一周综述9月5日：大盘本周遭遇“空袭”，实质性利好短期出台难度较大

（以下分析只代表作者本人观点）

路透中文网分析员 冯涛



本周A股市场可以用“惨不忍睹”来形容，大盘不仅继续加速破位下行，同时上轮牛市的高点2245点作为重要的心理关口于本周五轻松被击破，虽然沪综指本周勉强收于2200点整数关口之上，但是从内外因看，股指很可能继续下探，投资者不禁要问：市场的底线到底在哪里？显然，这个问题目前还没有一个明确的答案。


本周值得关注的事件不少，首先是国际原油价格再创5个月以来的新低，逼近每桶100美元关口，由于上周首次申请失业救济人数增加以及金融机构深陷困境令投资者心生恐惧，同时油价的进一步下滑也令市场对美国与海外经济增长放缓感到不安，同时油价下跌背後实际上是需求减弱的信号，受此影响，周四欧美股市大幅下跌，而A股市场于周五紧跟其後。


其次，周五消息面出台两条消息，一是，沪深交易所今日分别发布《上海证券交易所股票上市规则（2008年修订）》和《深圳证券交易所股票上市规则（2008年修订稿）》，并于10月1日起施行。其中，深交所上市新规中，投资者最为关注的就是部分大小非的禁售期由36个月缩短到12个月；二是，在市场连续破位下行、信心严重不足的背景下，招商证券3.59亿IPO下周一上会。这两则消息的“空袭”再加上隔夜欧美股市暴跌的冲击，A股市场轻而易举的跌破了2200点，同时被投资者寄予厚望的上轮牛市高点2245点不攻自破。


最後，9月1日，《人民日报》发表发改委经济研究所研究员李琨的访谈，李琨要求对大小非开征暴利税，并建议将大小非所持股份与二级市场投资者所持股份区分为两类性质不同的股票，即控股股权和普通股权，并分离交易平台。就在上述访谈刊登的第二天证监会有关人士就提出针锋相对的观点，表示对大小非的政策将坚持原有施政态度。证监会如此维护大小非势必加大了二级市场对大小非的恐惧，再加上前期屡次空言恫吓大小非而不见实际行动，无疑给足了大小非从容减持的时间。


从A股市场对以上事件的反映来看，目前市场信心严重缺失，已经到了全线崩溃的临界点，任何的风吹草动都如临大敌。比如今年7月，油价从147美元高位回落後，市场的反映是通胀压力减小，股指就此反弹，而目前对于油价的暴跌则完全看成是需求走软的反映，这种变化凸显出市场信心的恶化。招商证券IPO被指圈钱，大小非股东禁售期缩短又压垮了一部分筹码，市场哀鸿遍野。


总而言之，在宏观经济和上市公司业绩仍将继续下滑的预期下，A股市场的中期调整没有结束，但短期的极度悲观後的反弹也是一触即发。市场都在猜测周末会不会有利好出台，其实，当市场的趋势无法逆转的时候，实质性利好政策出台的难度是很大的，况且强行逆势而出台的利好政策给市场带来的刺激往往是脉冲式的，比如6.24行情。


相反，倒是看似空洞无物的诸如恢复投资者信心、强调市场未来发展健康平稳等隐性政策，虽然市场反应平淡甚至依旧破位下行，但通过一段时间的政策累积和发酵後，其效果或将等同于直接的政策性利好刺激。（完）