权证市场正迎来扩容期

权证市场正迎来扩容期
【博览财经报道】伴随着股权分置改革的纵深推进，权证市场正迎来扩容期：新钢钒认沽权证破题，武钢美式权证亮相，长电权证、券商备兑权证、上证50ETF权证也呼之欲出。
从方案来看，同处钢铁行业的宝钢股份、新钢钒和武钢股份所发的股本权证，覆盖了认股、认沽和认股+认沽的蝶式权证模式这3种主要的权证模式。三种模式完全不同，业内人士认为，这反应了各保荐机构和公司大股东对公司未来业绩的判断存在差异。如果非流通股股东及流通股股东对股价的未来走势均不能做出正确的判断，在市场波动比较大的情况下，认购权证及认沽权证搭配的方案，对非流通股股东及流通股股东都有利。
从风险角度分析，认购权证与认沽权证也不同。对于认购权证来说，随着正股价格的无限上升，其收益从理论上讲是无限的，因此风险也是巨大的；但认沽权证的正股价格理论上最多跌到接近于0元，其收益是有限的，因此其风险也要小于同类认购权证产品。
另外，业内人士还认为，认沽权证的推出容易导致正股的“做空”威胁。因此，在市场没有做空机制的背景下，应谨慎推行认沽权证；同时，具体权证行权价格也非常重要，因为这直接决定了流通股股东的获利空间和大股东的让利成本。如对于新钢钒的方案，公司仍有提高对价的空间，在综合考虑公司非流通股股东控股比例小和现价已跌破净资产的因素下，公司可以通过两种途径来提高对价含金量，一是通过提高行权价格，二是增加权证派发比例。值得一提的是，武钢美式权证的出台也引起了业界的高度关注。一方面是关于发行人的避险策略问题，另一方面则是美式权证可能会在运行过程中遇到规模越来越小的问题。