长城伟业9月5日上海期铜早间评论

伦敦金属交易所基本金属周四涨跌不一，期铜早盘上涨，场内交易中下
跌，终盘报收于7226美元，下跌了119美元，成交量为61246；期铝早盘冲高回
落，场内交易中震荡，终盘报收于2677美元，上涨了1.5美元，成交量为
156471；期锌早盘上涨，场内交易中冲高回落，终盘报收于1812美元，上涨了
33美元，成交量为58789。

    周四铜库存继续增加，日增加幅度为1575吨，为近期平均水平。库存增加
主要的贡献地区是韩国釜山，看来亚洲消费并没有启动，需求还很差。预期铜
库存还会继续增加，目前总库存为18.2万吨，按照这样的速度库存很快会上升
至20万吨。在库存增加以及铜价下跌的压力下铜现货升水昨日未能延续反弹势
头，下降至40美元，预期现货升水会继续维持在50美元下方，随着库存的增加
现货升水的波动区间会逐渐向平水状态靠近。上海市场上，虽然交割日越来越
近，但是现货升水继续维持在高位，昨日处于700元上方，期货市场9月合约的
升水也正在拉大，这种格局会继续下去。

    沪锌昨日表现强劲，期价大幅上扬，现货则跟不上期货的涨幅，贴水幅度
有所增加，期货市场近期合约的贴水幅度有所增加，这证实了我们对价格走势
和升贴水的关系的判断，不过沪锌未必能够继续大幅上扬，远期合约的升水也
可能不会有太大的空间。沪铝继续维持正基差排列，近月贴水幅度较大，现货
压力没有减轻的情况下这种格局会继续下去。

    技术上，LME期铜昨日下跌，未能继续反弹挑战7500美元整数关，均线的空
头排列正逐渐下移对铜价带来压力，预期期铜会继续下跌；期铝昨日震荡，下
跌势头没有改变，预期会继续下跌；期锌昨日冲高回落，60日均线没能突破，
长长的上影线说明期锌高位压力较强，如果跌破30日均线后市还会下跌。

    操作上，建议继续持有铜空头头寸。