7月20日证券市场要闻及简评
  
　　基金经理谨慎看好三季度行情

　　《证券时报》报道，今日，易方达、银华、鹏华、泰达荷银、中银国际等19家基金公司旗下83只基金公布二季报，至此已经公布二季报的基金达160只。在二季报中，基金经理普遍对三季度行情持谨慎乐观的态度，关注IPO重启后市场融资节奏、宏观调控措施、上市公司盈利前景、人民币升值等焦点问题，寻找业绩持续增长优势企业的投资机会。

　　资金面上：1、一级市场囤积资金近3500亿

　　《证券时报》报道，随着近期二级市场步入调整，转战一级市场的资金逐渐增多。据测算，目前囤积于一级市场的资金规模近3500亿元，相比全流通IPO第一股中工国际发行时的申购资金量2046亿元增长了七成，而且，这种增长的趋势有望得以延续。

　　作为中国银行之后发行的两只新股，德美化工和得润电子的申购结果创出0.0487%的新低，正反映了目前一级市场的资金状况。其中，德美化工网上发行冻结资金3462亿元，得润电子为1874亿元。考虑到申购得润电子的资金7月20日方能解冻，而在这之前还有横店东磁、保利地产、天源科技等三只新股相继发行，因此，一级市场囤积的资金规模极有可能再上一个台阶。

　　点评：摇号大军的不断扩容，与新股申购可观的收益率有着直接关系。目前大盘渐露疲态，成交量不断萎缩。很明显，二级市场投资者在兑现收益后，很自然会想到申购新股，这一方面可以回避大盘调整的风险，另一方面还能获得可观收益。

　　2、证监会紧急叫停新股申购资金提前解冻

　　《上海证券报》报道，机构资金套购新股受到限制。中国证监会日前发布《关于落实＜证券法＞规范新股申购有关行为的紧急通知》，明确申购过程中出现的申购资金“提前解冻”属于违规行为。

　　在这份紧急通知里，中国证监会认为，证券经营机构未经批准不得为客户提供融资融券服务，因此在新股申购过程中，不得出现“提前解冻”、“当日透支”等直接或间接的融资、挪用客户交易结算资金行为。

　　除此之外，为防止大资金套用多账户摇新股的情况发生，中国证监会还要求各证券经营机构严格开户审查，严禁证券经营机构介绍客户相互出借账户，确保交易账户名实相符。另外，针对以前出现的证券经营机构组织客户集中摇新股的情况，中国证监会认定此行为属于违规，通知严禁证券经营机构组织、参与多客户资金集中申购，严禁出现直接或间接的三方监管行为。

　　中国证监会表示，对于新股申购过程中出现的各类违法违规行为，将严肃处理，并推行问责制，追究相关责任人责任。

　　证监会拟增加单一项目保荐人

　　《第一财经日报》报道，证监会在一份讨论文件中提出，单一投行项目将从“一个投行项目应有两名保荐代表人”提高为“应有六到八名保荐代表人”。如果该规定最终出现在指引准则中，这将使数十家证券公司面临保荐代表人缺乏而最终失去保荐资格的风险。

　　点评：小型证券公司面临“市场准入”风险。

　　点评：资金紧张成为市场常态。受新股密集发行及证监会严禁套购新股的影响，本周资金供应紧张，价格飙升。截至昨日，整个资金市场3天成交5222亿，相当于上月成交总额的三分之一。市场利率节节走高，银行间市场加权平均收益率平均每天上升13个基点，昨天达到2.3953%。交易所回购市场7天收益率周二达到6.68%，更是创下2005年1月份以来的新高。

　　新股发行：威尔泰20日发行 申购代码002058发行价6.08元

　　上海威尔泰工业自动化股份有限公司将于20日发行。本次发行1800万股A股，其中网下向配售对象配售360万股，其余1440万股通过深交所网上定价发行。申购简称为“威尔泰”，申购代码为“002058”，发行价格6.08元/股，对应的发行市盈率为35.76倍，申购下限为500股，超过500股的必须是500股的整数倍。中签股票的查询及资金解冻日为2006年7月26日。

　　点评：证监会昨日表示，IPO的审核情况依据市场而定，证监会并未有意控制审核速度。看来，新股发行速度不会减缓。

7月21日证券市场要闻及简评
1、证监会原则通过放开涨跌幅限制
　　《第一财经日报》报道，上证所发布题为《涨跌幅限制与市场效率：对上海股票市场的经验研究》的研究报告。这份由上证所创新实验室承担的研究报告建议，逐步放开涨跌幅限制，首先可放开或放宽那些因证券基本价值发生变化而导致涨跌停事件占比较高的股票，如上证50成分股和ST股票。

　　该报告建议首先可放宽上证50成份股涨跌幅到20%，然后在时机成熟时(如推出了个股“断路器”制度)取消涨跌幅限制制度。对于ST股票，该报告认为，可以考虑实施一种涨跌幅限制和放开相结合的制度，如目前ST股票每日涨跌幅(5%)不变，但一旦某ST股票连续三个交易日出现涨停或跌停，则于第四个交易日当日放开该股票的涨跌幅度，第五个交易日重新实施5%的涨跌幅限制。

　　上政所相关人士透露：“放开涨跌幅的建议已经得到了
证监会的原则通过，而对于T+0证监会要求上证所再重新研究并补充内容，我们目前正在积极着手这一事项，并力争尽快再次上报证监会。”对于涨跌幅放开的具体时间，该人士没有明确，但表示“不出意外将会很快实施，八九月份正式实行的可能性非常大”。而对于T+0目前上证所的研究结果，该人士透露也是遵循个体实施再逐渐普及的原则。

　　2、投资者预期美联储加息步伐将停止 全球股市大涨

　　《证券时报》报道，美联储主席伯南克表示，美国经济仍然面临通胀风险，但在经济增长放缓的情况下，物价上涨将逐渐受到遏制。他的言论令市场相信美联储8月未必会进一步加息，全球股市因此显著走强。而伯南克周四在众议院的陈述与周三基本一致。

　　投资者预期美国利率上升周期已经接近尾声，加上JP摩根大通、美国银行、IBM等大型企业公布优良业绩，刺激美国股市大涨。道琼斯工业平均指数收市报11011点，升212点，升幅　2%；纳斯达克指数收市报2080点，升37点，升幅　1.8%；标准普尔500指数收市报1259点，升22点，升幅1.9%。金融股受到追捧，JP摩根大通股价上升5.75%，为道指成分股中最大升幅。美国银行也上涨3.1%，花旗集团上升1.5%。

　　3、　罗杰斯要来亚洲了

　　罗杰斯要来亚洲了，而且还是定居。这位全球著名的投资大师日前表示，打算变卖其位于纽约的豪宅，举家迁居亚洲。

　　“我们的孩子同时懂中文和英文，因此，我们打算搬到一个说中文的城市定居，” 罗杰斯说，至于具体到哪个城市，“新加坡、上海或是香港都有可能。”

　　业内行家认为，在当前美国高档住宅市场依然红火的情况下，罗杰斯选择卖出的时机并非最佳，这或许也从一个侧面反映了他急于迁居亚洲的决心。

　　点评：可以从侧面看出中国股市在全球投资人心目中的地位。

　　4、宝钢减持邯钢权证

　　宝钢股份日前发布公告，特别提醒投资者关注宝钢权证的行权问题和投资风险。市场人士分析，不仅即将到期的宝钢权证存在很大风险，国内其它钢铁企业发行的认购权证同样存在很大风险。记者从有关渠道了解到，宝钢系持有的邯钢认购权证(邯钢JTB1)也在减持。

　　点评：宝钢减持邯钢权证，从宝邯并购意义而言，说明宝钢目前对G邯钢的投资或者仍然停留在财务投资层面，或者将转向政府沟通渠道；从权证角度而言，宝钢对邯钢权证的减持与邯钢权证的价值、G邯钢股票的价格、波动率和剩余期限等因素密切相关。

　　5、G中信上半年净利润将同比增长八倍多

　　G中信今日公告了该公司2006年上半年度中期财务数据的业绩快报：净利润达6.28亿元，同比增长8.48倍。

　　公告显示，公司主营业务收入达18.2亿元，同比增长8.65倍；主营业务利润达2.8亿元，同比增长37.1倍；利润总额达8.6亿元，同比增长11.87倍；净利润达6.28亿元，同比增长8.48倍；每股收益(摊薄)0.21元，同比增长6.78倍。

　　此前，G中信公布的业绩提示公告，宣称上半年净利润同比增长超过50%，G中信因此被媒体质疑藏利400%；两天后G中信用业绩快报高调回应市场的猜测：不是4倍，是8倍。

　　点评：券商概念股值得关注。

7月24日证券市场要闻及简评






　　经国务院批准，中国人民银行决定从2006年8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，农村信用社(含农村合作银行)存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。

　　简评：相较于加息，提高存款准备金率对股市的影响更为温和。但对银行的经营业绩产生一定影响，并对信贷资金需求量大的房地产业产生冲击。因此，这次调控将对银行和房地产板块的影响最大。

　　上海证券报：中国证监会发布《证券公司风险控制指标管理办法》，并于11月1日施行。《办法》大大放宽了证券公司融资融券业务规模的净资本比例要求，同时降低了承销业务和资产管理业务的风险准备要求，为券商发展业务留足空间。如融资融券业务规模的净资本比例，《办法》规定，券商对单一客户融资、融券业务规模不得超过净资本的5%，而征求意见稿限制为1%。

　　简评：这对券商来说无疑是重大利好。在有效的外部风险监管体系支持和推动下，证券公司通过不断完善和深化内部风险控制机制，在风险可控、可测、可承受的前提下不断创新发展。可继续关注券商股及参股券商概念股。

　　上海证券报：今日，G食品、G梅林、光明乳业、G海博、G都市五家上市公司同时发布公告，正式宣布四大集团将“收编”至上海新光明食品集团旗下。

　　简评：近期市场热点为重组、整合概念，新光明的成立无疑将进一步加大市场资金对整合概念的炒作。

　　第一财经日报：全面股权分置改革第42批沪深上市公司名单出炉，共8家公司，其中上海5家，深圳3家，创新低。对于股改，也许只有一个悬念还萦绕在市场人士脑际：中国石化(600028.SH)到底何时股改？

　　简评：股改进入尾声，困难户越来越多，股改寻宝活动需谨慎。

　　保利地产本次网上定价发行，中签率为1.20800363%，冻结资金约为1386亿元。  （002057 行情,资料,咨询,更多）天源科技本次网上定价发行中签率为0.2726885076%，冻结资金约为412亿元。

　　简评：在震荡行情中，打新股无疑是最为安全的，可多多参与。

7月25日证券市场要闻及简评
  
　　上海证券报：规范类券商也将可从事集合资产管理业务。中国证监会昨起就《证券公司集合资产管理业务实施细则》公开征求意见，《细则》没有明确限制可从事集合资管业务的券商类型。有关人士称，证监会可根据情况，择机向规范类券商推广这项业务。

　　简评：扩大券商经营范围，有利于证券公司抓住机遇，在合理控制风险，保障投资者利益的基础上，积极发展业务，提高盈利水平。可关注券商股及参股券商概念股。

　　上海证券报：胡锦涛对下半年经济工作提出6点要求，控制固定资产投资规模居首位。

　　简评：宏观调控仍将继续。

　　上海证券报：断言金属商品牛市已经终结显然言之过早，但昨天全球金属商品再度大跌：伦铜退守7000美元一线，而国际现货黄金价格回退到了600美元附近。领头羊的疲软表现也直接拖累金属商品风光不再。

　　简评：国际市场势必影响到A股市场相关股票，请投资注意风险。

　　中国证券报：知情人士透露，中国工商银行年内将同时公开发行的H股和A股的规模初步确定为，H股不超过发行后总股本的15%，A股不超过总股本的5%。据此测算，H股和A股的发行数量可达536亿股和179亿股左右。

　　简评：如此大的发行量势必让大盘再失血，市场人士建言相关的发行制度作相应的调整。

　　第一财经日报：自同洲电子(002052.SZ)和云南盐化(002053.SZ)同日挂牌上市之后，中小板新股发行继续沿用打包上市方案。今日，深交所中小板将迎来第四、第五只全流通新股，德美化工(002054.SZ)和得润电子(002055.SZ)将从今日开始上市交易。

　　简评：平衡市中打新股无疑是最为安全的。

　　上海证券报：在不到一年的时间里，内地权证市场已跃居全球第二大权证交易市场。国泰君安衍生产品部一份最新统计显示，上半年，沪深权证市场成交金额达到9389亿元人民币，折合美元超过1172亿。数据显示，今年上半年，德国、中国内地、中国香港分别以1549亿美元、1172亿美元、969亿美元高居全球权证交易金额前三位，紧随其后的依次为意大利、Euronext、瑞士、韩国、新加坡、澳大利亚和中国台湾权证市场。

　　简评：内地权证市场虽然具有类似做市商制度的安排，但由于权证并非做市商所发，故在做市过程中存在着诸多限制，难以取得成熟权证市场中的价格引导效果。现在多只权证内在价值已为零，注意风险。

7月26日证券市场要闻及简评





　　中国证券报：黄菊强调，当前，要根据国民经济的发展态势和宏观调控的需要，切实加强对国际国内经济金融形势的跟踪、分析和研究，进一步提高前瞻性、预见性和主动性，为党中央、国务院制定宏观调控政策提供及时、准确的建议和意见，为确保国民经济继续保持平稳快速增长提供高水平的金融服务。

　　简评：宏观调控仍将继续，固定资产投资将进一步严控。

　　上海证券报：根据今日发布的大秦铁路网下发行结果及网上中签率公告，大秦铁路的网上申购发行中签率为1.41%，按照其每股发行价4.95元，以及网上发行总规模12.1214亿股计算，大秦铁路的网上冻结资金达到4256亿元。由此，上周交叉发行的5只新股的合计冻结资金总量，达到了8010亿元！

　　简评：大量场外资金持续进入一级市场，已经成为近期资金面的最显著特征。伴随着新股发行持续快节奏推出，这一趋势预计将得到进一步的延续。

　　上海证券报：世界经济失衡以及美国双逆差情况日益恶化，美元走向也受到国际金融市场的高度关注。国家统计局国际中心昨日发布的一份研究报告指出，美元可能继续贬值，而这将增加我国外汇储备中美元资产的损失风险，同时也增加了人民币升值的预期。

　　简评：虽然近期央行上调存款准备金，但来自外界的人民币升值压力越来越大，可关注相关收益板块。

　　上海证券报：记者从国务院国资委获悉，今年上半年，中央企业生产经营保持了平稳较快增长。据财务快报统计，1至6月份中央企业完成增加值10771.5亿元，比去年同期增长16.8%；实现销售收入37433.8亿元，同比增长20.6%；实现利润3516.5亿元，增长16%。

　　简评：国有大中型企业的利润稳步增长，其中的上市公司将是投资者可长期持有的大牛股。

　　中国证券报：国家外汇管理局昨日发布公报称，已于7月19日批准法国爱德蒙得洛希尔银行(La Compagnie Financiere Edmond de Rothschild Banque)合格境外机构投资者(QFII)投资额度1亿美元，并批准其在中国银行开立人民币特殊账户。至此，42家QFII中已有37家共获得72.45亿美元投资额度。

　　简评：QFII的力量在扩大，投资者可多多关注QFII的持股。

　　第一财经日报：今天，沪深两市共有19家公司发布业绩公告，13家报喜 6 家报忧，G 武钢(600005.SH)净利润比去年上半年下滑 58.48%，张家界(000430.SZ)创下本批公司业绩下滑之冠，净利润同比减少396%。

　　简评：中期业绩同比下滑不可避免，投资者注意回避风险，关注绩优股。

操盘必读 7月27日证券市场要闻及简评


　　东方财富网：中国国际航空股份有限公司首发申请在中国证券监督管理委员会发行审核委员会2006年第23次会议上获得通过。根据其招股说明书申报稿，国航此次拟发行不超过27亿股A股，募资资金80亿元人民币。







　　第一财经日报：广深铁路股份有限公司(0525.HK下称“广深铁路”)回归A股市场渐行渐近。广深铁路董秘郭向东昨天向《第一财经日报》透露，目前中国证监会的内审已经完成，该公司的上市方案已递送发审委。

　　简评：航母发行、H股回归，A股市市场扩容压力大增。

　　上海证券报：温家宝在国务院26日召开全国电视电话会议中指出经济社会发展和改革开放取得了显著成就。但是，经济运行中的问题也很突出。主要是：固定资产投资增长过快并呈加剧之势，货币信贷投放仍然过多，国际收支不平衡加剧，能源消耗过多，环境压力加大。必须采取有力措施，解决存在的突出矛盾和问题，防止经济增长由偏快转为过热。温家宝强调，下半年经济工作要全面贯彻中央对经济工作的决策和部署，加强和改善宏观调控，增强调控的预见性、针对性、综合性和有效性。

　　简评：固定资产投资增长过快并呈加剧之势，将加强和改善宏观调控。

　　上海证券报：国家发改委日前发布《关于防止高耗能行业重新盲目扩张的通知》。通知内容涉及钢铁、电解铝、铜冶炼、铁合金、电石、焦炭、水泥、煤炭、电力等9个行业。

　　中国证券报：昨日，受国务院委托，国家发展和改革委员会与30个省、自治区、直辖市人民政府，新疆生产建设兵团和14家中央企业签订了节能目标责任书。上半年，我国能源消费弹性系数出现反弹，能源消费增长速度超过GDP增速，有些电力有余的地方又在酝酿发展高耗能产业。这使得全年单位GDP能耗降低4%的目标能否实现成为一个大问号。

　　简评：能源消耗增速加快，新能源、替代能源的发展必将加速，关注新能源概念。

7月28日证券市场要闻及简评







　　上海证券报：美元跌势引燃了人民币的大幅升值。昨日，人民币汇率以7.9808元的中间价创下汇改以来的新高，并在交易市场上大幅走高，升破7.98元关口。

　　简评：在国内紧缩预期持续增加的情况下，人民币短期内有望呈现大步走强、小步回调的节奏，人民币升值预期加速。

　　新浪财经：上海、深圳证券交易所应在风险基金分别达到规定的上限后，将交易经手费的20%纳入保护基金；发行股票、可转债等证券时，申购冻结资金的利息收入应纳入保护基金。

　　上海证券报：有关部门将出台查询、冻结、扣划证券和证券交易结算资金的有关通知；除已公布的证券登记规则外，《办法》配套的剩余4个规则和3个基本协议，也将于年底前全部出台。

　　简评：政府加大对投资者的保护，但申购资金的冻结期是否太长呢？编写短信YXTC，移动用户发送到2911600 联通用户发送到9901600你就可以得到"今日潜力牛股一支"。短信资费为每条0.3元

　　上海证券报：新股发行恢复资金申购，刺激机构A股新增开户量暴增。中国证券登记结算公司提供的最新数据显示：6月机构A股新增开户量达到4912户，创近6年来新增单月开户量新高。

　　简评：新股不败的魔力仍在继续，对二级市场资金面的影响也在继续。

　　第一财经日报：沪市31家，深市9家，40家上市公司同时于今日公布了2006年半年度报告。这也预示着，半年报披露已经进入了集中期。而今日披露的半年报中仍然以盈利公司居多。仅有G宝利来(000008.SZ)和巢东股份(600318.SH)两家出现轻度亏损，而38家盈利公司占今日披露家数的95%。

　　简评：多关注上市公司中报业绩盈利的公司，特别是具有重组题材的个股。

　　上海证券报：7月行情将近尾声，A股市场走势相对不振，业内人士认为除了扩容节奏加快、宏观调控的压力凸现等因素外，还与目前A股市场的资金面压力有关系，尤其是即将到来的8月，将迎来一个限售股解禁上市的高潮，高达42亿股，合计市值381亿元。

　　中国证券报：在QFII审批加速的同时，银行、证券公司、保险公司纷纷加快了筹备QDII业务的进度。观察人士预计，随着审批速度的加快，年内QDII规模有望接近100亿美元，比目前的72.45亿美元QFII额度还要多。

　　简评：融资、QDII、新股申购等众多因素促使二级市场的资金面面临失血的窘境。

操盘必读 7月31日证券市场要闻及简评



    东方财富网：8家公司进入第43批股改







　　股改继续艰难推进。今日，沪深两市共有8家公司进入第43批股改程序，其中深市股改公司家数再创新低，仅为2家。而曾经进入第7批股改程序的深纺织今日则二度启动股改，值得注意的是，在上次股改方案遭否决后，此次深纺织并未公布最新股改方案。

　　点评：股改进入攻坚阶段，披沙拣金越来越难。

　　上海证券报：国航将登录A股市场 大股东做好破发准备

　　又一只超级大盘股登陆A股市场。中国国际航空股份有限公司今日刊登招股意向书，拟在A股市场发行不超过27亿股A股。国航的网上申购日为8月9日，预计将不晚于8月22日在上海证券交易所挂牌上市。国航大股东中国航空集团公司(简称“集团公司”)承诺，自国航A股上市后至06年12月31日，若股价跌破发行价(即“破发”)，集团公司将以不低于当时市价的价格在二级市场增持，直至恢复到发行价，其中，累计增持不超6亿A股。

　　点评：A股市场正快速步入超级大盘股主导的全新时代。目前上海证交所上市的A股总市值约为3.6万亿元，而前20大上市公司的市值总和已接近1.76万亿元。伴随着国航等大盘股的陆续上市，A股市场的市值将进一步向大公司集中。

　　一批限售流通股接踵而来

　　随着G紫江部分限售流通股在8月1日解禁，一批限售流通股将接踵而来。数据显示，8月份解禁的限售流通股超过32亿股，涉及的流通市值达330亿元。除9月解禁流通股较少外，10月、11月和12月解禁流通股都超过20亿股，涉及流通市值都在100亿元以上。综合数据显示，年内将有超过101亿股限售流通股解禁，涉及流通市值总额为771亿元。

　　点评：在现今新股密集发行吸引大量二级市场资金的情况下，大量限售流通股解禁会在多大程度上影响大盘的走势成为市场关注的话题。此外，投资者对限售股份解禁后的市场表现也颇为关注。

8月1日证券市场要闻及简评







　　横店东磁等三只中小板新股8月2日同时上市

　　深交所昨晚发布了横店东磁  （002056 行情,资料,咨询,更多）、天源科技  （002057 行情,资料,咨询,更多）、威尔泰  （002058 行情,资料,咨询,更多）三只新股上市交易的公告。上述三只中小板个股将同于8月2日在深交所上市交易。

　　此次，横店东磁、天源科技、威尔泰首次上网定价公开发行的股份数量分别为4800万股、2400万股、1440万股。

　　中国证券报：六只新股同创上市新低

　　昨日，今年6月以来上市的7只新股(不含昨日上市的保利地产)中，除云南盐化外，均创出上市以来股价新低。而作为“全流通第一股”而在上市时被暴炒的中工国际，已较上市首日收盘价跌去57.24%。

　　点评：震荡回落成新股常态，新股不败神话将成传说。

操盘必读 8月1日证券市场要闻及简评
融资融券试点申请启动
　　上海证券报：融资融券试点申请于本月正式启动。昨日，一些创新券商接到了由各地证监局转发的《证券公司开展融资融券业务试点申报材料目录及内容要点》。中国证监会机构部要求，符合试点初步条件的券商须严格按照这份文件制作申请材料。而国泰君安、东方、光大、海通等创新券商表示，目前公司正在紧张制作申报材料，最快将于近几日上报。

　　点评：证券公司融资融券业务试点申请工作已正式启动。

　　新浪财经：横店东磁等三只中小板新股8月2日同时上市

　　深交所昨晚发布了横店东磁(002056)、天源科技(002057)、威尔泰(002058)三只新股上市交易的公告。上述三只中小板个股将同于8月2日在深交所上市交易。

　　此次，横店东磁、天源科技、威尔泰首次上网定价公开发行的股份数量分别为4800万股、2400万股、1440万股。

　　中国证券报：六只新股同创上市新低

　　昨日，今年6月以来上市的7只新股(不含昨日上市的保利地产)中，除云南盐化外，均创出上市以来股价新低。而作为“全流通第一股”而在上市时被暴炒的中工国际，已较上市首日收盘价跌去57.24%。

　　点评：震荡回落成新股常态，新股不败神话将成传说。

　　21世纪经济报道：兴业基金复牌首日出现恐慌性抛盘

　　在停牌一个半月之后，基金兴业500028)于7月31日正式复牌，但复牌首日即出现恐慌性抛盘。31日早上9点30分，一笔买盘大单锁定兴业高开大势，然而随后不断出现的抛盘将兴业的成交价从1.045元一路下拉，最终以1.020元报收，全天成交234481手，创下近3年成交量新高。

　　点评：首日复牌后出现的投资者抛盘表明中小投资者对“封转开”方案仍难认同。

操盘必读 8月2日证券市场要闻及简评
新浪财经：上市公司收购制度做出重大调整
　　中国证监会正式发布《上市公司收购管理办法》。与中国证监会于5月22日向社会发布的公开征求意见稿相比，正式颁布稿主要做出了以下六个方面的修改：一是要求持股介于5%-20%之间的第一大股东或实际控制人按照收购人的标准履行信息披露义务。二是进一步细化要约收购的可操作性，取消了区分为流通股和非流通股不同要约价格底限的规定，增加了换股收购在专业机构意见和操作环节等方面的原则规定，明确了对不履行要约或发出虚假要约的收购人予以严惩，并追究未履行勤勉尽责义务的财务顾问的法律责任。三是允许在签订股权转让协议到股权过户的过渡期间，被收购公司董事改选不超过董事会成员的三分之一。四是明确中国证监会将对公司章程中设置不当反收购条款责令改正。五是加强对控制多家上市公司的收购人的监管，强化其信息披露义务。六是加大持续监管力度，要求在上市公司收购完成后的一年内，由财务顾问结合上市公司季报履行持续督导责任。

　　点评：正如证监会所说，有利于推进上市公司并购重组活动，有利于形成证券市场对上市公司的优胜劣汰机制，有利于上市公司借助证券市场平台做优做强做大，有利于提高证券市场的效率，有利于证券市场的长远健康发展。

　　证券时报：一日上市三新股定位能否理性

　　周二上市的大秦铁路首日收盘仅上涨11%，收盘价5.52元低于市场普遍预期的合理区间下限5.6元。分析人士认为，大秦铁路表现不济，与其大盘股特性以及当天市场疲弱有关。今天中小板有三只新股联袂上市，分别是横店东磁、天源科技与威尔泰，三只新股同日上市还属头一遭，首日表现且拭目以待。

　　点评：今日三只中小板新股同时上市，显示出监管层显然在有意识地打击“炒新”风气。

　　第一财经日报：宝钢权证近5万账户依然睡梦中

　　随着宝钢权证(580000.SH)8月30日行权日的临近，作为股改后首只将到期的权证最后的交易时间已经屈指可数。继6月和7月两次要求权证一级交易商和各会员单位做好权证风险提示工作后，昨天上证所再次提醒权证持有者，宝钢权证行权在即，务必注意权证风险，避免错过最后交易日或行权日，造成不必要的损失。

　　点评：随着行权日的日益临近，持有宝钢权证的风险无疑已越来越大。昨天G宝钢的收盘价为4.09元，如果按照宝钢权证现有价格行权，G宝钢在未来的16个交易日应至少上涨19%，持有该权证才有意义。

操盘必读 8月3日证券市场要闻及简评




　  上海证券报：管理层难忍股市持续下滑 酝酿扩大机构入市规模







　　股市的持续下滑，引起了管理层的高度关注。记者昨日从权威渠道获悉，管理层正在加紧起草一份“关于进一步扩大机构投资者入市规模”的报告，不久将上报国务院。

　　事实上，保险资金、社保基金等机构资金欲提高入市比例的信号近日不断传出。社保基金理事会理事长项怀诚曾表示，今年社保的股票投资比例将大幅度上升，可能达到25%至30%。而保监会副主席李克穆日前在“基础设施投资国际研讨会”上也表示，要进一步提高保险资金投资资本市场的比例。

　　点评：近来，随着新股的密集登场，特别是一些“超级大盘股”的上市，市场资金开始显现“捉襟见肘”，股指连续大跌。同时，8月份又将迎来一批限售股解禁。在这一背景下，如能及时采取扩大机构入市规模措施，将对股市产生稳定作用。

　　证券时报：深交所盘中警示炒新异动

　　昨日，中小企业板又迎来三位“新人”。由于业绩优良及成长预期高，三只新股获得了市场的热烈追捧。不过，恶意“炒新”行为的可能抬头，也引发了有关监管机构的关注。天源科技上市首日便因盘中振幅过大、换手率过高，被深交所盘中临时停牌半小时。

　　当日上午，当天源科技换手率超过60%时，其保荐机构国元证券发布了风险提示公告；当该股票盘中涨幅与开盘涨幅之差超过30%和换手率超过70%时，深交所也先后两次发布风险提示公告。14时10分，该股票换手率达到80%，深交所发布公告，对该股票临时停牌半小时，14时40分复牌。

　　点评：新股上市的高定位打破了市价发行下的理性定价预期，也有悖于新股发行给市场带来新鲜血液和新投资机会的基本原则。

　　东方财富网：粤水电发行超额认购753倍

　　广东水电二局股份有限公司(以下简称“粤水电”)于2006年7月31日利用深圳证券交易所交易系统网上定价发行“粤水电”A股，本次网上定价发行的中签率为0.1327781036%，超额认购倍数为753倍。

　　粤水电本次发行股份总量为8,200万股，其中网上定价发行数量为6,560万股，占本次发行总量的80%。本次网上发行价为5.09元／股，发行后市盈率为19.58倍(每股收益0.26元／股)。

　　据深交所统计，本次网上定价发行有效申购户数为682,202户，有效申购股数为49,405,736,500股，配号总数为98,811,473个，起始号码为000000000001。本次网上定价发行的中签率为0.1327781036%，超额认购倍数为753倍。

　　点评：事实上，新股的高定位还改变了一、二级市场投资者之间的利润分配结构，促使二级市场资金流入到一级市场，进而加剧二级市场的资金压力。

　　全景网：中小板公司中期业绩全部亮相 再展现良好成长性

　　上市公司2006年中期业绩披露进程还不到一半，但中小企业板55家公司(不包括昨日刚上市的三家公司)业绩水平如何投资者却已全部知晓，除了11家公司中报正式亮相外，其余44家公司中期业绩快报也全部披露完毕，与去年同期相比，中小板公司业绩继续保持增长，再次展现了良好的成长性。

　　点评：中小板公司中期业绩增长缘于四方面原因：一是募集资金项目进展顺利，二是部分公司具有自主创新能力，　三是强化内部管理，四是通过对外投资，增加了利润来源。

操盘必读 8月4日证券市场要闻及简评




　　中国证券报：华源股份一药品被紧急停用







　　卫生部3日连夜发出紧急通知，停用华源股份(600094)安徽华源生物药业有限公司生产的药品欣弗。

　　卫生部通知说，青海、广西、浙江、黑龙江和山东等省、自治区陆续出现部分患者使用华源股份安徽华源生物药业有限公司生产的克林霉素磷酸酯葡萄糖注射液(又称欣弗)后，出现胸闷、心悸、心慌、寒战、肾区疼痛、腹痛、腹泻、恶心、呕吐、过敏性休克、肝肾功能损害等临床症状。

　　简评：被放在各大网站头条的新闻，卫生部连夜发出的紧急通知，影响力不言而寓；这样一个公众性的恶性事件，跟上市公司华源股份有着直接的关系，必将影响到公司经营和业绩，负面影响难以估计，也必将会在二级市场有所体现。相关的华源系的股票和医药类公司的股票可能会受到波及。

　　世华财讯：欧央行加息至3.0% 英国央行加至4.75%

　　欧央行8月3日宣布加息25个基点至3.0%，符合市场预期。欧央行此次加息打破了从05年12月份开始的在每个季度最后一个月加息25个基点的常规模式，取而代之的是每两个月加息一次。这意味着欧央行将以更快的步伐加息。

　　因英国经济增长依然强劲，但通胀压力上升，英国央行8月3日意外加息25个基点，将基准利率由4.50%上调至4.75%。此前市场普遍预期英国央行将在8月3日会议维持利率于4.50%不变。尽管在国内油价节节高升的情况下，英国6月份的年通胀率上升至九个月来新高，达到2.5%，远超过政府所订的目标2.0%。

　　简评：全球进入加息风潮，世界上各主要经济体纷纷加息，在此背景下，中国能否独善其身？在国内经济过热的背景下，在中央三令五申的情况下，央行在上调准备金率之后，何时做出加息选择，似乎箭在弦上。

　　上海证券报：万科权证成“仙轮” 末日轮风险凸现

　　内地权证市场的首个“仙轮”于昨日产生。万科认沽权证下跌18.18%至0.09元，成为权证市场成立以来首个交易价格跌破0.10元的品种。仙轮”一词源自于香港权证市场，指的是价格低于0.1港元的权证。万科认沽权证由于离到期日仅有一个月，而正股价格又远远高于行权价格，行权价值极有可能为零，因此沦落到了“仙轮”行列。

　　简评：以目前对应正股的价格走势来看，万科认沽权证、宝钢认购权证等存续期不足1个月的权证届时极可能变成一张废纸，在剩下的不多日子里，这些“末日轮”的时间价值将急速损耗，下跌将成为主要趋势。昨日权证板块满盘皆绿，投资者需要整体规避这种潜在的传染性的风险。

　　上海证券报：上市公司2006年报演练新会计准则

　　700余家上市公司净利润将有重大变化

　　记者昨日从权威渠道获悉，上市公司2006年年报将被强制要求按新会计准则编制模拟会计报表，并通过类似调节表的方式，披露新旧准则转换给公司财务状况及经营成果带来的影响。业内人士预计，将在上市公司2006年年报中出现的新旧准则差异调节表，可能会借鉴B股、H股等部分上市公司编制境内外审计差异调节表的做法。

　　虽然上市公司明年一季报才执行会计新政，但由于被强制要求在披露2006年年报的同时披露调节表，所以新会计准则对上市公司的影响将提前反映。依据财政部近日征求意见的《会计准则应用指南》，以2005年数据模拟计算，700余家上市公司净利润将发生重大变化。

　　简评：新会计准则的发布，有望上市公司净资产有望骤增2500多亿，净利润也将增加200多亿。但同时对各上市公司要求不尽相同，00余家上市公司净利润将发生重大变化。新会计准则规定，资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。业内人士就此指出，不排除有部分上市公司在编制2006年年报时，突击转回以前年度已经计提的减值准备的可能。

　　东方早报：黄光裕一席话 苏宁市值蒸发16亿

　　国美、永乐合并之后，新一轮家电连锁争霸赛以“口水仗”开锣。4天前，黄光裕、陈晓公开扬言下一个收购对象将是苏宁，并大胆放言苏宁股价虚高。4天后，在苏宁股票市值连续缩水16亿元之后，原本打算息事宁人的苏宁高调应战。

　　昨日，一直对此事“冷处理”的苏宁总裁孙为民在新闻发布会上声称，收购苏宁是黄光裕炮制的一个假象，只不过是想抓人眼球；而黄光裕指称苏宁股价虚高更是其潜伏于资本市场内的一个阴谋。

　　简评：昨日，苏宁电器(002024)收盘于43.5元，下跌5.33%，总市值从高峰时期的180多亿元跌到了156.76亿元。家电业纷争四起，并购此起彼伏，在规模上，苏宁已经先输一程。在更大的背景下，上市公司并购办法已经正式出台，在A股市场上，类似的案例将不断上演，相关上市公司的股价也必将会跌宕起伏。

8月7日证券市场要闻及简评




　　中国证券报：9家公司结队第44批股改 深市股改市值占比近九成

　　9家上市公司今日进入第44批股改名单，据本报信息中心统计，截至目前，两市股改公司数量为1125家，市值占比为80.2%，沪深两市股改市值占比分别为76.35%和89.93%。发送“YXAN”移动用户发至2911600，联通用户发至9901600你就可以得到“短线飙股一支”。每条只需3毛钱，不包月。

　　简评：国有控股企业占了本批股改公司大头，有4家，其中央企1家，地方国资管辖企业3家。还有一家为民营企业。到目前为止，还有210家公司未股改，都面对着各自的问题，对于这部分业绩较好的公司，或许还可以通过承诺延长锁定期的方式作为对价内容，但对于业绩并不理想的公司，这种对价形式能否获得分类表决的最后通过存在很大难度。

　　中国证券报：五部委清理“亿元级”新项目 多数上市公司安之若素

　　一些新开工的项目刚破土即笼罩在“肃杀”的政策氛围中。近日，发改委、国土资源部等五部委联合发文，要求在一个月之内，对总投资在1亿元以上的今年新开工项目进行全面清理。

　　简评：今年上半年，我国经济出现过热苗头，这是五部委再出调控“重拳”的主要原因。重点仍是钢铁、电解铝、电力、纺织等十大产能过剩行业。

　　 上海证券报：证监会首次否决上市公司定向增发申请

　　 中国证监会发审委日前否决了G建投定向增发申请，这是上市公司定向增发申请首次出现未能过会情况。截至7 月31 日，沪深市场共有114家公司公布定向增发计划。已完成定向增发的只有7 家，已获证监会批准的只有2 家，另有105 家只是得到股东大会通过或者只是通过董事会预案。截至上周末，已有40家宣布定向增发预案但尚未实施的公司股价跌破了最低增发价。

　　简评：应该讲，定向增发相对原先的增发是一大进步，但问题是定向增发后的套现压力仍需要由二级市场来承担。故此番证监会首次否决定向增发的申请，意味着定向增发申请将转向严格控制，也可以间接地降低整体上市的温度，会减轻一些市场压力。

　　证券日报：基金“封转开”本周拉开序幕 相关操作指引有待出台

　　日前，上海证交所发布公告称，华夏基金公司管理的基金兴业将于8月9日终止上市，同时，自8月9日基金兴业名称变更为华夏平稳增长混合型证券投资基金，新基金合同生效。在集中申购之后，华夏平稳增长可通过“上证基金通”等渠道办理基金份额的日常申购赎回业务。

　　简评：几度峰回路转的基金“封转开”终成定局。封闭式基金有望借此契机发动一波上涨行情，投资者可关注。

　　证券日报：央票发行凸显两大亮点 业内人士称资金回笼对新股申购影响不大

　　央行在上周的公开市场操作中，净回笼资金240.9亿元。本周虽有5只新股要发行，但由于“打新资金”充裕，央行即使延续紧缩政策，在资金上对新股申购影响也不大。

　　简评：分析人士认为，这是央行加强流动性管理、抑制货币信贷总量过快增长政策意图的体现，表明近期央行回笼资金的方向不会改变。上周有数据表明，股市绝大部分新增资金是用来打新股的，二级市场仍面临着贫血。

操盘必读 8月8日证券市场要闻及简评




　  中国证券报：人民币汇率中间价首破7.97







　　人民币对美元汇率中间价7日突破7.97，达到7.9699：1，较上周五(4日)升值73个基点。和2005年7月汇改启动前相比，人民币已累计升值约3.70%。显示人民币汇率浮动弹性扩大的步伐在加快。

　　新的人民币汇率形成机制是以市场供求为基础的，因此，在我国公布上半年贸易顺差金额和外汇储备大幅增加、GDP增长率高达10.9%等数据后，人民币受到了进一步升值的压力。

　　简评：由于美国经济出现放缓迹象，美联储加息周期结束的可能性上升，使得美元近期走势疲软，人民币相应走强。加快人民币升值缓解外汇占款压力，从侧面对经济体系进行紧缩，将优于加息政策。人民币短期大幅升值却可能危及中国乃至世界经济的稳定。

　　中国证券报:上半年23个省份经济增速超过12%

　　国家发展和改革委员会7日公布的报告显示，上半年，31个省份经济增长速度保持在两位数，其中，23个省份增速在12%以上。与上年同期相比，有24个省份经济增速有不同程度提高，其中吉林、上海、浙江、海南、云南增幅提高超过2个百分点。从大区来看，上半年，我国经济增长继续呈现东部快于西部、西部快于中部、中部快于东北的态势，并且差距继续扩大。

　　简评：当前经济形势的基本面良好，但经济增长偏快，必须采取措施防止经济增长由偏快转向过热。

　　第一财经日报：证监会吹风——正确认识IPO和再融资

　　证监会昨日下午召开发行部官员主持的内部媒体通气会，要求正确认识新股发行、再融资，不要针对某一个个体问题而以偏赅全，误认为是全面的问题，新股发行、再融资将正常进行，定向增发未来也有可能更多个案被否。

　　证监会发审委日前否决了G建投定向增发申请，这是上市公司定向增发申请首次出现未能过会情况。截至7月底，沪深市场共有114家公司公布定向增发计划。已完成定向增发的只有7家，已获证监会批准的只有2家，另外有105家只是得到股东大会通过或只是通过董事会预案。

　　简评：现在提高直接融资比例任务很重，那么有没有必要调控发行节奏就很重要。证监会是否适当调控发行速度，是每逢市场连日“阴雨”之时，舆论关心之焦点，直接影响着中国股市的市场表现。竭泽而鱼的高度扩容，是一种决策的短视行为。

　　第一财经日报：中国经济持续增长 世界航空业亏损依旧

　　全球著名信用保险及信用管理服务机构法国科法斯公司近日发布最新研究成果，对世界经济的总体判断是：2006年,全球GDP会再度受美国和中国的需求推动，以2005年相同的速度增长,前景乐观。

　　航空运输。业在2004年和2005年受到油价上涨的严重打击。虽然2005年航空公司的客运量增长7%，但很难抵消油价上涨对企业收入的消极影响。此外，预计2006年乘客数量会减少3%。许多航空公司经营与财务成本很高，又面临低成本运营商的激烈竞争，乘客量的减少将使它们更加困难。一些亏损的美国航空公司将通过“破产法”寻求保护。该行业的风险水平因地区不同而不同。

　　简评：世界经济将在2007年进入倒退周期的担忧目前正在增长，世界经济目前显示出放慢增长的迹象，这将使发达国家和发展中国家经济均受影响。美元急剧贬值，房地产价格明显下降，或中国的增长出现骤然跌落，这些可能出现的风险，将对全球经济产生负面冲击。

　　深圳商报:国航发行规模“打六折”

　　国航今日确定其发行总规模为16.39亿股，较原定发行27亿股的规模减少10.61亿股，为原计划发行规模的60%多一点。降低IPO融资规模，这在内地证券市场还是首次。其确定的发行价为2.80元，为原定询价区间的下限。此次调整发行方案后，其融资规模至少降低30亿元。大股东中航集团公司表示：本次网上资金申购定价发行的股票在上海证券交易所上市交易后，至2006年12月31日，在国航A股股票市场价格低于发行价格的前提下，中航集团将以不低于当时市场价的价格，按相关监管要求在二级市场上增持股票，直至恢复到发行价格为止，累计增持量不超过6亿股的A股股票。

　　简评：随着新股发行的开闸放水，二级市场成为了最大的受害者。从6月5日中工国际发行开始计算，至7月31日收盘，二级市场的投资者损失高达1500多亿元。由于网下有三个月的锁定期，为避免套牢，机构自然选择不参与，网上申购应该比网下申购的积极性略高。对于将在8月22日上市的国航，在资金吃紧和信心走弱的市场环境下，多数业内人士认为，其2.6元左右的发行价格才算合理，其后期走势并不看好，参与申购时应注意风险。

　中国证券报：国库现金入市时机渐成熟

　　自7月1日《中央国库现金管理暂行办法》正式生效以来，至今尚无明显的国库现金进入银行间市场的动作发生。配合央行前期的货币调控是国库资金迟迟没有入市的主要原因。国库现金将由原来的长期存于中央银行专设帐户获取活期存款利息收入，转变为积极参与债券市场和货币市场运作，努力实现闲置资金最小化和投资收益的最大化。依据该办法规定，国库现金采取公开招标方式进行管理，目前主要实施商业银行定期存款和买回国债两种操作方式。现在一系列的资金抽紧作用下，市场的资金面一度出现紧张，债券市场和货币市场的收益率也都出现了大幅走高，这正是国库现金入市提高收益的有利时机。

　　简评：由于国库现金的货币投放性质，国库资金运作已成为财政政策与货币政策之间协调配合的重要领域，并逐步演化为债券市场、货币市场和其他金融市场未来重要的影响因素。如果财政部和央行通过调控财政资金投放至商业银行的速度和规模，不但能够平抑市场利率的过快上涨，还可以对新股申购引发的短期资金紧张起到对冲作用。

　　上海证券报:紧缩政策可能进一步出台

　　近日消息人士透露7月份金融数据仍偏高，新增贷款达到1700亿，今年7月份新增贷款量创历史新高。如果传闻属实，则央行采取进一步紧缩性货币政策的可能性将增大，对债市形成不利影响。

　　简评：受汇改制约，人民银行在回笼货币以紧缩贷款的同时，还必须维持货币市场利率在合理水平。从加息、提高存款准备金率及加快人民币升值等可供选择的货币政策影响分析来看，人民银行选择继续上调存款准备金率的可能性非常大。

　　中国证券报:美联储如期暂停加息

　　美国联邦公开市场委员会8日宣布，维持联邦基金目标利率5.25%水平不变。但该委员会的最新声明仍预期美国经济存在通胀风险。在美联储8日会议决定维持基准利率符合了投资者预期之后实施了该项调查。这是美联储04年6月以来的18次会议中首次暂停加息。房市降温、利率提高以及能源价格的影响下，美国经济已从今年年初的强劲增长转变为温和增长。但是，美国经济中的一些通胀风险仍然存在，不过这种风险可能随着时间推移而逐步缓解。如果未来需要进一步加息，加息时间也将取决于未来的经济数据。

　　简评：历史数据表明，近年来美联储往往在完成加息周期前暂停升息。1988年美联储曾暂停了一次，1994-1995年暂停三次，而1999-2000年则暂停了两次。受此影响，纽约汇市中美元汇率全线下跌，美国股市却由于不确定性消除而先涨后跌。

　　重庆晨报:基金兴业终止上市首例封转开启动

　　华夏基金公告，基金兴业(500028)将于8月9日终止上市，这是我国封闭式基金首例“封转开”。自兴业基金终止上市之日起，其名称即变更为华夏平稳增长混合型证券投资基金，并进行基金份额转移登记，随后投资者可以当日基金净值进行集中申购。申购期结束华夏平稳增长基金正式成立后，投资者即可通过“上证基金通”等渠道办理日常申购赎回业务。

　　简评：投资者在大盘调整的时候对于这只即将退出封闭式舞台的基金看法分歧仍然很大：保险公司选择坚定持有，套利资金选择安全撤退。该基金昨日收报1.010元，上涨0.498%，全日成交1487.55万元。

　　第一财经日报：交行首期QDII双箭齐发

　　交行昨日推出的“得利宝”首期QDII 理财产品投资于美元结构性票据及美元货币市场，投资期为一年。票据收益率按季与欧元/美元即期汇率挂钩。投资者可用美元或人民币投资，只要当季汇率波动不超过上下500点，每个季度可获得投资本金3%的收益。如四个季度汇率波动均未超过规定区间，则可以获得12%收益。如果4个季度汇率波动均突破区间，那么最终收益为零，但保证美元本金安全。

　　简评：投资QDII有时会获得比国内更高的收益，但QDII也存在汇率、利率、交易对手信用3大风险，市民购买前一定要权衡自己有多大的风险承受能力。

操盘必读 8月10日证券市场要闻及简评




　　中国证券报：下半年流动性过剩将加剧　国内银行业资金急寻出口







　　银监会近日出具的下半年分类监管意见显示，国内16家主要商业银行中，除中国银行和中国工商银行被允许保持目前贷款增长率(但不得提速)外，其余均被告知控制贷款增速。窗口指导的“紧箍咒”，加上对紧缩政策的普遍预期，让商业银行越来越担心下半年流动性过剩将更为加剧。迫于盈利的压力，国内银行正在寻找各种途径为流动性找出口。

　　简评：下半年央行加息可能性较大，预计国内一年期存贷款利率将提高0.25个百分点。但由于美联储本月8日宣布暂停加息，此时提高人民币利率将不利于狙击热钱，因此国内货币当局下半年是否会选择加息作为调控手段，商业银行对此看法不一。降低流动性对股市会形成一定程度的资金面压力。

　　新闻晨报:美联储暂停加息　人民币创1个月最大跌幅

　　美国联邦储备委员会8日决定，将联邦基金利率即银行间隔夜拆借利率继续维持在5.25%的水平。这是过去两年多来美联储第一次在举行货币政策决策例会时没有采取加息行动。作出上述决定主要是因为美国经济近来增长放缓以及今后通货膨胀压力可能减轻。自2004年6月以来，美联储曾连续17次提高利率，使联邦基金利率从原先的1%上升到了目前的5.25%。

　　受此影响，美国股市、非美货币纷纷下跌。其中，询价市场美元/人民币报收在7.9772，跌幅0.08%，是7月3日以来的最大跌幅。

　　简评：美联储的利率政策，在全球一体化的今天，直接影响着各国的利率政策反应。美联储已结束这一波经济周期的升息脚步，今年底和明年初有可能再降息，这主要取决于美国楼市，该市场已经出现疲弱的迹象。此举减轻了我国央行目前的加息压力，同时也会降低股市资金净流出意愿。

　　重庆晨报：国航网上发行中签率5.33%创新高

　　国航A股昨日网上发行，中签率为5.33%%，创下新股询价发行以来中签率新高。此次发行共冻结资金430.7亿元。 国航A股昨日网上发行规模为8.195亿股，发行价格定在2.8元／股，对应的市盈率为15.47倍，市净率为1.33倍，创出“新老划断”以来IPO发行价、市盈率和市净率的新低。此前，大秦铁路网上发行中签率为1.41%%，冻结资金约4256亿元；中行网上发行中签率1.94%%，冻结资金5489亿元。

　　简评：除了国内航空公司整体经营环境不好，航油涨价，管理比较薄弱，跟国外的航空公司比不占优势等因素阻拦了众多机构的申购参与积极性，对于管理层无度进行市场扩容明确表示不满，也是导致国航发行不顺利的极重要原因。国航发行的结果，明显与管理层的初衷相违。

　　三秦都市报：苏宁与国美永乐展开价格对决 家电价格“跳水”

　　本周末，国美永乐和老对手苏宁之间就将展开一场价格“对决”。随着国美永乐的合并，本周末，中国家电业将迎来本年度最具震撼力的一次“降价风暴”。昨日，国美电器正式对外宣布：已向厂家发布了百亿采购订单，而本次规模采购所得的家电，本周末将在国美永乐旗下的700家门店开闸泄洪。苏宁也将在全国八大区同时启动名为“秋季大惠战”的大型促销活动，由于苏宁在上海地区的市场份额要远远小于对手，很难获取采购价格上的优势，苏宁不得不借助“全国协同作战”的策略来“保卫上海”。这次降价幅度及让利规模堪称空前。平板、手机、冰洗、空调、电脑、小家电、数码等将有望全面突破价格底线。

　　简评：即将迎来金九银十的家电销售旺季，正是厂商联合出击赢得市场的绝佳时机，国美永乐此次联合撬市，意在抢先对手一步，占领家电旺季销售的市场先机。这次对决的采购规模及让利幅度，应该仅仅是个开始，可能会带来市场容量、销售份额的一次更大变化。苏宁电器的经营业绩，面临着严峻考验。

　　中国新闻网：北京建委　境外人士购房限一人一套而非一证一套

　　八月九日北京市建委明确答复媒体：境外人士北京购房，将严格执行“一人一套”，而非“一证一套房”。八月七日，建设部等六部委有关负责人就《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》进行了正面解答，并特别强调，符合条件的境外个人在境内只能购买一套自住商品房，境外机构只能在设立分支、代表机构的城市购买办公用商品房。

　　简评：此前有媒体报道，有的内地城市对外资购房有可能实施“一个证件一套房屋”的方案，这样，由于香港地区居民有效证件包括回乡证、香港身份证以及香港特区护照；台湾地区居民的台胞证、台湾身份证明亦算两个证件，就可能出现“一人多套房”。这种做法，对于外资炒房有一定的抑制作用，也间接对房地产上市公司的业绩，产生不利影响。

　　上海证券报:上市公司定向增发引入外资有章可循

　　商务部等六部委昨天发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》(简称《规定》)。《规定》第一次明确界定了外国投资者以股权作为支付手段并购境内公司的行为、以股权并购的条件，并规定了申报文件与程序。《规定》强调并购不得造成过度集中、排除或限制竞争，不得扰乱社会经济秩序和损害社会公共利益。

　　简评：《规定》中有关外资并购的条款，本身就是中国外资并购法规的一大进步。换股并购此前我国外资并购法规对这种形式的规定尚告阙如，导致这种形式进行的跨境投资无法可依，造成了严重的内资企业外资化、资产流失等问题，对市场秩序、国家经济安全构成了重大隐患。要确保跨境换股的当事人具有起码的诚信，用作支付手段的境外公司股票在公开、公平的市场上具有相应的价值，以免我国境内资产所有权白白外流。《规定》的颁发，对于国内上市企业的国际化规范运作，有积极的推动作用。

操盘必读 8月11日证券市场要闻及简评




　　中国证券报：广发证券借壳上市获原则同意







　　广发证券借壳上市计划已获有关方面“原则同意”。而原先准备实施IPO的东方证券，其借壳上市计划也已经提上议事日程。

　　据业内人士介绍，由于借壳上市涉及到一系列的利益问题，因此券商借壳上市的路走得并不平坦。从目前已知的信息看，相比广发证券，东方证券借壳上市的客观条件以乎更加成熟，很有希望后来居上，成为全流通体制下券商借壳上市的第一例成功个案。

　　简评：券商借壳上市对券商监管有利，从维护客户利益和改善监管工作的角度来说，券商通过上市可以有效解决透明度的问题。券商上市将使得持有券商股权的上市公司每股内在价值得到提升。这一点已经从广发证券上市传闻导致其股东辽宁成大、吉林敖东股价大幅飙升中得到验证。在持有创新类券商股权的上市公司中，股东每股内在价值提升最大的前10名分别是吉林敖东、辽宁成大、长城信息、兰生股份、模塑科技、海欣股份、皖维高新、百联集团、大众交通、锦江酒店。

　　证券时报：央行将进一步加强货币流动性控制 巨额资金有望转战股市

　　央行公布的第二季度货币政策报告显示，当前面临的流动性宽裕状态仍很明显，6月末，人民币储蓄存款余额为15.5万亿元，同比增长17.1%；人民币企业存款余额为10.4万亿元，同比增长15%。虽然储蓄存款和企业存款增速，相比第一季度都有所放缓，但增速依然较快。

　　银监会要求，国内16家主要商业银行，除中行和工行被允许保持目前贷款增长率外， 其他都必须控制贷款增速。这样，大量有投资冲动的资金沉淀在金融体系内部，必然要寻求一个突破口。

　　简评：股市处在多年沉寂之后的反转时期，新股发行也纷至沓来，市场上涌现出一次次的“打新”热潮。这些资金的一个重要来源，就是企业在银行间市场通过票据贴现融资，以及券商等机构在银行间市场拆借资金；此外，企业的活期存款也可能是短期资金的出处。流动性宽松是可能惠及资本市场，尤其是股市的根本原因，而且这种流动性过剩，短期恐难消除，只有信贷压缩到一定的程度之后才能扭转这种状态，在下半年货币和信贷面临继续紧缩的压力下，资金必须有一个出口，而这个出口很可能就是股票市场。

　　上海证券报：央行将逐步提高汇率灵活性

　　央行昨日发布报告，回顾和总结了汇改一年来在政策推进、制度建设和市场运行等多方面的情况。央行明确表示，下一步将逐步提高人民币汇率的灵活性。分析人士认为，此举将有助于缓和国际收支失衡、投资过热等问题。

　　至今年7月20日，人民币汇改已有一年，央行对这一年来的情况总的评价是“平稳”，并取得预期效果。而人民币兑美元询价系统昨日收报7.9710元，较汇改前已经累积升值了约3.6%。

　　简评：保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，完善外汇市场风险计量和风险分担机制，创造有利于企业“走出去”的外汇管理政策环境，抓紧完善短期资本跨境流动监测、预警体系。以上近期汇率政策的取向，有利于减轻由于国际游资不断涌入，对人民币汇率施加的流动性泛滥所产生的强大升值压力，将直接有利出口型企业的业绩维持与提升，对于银行业绩具有利好性质。

　　上海证券报：斯坦福耶鲁争先恐后进入A股市场

　　国家外汇管理局昨日公布了其最新批准的合格境外机构投资者(QFII)投资额度，安保资本投资有限公司(AMP Capital Investors Limited)和耶鲁大学分别获得投资额度2亿和5000万美元。同日，证监会公布了其最新批准的合格境外机构投资者(QFII)资格名单，他们分别是：斯坦福大学、通用电气资产管理公司和大华银行。

　　到目前为止，我国已批准了45家海外机构的QFII资格，其中39家QFII机构已获批总额74.95亿美元的投资额度。

　　简评：此次QFII机构一举批准三家，批复数额也不小，力度近几月来较少见，体现出监管层对QFII的不断重视。这意味着在融资规模逐步扩大的同时，进入市场的合规资金也将日益增多。由此可以看出，管理层在近期高度市场扩容时，也看到由此给股市形成的巨大压力，QFII的集中批准，有利于增加股市投资时的投资价值导向作用，最主要的能够增加市场资金的来源渠道，平衡由于IPO带来的市场失血压力。

　　华西都市报：投资百亿五粮液绵阳造汽车

　　昨天从五粮液集团证实，华晨集团、五粮液集团、绵阳市三方于8月8日签订了新华股份股权转让合同，在绵阳合作生产10万辆汽车整车、50万台汽车发动机，项目年内开工。五粮液集团董事长王国春出席了当天的签字仪式。此次合作被视为四川工业强省的重大举措之一。

　　简评：五粮液集团造车是为多余资金寻求出路。目前五粮液销量和利税均居全国白酒行业第一。为扩大经营规模、分散投资风险，多元化发展一直是王国春追求的方向。2005年中国制造汽车超过500万辆，一跃成为世界第三大汽车生产国，产量排在美、日之后，大量的后来者纷纷进入这一行业，也让这一行业充满风险。有业内人士分析，五粮液此次动作更大意义在于资本运营，而主要的产销操盘者仍是华晨集团。因此其风险比直接进入整车生产业的风险要小很多。

操盘必读　8月14日证券市场要闻及简评




　　上海证券报：需加快人民币利率市场化

　　银监会业务创新监管协作部副主任张光平日前提出，加快人民币利率市场化，构建人民币利率曲线是推动我国金融衍生品市场发展的重要基础措施，这方面的工作相当迫切。要加大力度推出场内市场如股指、国债以及外汇的期货期权；提升我国银行业产品设计能力和定价能力；并调整现有政策使得交易活跃起来；逐步推出人民币期权。

　　简评：衍生品市场建设脚步的加快，有利于人民币利率市场化，对国内金融市场将带来众多方面的机遇与挑战。弹性程度加大的人民币汇率波动，对股市的波动正相关影响力也将加强

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　　上海证券报：A股资金面迎来两大考验

　　央行提高存款准备金要求将于明日实施，明日市场将被冻结约1500亿元资金；同时，明日G中信11亿股和G长电5亿股非流通股将变成流通股，拉开8月“小非”出笼的序幕，市场资金会否吃紧，这成为近期投资者关注的焦点。这些将进一步使得市场资金吃紧，股改后真正意义上的市场冲击正在扑面而来。

　　简评：由于美联储暂停加息，人民币市场利率很难有进一步提升的空间，这样，转战债市的资金将部分分流。发审委将暂停两周新股发行审议工作，同时对增发的审议更加严格，提高了要求。这些因素将有利减缓股市资金分流压力，也有利于与市场短期信心的恢复加强。

　　中国证券报：香港下月将掀中资股上市热潮

　　继上半年内地重磅股中国银行在香港市场掀起一股认购热潮后，下月招商银行、上海房地产发展商盛高置地、超市连锁企业京客隆、上海锦江国际酒店以及瑞安房地产5家企业将在香港上市，总筹资额将超310亿港元。中资股将再次成为香港市场的主角。

　　简评：香港交易所统计，至7月底，在港上市的内地企业已达351家，约占港股总市值的44%。今年前7个月，内地企业的成交金额占香港市场总成交金额的57%以上，集资额则为香港市场总额的70%。随着内地企业赴港上市，香港市场的流通量也逐渐增加，这成为吸引投资者的一个主要因素。中资股在港股市场得到各方投资者的承认，对内地股市也能起到信心提升，资金吸引力增强的促进作用。

　　上海证券报：180ETF上周出现零赎回

　　继此前两周出现净申购后，上证180ETF上周迎来了其成立以来的第一个