早评：向下空间有限 向上步履艰难  



　　韩实

　　周三继美林、雷曼兄弟之后，AIG（美国国际集团）又传出了面临危机的传闻。受此影响两市大盘顺势低开，一路震荡走低。最终上证综指以全日次低点1929点报收，续跌2.9％；深证成指走势相仿，同样以全日低点6680点报收，下跌2.82％。当日两市累计成交458.3亿元，较前一交易日减少近一成，市场仍在弱势寻求支撑的过程之中。

　　如果说8月份市场13.63％（以沪综指为例）的调整来自大小非解禁的压力，那么整个9月份股指的走势就应该相对缓和（9月限售股解禁规模最低）。可股指在9月的13个交易日内跌幅已达19.53％，市场的总体估值水平被进一步压缩。尽管以防范国际金融风险、保护国内经济实体央行采取了新政，政策信号的新向也表明宏观调控有放松迹象，但8月的经济数据不足以支持股指反弹，市场对未来经济增速依然持悲观预期。事实上，单一的货币政策调整尚不能扭转经济下滑的趋势。目前市场已积重难返，市场冲高仍将成为减仓规避系统性风险的较好时机。

　　盘面观察，招商银行（600036行情,爱股,资讯）周二晚间发布公告称，持有雷曼兄弟发行的债券共计7千万美元，而公司尚未对上述债券提取减值准备。招商银行在早盘没有直接跌停，给后市继续下探带来想像空间。其他金融类权重品种建行、工行、招行等封于跌停，中行的破发使得14家银行股中破发家数增至11家，占比逾7成。金融股在经过连续两天的大幅杀跌后目前已进入严重超跌的状态，但整体行业未来仍较难摆脱国际因素影响，技术上还没有完全地止跌企稳，目前介入仍具风险。地产股未能延续周二的反弹之势，位于跌幅前列，市场的短期热点呈现快速轮动态势。另一方面，周三部分超跌股如南京化纤（600889行情,爱股,资讯）、维维股份（600300行情,爱股,资讯）等强势封停。该类个股因绝对股价较低、下跌空间有限，在经历连续大跌之后，短线存在着技术反弹的要求，套利空间则因基本面综合因素影响较为有限。

　　技术上，尽管5日均线的继续下移相对制约股指未来技术反弹的高度，股指毕竟在经历连续七周的下跌以后，向下大幅做空的动能已经快速释放，各项技术指标的严重超卖，也使得短期股指存在反弹要求。目前权重股的走势分化以及连续的量能萎缩尚不足以支持股指扭转下行趋势，后期反弹的力度和空间都较为有限。

　　当前经济增速放缓背景下企业盈利能力不能有效提升，市场供求关系的失衡若不能有效化解，投资者的信心严重缺失,这些综合因素对A股市场的影响在未来一段时间都较难以消除，这也就决定市场较难摆脱前期的弱势寻底格局。在中长期市场依然没有好转的情况下，投资者应当坚持风险相对较小的防御性品种的配置，主张以控制仓位来化解系统风险的投资策略。

机构来源：西部证券

金融股继续杀跌 亟待政府救市举措   

      



　　周三沪深两市大盘承接前日下跌势头继续大幅下挫，沪指早盘惯性低开后在中国石化（600028行情,爱股,资讯）、中国石油（601857行情,爱股,资讯）双双走高的带动下小幅反弹，但2000点整数关口压力显著，股指随后震荡回落，午后随着银行股跌幅的扩大，股指再度下行，创出本轮下跌新低1922点，尾盘以中阴线报收，沪指最终报收于1929点，下跌57点，全天成交金额329亿元，深成指报收6680点，下跌193点，全天成交金额127亿元，两市成交总量较上一交易日小幅萎缩，但连续两日成交总量呈现放大态势。

　　从盘面来看，由于招商银行（600036行情,爱股,资讯）披露了持有雷曼兄弟公司债券的消息，其连锁反应及市场预期对银行板块构成利空，引发市场急剧恐慌，工商银行（601398行情,爱股,资讯）、建设银行（601939行情,爱股,资讯）大单封死在跌停板上，招商银行、交通银行（601328行情,爱股,资讯）等以接近跌停板报收，银行股的风险仍处于不断释放当中。值得关注的是，继银行股大幅杀跌之后，保险股也加入到快速杀跌的行列中，中国平安（601318行情,爱股,资讯）、中国太保（601601行情,爱股,资讯）盘中跌势也明显放大。房地产股受8月房价涨幅回落影响，周三出现较大回落，天业股份（600807行情,爱股,资讯）、华业地产（600240行情,爱股,资讯）、苏宁环球（000718行情,爱股,资讯）等跌停。近日国际油价的连续暴跌对国内石油冶炼业形成利好效应，中石化连续2天逆势上涨，盘中最高涨幅近5％，中石油也摆脱弱势阴跌出现1％左右的反弹，鲁润股份（600157行情,爱股,资讯），泰山石油（000554行情,爱股,资讯），广聚能源（000096行情,爱股,资讯）也逆势收红。小市值个股继续受到市场的追捧，涨幅榜上，农业股表现较强，新赛股份（600540行情,爱股,资讯）、中水渔业（000798行情,爱股,资讯）涨停，新农开发（600359行情,爱股,资讯）、隆平高科（000998行情,爱股,资讯）、北大荒（600598行情,爱股,资讯）等也涨幅居前。

　　从技术面来看，周三大盘继续创出新低，盘中虽一度出现反弹，但在5日均线附近继续受到较强压力，最终收于5日均线之下，成交额继续保持近期的高位，均线系统呈发散状态，沪指在连续两天的加速下跌后与5日均线的乖离率增大，短线股指有修正下跌斜率的要求，同时2000点被击穿后并没有出现明显的反抽，技术上存在回抽确认的动作，但MACD中线指标呈现向下发散的趋势，预示未来大盘在没有外力影响下很难摆脱弱势格局，短期内技术形态和指标的修正对大盘缺少实质性指导意义。金融股板块仍处风险释放过程中，加大了市场的调整压力，后市银行股止跌企稳或将成为反弹信号。

　　投资策略：目前市场已经完全陷入恐慌下跌的氛围中，短线出现超跌反弹的可能性较大，而成交量能否持续有效放大是制约反弹的关键。近期政策利好出现的可能性仍然存在，对于套牢投资者，短线过分看空后市可能面临较大的政策风险，建议耐心等待市场转机的出现。

机构来源：西部证券