五只股最有投资价值

五只股最有投资价值





　　北海国发合理价位应在3.5元以上

　　平安证券杜冬松指出，按照10送2.3的送股比例，北海国发股改后的市净率将降到1倍，动态市盈率将降为25倍。当前股价没有反映出公司良好的成长性和发展实

力，因此给予“推荐”的投资评级，公司当前的合理价位应该在3.5元以上。

　　杜冬松表示，公司下属的三个农药公司——“海洋生物农药公司”、“湖南国发”和“广西田园”各具特色，竞争实力强大，是公司未来重要的利润增长点。杜冬松认为，随着营销力度的增加，公司以珍珠明目滴眼液为代表的海洋生物制药产品和保健品将会出现较大幅度的增长。公司地处北部湾，拥有得天独厚的资源优势和丰富的海洋产品开发经验，预计未来3年将会保持20％以上的稳定盈利增长。但杜冬松同时也指出，企业规模的扩大对公司的管理水平提出了较高要求。

　　天通股份核心业务值得看好

　　长江证券陈志坚表示，预计天通股份2005、2006年EPS分别为0.17元和0.22元，公司目标价位应介于4.0－4.4元之间，结合目前价位，给予“推荐”的评级。陈志坚认为，天通股份作为中国软磁行业的领先企业，将是IT行业尤其是消费类电子信息行业复苏的幕后赢家之一，具有长期投资价值。

　　陈志坚指出，软磁业务是公司的核心业务，也是公司的主要价值所在。此业务有如下三个特点:第一，电子信息产品需要进行频繁的频率和电压变换，而在进行该变换之时，软磁体都是不可或缺的基本材料，因此软磁体在电子信息产业中具有不可替代性。第二，尽管软磁体是电子信息产品的必备器件，但其占电子产品整机总成本的比例却极其微小，因此采购方往往不会将软磁材料的价格视为主要的考虑因素，这实际也是软磁行业净利率远高于AV、手机等整机行业的原因之一。第三，生产流程中的窍门(know－h　o　w　)是此类业务的主要门槛之一，而这种窍门往往非书本理论所能传载。这实际上就意味着，此行业体现着较明显的在位者优势特征，而这种在位者优势形成了非常有效的进入壁垒。正是基于上述三个特点，软磁行业的长期发展趋势值得看好。此外，陈志坚认为，公司涉足的SMT业务虽然存在一定风险，长期超额收益难以保持；但在进入2006年后的两年内，该业务将出现爆发性的增长，对于改善公司的盈利情况大有裨益。

　　G　建工主业收入将高速增长

　　光大证券李君预计公司2005年的动态市盈率在9倍左右，股改降低了流通股的价格，使得目前的相对估值较具吸引力，给予“优势－1”的评级。李君表示，2001年以来，公司新签合同总额一直快速增长，其中2003年增长最快，公　司施工周期一般为2－3年。根据测算，公司2005年前三季度的施工业务收入尚未完全体现新签合同额的增幅，大量合同将在2005年四季度和2006 年完成，因而2005年和2006年将是公司主营业务收入高速增长的年份。

　　三精制药明年业绩全面释放

　　国泰君安孙亮预计，2005年、2006年公司每股收益分别为0.35元和0.54元，动态市盈率为18.4和11.9倍，公司价值低估，但鉴于母公司哈药集团的股权纠纷以及非基本面以外的风险，给予“谨慎增持”的评级。孙亮表示，公司下属加滨药业、千鹤药业、艾富西、明水等　正处于培植期，经营情况正常。目前公司正统一整合大商贸的销售渠道，与澳门中央药厂的合资目的在于构建良好的产品平台和扩宽市场渠道。此外，剥离亏损较大的水泥资产并把三精制药有限的股权全部拿入后，三季度公司经营业绩全面提升，明年将会完全释放。

　　法拉电子汽车电子或成业绩突破口

　　中信证券张兵表示，2005年三季度法拉电子业绩增长较乐观，单季度业绩创了新高，公司目前产能利用率充分，面临的市场环境较好。预计2005年公司收入增长率为 14.5％，净利润增长率为13.8％。鉴于公司在汽车电子领域的进展存在不确定性，暂给予公司“增持”的评级。张兵指出，法拉电子是国内最大的薄膜电容器生产厂商，其产品在国内的市场份额为18％左右，目前年产量超过25亿只，同时公司也提供金属化膜产品。对于一个竞争性行业，在成品价格下降和原材料价格上涨的背景下，公司依旧获得了稳定增长，体现了公司在管理、运营方面能力优秀。这种能力能够使公司在既定的价格下保持较高的毛利率，获得良好的盈利能力。
张兵认为，公司目前的市场形势比较好，这种良好的市场格局有望持续。从未来增长点看，公司目前的主要应用领域都能为公司的产品提供充分的市场增长空间，而汽车电子则可能成为公司业绩的突破口。公司在节能灯领域的产品不断增长，从其2001年上市时的18％占比上升到目前超过30％的占比，可以看出，公司在该业务领域的成长性；公司在通讯领域的应用主要有通讯交换机、基站及ADSL等终端产品，这部分业务在一定程度上受电信投资额波动的影响，而未来的3G投资启动将为公司在该部分的业务提供成长机会；此外，汽车电子有望成为公司业绩增长的突破口。公司早就开始积极拓展汽车领域，为其准备技术和市场储备。汽车电子的准入门槛较高，但如果公司在汽车电子领域获得突破，那么其给公司市场的推动力将非常明显，公司的投资价值也将因此获得明显提升。