三元顾问分析报告（0905）

2245点仍有支撑 反弹还需场外资金





　　一、关键趋势：

　　外资投行开始看好A股市场，近日“美林”宣布将中国股市的评级上调至“增持”，因为考虑到中国股市的风险回报情况已显著改善，发动一场强劲反弹只欠某种动力。正如“美林”所说的，市场正是欠缺一种足够强大的动力去扭转目前的弱势格局。今日大盘基本外于弱势震荡之中，午后的一波拉升也仅使上证指数勉强收红。上证综指最终收于2277.41点，微涨0.03%，成交265.17亿元。深证成指收市报7473.60点，涨0.81%，成交123.7亿。深市明显强于沪指，银行券商等权重板块走弱明显拖累指数了指数的反弹。

　　二、消息乾坤：

　　偏多消息：据统计，鹏华盛世创新、长盛积极配置和景顺长城公司治理基金已于9月1日起发行，这是奥运会后公告发行的第一批基金。而9月8日,海富通 稳健添利 债券基金、国联 安德盛 红利基金和 华宝 兴业大盘精选基金也将加入发售大战。另外，天治稳健双盈债券基金计划9月下旬发行。

　　偏空信息：在上半年的一片繁华背后，大部分上市银行的逾期贷款出现增加趋势，这给未来银行业的资产状况走势蒙上了一层隐忧。据统计，上半年，A股14家上市银行中，共有11家逾期贷款余额比年初有所增加，其中有5家逾期贷款余额与总贷款占比也有所增加，而且不良贷款余额上升的银行之逾期贷款和占比也都上升。

　　三、热点解密：

　　上海市国资委主任杨国雄昨天介绍了《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》，圈定了上海国资改革的五大重点，包括鼓励各种资本参与重组、鼓励企业（集团）走上市发展的道路等。上海国企整合有望进入高潮，上海本地股持续活跃，目前海立股份(600619)已经封住涨停，锦江投资(600650)、上海金陵(600621)等涨幅居前。

　　市场另外一个热点是可口可乐收购汇源的消息引发今日A股市场饮料也出现异动，主业豆奶的维维股份(600300)开盘涨停，果汁行业的国投中鲁(600962)和乳业板块的光明乳业(600597)早盘涨幅超过6%。不过随着汇源港股的回落，这些个股也出现一定的回落。

　　而以华能国际为首的电力股则在悄悄的走强，华能国际在昨日大涨后今天继续上涨4%以上。电力行业上半年整体亏损，但随着电价改革的推进，行业拐点也正在显现。在这样的弱市当中，作为权重权板，同时由当中的龙头股率先发力，大资金布局的迹象还是比较明显的。

　　四、大行手记：

　　海通证券近日对《证券经纪人管理暂行规定》对证券行业的影响进行了分析，报告显示：2008年9月初，《证券经纪人管理暂行规定（草案）》公开征求意见，经纪人制度变革迈出重要步伐。2008年9月初，中国证监会起草了《证券经纪人管理暂行规定（草案）》，向社会公开征求意见。预计，随着我国证券经纪人制度日益完善，行政性的以争取营业部网点审批为主的证券经纪业务竞争格局将发生重大变化，而以市场化竞争特点的经纪人业务拓展将越来越受到各家券商的重视。

　　经纪人制度将使市场化竞争力强和全国布局的券商获得更快发展。报告认为，经纪人实行较早的深圳广东地区的券商市场化竞争力较强，《（草案）》出台后这些券商将借助多年经纪人实行经验，在全国推广，从而获得较快发展并取得更高的市场份额。例如，国信证券成立了专门的经纪人管理中心，集中对深圳地区营业部下的销售型经纪人进行招募、培训、选拔、考核和管理。目前，国信经纪人对其经纪业务利润的贡献度已从创立初的1％不到上升至30％左右。同时认为，大型券商依靠其全国性的网点布局优势，将具有明显的后发优势。

　　同时，报告认为，经纪人制度的实行主要是使得各家券商之家争夺原有的投资者，而不会使得行业整体的市场份额明显做大；但是，考虑到销售型经纪人往往借助银行网点拓展业务又能够带来新渠道的投资者加入，长期看市场份额还是会稳步上升。然而，不可否认，在经纪人运用程度比较高的深圳地区，佣金率已从初始的0.15％左右下降至目前不到0.1％。由此预计，未来经纪佣金率会由于经纪人间激烈的市场竞争而出现加速下降的趋势。

　　五、操盘攻略：

　　2245点连续两天面临破位，也连续两天获得支撑。正是这一重大的心理整数关口，场内场外的资金均表现出极大的谨慎态度。因此没有一个强大的力量扭转目前的弱势，短线机会仅在一些低价超跌的小盘股上，投资者操作还需谨慎。



2245虽总有神秘逆转 后期依然弱势震荡



　　看多依据：

　　一、上海国资改革重点 创造条件整体上市

　　备受关注的上海国资改革方案终于正式亮相。昨日，在上海市政府例行新闻发布会上，上海市国资委主任杨国雄介绍了市委、市政府最新审议通过的《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》（简称《若干意见》）主要内容。

　　今年以来，上海国资的重组一直不断：城投控股(600649)借壳原水股份实现整体上市；上海水产集团远洋渔业资产借壳华立科技(600097)上市；上海电气集团将其持有的上柴股份(600841)股权转让给上汽集团；巴士股份(600741)则通过重组转型为A股市场规模最大的独立供应汽车零部件上市公司。

　　据了解，正式出台的《若干意见》圈定了上海国资改革的五大重点，包括鼓励各种资本参与重组、鼓励企业（集团）走上市发展的道路等。国有企业一直是股市里的重要力量，而上海的国有企业更是活跃而且贡献较大的一块，由此看来，这一改革无疑会带来一定的人气。

　　二、9月基金成批发行 市场不缺上涨理由

　　新基金在9月份再次进入密集发行期。目前，已有6只基金开始发行或即将发行。据统计，鹏华盛世创新、长盛积极配置和景顺长城公司治理基金已于9月1日起发行，这是奥运会后公告发行的第一批基金。而9月8日,海富通稳健添利债券(资讯,行情)基金、国联安德盛红利基金和华宝兴业大盘精选基金也将加入发售大战。另外，天治稳健双盈债券基金计划9月下旬发行。

　　多只基金选择在9月份进入发行期，或许说明对目前市场的认可，而部分基金“批而不发”或许仍在等待更好的建仓时机。如果这些“批而未发”的新基金在9、10月份集中发行，显然将给近期跌跌不休的股市带来正面影响。

　　看空依据：

　　一、澄清上周救市传闻 重申不会单纯“救市”

　　还没等证监会新闻发言人出面，有关媒体便澄清了关于上周末证监会召集基金开会救市的传闻是假消息，验证了昨日的判断。而证监会或许对于每周甚至每天都层出不穷纠缠不清的利好传闻感到不堪其扰，已经不再派新闻发言人每周解释一遍，而是借主流传媒的声音重申，管理层是不会单纯“救市”了，请市场不要一厢情愿地盲目等待。

　　并非巧合的是，央行在同一天明确了未来的货币政策的方向，虽然有结构性调整的需求，但整体“从紧”的大方向毫无改变，这让所谓“存款准备金率”下调利好股市的传闻彻底破产。在研究员看来，证监会与央行的联袂澄清，彻底粉碎了短期内出台实质性利好的希望。

　　二、股改牛市推倒重来 谁来保卫2245点

　　2006年末，随着大盘突破上一轮牛市顶点2245点，股改所引发的牛市才真正来临。当时，百元股达到了几十只，五元股被消灭，市场的盛况可谓空前，每天成交量上千亿元。

　　然而好景不长，2007年底，大盘从6124点一路狂泄，中途很少有像样的反弹。尤其是今年下半年以来，大盘突破3000点政策底后加速下跌，大多数个股在股价本已被腰斩的情况下再次暴跌；累计跌幅高达80％的个股数不胜数。

　　昨日，沪指盘中一度跌至2248.07点，距离2245点仅3个点的距离，今日盘中也是出现2249.12，就差4点。一年时间不到，大盘累计下跌已高达63％。股改牛市的成果已所剩无几。

　　一目了然：

　　截至收盘，上证综指收市报2277.41点，上涨0.03%，成交265亿；深证成指收市报7473.60点，上涨0.81%，成交124.9亿，两市共成交389.9亿，较上一个交易日明显萎缩。此外，中小板指收市报2772.77点，上涨1.28%；沪深300收市报2250.95点，上涨0.22%。每次当要接近2245的时候，总有神秘的手托起这个点，昨天是这样，今天又是这样，但至于到底能托多久，就不得而知了。2245作为牛熊分界线存在一定支撑作用，但是由于权重股表现疲弱，而且量能无法有效放大，预计股指短线或将维持弱势震荡，投资者可继续耐心控制仓位，关注成交量情况，等待市场趋势明朗。明日小幅看跌。



9月4日两市涨幅前五名点评


    维维股份  （600300 ）主营研究、开发、生产食品、饮料系列产品及相关产品，销售自产产品。今日开盘封于涨停，后市潜力无限，短线已经启动，投资者可跟踪操作。

　　川投能源  （600674 ）主营电力开发、电力生产经营，电力行业技术服务和咨询，公司是四川省投资集团旗下唯一上市公司。该股今日触低反弹，涨停收盘，建议关注。

　　海立股份  （600619 ）主营研发、生产和销售空调压缩机，目前全球单厂产量最大,规格品种最全，研发技术最新的制冷压缩机专业供应商之一，今日开盘快速涨停，持股。

　　东方金钰  （600086 ）主营以翡翠为主的珠宝玉石首饰产品的产供销业务。经营进口本企业生产、科研所需要和原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件。尾盘涨停，留意。

　　中达股份  （600074 ）主营生产、销售双向拉伸聚酯薄膜、聚丙烯薄膜等软塑新材料及彩色印刷复合制品；生产所需的原辅材料、机械设备的进口业务。放量涨停，关注。

　　红 宝 丽  （002165 ）主营主要从事硬泡组合聚醚及聚氨酯制品的生产和销售，国内硬泡组合聚醚和丙醇胺行业的龙头企业。该股出现整体宽幅震荡模式，适当规避为好。

　　深深宝 A  （000019 ）主营生产食品罐头、饮料、土产品；国内商业、物资供销业；进出口业务，是名副其实的国内茶饮料的龙头企业。跳空涨停，潜力无限，后市关注。

　　新民科技  （002127 ）主营化纤纺丝、各类丝绸织品的织造和印染、丝绸服装制造,市场前景乐观,对服用、装饰及产业用纺织品需求的增加。携量上攻，走势向好，低吸。

　　新海股份  （002120 ）主营打火机、点火枪、模具、电器配件、电子元件、塑料制品、文具的制造；家用电器、打火机、点火枪、模具的批发、零售。局量涨停，建议跟踪。

　　众和股份  （002070 ）主营中高档棉休闲服装面料的开发、生产和销售，属纺织行业中的印染子行业，公司是国内印染行业的优秀企业。今日放量涨停，短线反弹，留意。  


9月4日两市成交前五名点评




    中国南车  （601766 ）短线震荡，整理为主，观望为宜

　　中信证券  （600030 ）弱势格局，机会不大，回避为好

　　中达股份  （600074 ）放量涨停，支撑良好，持股不动

　　建设银行  （601939 ）空方占优，后市难测，暂不参与

　　浦发银行  （600000 ）震荡整理，或将继续，多看少动

　　宏源证券  （000562 ）放量走高，或有机会，给予关注

　　万 科 A   （000002 ）均线制约，空方势大，回避为好

　　力合股份  （000532 ）弱势格局，整理为主，观望为宜

　　科 学 城  （000975 ）短线整理，调整继续，短线不碰

　　中信国安  （000839 ）小幅反弹，空间有限，观望为宜  


9月4日两市换手前五名点评


    杭萧钢构  （600477 ）重心上移，走势向好，后市关注

　　万向德农  （600371 ）量能理想，机会仍存，继续跟踪

　　中达股份  （600074 ）放量涨停，支撑良好，持股不动

　　上海三毛  （600689 ）震荡上行，还有空间，给予关注

　　太 平 洋  （601099 ）短线震荡，整理为主，观望为宜

　　红 宝 丽  （002165 ）携量涨停，关注压力，谨慎持有

　　西仪股份  （002265 ）震荡走高，走势向好，持股不动

　　陕天然气  （002267 ）放量上攻，机会仍存，继续持股

　　登海种业  （002041 ）小幅反弹，空间有限，逢高派发

　　梅 花 伞  （002174 ）短线趋弱，整理依旧，回避为好