中国三中全会将召开 花旗：降息拚经济 摩通：货币政策从紧

中共三中全会将在10月9-12日召开，Citigroup (C-US；花旗)研究报告中指出，维持经济成长及稳定可能是本次会议中最重要的议，因此中国可能采取更积极的降息措施。JPMorgan则认为，三中全会的焦点将集中在未来数年影响中国经济成长的主要政策及方向，而在许多刺激性财政及货币政策已经实施下，预计官方财政政策仍将维持「中性」，货币政策则将「从紧」。


Citigroup 报告中表示，在美国众议院稍早反对 7000亿美元拯救方案下，中国政策可能会更加积极。报告指出， 9月15日的降息幅度太小，难以对目前的经济环境产生影响。而如果短期内降息54个基点，该银行也不会感到惊讶。

另外，Citigroup 认为，个人入息税的起征点可以从每月的2000元人民币上调至3000元人民币，不过影响可能有限，因为只有不到3%的人口需支付该税项。

Citigroup 报告说，如果更积极地降息，将能对正在迅速恶化的宏观环境提供有效的支持。在1998-2002 年间的经济下滑周期中，中国当局曾经 6次降息，贷款利率在 1年内削减 4.77%。目前的降息应是新周期的开始，若打算增持中国股份，则还言之过早。

至于JPMorgan(摩根大通)则认为，最近数周以来全球金融及经济展望的迅速恶化，应是开会时期早于该银行预期的10月底的主因。
该银行报告指出，中国的最高领导层在过去数周已增加有关全球金融危机对中国影响的评论。而从近期官方的言辞及已采取的一些行动，预期官方政策立场将作辩论，基调亦将有所转变。

JPMorgan表示，中国银监会主席刘明康曾明确预期，中国今年的经济成长速度，会从2007年的接近 12%降至9%至9.5%，亦符合该银行过去数个月来的软着陆观点。

许多市场人士以硬着陆风险因素来考虑，预期中国今年 GDP成长可能会下降到6-8%。但JPMorgan相信，虽然外部需求显著放缓，但透过采取前瞻性的财政刺激政策，及已采取的宽松货币政策来刺激本土需求，可令中国 GDP成长达到约9.5%。