西部证券早评0924

早评：震荡环境下的短线操作策略  
      



　　李保平

　　在三大利好支持下，市场最近几个交易日运行呈现出典型的“暴涨-剧烈震荡”极端特征。在投资者原有思维惯性、操作惯性作用下，此类市场环境很容易造成投资者交易情波动，并可能降低交易的计划性，产生交易盲区。目前剧烈震荡市场环境下，保持冷静的心态，采取灵活的交易策略对稳定帐户收益大有裨益。

　　1. 目前市场状况下投资者关心较多的问题。局部范围内的投资者调查显示，目前市场状况下投资者较为关心的问题有：①市场能涨到多少点？②目前市场是否到底？③近期市场可能怎么运行？④套牢的股票能否有机会解套？

　　2.目前市场结构分析。3季度的证券市场延续了之前的中期调整态势，保持在原有下降通道内运行，但是进入9月份以后，受美国金融市场危机冲击，A 股市场中的银行、保险等金融类个股出现持续下滑，9月16日、17日两个交易日更是连续跌停走势。Wind资讯数据显示，以招商银行（600036行情,爱股,资讯）、中国平安（601318行情,爱股,资讯）、中信证券（600030行情,爱股,资讯）为代表的金融股占据A 股市场尤其是上证指数较大份额，其整体走势对市场指数运行影响较大。根据我们8月下旬以来的跟踪数据分析，以银行、保险、券商为代表的权重金融股与上证指数（包括深圳成分指数）保持了相当高的相关性，故9月份的市场表现要看权重金融股脸色，这个观点笔者8月下旬以来在分析文章中一直提及。

　　结论：①权重金融股包括银行股、保险股、券商股；其中工商银行（601398行情,爱股,资讯）、中国银行（601988行情,爱股,资讯）、建设银行（601939行情,爱股,资讯）走势一致性较高，华夏银行（600015行情,爱股,资讯）、民生银行（600016行情,爱股,资讯）、招商银行、深发展走势一致性较高，中国平安、中国人寿（601628行情,爱股,资讯）、中国太保（601601行情,爱股,资讯）走势一致性较高，券商股走势较为理想且一致性较高。②权重金融股经过短线上涨后开始分化，银行、保险股出现技术震荡，而券商股走势相对稳定，建议关注券商股。③后期银行、保险股涨势趋缓，并可能产生局部技术震荡走势，这将会带动指数出现剧烈波动。④后期看盘的重点放到对银行、保险股波动状况的跟踪方面，市场短线剧烈震荡难免。

　　3.市场近期走势分析。此波上涨属于局部波段行情，不可断言反转。短期内上证指数、深圳成分指数分别在2359.94点、7643.57点一带遭遇长期下降趋势技术性压力，周二市场在银行、保险股技术震荡带动下，开始进入短线急涨后的震荡阶段。后续市场可能向下考验短线技术支撑及外盘承接力度，上证指数2110-2150区间、深圳成分指数6900-7000区间将受空头考验，届时密切关注外盘承接力度。

　　4.震荡环境下的投资心理。市场震荡环境下的操作难度高于单边上涨或单边下跌市场环境，原因在于震荡环境下市场运行方向不明，投资者预期确定性、一致性较低所导致的交易行为混乱所致。如上文分析，在目前震荡环境下投资者心中要明白几个分析要点：①市场长期下降趋势线未被突破，不可轻言反转，按照波段思路操作更为可靠。②短期内上证指数、深圳成分指数分别在2359.94点、7643.57点一带遭遇长期下降趋势技术性压力，未来交易日可能考验下方2110-2150区间、6900-7000区间支撑力度，支撑力度强弱取决于外盘承接力度，可以两市成交金额是否继续保持活跃为参考标准。③密切关注银行、保险股的短线波动，这是未来造成指数剧烈震荡的根源。在明白了上述几个分析要点之后，投资者可保持理性的分析思路、保持冷静的头脑，冷静观察市场变化，根据个人不同情况采取灵活的操作策略，应对市场正在展开的剧烈震荡局面。

　　5.部分行业个股提示：①钢铁行业可能面临产品再次集体降价的尴尬局面，行业个股波动较大，建议投资者适当回避基本面风险。②相对而言，煤炭行业景气度尚可，行业股票经过前期大幅下跌后存在交易性机会。③金融类个股出现内部分化，建议回避银行、保险股，关注有融资融券题材支撑的券商类个股。④继续中期跟踪国电电力（600795行情,爱股,资讯）、国投电力（600886行情,爱股,资讯）等电力行业龙头个股可能存在的交易性机会。

　　6.不同类型投资者短线策略。①资金管理：稳健型投资者可以将股票仓位控制在60-70％附近，静观市场变化；激进型投资者可以采用30分钟、60分钟走势图作为分析对象，滚动资金操作，回避市场波动风险。②股票管理：前几日介入并且获利的股票，盘中逢高减仓，回避个股技术性调整风险；前期套牢的股票，可以在股票反弹至9月初平台位置附近做20％-30％幅度减仓，然后静待新的调整后再行低成本回补。③对于前期持币，未能及时入市的投资者，建议将仓位控制在50％幅度，明后两日等待市场回撤机会介入目标个股，短线操作。

　　操作建议：权重金融股内部分化，市场正进入剧烈震荡格局，建议投资者密切关注银行、保险股的动向，根据自己实际资产状况，采取灵活的操作策略。

机构来源：西部证券



早评：大盘进入震荡期 热点轮动可期   
      



　　韩实

　　受周边市场大幅下跌以及连续上涨后逢高减仓的短线思维影响，周二沪深两市大盘早盘双双低开，全天沪强深弱格局的特点异常突出，沪市股指低开后维持宽幅震荡走势，呈现整固整理格局，日K 线收出十字星,呈高位整理走势,20日均线短线构成大盘支撑，深市大盘单边下挫，已经完全回补了周一的跳空缺口，而权重股在这其中扮演了重要角色。

　　目前市场反弹行情应该是市场估值水平的重新定位，前期市场恐慌性下跌已经表现出了极大的非理性成分，而导致这一现象的原因之一在于投资者信心极度匮乏。此时出台印花税单边征收等利好政策，对市场投资者而言，无疑能起到迅速恢复信心的作用。我们认为必须清醒地认识到,突发性利好消息，只是一根导火索点暴了低迷的市场，政策性利好只能改变短期市场的运行, 未来市场估值水平的合理性才是扭转市场的中长期运行趋势的根本性因素。同时，重树投资者的信心,也不是一朝一夕能够完成的,今后仍需要政策面出台对股市更大的利好政策。因此在短期利好效应刺激市场估值适度回升后，对大盘中长期趋势仍需进行客观判断，从中长期的角度来看,投资者后市应该密切关注四个方面的因素:一是下半年国内经济能否克服困难重新转好；二是全球金融危机对全球经济的影响能否降到最小；三是大小非减持能否得到有效控制；四房地产行业能否摆脱低迷，银行板块的强劲走势能否继续维持。如果以上四大因素未能得到有效改善的话,反弹行情将受极大程度的抑制。就短线而言，市场的反弹高度和持续时间取决于增量资金流入速度和后续政府对于保持经济增长所采取的货币政策及财政政策。

　　从盘面特征来看，除权重股外，其他的非主流热点均不同程度出现回落，市场中短线逢高减仓的短线思维浓厚。周一沪深两市大盘创出近期市场天量，周二量能出现萎缩，但权重股在量能中所占比重呈放大状态，反映出市场主流资金入场意愿依然强烈，成交量大幅放大是短线多空分歧的具体表现，其多空博弈有利于市场持仓结构的调整和未来热点的酝酿。随着短期大盘快速上涨，技术层面有消化短线获利盘和套牢建仓盘压力的要求，尤其是权重股逐步进入平稳期，市场的热点转换将显得至关重要，市场能否出现新的做多力量来维护稳定，也是判断大盘强势与否的标准，而非主流热点的主动回落以方面有助于消化市场短线压力，另一方面也为未来市场的热点转换预留了空间。

　　从技术层面来看，我们认为，大盘在上周五1942点处所形成巨大跳空缺口应为突破性缺口，由于其带有强烈的政策背景，短期内回补的可能性很小，1802点有望成为具有相对较长时间支撑的底部。而大盘前期从7月28日2924高点以来在中期构筑了一条明显的下降压力线，即2924高点与2725高点的连线，在三大利好政策刺激下，大盘已经有效突破了该压力的压制，其强势反弹走势是对2924点—1802点下跌以来的技术修正。大盘短线面临30日均线的压力，若能有效突破该压力，大盘强势反弹的趋势有望延续，按照黄金分割线0.382、0.5、0.618的理论测算，反弹目标位分别为2230点、2363点和2495点，在利好效应支持下，未来大盘有望在2080点—2500点之间进入大三角型或旗型整理格局，其整理周期根据测算应为3—6周，待宏观面和政策面进一步明朗后，市场将择机选择突破方向，短期内大盘向上拓展反弹空间和宽幅震荡整理将是股指运行的主旋律。

　　投资策略上，考虑到本次利好政策出台的特定环境、入场资金规模和成本，大盘在经过短暂整理后应具备继续向上拓展空间的能力，未来市场热点的转换将增加短线操作机会，投资者可继续以持仓操作为主。

机构来源：西部证券