[转帖]机构做空的动因是什么？
理性机构在1200点一带一直在减持，他们担心的是什么？
一：机构们早就在为股改行情以后的事情作打算了，并分析提示了股改行情完毕后市场新的三大潜力。我们看到，以基金为主的理性机构，在年初时的持仓比重是66%左右，在大势跌到1000点的时候仓位比重仍是64%左右，在行情再度反弹到1200点的时候，持仓比重接近于70%。去掉必要的现金储备和国债投资，几乎已经达到了满仓的境地。如果这个时候不减持，那机构们又如何去准备股改行情以后的事情呢！？又如何应对后期新老划断后全流通新股的上市呢！？
对这些理性机构们来说，如果现在继续重仓持有，后期全流通新股上市如果拉低现有二级市场的价格定位，则会面临重仓受困的境地。假如全流通新股上市展开一轮全流通新股的行情，这些机构也会因仓位沉重而坐失机会，这是一个全盘皆输的结局。反之，现在减轻仓位，在全流通新股上市后就能进退自如。
二：通过诸多机构研发报告显示，因为能源危机；因为宏观调控；因为行业周期等原因，几乎所有机构报告对后期诸多行业经济、上市公司的业绩不乐观。石化、钢铁、汽车行业的景气度早已衰弱，煤炭、电力、化工等行业也出现了显著的拐点，05年下半年公司业绩较上半年出现较大幅度的滑坡已成定局。这些原来的景气行业股大多是基金等理性机构的重仓股，在行业与公司基本面出现滑坡的态势下，理性机构怎能会不减持！？虽然使擦黑能够需要稳定，但毕竟这些机构还是以既得利益为第一位的。
三：针对基金同质化的现象，为了防患基金之间的利益输送、内幕交易等，证监会已出台征求意见稿，要求每家基金公司的每只基金都必须建立自己的股票池，并且股票池中股票的进出必须上报托管人。正因为现有各基金的持仓是同质的，在未来每家基金构件自己股票池之前，各基金对现有的仓位将有一个重心整合的过程与需求。
四：在整合机构报告时看到，无论是去年下半年到1000点的下跌阶段，还是从1000点到1200点的上涨时期，所有机构一致性的防御性策略始终没变！所以，“第一视角”前期多次提示，机构们对股改行情一直没怎么“激动”。在这个原则性的策略下，行情的平均对价空间是1200点，行情的年线是1220点，去年“9.14”高点以来的市场平均受套成本是1213点，机构们又如何能继续进取呢！？
五：关于宏观经济，目前几乎所有的机构报告都在研究何时着陆与怎样着陆的问题，关于着陆的时机，早一点的认为在06年下半年，晚一点的认为在07年上半年。总之，离目前的时机还为时尚早。关于股改行情，申万研究所上周发布研究报告的标题是“热情退却”，世纪证券最新的研究报告认为，在对价含权的前提下，市场的价值中枢在17倍市盈率左右，以沪深300为标准，其股改后的平均市盈率将下降到11倍左右。在具备对价能力的公司平均对价10送3的情形下，市场需要日均增量3.38-8.9亿的资金，才能把这个对价赋予的价值空间体现出来，而目前市场的能量与增量是无法支持价值中枢上移的。
以上这些就是机构做空的动因，难道这还不够吗！？
