

　　今日A股市场承接前几个交易日持续调整的惯性而小幅低开,其中上证指数以2270.52点开盘,小幅低开6.15点。随后食品饮料股受到可口可乐公司巨资收购汇源果汁的刺激,深深宝、维维股份等品种涨停板,从而聚集了市场人气,上证指数一度走强。但奈何基金重仓股跳水接力赛仍在有序进行着,银座股份等品种成为今日跳水冠军,从而使得大盘出现一波杀跌走势,最低探至2249.12点。幸运的是,在午市后,券商股、新能源股以及有色金属股反复逞强,从而使得大盘有所企稳弹升,最高一度摸高至2295.35点。尾盘前略有回落,收于2277.41点,上涨0.74点或0.03%,成交量为265.2亿元。

　　从今日A股市场走势来看,大盘的确存在着一定的逞强趋势,一方面是因为市场的做多能量有所聚集,尤其是超跌股接二连三地反弹,充分折射出市场进一步做空的能量在衰退。另一方面则是因为市场的成交量大幅萎缩,这也从一个侧面说明了市场后续做空能量在衰弱,从而有利于A股市场的企稳。与此同时,可口可乐公司巨资收购汇源果汁的信息也有望对A股市场的价值重估予以积极推动力,所以,大盘在近期或有反弹的可能性。

高速公路股：负面影响难抵消较高股息率的优势        秦洪   渤海投资






   A股市场震荡企稳，但盘中高速公路股则走势不一，其中赣粤高速(600269)一度大幅下跌，而粤高速、山东高速(600350)等品种也有盘中不振走势。只不过，尾盘仍有所企稳，那么，如何看待这一走势呢?

　　新信息的两大负面影响

　　对于高速公路股在昨日的走势，笔者倾向于认为主要是受到一侧新信息的影响，那就是8月20日，交通运输部、国家发改委、财政部以交通运输部令2008年第11号发布了《收费公路权益转让办法》;并于9月2日公示在交通运输部网站。且该新办法将于10月1日正式实施。

　　从新办法中可以看出，这有望给高速公路股带来两大负面影响，一是国家允许依法转让收费公路权益，同时对收费公路权益的转让进行严格控制。国家在综合考虑转让必要性、合理性、社会承受力等因素的基础上，严格限制政府还贷公路转让为经营性公路。这表明国家对还贷公路转让原则上是不提倡的，较之以前，未来相关公路收费权的转让可能会在操作难度上有明显的增加，这就意味着高速公路股面临着收购新路权资产的障碍在增强。

　　二是转让招投标行为也被细化。不仅要求相应招标的公开程度需有所增加，并重点提出了“底价招标”的概念。所谓底价招标，指的是转让收费权的招标底价不得低于有关部门核准或者确认的收费权价值评估价。尽管转让方可以通过多种限制性条款限定招投标对象的范围，但是，必须承认，招投标制度的规范化和公开性的增加不可避免将带来激烈的市场竞争;同时底价招标给相应交易价格定下了下限，使得受让方相关收购成本或将明显提升。这也意味着高速公路股进行收购资产的外延式扩张时将面临着成本上升的压力。

　　股息率优势渐显

　　正因为如此，昨日高速公路股在盘中一度异动，赣粤高速盘中一度跌势加速。但是，业内人士也认为，新办法虽然透露出诸多不利于高速公路股的信息，但是，新办法对于高速公路当前的收购影响力并不强，一是因为在目前国内经济和法律的环境中，评估和公开招标都不具有实际意义，一个例子就是山东高速投标许禹高速，限制的条件可以改变公开投标的实际性质。二是因为在大部制组织框架下基础设施建设的资金需求和《办法》的出台提供了对接的逻辑，外延发展之路障碍扫清，《办法》对于资本市场的意义或许比现实行业更大，打开了投资者想象和预期的空间。

　　更为重要的是，高速公路股目前拥有极强的估值优势，一方面是动态市盈率，由于目前车量保有量的提升以及高速公路的节油、节省时间等优势，高速公路的车流量一直处于稳定增长势头中，所以，目前不少高速公路股只有区区10倍的动态市盈率显得有点低估值。另一方面则是较为高企的股息率。根据目前的股价以及高速公路股历史分红纪录来看，不少高速公路股的股息率达到3%左右，虽然未能够达到一年期银行存款利率，但也意味着目前高速公路股具有较强的投资机会，在获得高股息率的同时，还可以获得未来车流量增长以及注资预期所带来的股价上涨的资本利得，因此，高速公路股具有一定的投资机会。

　　估值洼地效应铸就两类强势股

　　故笔者建议投资者密切关注高速公路股，尤其是这么两类高速公路股，一是国道主干线的高速公路股，因为此类个股往往拥有极强的路网资产优势，车流量的增长趋势相对明朗，赋予该类个股较强的成长性溢价预期。故楚天高速(600035)、中原高速(600020)、福建高速(600033)、赣粤高速、宁沪高速(600377)等个股可跟踪，其中宁沪高速的路网资产的估展优势将显现出来，而且其A股股价与H股股价相差不大，故具有较强的投资机会。

　　二是主营业务中有新高速公路资产或者有注资预期的个股，比如说粤高速、山东高速等，均有着较强的注资预期，其中粤高速甚至有整体上市的相关媒体报道，目前动态市盈率以及动态股息率均较为吸引人，可跟踪。