一个大单够吃3年
开张吃三年
主持人:中色股份(000758)11日公告称，公司与哈萨克斯坦电解铝公司签署了《
工程建设合同》，合同项下含施工安装和设备供应两部分，总金额2.928亿美元(折合
人民币24亿元)。如此大的订单将对中色股份产生多大影响？
姚春雷:目前公司进行的工程类项目有两个，分别是越南生权铜矿项目和伊朗阿
拉克电解铝厂项目，合同金额分别为2800万美元和15200万美元。根据目前公司公布
的结算进度，今明两年这两个工程项目进入收入结算的高峰期，伊朗阿拉克电解铝厂
项目将于2006年结算完毕，越南生权铜矿项目将于2007年完全结清。
哈萨克斯坦电解铝厂项目的签订，将保证公司2006年以后的工程服务收入继续保
持一定程度的增长。根据合同，中色股份将承包建设哈萨克斯坦电解铝公司投资的哈
萨克斯坦25万吨/年电解铝厂一期工程，该工程一期设计能力为年产12.5万吨电解铝
，哈萨克斯坦电解铝公司将以信用证方式支付工程款(根据工程量即期支付)。该项目
总金额远远超过越南生权铜矿项目和伊朗阿拉克电解铝厂项目，且毛利率水平高于越
南生权铜矿项目，与伊朗阿拉克电解铝厂项目的盈利水平基本持平。
由于该项目将于2006年开始实施，计划于2007年底实现部分投产，2008年8月整
体竣工，因此哈萨克斯坦电解铝厂项目对公司今年的收益基本不产生影响，将大大提
升公司今后三年的主营业务收入和盈利水平，为公司以后的发展奠定基础。
主持人:工程款回收有无问题？
姚春雷:哈萨克斯坦电解铝公司的大股东为瑞士科瑞卡公司，该项目有着较强的
资金支付能力，并得到了哈萨克斯坦国家开发银行的支持。签署这一项目，使中色股
份开拓了哈萨克斯坦这一个新的国际工程承包市场，将有助于提高公司在国际市场的
影响力并增加新的利润来源。哈萨克斯坦25万吨/年电解铝厂一期工程完成后，二期
工程也有望交付中色股份来实施，从而保证了公司以后五年的平稳发展。
转型初见效
主持人:为改变公司主营业务收入主要依赖国际承包工程业务的现状，使公司收
益能有一个比较稳定的状态，中色股份着力培养资源开发成为公司的主业之一，近年
来不断加大国内外实业投资力度，开发国内外铝锌为主的有色金属资源。
姚春雷:今年8月份，公司配股资金投资项目蒙古国图木尔廷－敖包锌矿项目正式
竣工投产。该项目是中色股份第一个海外资源项目，矿山位于蒙古国东部的苏赫巴托
省，为单一硫化锌矿，矿山探明储量120万吨，平均品位13.7％，露天开采，年产锌
精矿3.6万吨(金属量)。
中色股份目前在谈的另一资源类项目澳大利亚铝土矿项目，虽然双方已经签订了
业务合作的意向性协议，但由于澳方股东35％的注册资本金迟迟不能到位，导致工程
现在不能进行。越南160万吨氧化铝项目受到一些不确定因素影响，也处于停滞状态
。虽然这两个项目暂时停顿，但中色股份的资源开发并没有停步。公司与国内有色行
业部分企业联合投资设立了中色国际氧化铝开发有限公司，目前该公司已就开发国外
氧化铝资源展开工作，并正在老挝申请一块铝土矿区的勘探权。公司还与内蒙古自治
区第十地质矿产勘查开发院签署一份协议，将在三年内共投资799万元在赤峰市开展
找矿地质调查。可以说，中色股份的资源战略转型正在进行中。
受益锌价涨
主持人:受飓风横扫美国新奥尔良影响，近期伦敦金属交易所三月期锌价格一度
上攻到1500美元/吨上方。资源涨价，中色股份从中获得多大好处？
姚春雷:由于国际市场锌精矿供应依然存在缺口，我国可利用的进口资源非常有
限。同时，国内锌精矿产量增长非常缓慢，主要原因有两方面:一是我国锌矿资源开
发利用程度已经比较高，在现有800余处矿区中已经开发利用500余处，锌全部储量的
93％已经开发利用。二是各地政府对矿业的整顿力度加强，关停了一批浪费资源、污
染环境的小矿山，也在一定程度上影响了锌精矿产量的增长。综合国内外的情况，预
计锌精矿供应紧张的局面至少要维持到2006年。
从全球锌的供求状况来看，2005年全球锌的供应仍将不能满足消费需求。据预测
，2005年全球锌产量将增长3.5％，达到1050.4万吨。2005年全球锌消费量将增长4％
左右，达到1079.5万吨。这样的话，2005年全球锌市场供应短缺的局面将更加严重，
缺口将增大至29万吨左右。受飓风横扫美国新奥尔良影响，近期伦敦金属交易所三月
期锌价格一度上攻到1500美元/吨上方。由于锌供应的紧张，我们预计锌价的上涨走
势将继续。锌精矿定价跟随锌价走势，锌价上涨，锌精矿价格将跟随上涨。中色股份
将从中受益。
