安信证券分析报告（0928）

商业城：商业龙头 借黄金周实现井喷

      





　　伴着黄金周脚步的日益临近，以北京旅游（000802行情,爱股,资讯）、西藏旅游（600749行情,爱股,资讯）为代表的旅游股和以中兴商业（000715行情,爱股,资讯）为代表的商业股于今日纷纷启动，位于涨停排行榜前列。我们认为，随着今年唯一一个黄金周的即将到来，今年的黄金周行情已经拉开序幕。因此，作为沈阳地区商业龙头，已经确立了“东扩西进”发展战略的商业城（600306行情,爱股,资讯）（600306）必将得到市场主力的深度挖掘！尤其是在同城的商业上市公司中兴商业于今日强势涨停的示范效应下，商业城（600306）的补涨动力也就更为强劲！

　　黄金周消费有望再度井喷

　　中国消费者具有攒钱买“大件”的传统消费习惯，因此形成黄金周期间大宗消费剧增的现象。由于收入水平提高带动居民消费结构升级，黄金周期间，中国居民大宗消费除旅游和购买日用消费品等传统项目之外，将把大量购买力转向新兴市场。以笔记本电脑、数码相机、液晶电视等为代表的新“大件”将吸收中国消费者积攒的货币。

　　自1999年国务院调整节假日时间、形成三个黄金长假期以来，中国逐渐形成“假日经济”，居民消费在每年的三个长假期间出现“井喷”现象。“假日经济”经过多年发展，中国消费者已经形成较为成熟的消费习惯。其集中消费现象不仅仅体现旅游方面，而且也包括餐饮、商业，甚至包括地产、汽车等大件商品，而这也正是汽车行业、地产行业“金九银十”消费高潮的原因之一。

　　据有关数据，节日里，在婚庆、旅游、休闲、时尚等消费推动下，我国各个业态销售增势明显。2007年十一黄金周7天内，全国实现社会消费品零售总额近3500亿元，比去年同期增长16％，涨幅比去年增加1.5个百分点。以深圳市场为例，2007年来深游客的购物消费旺盛，拉动内需的综合效益明显。2007年“十一”黄金周来深国内游客在购物和娱乐方面的消费大幅度增加，分别占全部花费的47.3％和11.47％，比去年同期提高了14和3个百分点。

　　拉动内需是经济发展的客观需要

　　有关数据显示，在投资实际增幅回落，外部需求放缓的背景下，今年以来我国消费增长呈加快之势。自2月份以来，全国社会消费品零售额的增速基本在逐月提高，目前已经连续三个月保持了23％以上的增长。与此同时，居民消费价格指数（CPI）涨幅自4月以来逐步减缓，8月份回落到5％以下。业内人士指出，消费出现扩大趋势有其必然性。首先，随着宏观调控措施的逐步显效，我国价格涨幅开始趋缓，有利于消费的提高。其次，居民收入继续增长，这是消费扩大的基础。第三，提高个税起征点、加大社保投入以及有关补贴政策等，使消费环境不断改善，保证了消费不断扩大。

　　专家指出，在当前经济形势下，扩大内需特别是消费需求是保持经济平稳较快增长的关键，现在应考虑从机制和政策上找到支持消费持续增长的途径。国家发展改革委副主任朱之鑫此前代表国务院向十一届全国人大常委会第四次会议作报告时提出，下半年要“进一步增强消费对经济增长的拉动作用，努力培育新的消费热点”。

　　今年黄金周与众不同

　　随着休假制度调整，2008年只有2个黄金周，其中春节黄金周受到年初大暴雪严重影响；4、5月旅游旺季又受到四川大地震冲击，奥运会举行又抑制了暑期出游热情。由于此前旅行热情受到抑制，业界普遍预计“十一”黄金周国内旅游需求将较旺。此外，全国政协委员、清华大学假日改革课题组负责人蔡继明教授不久前曾表示，在条件成熟时，“十一”长假也有必要取消。这番言论顿时引起旅游业界和社会公众的热烈讨论，不少市民恐此言论是国庆取消的先兆，纷纷到旅行社咨询“十一”出游事宜，并抢先报名在这个国庆黄金周出游。广东南湖国旅?西部假期董事、副总经理郑年军为此乐观地预计“今年国庆黄金周，预计游客增长将超过30％，成为有史以来最火爆的国庆黄金周”。

　　有关记者在采访“中秋小长假”时曾表示，北京翠微大厦中秋小长假日均销售达到了1000万多元，较去年同期增长了46％。翠微大厦宣传主管韩云更是乐观的认为，“中秋小长假只是‘十一’的预热期，‘十一’将会出现消费释放高峰。”而记者更是从北京多家商场、超市、家电卖场等了解到，中秋小长假销售均较前期有明显增长，虽然中秋期间商家取得不俗的销售业绩，但京城商家目前都在摩拳擦掌备战“十一”，各商场、家电卖场方面均表示，前期被抑制的消费未得到完全释放，“十一”将会有更大的销售增长。

　　商业城喜迎今年唯一的黄金周

　　商业城（600306）是沈阳较具规模的商业企业之一。公司及其控股子公司沈阳铁西百货大楼股份有限公司（公司持有其99.82％股权）分别占据了沈阳中街商业区和铁西商业区两大一级商业地段。而公司2007年年末开业的中华路世界名品折扣店和苏家屯超市已进入成长期。目前公司已经确立了“东扩西进”的发展战略。其“东扩”就是将现商业城营业楼比邻的办公楼翻建另外一座商业城，“西进”就是启动安立置业项目并于今年晚些时候开业。

　　按照公司的发展规划，公司在2008年按照“结构调整、品牌经营、创新营销、完善功能、拓展触角”的总体思路，在确保本部、铁西百货大楼经营上台阶的基础上，完善和拓展新组建的中山店、苏家屯超市的经营。同时，全面启动子公司沈阳安立置业经营有限责任公司商业地产项目，加快安立置业综合楼1-5楼名品折扣商场的开业准备工作。加强名品折扣商场和新开业的超市的经营重，安立置业综合楼6-23层的四星级酒店筹建工作，确保2008年下半年投入运营。

　　我们认为，随着今年“十一”这个全年唯一黄金周的来临，市场又将围绕黄金周展开疯狂的炒作。因此，作为沈阳地区商业龙头，已经确立了“东扩西进”发展战略的商业城（600306）必将得到市场主力的深度挖掘！尤其是在同城的商业上市公司中兴商业于今日强势涨停的示范效应下，商业城（600306）的补涨动力也就更为强劲！

　　安信证券 付 昊