万国投资分析报告（9.18）

股指延续弱势调整格局

    周三点题

    周三沪深两市早盘一度窄幅横盘震荡，不过随着成交量的逐渐萎缩，这种弱平衡格局很快被打破。银行股跌势凶猛拖累下指数则一落千丈，午后中石油与中石化有所回落，股指也加速下跌，期间虽有短暂的反弹，但银行股跌势加剧带动股指回落到1922.68点，终盘报收在1929.05点。成交量相对略有放大，盘中股指下跌的毫无抵抗使得市场的人气严重低迷。
   
    背景分析

    视点之一：美国金融危机拖累全球股市，也导致A股市场多空进一步失衡。

    由于美国第四大投行雷曼兄弟宣布申请破产、美林即将被吞并、AIG也告急，全球金融市场大动荡，金融股遭到全球范围内的抛售，从而引发全球股市大跌。美国的金融危机大面积的爆发也使全球经济增长再度蒙上阴影，加剧未来全球经济衰退的担忧；而我国货币政策的“双降”也确认了经济的下滑。这使得机构再度成为市场最大的空头，特别是对金融股的抛售迅速打破了市场对2000点反弹的预期，使得多头力量微弱，而银行股尾盘凌厉的跌势则说明作空动能还未完全释放。大智慧TOPVIEW数据统计显示，上周五基金资金仍在流出市场，不过与之前相比，做多力度也有一定程度的增强，而做空的基金中卖出最多的基金会员5027，也是成交量最大的一家基金。会员5027资金流出了5.04亿，主要卖出的中信证券、招商银行、中国平安、北大荒和保利地产，分别卖出了1.93亿、6277万、6016万、4123万和3224万。还有三家基金卖出也比较多，卖出最多是浦发银行（7896万）、贵州茅台（3596万）、招商银行（3573万）和宝钢股份（2710万）。显然金融股的走势受到海外市场的牵连。
   
    视点之二：A股走势分化，存在明确产业利好的板块走势活跃

    由于金融与地产股对指数的杀伤力加大，指数跌的相当快，特别是持股集中度高的股票普遍出现调整的压力，比如康缘药业在盘中突然10万多股的抛盘即把其股价压在跌停上，类似的股票有很多。但是近期盘中的活跃点却也明显增多，首先我们看到电力股最近活跃度提高，主要是缘自于电价上调的预期，火电类企业比如华能国际、广州控股都出现DDX大单持续的特征，而一些低价电力股反弹欲望更加强烈；还有一个就是因为内需提升而抗周期的板块比如中国高铁的建设是典型的内需。统计可以发现中国中铁和中国铁建都一直是机构增仓、DDX长期翻红，这些板块持续性也稍强于其他板块。