机构揭秘四季度投资策略

对于中国股市而言，即将到来的四季度充满了不确定。国际金融市场风雨飘摇、国内经济政策充满想象，而指数又处于触底反弹的关键点位。2008年最后的三个月，A股是牛市收官还是熊途继续？市场的机会又在哪里？近日，国内多家机构发布策略报告，分析了他们眼中的四季度行情。　　指数运行靠政策
　　四季度，什么政策最值得期待？渤海证券认为是即将召开的两大会议，一是10月召开的十七届三中全会，另一个是11月召开的中央政治局经济工作会议。该机构表示，从目前情况看，前期的货币政策和中性的财政政策对未来政策变动留下了不小的空间。而当前宏观经济的现实又使政策变化具有了可能性。四季度，无论是积极的财政政策还是宽松的货币政策，对股市的影响都是正面的，将封杀股市再次大幅下跌的空间，但由于对经济下滑的预期，政策很难改变股市趋势。
　　中原证券认为，除了要密切关注宏观层面经济政策的动向外，市场层面上，四季度大小非解禁为全年最高，而二次发售等后续政策有望出台，这将对指数产生很大影响。中原证券表示，四季度A股或在“救市”与“治市”间游走，市场走势取决于后续政策和措施的实际效果。他们预测，四季度上证综指运行区间将在1800-2500点。
　　广发证券则认为，从目前情况看，上市公司业绩可能好于预期，四季度市场将迎来转机，年底前市场逐步回暖机会较大。
　　相对于券商，基金对四季度行情仍然较为悲观。华富基金表示，全球经济动荡未止，从数据看，6月份是中国经济加速下滑的分水岭。由于未来全球经济前景不明，仍需较长时间调整，上市公司基本面好转的长期底部尚未到来。华富同时表示，目前A股熊市已经进入第二阶段，这一阶段特征是结束单边下跌，大大小小反弹会多起来，但底部尚未形成。同时，这一阶段，行业个股表现开始分化，市场将存在一定的结构性机会。
　　行业配置仍以防御为主
　　在行业分化的大背景下，四季度，哪些行业值得投资？华泰证券建议超配零售和建筑工程；标配食品饮料、银行、电信服务、煤炭、造纸、机械、交通运输、有色、医药、水泥以及化工；低配钢铁和房地产。该机构提醒关注三方面的机会：一、产业结构调整提供的机会；二、暴跌错杀后的纠偏性机会；三、经济下滑周期下稳定增长行业的投资机会。
　　广发证券则建议继续以防御为主，配置上考虑债券、基金与股票平衡，适当加大指数型基金的配置。
　　渤海证券看淡大宗原材料，看淡房地产行业，也看淡消费品行业。相对看好保经济增长的目标和加大政府支出所带动的相关行业，如基建、铁路发展、建筑、水泥等。“另外考虑到融资融券预期，我们比较看好券商行业；最后我们建议投资人可关注资源税改革预期下的电力和石油石化行业。”
　　华富基金则关注消费品、超市、软件及互联网、医药，以及受益于扩张性财政政策的行业，如铁路、轨道交通建设，受益于刺激经济增长力度加强的周期型行业，如机械设备行业、电力行业。此外对于受益于弱势美元的煤炭股，华富基金继续关注。