操盘必读 1月22日证券市场要闻及简评




    中国证券报：温家宝指出金融业处在重要转折期重要发展期 当前和今后一个时期金融改革发展要着力抓好六项工作







　　全国金融工作会议1月19日至20日在北京举行。这次会议的主要任务是，总结近几年来的金融工作，分析当前金融形势，统一思想认识，全面部署今后一个时期的金融工作。中共中央政治局常委、国务院总理温家宝，中共中央政治局委员、国务院副总理吴仪、曾培炎、回良玉，中共中央政治局委员、国务委员周永康、曹刚川，国务委员唐家璇、华建敏、陈至立出席会议。温家宝在讲话中首先全面总结了近几年金融工作。他指出，2002年以来金融工作取得显著成绩，金融业迅速发展壮大，金融改革迈出重大步伐，金融各项功能进一步发挥，金融领域对外开放稳步扩大，金融监管和法制建设明显加强，整个金融业发生了历史性变化，在经济社会发展中发挥重要的支撑和促进作用。温家宝指出，当前金融领域仍存在不少矛盾和问题，主要是金融体系不健全，金融结构不合理，金融企业公司治理和经营机制不完善，国际收支不平衡加剧，金融风险隐患还不少。对此，必须高度重视，采取有力措施加以解决。温家宝强调，我国金融改革发展面临新的形势，金融业处在一个重要转折期，也处在一个重要发展期。必须进一步增强做好金融工作的紧迫感和责任感，努力把金融改革发展推向新阶段，全面深化金融改革，促进金融业持续健康安全发展，为实现国民经济又好又快发展和构建社会主义和谐社会做出更大贡献。

　　简评：温家宝指出，当前和今后一个时期金融改革发展任务十分繁重，要统筹兼顾，突出重点，着力抓好以下几项工作。(一)继续深化国有银行改革，加快建设现代银行制度。继续深化中国工商银行(5.31,0.06,1.14%)、中国银行(4.85,0.09,1.89%)、中国建设银行和交通银行改革，努力巩固和发展改革成果，关键是继续完善公司治理，加快转变经营机制，深化分支机构和基层改革。稳步有序地推进中国农业银行股份制改革，强化为“三农”服务的市场定位和责任，实行整体改制，充分利用在县域的资金、网络和专业等方面的优势，更好地为“三农”和县域经济服务。按照分类指导、“一行一策”的原则，推进政策性银行改革。首先推进国家开发银行改革，全面推行商业化运作，主要从事中长期业务。对政策性业务要实行公开透明的招标制。不失时机地推进其他商业银行和金融资产管理公司改革。(二)加快农村金融改革发展，完善农村金融体系。从多方面采取有效措施，加强对农村的金融服务，为建设社会主义新农村提供有力的金融支持。加快建立健全适应“三农”特点的多层次、广覆盖、可持续的农村金融体系。健全农村金融组织体系，充分发挥商业性金融、政策性金融、合作性金融和其他金融组织的作用。推进农村金融组织创新，适度调整和放宽农村地区金融机构准入政策，降低准入门槛，鼓励和支持发展适合农村需求特点的多种所有制金融组织，积极培育多种形式的小额信贷组织。

　　中国证券报：尚福林在全国证券期货监管工作会议上强调 抓住有利时机推进资本市场改革发展

　　中国证监会主席尚福林在日前召开的全国证券期货监管工作会议上强调，随着以股权分置改革为重点的基础性制度建设深入开展，资本市场正在发生转折性变化。当前，必须对市场形势有清醒的判断，不断深化对资本市场改革发展的认识，在扎实做好基础性建设，巩固和发展好已有工作成果的同时，抓住有利时机，继续推进资本市场各项改革发展工作。尚福林指出，在党中央、国务院正确领导下，2006年证监会继续落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，证券期货各项监管工作取得了新进展。一是股权分置改革基本完成，解决了长期影响我国资本市场健康发展的重大历史遗留问题。二是清理违规占用上市公司资金工作取得显著成效，提高上市公司质量工作迈上新台阶。三是证券公司历史遗留风险基本化解，行业规范运作和创新发展的新机制初步形成。四是多元化机构投资者队伍逐步壮大，市场影响力明显增强。五是全面推进《公司法》《证券法》配套法规建设，行政执法威慑力明显增强。六是证券发行制度改革进一步深化，建设多层次市场体系的基础工作有序推进。七是稳步推进期货市场建设与创新，全面开展金融期货筹备工作。八是国际合作与交流取得丰硕成果，资本市场对外开放进一步拓展。与此同时，证券期货一线监管职能进一步强化，协同监管效果显著增强。党建工作不断加强和改进，党风廉政、干部队伍建设取得了实效。尚福林强调，应当看到，目前市场发生的积极变化还只是初步的、阶段性的，长期影响资本市场健康发展的内外部制约因素并没有根本改变，我国资本市场持续稳定运行的基础仍不牢固，推进资本市场改革发展的任务依然十分艰巨。

　　简评：随着资本市场各项改革发展工作不断取得成效，市场发生了转折性变化：全社会对发展资本市场重要性的认识、认同明显提高；投资者信心明显恢复，市场扭转了4年来持续低迷的状态；市场规模稳步扩大，行业覆盖度提高，资本市场与国民经济的关联度明显提高；市场投融资功能显著增强；市场效率提高，承受力明显增强；市场规范化程度较以往明显改善。截至2006年底，沪深两市共有上市公司1434家，总市值90599亿元，股票市值与GDP的比率由股权分置改革前的 17.7%提高到目前的44%。上市公司全年分红约850亿元，投资回报能力提升。2006年沪深两市日均成交382亿元，A股筹资2432亿元，两项指标均创历史最好水平。与此同时，期货市场交易活跃，全年成交21万亿元，同比增长56%。

　　上海证券报：推进资本市场持续健康发展

　　1月19日至20日在北京召开的第三次全国金融工作会议，是一次重要的会议。海内外舆论普遍认为，这次会议部署了中国金融业在重要转折期和重要发展期的“新棋局”。温家宝总理在会上强调，我国金融改革发展面临新的形势，金融业处在一个重要转折期，也处在一个重要发展期。必须进一步增强做好金融工作的紧迫感和责任感，努力把金融改革发展推向新阶段。他还指出，大力发展资本市场和保险市场，构建多层次金融市场体系。扩大直接融资规模和比重。加强资本市场基础性制度建设，着力提高上市公司质量，严格信息披露制度，加大透明度。加快发展债券市场。扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制。进一步推进保险业改革发展，拓宽保险服务领域，提高保险服务水平，增强防范风险意识和能力。温总理的话，既是对近年来资本市场发展态势特别是股权分置改革取得的成绩的充分肯定和高度评价，也为资本市场今后一段时期的发展做出了总体部署和明确要求，具有极为重要的指导作用。

　　简评：近年来，中国资本市场出现了许多令人瞩目的积极变化。以股权分置改革为核心的市场化改革措施，理顺了市场机制，释放了市场潜能，使资本在运行模式上符合市场规律，也引领了资本市场的活跃向上。同时，资本市场融资和资源配置功能得到了恢复，证券公司得到了全面的清理和整顿，机构投资者特别是基金实现了跨越式的发展。

　　证券时报：证监会主席尚福林获2006经济年度人物奖

　　根据评委投票结果，2006CCTV中国经济年度人物各个奖项20日晚在北京揭晓。中国证监会主席尚福林等10人获得中国经济年度人物奖。李嘉诚摘走中国经济年度人物特别荣誉大奖；获得中国经济年度人物奖的10位经济明星是：中国证券监督管理委员会主席尚福林，中国国际航空股份有限公司董事长李家祥，玖龙纸业有限公司董事长张茵，中国工商银行股份有限公司董事长姜建清，新希望(9.82,0.42,4.47%)集团董事长刘永好，无锡尚德电力控股有限公司董事长施正荣，格力电器(15.6,0.72,4.84%)股份有限公司总裁董明珠，苏宁电器(65.28,5.29,8.82%)集团董事长张近东，红杉资本中国基金创始人及执行合伙人沈南鹏，波司登股份有限公司董事长高德康。此外，青海省三江源生态环境保护协会副秘书长哈西·扎西多杰成为年度社会公益奖得主；华旗资讯总裁冯军夺得年度创新奖。

　　简评：评委会有关人士表示，今年的中国经济年度人物评选首推“责任”二字，将社会责任推向前所未有的高度。

　　上海证券报：基金大赚2006年 兑现收益1248亿元

　　证券投资基金2006年第四季度报告今日全部披露完毕。根据Wind资讯提供的统计数据显示，53家基金管理公司旗下278只基金去年第四季度共实现净收益541.5亿元，同比增长119.79倍，环比增长2.41倍，创基金季度净收益之最。同时，偏股型基金在去年第四季度的平均股票仓位也大幅上升，达到80.49%，较前一期上升了7.63个百分点。其中，积极配制型基金股票仓位上升最为迅速，由去年第三季度的62.73%一跃达到79.66%。基金业在去年四个季度分别实现净收益138.26亿元、409.74亿元、158.66亿元 、541.50亿元，年度总净收益约为1248.17亿元，这一数字较2005年同期整整增加1256.77亿元。

　　简评：与2006年的前三个季度一样，偏股型基金继续成为基金第四季度巨额净收益的最大贡献者。统计显示，积极配置型、股票型、封闭式三种类型基金去年第四季度分别实现净收益185.92亿元、179.07元、159.73亿元，合计实现净收益为524.72亿元，占基金4季度实现全部净收益的比例高达97%；而保本型、货币型、保守配置型、普通债券型、短债型五种类型的基金4季度合计实现净收益仅有16.79亿元，对总净收益的贡献比例仅有3%。

　　中国证券报：兴业银行确定发行价区间15-15.98元 发行数量为10.01亿股

　　兴业银行股份有限公司今日公告，发行价格区间确定为15.00元-15.98元，发行数量为10.01亿股。据此计算，募集资金规模为150亿元-160亿元。兴业银行将向战略投资者定向配售3亿股，占发行数量的29.97%；网下向配售对象配售3.003亿股，占30%(回拨机制启用前)；网上发行4.007亿股，占40.03%(回拨机制启用前)。在询价期间，保荐机构中银国际共收到126家机构的有效报价。根据初步询价情况，并综合考虑公司基本面、所处行业、可比公司估值水平以及市场情况，兴业银行决定将发行规模确定为10.01亿股，未达到此前公告的13.33亿股的发行上限。这是该行在股东大会授权范围内做出的审慎决策。股东大会授权的发行规模为10亿股-13.33亿股。

　　简评：兴业银行管理层在预路演推介中多次表示，该行这次募集资金，一是为了满足银行业务发展需要；二是希望从满足审慎监管对资本充足率的要求出发，将银行的资本充足率由8%左右提高到12%。因此，该行对募集资金的使用有明确的规划，160亿元的募集资金已可保证实现上述目标。

操盘必读　01月23日证券市场要闻及简评

　　中国证券报：尚福林指出 自律管理要与行政管理良性互动 黄湘平当选中国证券业协会会长

　　中国证券业协会第四次会员大会昨日在京举行。中国证监会主席尚福林出席会议时指出，要将能否有效地促进行业规范发展作为检验协会工作的标准，使自律管理与行政管理形成一种有机互补、良性互动关系，不断提高市场监管效率，提升自律管理的公信力和权威性。他说，中国证券业协会第三次会员大会召开四年多来的这一段时间，是我国资本市场发展和发生深刻变革的时期。在此期间，围绕加强资本市场的基础性制度建设，积极推动解决市场的深层次矛盾和结构性问题，在党中央、国务院正确领导下，在大家的共同努力下，通过一系列卓有成效的工作，推动资本市场出现了转折性变化。

　　简评：资本市场发展的理论和实践表明，无论在成熟市场还是在新兴市场，行业自律组织对于促进资本市场和证券业健康稳定发展，都具有不可或缺的作用。四年多来，证券业协会认真履行“自律、服务、传导”三大职能，调动和聚集全行业的力量，着力加强行业自律、行业服务和行业基础建设，在民政部和各有关部门的大力支持下，协会工作在探索中发展提高，取得了积极实效。一是自律不断深化。自律机制在证券从业人员和证券从业机构管理体系中的职能愈来愈受到重视，自律组织在推动我国证券市场健康稳定发展中的作用已经开始显现。二是服务卓有成效。协会发挥了贴近会员、贴近市场的优势，从服务会员和行业入手，积极反映行业意见和呼声，维护和争取行业的合法权益，为推动资本市场改革和发展做了许多实实在在的工作。

　　中国证券报：证监会严处未按期披露2005年年报案件 年报迟到将被及时查处

　　近日，中国证监会对上市公司未按期披露2005年年报的案件查处工作基本完成。根据新修订的《证券法》，除追究公司责任外，还追究了相关董事等个人的法律责任，尤其对因渎职、恶意违规导致未按期披露年报的相关个人给予严厉处罚。证监会已公布对S*ST科龙  （000921 行情,资料,评论,搜索）、S*ST精密  （600092 行情,资料,评论,搜索）、S*ST金荔  （600762 行情,资料,评论,搜索）等公司的行政处罚决定，近期还将陆续公布对其他几家公司的行政处罚决定。证监会相关负责人指出，从这批未按期披露年报的公司情况看，导致这些公司未按期披露2005年年报的原因，有的是因为未及时完成年报编制，有的是因为未及时召开审议年报的董事会，还有的是因为董事会因种种原因未通过年报所致。归根到底，公司治理结构不完善，相关董事、监事及高管人员不勤勉尽责等，是导致年报未按期披露的根本原因。2006年年报披露工作即将开始，希望各上市公司引以为戒，依法按期做好相关信息的披露工作。对于今后不按期披露年报的，证监会将及时立案、及时查处，对负有责任的相关人员将依法处理。给投资者造成重大损失的，证监会将依照《刑法》(修正案六)移送司法机关，追究刑事责任。此外，对负有责任的相关中介机构、控股股东或其他人员，证监会也将依法予以严处。

　　简评：不按规定披露年报的行为，严重违反了证券市场的“三公原则”，扰乱了证券市场秩序，侵犯了投资者权益。确保上市公司依法及时、准确、真实、完整地进行信息披露，是《证券法》赋予公司董事、监事和高级管理人员的法定义务，任何人不能以任何理由逃避责任。



证券时报：深沪两市总市值突破11万亿

　　昨日，深沪股市全线走强，包括深综指、深成指、上证综指、沪深300、上证180、上证50、中小板指数在内的两市所有重要指数全部创出历史新高。深沪两市总市值一举突破11万亿大关，达到111153.07亿元。两市共成交1583亿元，再创历史天量，其中沪市单日成交金额首次突破1000亿元，达到1049亿元。上周末，备受瞩目的全国金融工作会议以及全国证券期货监管工作会议相继在北京召开。从两个会上传来的一系列信息显示，大力发展资本市场，扩大直接融资比重将继续成为未来一段时间的工作重点。政策面的暖风打消了市场此前的担心，股指一举创出历史新高，上证指数首次突破2900点整数关口，创出2934.65的历史新高，收盘于2933.19点，逼近3000点大关。两市上涨的股票共1437只，下跌的仅25只；涨停的股票数量达到195只。

　　简评：目前市场已是典型的资金推动型行情，短期内市场有望向沪综指3000点发起冲击。但由于目前市场整体估值水平已经不低，短期过快的上涨也在一定程度上透支了未来，一旦政策面进一步趋于紧缩，尤其是如果管理层针对资金面采取措施的话，市场很可能会面临较大的调整风险。全国金融工作会议以及全国证券期货监管工作会议日前召开，从中传出的偏暖消息给市场吃了颗“定心丸”，而加息预期的暂时落空也为短线资金入场做多提供了有利的契机。上证综指昨日以高开高走方式向上突破了自2007年首个交易日以来形成的2850-2650点盘整箱体，标志着为期几周的盘整蓄势告一段落，由于突破行情携量且为绝大多数个股普涨，说明大盘的向上突破是多数资金达成共识形成合力的结果。

　　证券时报：城市建设用地审批方式发生重大调整

　　国土资源部日前发出通知，对我国城市建设用地审批方式做出重大调整：此前由国务院分批次审批的城市农用地转用和土地征收，将从今年起调整为每年由省级政府汇总后一次申报，待国务院批准后由省级政府负责组织实施、城市政府具体实施。根据有关规定，需报国务院批准的城市建设用地范围包括：各直辖市、计划单列市和省、自治区人民政府所在地的城市，以及人口在５０万以上的城市。今后省级国土资源管理部门将把本行政区域内所有需报国务院批准的城市建设用地请示汇总，连同对各城市农用地转用和土地征收方案书面审查意见，报省级政府同意后，由省级政府一年一次性呈报国务院，同时抄送国土资源部和派驻地区的国家土地督察局。城市建设用地经国务院批准后，由省级国土资源管理部门对城市政府报送的农用地转用和土地征收实施方案进行审核，符合要求的建议省级政府予以同意。省级政府在审核同意城市农用地转用和土地征收实施方案后，应将有关情况报国土资源部备案，同时抄送派驻地区的国家土地督察局。城市农用地转用和土地征收实施方案经省级政府审核同意后，由城市政府予以公告，国土资源管理部门具体实施，按国家有关政策组织征地和供地。城市国土资源管理部门要按季度汇总城市建设用地的具体供应情况，填报城市建设用地供应情况有关备案表，分别报省级政府和国土资源部备案。

　　简评：国土资源部有关负责人指出，农用地转用和土地征收实施方案经省级政府审核同意后，3个月内未实施征地或实施征地后2年内未供地的，将暂缓受理该城市申报新增建设用地；对于未按规定要求将国务院批准的城市农用地转用和土地征收方案实施情况报国土资源部备案的，将暂缓受理该省份申报城市新增建设用地；对于城市未按规定要求将建设用地批后供地情况报国土资源部备案的，将暂缓受理有关省份申报该城市新增建设用地。
中国证券报：上市公司国有股转让有望分级审批

　　继国有控股上市公司股权分置改革的相关审批权下放至地方国资委之后，这类上市公司国有股转让管理可能也会有变化：由现在的审批权集中在国务院国资委，转为适当由国有股股东自主决策。

　　虽然相关办法尚未出炉，但综合各方消息，业内人士认为，基本原则将是充分尊重国有股股东的经营自主权，一定比例和数量范围内的国有股交易由国有股东自主决定。国有股转让原则上必须通过证券交易所公开转让。转让价格的确定，要充分利用股票市场的价格发现机制。在赋予国有股股东足够的自主权的同时，必要的监管仍然不可缺位。此前，国资委官员曾表示，在全流通后，国有控股上市公司国有股流通买卖在三种情况下仍需通过国资委审批：一是出售上市公司股份导致上市公司控股权变化的，二是出售上市公司股份导致国家股低于最低持股比例的，三是买卖国有股5%以上的大宗交易。

　　简评：随着国有股转让审批权的适度下放以及相关制度安排的出台，国有控股上市公司国有股管理将变得更加灵活，国资委与国有股股东的权责边界更加清晰，国有资本将通过资本市场平台得到更有效率的配置。

　　中国证券报：中国石化获准发行新股 市场人士认为，此举使换股吸并S上石化和S仪化成为可能

　　中国石化  （600028 行情,资料,评论,搜索）今日公告，公司2007年第一次临时股东大会昨日同意授权董事会在境内外发行新股。部分市场人士预期，此举为中国石化换股吸收合并S上石化  （600688 行情,资料,评论,搜索）和S仪化  （600871 行情,资料,评论,搜索）提供了可能。受该消息刺激，S上石化昨日涨停，三日以来的涨幅超过11%；S仪化昨日也涨停，三日以来的涨幅接近11%。公告称，中国石化董事会已经得到授权配发、发行和处理境内上市内资股新股和境外上市外资股新股，各自不超过中国石化现已发行的内资股和境外上市外资股的20％。

　　简评：一位国内石化行业分析员告诉记者，目前中国石化整合子公司仍存在股改、换股、与“股改+换股”的三种可能性，其中换股是目前一项很好的选择方案。“中国石化目前的资本支出巨大，现金流不足，”这位分析员解释说。但是此前中石化的有关人士提醒说，私有化的操作暂无时间表。市场人士称，短期内是否私有化仍有不确定性。一位国际投行人士计算，中国石化董事会所得到的H股新股发行授权的额度，远远高于其可转债转股所需申请的新股发行额度。“其差额部分在理论上可为换股收购提供渠道，”这位人士说。但他同时指出，如果公司的目的只是可转债发行，私有化的可能性就很小。中国石化去年计划在境外发行15亿美元(约合117亿港币)H股可转换公司债券，所筹资金净额拟用于偿还中国石化整合原北京燕化石油化工有限公司和镇海炼油化工股份有限公司时所欠国内银行“过桥贷款”外汇债务。根据中国石化H股流通股规模，公司2007年可发行至多33.6亿股新的H股；但按目前的股价计算，可转债转股所需的H股新股发行数量不超过20亿股。以中国石化截至2006年10月10日的A股总股本699.22亿股计算，公司最多可发行139.84亿A股新股。中国石化还计划在境内发行总额不超过100亿元的公司债券，所得款项用于天津分公司100万吨/年乙烯及配套项目、镇海炼化分公司100万吨/年乙烯项目、广州分公司80万吨/年乙烯改扩建项目和金陵分公司60万吨/年对二甲苯芳烃联合装置项目。中石化系统目前在进行第二批大规模的重组上市子公司。中国石化控股子公司S泰石油  （000554 行情,资料,评论,搜索）、S武石油  （000668 行情,资料,评论,搜索）、S石炼化  （000783 行情,资料,评论,搜索），以及中国石化集团旗下的S京化二  （000728 行情,资料,评论,搜索）、S川美丰  （000731 行情,资料,评论,搜索）、S岳兴长  （000819 行情,资料,评论,搜索）、S鲁润  （600157 行情,资料,评论,搜索）目前逐步推出整合重组以及股改方案。去年2月份,中国石化宣布斥资143亿元，以现金要约的方式收购旗下齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家A股上市子公司的全部流通股和非流通股。目前,中石化旗下还有S上石化、S仪化和S江钻  （000852 行情,资料,评论,搜索）三家公司尚未重组。上市迄今，中国石化还逐个整合了湖北兴化、燕山石化、燕化高新、镇海炼化和中国凤凰。
上海证券报：国寿今起计入指数 跻身第二大权重股

　　根据有关方面的规定，中国人寿从今天起开始计入上证系列指数。以昨天收盘价46.86元计算，中国人寿将成为继工商银行之后的第二大权重股，中国银行将屈居第三大权重股。据初步估算，在其他股票价格不动的情况下，中国人寿上涨1%约拉动上证综指3点，一个涨停板约拉动上证综指30点。

　　简评：作为内地股市保险第一股，中国人寿A股的回归可谓“集万千宠爱于一身”。18.88元的发行价，37元的上市开盘价，目前股价46.86元，A股总市值9757.9亿元，超出第三权重股中国银行约831亿元，与第一权重股工商银行A股总市值13752.7亿元相比，仅相差3994.8亿元。而工商银行对目前上证综指的影响，大约为其上涨1%，上证综指上涨5点。由于中国人寿A股对其H股的溢价接近90%，因此近阶段有关中国人寿的估值口水战不断。不过对于基金等主流机构来说，他们的态度依然是对中国人寿青睐有加。事实上，在中国人寿网下配售过程中，大批基金热烈追捧，这些基金均受惠于中国人寿近期的上涨，从某种意义上可以说，中国人寿成为众多基金净值上涨的“发动机”。与此同时，看好中国人寿的一些基金还积极在二级市场迅猛增持。至于市场担心的中国人寿H股表现会抑制A股走强的问题，许多业内人士表达了不同的观点。一位基金经理表示，中国人寿不仅是内地第一只保险股，同时也是内地证券市场最大的机构投资者，中国人寿目前股票上的投资占其资产的5%左右，随着股市的进一步走牛，其将获取更大的收益。而在香港市场上，中国人寿H股价格虽然低于A股，但实际上涨幅也不小。招商证券最近的研究报告也重申，维持中国人寿一年目标价52元，三年目标价90元的判断。

操盘必读　01月24日证券市场要闻及简评

　　证券时报：金融工作要从五方面着力

　　中共中央政治局23日召开会议，研究部署金融改革发展工作。中共中央总书记胡锦涛主持会议。会议认为，我国金融工作取得显著成绩和进步，金融改革迈出重大步伐，金融业持续快速发展，金融领域对外开放稳步推进，金融监管得到加强，金融秩序明显好转，金融在我国经济社会发展中发挥了重要作用。我们要认真总结金融改革发展积累的成功经验，同时也要清醒地看到当前金融领域存在的矛盾和问题，充分认识金融改革发展任务的重要性和艰巨性，坚持不懈地做好各项金融工作。会议指出，当前我国正处于全面建设小康社会的关键时期，对外开放进入新阶段。我国金融领域面临着新情况新问题，国际金融发展也出现了新趋势。切实做好新形势下的金融工作，全面推进金融改革，促进金融业持续健康安全发展，对于实现国民经济又好又快发展，构建社会主义和谐社会，具有十分重要的意义。会议强调，各级党委和政府要从经济社会发展全局和战略的高度，充分认识做好新形势下金融工作的重要性，加强和改进对金融工作的领导，认真贯彻中央关于金融工作的大政方针和战略部署，统一思想，明确任务，狠抓落实。要完善金融工作领导和管理体制，切实加强各类金融机构各级领导班子建设，全面提高金融从业人员思想政治素质、业务素质和职业道德素质，大力实施金融人才发展战略，加强金融系统党风廉政建设，强化监督约束机制，加大打击商业贿赂工作力度，严厉惩治腐败行为，坚决反对挥霍浪费、追求奢华的不良风气。

　　简评：会议强调，今后时期金融工作的总体要求是：以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，全面落实科学发展观，坚持以金融改革开放和科技进步为动力，着力推进现代金融体系和制度建设，着力提升金融创新能力和服务水平，着力提高金融运行效率和金融企业经营效益，着力加强金融调控和监管，着力维护金融稳定和安全，显著增强我国金融业的综合实力、竞争力和抗风险能力，促进经济社会全面协调可持续发展，充分发挥金融对全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化的重要作用。今后时期金融工作的主要任务是：进一步推动金融业持续健康发展，不断满足经济社会日益增长的多样化金融需求；进一步优化金融结构，完善多层次金融市场体系和城乡、地区金融布局，加大对“三农”、中小企业和欠发达地区金融支持力度；进一步深化各类金融企业改革，完善公司治理，强化内部管理，加快转换经营机制；进一步完善金融服务功能和调控机制，促进国民经济平稳较快发展；进一步推进金融业对外开放，学习借鉴国外先进金融管理经验和技术，增强在扩大开放条件下我国金融业发展能力和竞争能力；进一步健全金融法制，依法强化金融监管，促进金融安全高效稳健运行。

　　上海证券报：全国海关税收首破6000亿大关

　　海关总署署长牟新生２３日在全国海关关长会议上透露，２００６年全国海关税收首次突破６０００亿元大关，净入库６１０４．２３亿元，比上年多收８２５．８７亿元，同比增长１５．６５％，为国家税收稳定增长做出了重要贡献。

　　简评：海关总署有关负责人指出，在关税总水平不断降低的情况下，２００６年海关税收之所以能够取得较大幅度增长，首先得益于进口的快速增长。２００６年全国外贸进口比上年增长２０％，进口增幅高于出口增幅３．６个百分点。其次是大宗进口货物如石油、铁矿砂等进口价格上升，扩大了海关税源。另外，全国海关进一步落实和完善综合治税大格局，提高海关税收征管效能，确保海关税收应收尽收。全国海关坚定不移地开展反走私斗争、提高反走私效能，有效地维护了国家经济安全和社会稳定，也为海关税收做出了贡献。

　　上海证券报：社会消费品零售总额创十年来最大增幅

　　最新统计显示，２００６年１月至１１月，全国社会消费品零售总额达到６８９１１亿元，同比增长１３．６％，是１９９７年以来的最大增幅。２００６年，商务部采取了三大措施，千方百计扩大消费。一是准确把握居民消费的发展变化，研究制定有效促进消费措施。各级商务部门加快完善城乡信息监测体系，加强对消费品市场的监测预测，了解消费动态；掌握不同社会群体的消费特点和规律，有针对性地提出调控建议，有效引导生产和流通企业提供满足城乡居民消费需求的商品和服务。二是采取有效措施扩大农村消费。完善“万村千乡市场工程”的功能，扩大其经营范围。组织企业与工业企业进行对接，更加直接地获得商品供给，减少流通环节，降低流通成本。三是促进城市居民消费。发展满足城市中低收入家庭的社区商业、服务业，继续开展商业示范社区创建活动，力争让老百姓吃上放心菜、便宜菜。在推动餐饮、住宿、洗浴等传统服务业升级的同时，加快家政、看护、快递、保洁等新型生活性服务业的发展。完善汽车、建材家居、新型家电等消费热点产品的流通体系，推动信贷消费、租赁消费和循环消费，促进消费升级。

　　简评：在诸多利好政策的影响下，全国消费品市场趋向回暖。据商务部监测，２００６年前１０个月，千家核心零售企业销售同比增长１５．５％，增速比上年同期提高０．３个百分点。其中，专业店、百货店、专卖店分别增长１８．３％、１６．８％和１５．１％，餐饮、租赁和零售业分别增长１５．７％、１５．５％和１４．７％；分地区看，东、中、西部零售企业零售额同比分别增长１９％、１８．３％和１７．９％。汽车及部分耐用消费品销售快速增长，引领消费结构继续升级。２００６年１至１０月，千家核心零售企业销售的商品中，增速排在前五位的商品类别是汽车、家具、金银珠宝、服装和通讯器材，分别增长２９．４％、２７．６％、２４．６％、１８．８％和１５．７％。

　　中国证券报：企业年金将获准投资银行间债市

　　企业年金基金进入银行间债市的有关政策即将出台，企业年金集合计划也有望在今年内发布有关政策。此外，今年第二批企业年金基金管理机构的资格认定将重点增加有实力的法人受托机构。由劳动和社会保障部与央行制定的《企业年金基金进入银行间债券市场有关事项的通知》已进入会签阶段，很快就会发布。业内人士告诉记者，有关部门对这一政策已经研究了一年多。2004年发布的《企业年金基金管理试行办法》规定，企业年金基金投资定期存款、国债、金融债等固定收益产品不高于基金净资产的50%。但由于开户等问题没有解决，企业年金只能投资交易所债券市场，却无缘银行间债市。

　　简评：业内讨论已久的企业年金集合计划也已酝酿成熟。有关人士透露，劳动部今年将抓紧这项工作，争取年内发布有关政策，以解决中小企业参加年金计划的问题。企业年金集合计划是由多个企业共同参加的企业年金计划，中小企业由于职工人数较少，委托的企业年金基金规模较小，集合计划的方式可以在通过规模效应降低成本的同时，为中小企业提供安全高效的企业年金服务。今年劳动部将进行第二次企业年金基金管理机构资格认定，但具体方案尚未出台。据了解，此次重点要增加有品牌、有实力的法人受托机构。目前的37家企业年金基金管理机构中，只有5家法人受托机构。

　　至于备受关注的企业年金税收优惠问题，上述人士表示，争取今年出台相关政策，对企业年金计划中企业和个人两个主体，在缴费、投资和领取三个环节的税收优惠加以明确。他表示，目前主要存在各地税收优惠比例不统一、个人缴费部分税收优惠政策不明确、投资环节没有税收优惠等问题。

　　证券时报:中小板企业发行上市再度提速

　　 新年伊始，中小板IPO发审周转期进一步大提速。据统计，新年以来，证监会发审委平均每4天召开一次涉及IPO项目的发审会，从报材料到上市挂牌最快仅需50多天，而中小板企业从过会到挂牌上市的时间间隔也大为缩短，该周期从原来的平均约72天缩短到最近的平均37天。而截至上周末，中小板过会待发行公司仅剩7家，上市资源“存货”几乎被消化完毕。公开资料显示，中国证监会发审会的召开频率越来越密集。在从元旦至昨日共23天的时间里，中国证监会发审委已召开(包括已公告)11次2007年度发审工作会议，其中，6次会议涉及公司首次公开发行项目，即平均每4天召开一次IPO发审会。而在上述6次会议中，除第一次会议审议兴业银行IPO项目外，其余5次会议都是中小板拟上市公司的IPO事宜。

　　简评：统计显示，在中小板IPO项目中，去年12月过会、今年1月上市的周期为平均36.6天。而在去年11月上市的中小板公司，该发行周期平均为72天。另据接近发审委的有关人士透露，近日一家中小板上市公司从提交材料到完成发行上市仅用50多天。另一个值得关注的现象是，虽然中小板IPO驶入高速扩容轨道，但与此同时，管理层对于“质量关”也把得更为严格。本报信息部统计显示，今年以来，证监会发审委未通过的IPO项目已达3家，占已表决IPO项目的60％(待表决项目暂不记入)。而回顾去年，12月发审会IPO项目未通过率仅为5％，11月未通过率仅为17％，10月全部通过，9月、8月、7月和6月的未通过率分别为30％、33％、18％、25％。

　　上海证券报：发审委严把质量关 四家首发只过会一家

　　中国证监会发审委2007年第8次、第9次会议昨召开，其中，航天晨光股份有限公司增发事项获得通过，4家首发事项上会的企业中，只有宁波康强电子股份有限公司得以顺利通过。北京信威通信技术股份有限公司和沪士电子股份有限公司首发未通过，浙江东南网架股份有限公司首发暂缓表决。航天晨光去年9月公告称，股东大会同意公司公开增发不超过6000万股，募资投向航天发射地面设备及车载机动特种装备生产线技改项目(3.8亿元)、掘进机等主营机电产品出口技改项目(0.78亿元)，发行价不低于公告招股意向书前20个交易日收盘价均值。项目建成后，将新增净利润1.1亿元。

　　简评：预披露显示，宁波康强拟发行2500万股，占发行后总股本的25.75％，发行前每股净资产2.18元。该公司主营业务为制造和销售半导体封装材料引线框架和键合金丝，是我国目前规模最大的引线框架生产企业，自1999年到2005年连续7年在引线框架的产量、销量和市场占有率等指标方面高于国内同行，排名第一。

　　证券时报：农行改制时间表初步确定

　　中国农业银行昨日表示，将会按照“总体改制、择机上市”的总体目标，扎实做好股改前期各项工作。这是全国金融工作会议定调之后，农行首度就股改相关事宜对外表态。

　　简评：接近农行的知情人士称，农行将争取在上半年完成财务重组，下半年启动股份制改造。这位不愿具名的人士透露，农行可能不会引入境外战略投资者，其“择机上市”的目标可能只限于A股市场，而不采用其他几家大型银行选择的“A+H”模式。目前市场比较关心的是国家将拿出多少资金对农行进行注资，有学者根据农行的资产状况推测，农行此次财务重组的规模将不少于9000亿元人民币，国家对其注资的金额在250亿到300亿美元左右。

操盘必读　01月25日证券市场要闻及简评

　　证券时报：社保基金股票投资比例突破上限

　　全国社保基金理事会理事长项怀诚昨日表示，经初步统计，全国社保基金去年实现经营业绩619亿元，期间经营收益率达到29%。项怀诚是在全国社保基金理事会举办的“新春媒体茶话会”上透露这一数据的。他说，2006年，全国社保基金实现投资收益195亿元，投资收益率达到9.3%；扣除股权投资，在资本市场投资浮盈达424亿元。已实现投资收益和浮盈合计，实现经营业绩达619亿元，按此计算，期间经营收益率达到29%。就今年股票投资比例会否突破30%投资上限的问题，项怀诚表示，虽然去年投资收益的50%来自于股票市场，对股票的投资比例已经达到资金总量的34%，但鉴于全国社保基金的性质，今年，理事会尚不准备进一步提高投资股票市场的上限。全国社保基金理事会新闻发言人李克平对此也表示，社保基金理事会确定投资股票市场的比例后，在年度内，这一比例可以根据市场的具体表现，作一定范围内的波动。虽然今年全国社保基金投资股票市场的战略配比目前看尚不会进一步提高，但随着基金总量的不断增加，社保基金可投资股市的资金量是一个向上的趋势。“根据股市具体的走势，今年，这个比例应该也会有所浮动。”他说。项怀诚表示，目前，全国社保基金的股权投资项目主要有：对交通银行的100亿元股权投资，当年的投资价格是每股1.8元；对中比基金的1500万欧元的投资，预计2007年将开始产生效益；对工商银行和中国银行各100亿元的投资，当时的投资价格分别是1.26元、1.17元；对渤海产业投资基金的10亿元的投资等。截至去年底，全国社保基金权益性资金已超过2700亿元。

　　简评：国社保基金去年实现经营业绩619亿元，这里面并未包括股权投资部分。如果算上这部分浮盈，全国社保基金去年的收益率更为可观。就各界关心的全国社保基金海外投资问题，项怀诚表示，目前，社保基金理事会已经全面展开了海外投资工作。去年12月中旬，首批8.5亿美元资金到位开始投资，到目前，投资收益率已经达到2.02%。预计今年第一季度末，剩余外汇资金将全部到位，总额为16亿美元。“全国社保基金海外投资，目前80%的部分投资于股票上面。”李克平说，社保基金海外投资遵循分散风险原则和循序渐进原则。在海外投资的初始阶段，社保基金更多地是以一种学习的心态展开具体的投资运作。

　　上海证券报：１７９．４６亿！ 去年证券交易印花税增166％

　　火爆的股市拉动证券交易印花税快速增长。国家税务总局局长谢旭人昨日在国新办举行的新闻发布会上说，2006年全国证券交易印花税增长166％。根据国家税务总局当日发布的统计数据，去年全国证券交易印花税收入达到１７９．４６亿元人民币，比上一年增加１１２．１５亿元，同比增幅达１６６％。谢旭人说，尽管证券交易印花税率从千分之二降到千分之一，但由于去年股市交易量大幅增长，证券交易印花税收入增长较快。

　　简评：证券交易印花税实际征收情况取决于税率和征税对象。去年证券交易印花税的税率虽然没有改变，但股市摆脱了长达5年的熊市阴影，展开了新一轮牛市，场内交易异常活跃，交易量骤增使得证券交易印花税收入大幅增加。据统计，沪深交易所去年成交额均创下历史最高纪录。沪市Ａ股全年成交金额５７２４５．１１亿元，年度增幅达２００．３２％；Ｂ股成交５７１．４９亿元，年度增幅２１９．７７％；深市全年累计股票成交金额３２６５２．２９亿元，增长１６４．０２％。
中国证券报：国资委主任李荣融透露 国务院同意组建国资经营公司

　　 国务院国资委主任李荣融日前透露，组建国有资产经营公司已得到国务院原则同意。目前，资产经营公司的筹备工作正抓紧进行。国资委将以此为平台，推进中央企业调整重组和股份制改革。他还称，建立中央企业国有资本经营预算制度总体框架的思路已经确定。目前，国资委正在研究起草中央企业国有资本经营预算制度的总体框架、中央企业利润分配监督管理、国有资本收益收缴管理和国有资本经营预算支出管理等相关制度，并组织测算国有资本经营收益规模。央企国有资本收益收缴的各项准备工作已经就绪，待国务院批准后，今年开始收缴工作。此外，还将扩大董事会试点，完善公司治理结构。要把试点扩大到中央企业中的国有独资公司、有限责任公司和股份有限公司；中央企业所控股的大型子公司也要按照试点的制度性安排，建立规范的法人治理结构。对已建立董事会、外部董事超过半数的试点企业，由董事会负责挑选、考核、奖惩高级管理人员，并授权董事会行使出资人的部分职权。

　　简评：李荣融强调，积极推进中央企业引入战略投资者或整体改制上市，具备条件的要加快整体改制、整体上市步伐，不具备条件的要以主营业务资产统一运作、做优做强上市公司为目标，通过增资扩股、收购资产等方式把优良主营业务资产全部注入上市公司。中海油、中国电信成功重组了存续企业上市，拓展了新的途径。加强对中央企业从事股票、委托理财、期货、期权等高风险投资业务的规范与监管，确保高风险投资业务在合法合规和可控的风险水平下规范化运作。同时，要切实加强中央企业境外国有资产的监管。

　　中国证券报：新会计准则助填A、H股估值壕沟

　　造成A、H股估值差异的原因是多方面的，但内地与香港会计制度的差异是不可忽视的因素。新会计准则实施，有助于填平同一公司不同股票之间估值的壕沟。会计语言与国际“并轨”将使市场作出“同业近酬”的评价，即，相同行业、业绩水平相当的公司获得市场相似的溢酬。此外，香港与内地文化相似、语言相通，投资环境和投资主体同质性越来越强，因而，在两地同时上市的公司获得的评价应该大体相当。

　　简评：数据显示，近年来同时拥有H股和A股的上市公司，其H股的会计利润一般会高于A股。在与国际趋同的新准则标准下，A股市场的估值重心或将得到进一步提升。新准则还将使公司信息披露更贴近其经营实际情况。原会计准则存在较大的操作空间，例如，部分ST股公司在主营业务扭亏无望时，往往会将先前计提的坏账准备在终止上市前的年报中再充回来，从而扭亏为盈。而新会计准则基本规避了这类现象。
证券时报：今年首只新基金获批

　　从银河基金管理公司获悉，该公司第五只开放式基金———银河银信添利债券基金已于近日获批募集。这是今年首只获批的基金，也是近半年多时间获批的首只债券型基金。据介绍，为了解决债券基金相对股票基金收益偏低的情况，银河银信添利债券基金可以用不高于20%的募集资金进行一级市场新股申购，其余不低于80%的资金投资固定收益品种。除了参与新股申购外，该基金还可以购买可转债。

　　简评：银河基金公司有关人士表示，考虑到银信添利债券基金可将持有债券以回购的方式融资，并以低息成本参与新股申购，因此其能在短期内投入更多资金参与新股首发认购。另外，该基金所投资购买的债券期限都不超过5年，可以最大限度地回避利率变化带来的风险。

操盘必读　01月26日证券市场要闻及简评

　　上海证券报：去年经济高位上行 GDP增10.7%

　　昨日，国家统计局局长谢伏瞻在国务院新闻办的发布会上公布了我国2006年的经济运行状况。他说：“２００６年国民经济总体呈现增长速度较快、经济效益较好、价格涨幅较低、群众受惠较多的良好发展态势，经济社会发展的协调性增强，实现了‘十一五’良好开局。”从２００３年开始，我国经济增长率一直在１０％平台上加速。“２００６年，针对经济运行中的突出问题，党中央、国务院审时度势、不失时机地出台了一系列宏观调控政策措施，有效地避免了经济运行由偏快转向过热。”谢伏瞻说。初步核算显示，２００６年四个季度的全国ＧＤＰ增速分别为１０.４％、１１.５％、１０.６％和１０.４％，在宏观调控政策效应下，经济运行总体比较平稳。统计显示，２００６年工业生产快速增长，效益提高。全年规模以上工业增加值同比增长１６.６％，实现利润增长３１.０％。粮食再获丰收。城乡居民收入加速增长。

　　简评：投资增幅回落，消费增速加快。２００６年，全国全社会固定资产投资同比增长２４.０％，增速比上年回落２.０个百分点，但增速大大高于政府设定的18%的全年增速目标；社会消费品零售总额增长１３.７％，增速加快０.８个百分点。对外贸易快速增长。全年进出口总额１７６０７亿美元，同比增长２３.８％；顺差达１７７５亿美元，比上年增加７５５亿美元。价格总水平基本稳定。全年居民消费价格同比上涨１.５％，涨幅比上年回落０.３个百分点。食品价格突出，上涨了2.3%，其中粮食上涨2.7%。房价涨幅仍然偏高，2006年70个大中城市房屋销售价格比上年上涨5.5%，比上年回落2.1个百分点。对今年的GDP情况，谢伏瞻拒绝预测，认为中国2007年的经济增长仍然会保持一个增长速度比较快，经济运行比较平稳的良好势头。当前经济运行中也存在一些突出矛盾，包括农业基础仍然脆弱，粮食稳定增产和农民持续增收难度加大；投资消费关系不合理，国际收支不平衡和银行体系流动性过剩仍比较突出；节能降耗和污染减排任务仍十分艰巨。

　　证券时报：国资委将对国企进出股市实时监控

　　 国资委主任李荣融昨日在全国国有资产监督管理工作会议上透露，国资委正在与证监会联手建立信息网络，加强对国有企业进出股市、转手交易的实时监控。他还表示，针对股改完成后证券市场进入全流通市场的新形势，各级国资委要加强对上市公司国有股权的监管工作，建立上市公司国有股权监控体系。李荣融强调，在当前股市繁荣并进入全流通市场的形势下，“一定要加强对国有股权的监管，否则历史的一幕要重演———炒盈了是自己的，炒输了是企业的。”李荣融说，规范企业改制，严格产权交易和股权转让程序，促进国有产权有序流转，防止国有资产流失，是各级国资委的重要职责。国资委正在制订上市公司国有股权转让管理的监管办法，目前正在反复征询意见，争取尽快出台。

　　简评：统计显示，目前国有控股上市公司股权分置改革已基本完成。截至2006年底，全国除金融机构控股的上市公司外，801家国有控股上市公司中，已有785家完成或启动了股改程序。其中，在604家地方国有控股上市公司中，有593家完成或正在启动股改程序；194家中央企业控股上市公司中，有189家完成或正在启动股改程序。面对股市繁荣，各级国资监管部门要保持清醒头脑；要加强上市公司国有股权监管，及时研究新情况、新问题，制订自己的管理办法，促进上市公司国有股权公开、公平、公正地有序流转，防止内幕交易、蓄意炒作，切实保护各类投资者合法权益。
中国证券报：A股股价比千点时已翻番 A股平均市盈率达32.28倍 加权平均股价8.95元

　　统计表明，在近日市场的结构调整中，前期股价快速上涨的股票承受了较大的抛售压力，去年全年涨幅突出的食品饮料行业股票跌幅较大。目前A股平均市盈率达到了32.28倍，加权平均股价达到了8.95元。以2006年预测业绩计算，目前A股平均市盈率达到了32.28倍，加权平均股价达到了8.95元，而2005年6月3日大盘千点时的平均股价为4.73元，市盈率为25.30。如今的A股股价已经增长了近一倍；而沪深300指数市盈率也达到了28.21倍，与指数千点时的13.42倍相比，上升了一倍有余。

　　简评：据统计，本次A股的调整体现出明显的结构性特征：首先，从1月4日至22日，沪深两市A股平均涨幅29.69%，其中，近三个交易日跌幅前100名的股票同期涨幅为41.71%，而近三个交易日涨幅前100名的股票同期涨幅仅为24.99%。显然，前期股价快速上涨的股票承受了较大的抛售压力。其次，今年以来涨幅较大、市盈率水平较高的行业板块跌幅居前。例如：在近期跌幅前100名股票中有10只来自零售业，而这些股票在1月4日至1月22日期间平均涨幅为36.91%，动态市盈率平均水平更是达到了57.67倍。

　　去年全年涨幅突出的食品饮料行业股票跌幅较大，包括泸州老窖、张裕A等11只股票排在近期跌幅前100名中。

　　中国证券报：两市总市值一日蒸发4500亿元 昨天沪指下跌117.76点

　　市场的连续大幅震荡和消息面变化，最终形成了一股强大的做空动力，两市总市值一日蒸发4500亿元，七年半以来昨天下跌点数最多，但多数市场人士依然乐观。上证指数昨日跌117.76点。据本报数据信息中心的统计，下跌点数仅次于1999年7月1日的128.64点，创下近7年半以来单日指数下跌点数新高，跌幅3.96%，下跌幅度也排在2006年以来的第三位；深证成指下跌353.33点，同样是自1997年中期以来的单日最大下跌点数。两市B股也大幅下跌，其中，沪市B股指数收报169.04点，大跌4.91％，深证B指收报502.51点，下跌3.21％。两市合计成交约1407亿元，较周三减少40多亿元。两市总市值减少4500亿元，回到11万亿元以下。

　　简评：有分析人士认为，大调整意味着大盘的阶段性头部已经形成，后市沪综指很可能出现数百点的深幅调整，但更多的市场人士看来，昨天的调整只是针对前期过快上涨的修正，调整的幅度不会太大，春节前仍有可能再创新高。昨日开盘就奠定了市场全天运行的主基调。沪综指跳空低开近30点，以2946.50点开盘，早盘一度大跌超过110点，盘中经过几次大幅震荡后有所反弹，但在收市前1个小时左右，却再度出现跳水走势，最多下跌超过120点，最低下探至2853.82点，最终以接近全日最低点的2857.36点报收。深成指的走势与沪综指类似，开盘跳空低开90多点，盘中最多下跌365点，最低下探至8000.99点，几乎击穿8000点的整数关。
上海证券报：兴业银行冻结资金超万亿天量

　　2007年首只银行股———兴业银行引爆了资金的申购热情，网下及网上冻结资金总量高达11633.49亿元，超过了此前中国人寿创下的8325亿单股申购资金纪录，再创历史新高。其中,网下冻结资金约为2259.9亿元人民币，网上冻结资金达9373.55亿元。按照今日发布的《兴业银行股份有限公司首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告》，兴业银行发行价格为每股15.98元，即发行价区间上限。初步中签率为0.68310954%，低于2.0%及网下初步配售比例,因此启动回拨机制，将5005万股从网下回拨到网上。

　　启动回拨机制之后，网上发行最终中签率为0.76843430%。10.1亿股发行规模中，向战略投资者配售30000万股，占本次发行总规模的29.97%；向网下询价对象询价配售25025万股，占发行总规模的25%；向网上发行45075万股，占发行总规模的45.03%。据此从理论上推算,网上申购平均207万资金才能申购到1000股兴业银行。

　　简评：17家战略投资者中，全国社会保障基金以四个账户获配2000万股；中国海洋石油总公司、中国石化财务有限责任公司、中国电力财务有限公司等15家大型企业获配27000万股，另有泰康人寿获配1000万股。锁定期为12个月。包括保险公司、证券公司、证券投资基金、国有大型企业等在内的232个机构账户参加了网下配售，锁定期为3个月。

操盘必读　01月29日证券市场要闻及简评

　　中国证券报：胡锦涛考察吉林炭素华微电子时强调 推动老工业基地焕发新生机

　　中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛近日在吉林考察工作时强调，要紧紧抓住国家深入实施东北地区等老工业基地振兴战略的宝贵机遇，锐意进取、迎难而上，努力推动经济社会又好又快发展，使老工业基地焕发出新的生机和活力。１月２６日至２８日，胡锦涛和随行的中共中央政治局候补委员、中央书记处书记、中央办公厅主任王刚，国务委员陈至立，先后来到吉林市和长春市，深入村庄、企业、社区和科研院所，就贯彻落实科学发展观、构建社会主义和谐社会进行调查研究。老工业基地调整改造是胡锦涛考察的一个重点。在我国最大的炭素企业中钢集团吉林炭素股份有限公司，胡锦涛走进车间，详细了解企业产品开发、市场销售等方面的情况。看到这家有着５０多年历史的老国有企业通过重组取得了新的业绩，胡锦涛十分高兴，他勉励大家深化改革，加强管理，不断增强企业的活力和竞争力。在中国科学院长春应用化学研究所和吉林华微电子股份有限公司，胡锦涛就增强自主创新能力同大家进行了探讨。胡锦涛强调，要充分发挥老工业基地科技力量雄厚的优势，充分发挥科研院所和大专院校人才荟萃的优势，加快建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，努力形成一批自主知识产权、核心技术和知名品牌。

　　简评：吉林是国家重要的商品粮生产基地，胡锦涛十分关注这里社会主义新农村建设的情况。在吉林燃料乙醇有限责任公司，胡锦涛仔细询问利用玉米生产燃料乙醇的工艺流程和乙醇汽油推广使用情况，并走到前来送玉米的农民中间，了解燃料乙醇产业给农民带来的实惠。胡锦涛还来到农民自己兴办的东福米业有限责任公司和长春皓月清真肉业股份有限公司，了解这些企业带动农民致富的情况。

　　证券时报：证监会基金部1号文剑指基金合规运作

　　日前，中国证监会基金部下发2007年1号文，要求基金公司在2月1日前，上报本基金公司及旗下基金合法合规运作和内部控制的具体情况，以及存在的问题。要求在3月底前，各基金公司完成对各自督察长的考核。其后，证监会将同基金公司所在地证监局对基金公司进行现场检查，重点关注基金公司在投资、销售、信息披露、运营等方面的合规情况，对不合格的基金公司督察长，将采取行政监管措施。同时，监管层正在建立针对基金管理人员直系亲属证券投资的监控体系，在任职申请中，基金经理被要求上报直系亲属的身份证号和证券账户，针对这些账户，管理层会同证券交易所、中登公司严密监控。而管理部门的另一份通知要求，基金公司需在近期上报有关投资管理人员个人利益冲突的管理制度，要求加强对投资管理人员直系亲属投资等可能导致个人利益冲突行为的管理。

　　简评：管理层在新年开始，即出台对基金公司、对督察长进行检查的通知，是有着深刻原因的，2006年尽管基金公司新发募集份额近4000亿，管理资产近万亿，均创下历史新高，但是在投资、风险控制、内部治理结构均暴露出不少问题，若干问题反映出基金公司运作远非无懈可击，种种漏洞的存在，迫切需要监管力度进一步加强。一是基金规模膨胀过快导致市场容量相对不足，市场深度和宽度不足客观会导致一系列问题，流动性过剩客观导致基金投资的激进和个别基金重仓股的高估，随着基民数量的暴增，风险辐射面实际也在大幅增加；二是对基金公司风险控制和内部治理结构提出了更高的要求，本轮牛市以来，不少过去只管理一二十亿资金的基金公司现在管理几百亿的基金规模，过去几百亿规模的基金公司现在管理着上千亿资产的规模，资产规模的扩大同样放大了基金内部控制的风险。过去一年发生在货币市场基金，以及若干基金重仓股和个别基金公司高管人员上的问题已使人警醒。分析人士认为，强化对基金内部控制制度的监管，以及落实基金公司督察长尽职情况，已是当务之急。
中国证券报：基金经理调查结果显示 宏观经济和公司业绩预期攀升 谨慎情绪有所抬头 对大盘蓝筹股的喜好转弱

　　基金经理对加息的预期上升，绝大多数人认为政府将会采取行政性与市场化措施相配套的宏观调控政策。同时，判断目前市场估值偏高的人数明显增加，谨慎情绪抬头。今日投资2007年1月份基金经理调查结果显示，95%的基金经理认为，12个月后国内CPI将上升，基金经理对加息的预期也随之上升。仅有3%的基金经理认为不会有新的调控措施出台，预期政府将会采取行政性与市场化措施相配套的调控措施的人数比率高达83%。尽管普遍预期宏观调控在所难免，基金经理对宏观经济和上市公司的增长预期却是节节攀升，75%的被调查者认为中国经济处于景气周期中期。

　　简评：基金经理买入股票意愿下降，卖出股票的意愿有所增强。有51%的基金经理认为目前国内股市高估，这一比例比11月份提高了23个百分点。基于对市场风险上升这一判断，被调查者关于股指期货有利于股市上涨的预期也正发生根本变化，认为股指期货将推动市场上升的人数仅占17%，而认为将产生负面影响的人数占37%。如果未来3个月内股价下跌10%，有58%的基金经理愿意买入股票，较上期下降12个百分点。而如果未来3个月内股价上涨10%，选择买入、卖出和不操作的人数分别为11%、23%和66%。在未来12个月，基金经理对大盘蓝筹股的喜好程度有所下降，倾向于投资该类股票的人数仅占18%，而偏好中等市值绩优股和小市值成长股的人数则有所增加。基金经理最看好的行业依次是通讯、医药、传媒和日用消费品，与上期相比，金融类股票明显受到冷遇。

　　上海证券报：国有产权转让底线划定九折

　　近日，国资委和财政部联合发布了《关于企业国有产权转让有关事项的通知》。通知强调，企业国有产权转让应不断提高进场交易比例，严格控制场外协议转让，并划定了企业国有产权挂牌价底线。向外商转让国有产权应在产权交易市场中公开进行。《通知》规定，对于国民经济关键行业、领域的结构调整中对受让方有特殊要求，或者所出资企业内部资产重组中确需采取直接协议转让的，相关批准机构要进行认真审核和监控。《通知》要求，向外商转让企业国有产权应在产权交易市场中公开进行。转让方在提出受让条件时，应对照《外商投资产业指导目录》及相关规定。对国家对外商受让标的企业产权有限制性或禁止性规定的，应在产权转让公告中予以提示；通过产权交易市场确定外商为受让主体的，由转让方按照国家有关管理规定报政府相关职能部门审核批准。

　　简评：针对某些国企以“挂牌价格参照评估结果，可以以评估结果为基础上下浮动”为由，争相扩大下浮比例，导致了国有资产流失严重，《通知》作出明确规定。《通知》规定，转让企业国有产权的首次挂牌价格不得低于经核准或备案的资产评估结果。经公开征集没有产生意向受让方的，转让方可以根据标的企业情况确定新的挂牌价格并重新公告；如拟确定新的挂牌价格低于资产评估结果的90％，应当获得相关产权转让批准机构书面同意。《通知》强调，国有产权转让中涉及的职工安置等费用，不得在评估作价之前从拟转让的国有净资产中先行扣除，也不得从转让价款中抵扣。《通知》指出，特殊情况下需采取协议方式转让的，受让方的受让行为不得违反国家经济安全等方面的限制性或禁止性规定。标的企业属于国民经济关键行业、领域的，在协议转让企业部分国有产权后，仍应保持国有绝对控股地位。
上海证券报：上海连本带息收回37亿社保违规资金

　　中共上海市委代理书记、市长韩正28日在上海市第十二届人大第五次会议上说，经过各方面积极努力，上海已全部收回了社保违规资金。他同时表示，上海要重点加强对公权力大、公益性强、公众关注程度高的部门的监督，加强对政府性资金和社会公共性资金使用的监督，加强对掌握权力的人的监督。据介绍，社保资金案正式查处后，上海积极配合中央专案工作组彻底查清问题，并专门成立了市专案工作领导小组和专案组，及时开展社保违规资金追回工作，成立了市社保违规资金处理工作小组。按照“依法、合规、安全、足额”的原则，周密部署，缜密安排，采取有效措施，经过各方面积极努力，上海目前已全部收回了社保违规资金３７亿元，其中包括社保案本金３４．５亿元、应收回利息２．５亿元。这笔资金１月１８日中午已全部进入上海市企业年金发展中心有关账户。上海日前还出台了《上海市社会保障基金财务管理办法》，进一步加强对社保资金使用的监督管理。

　　简评：去年查处的社保资金案，上海有多名政府重要岗位上的工作人员涉案。韩正说，案件暴露出我们在制度上有缺失，管理上有漏洞，监督上有缺位。必须严肃对待，举一反三，吸取教训，改进工作。韩正说，“阳光是最好的防腐剂”，透明本身就是一种监督。他在讲话中要求建立健全内外结合的全方位、全过程监督机制，进一步加强财政预算外资金管理，完善各类社会公共性资金的管理制度，严格落实社会保险基金财务管理办法，把依法管理、严格监督、透明运行贯穿于社会公共性资金运作的全过程、各环节，从体制机制上强化对社会公共性资金的监督。

　　证券时报：成分股指数逐渐成大盘风向标

　　大盘蓝筹股集中登陆A股市场是造成股指大涨的主要原因。众所周知，证券市场指数可分为综合指数和成分指数两大类，综合指数由符合条件的所有股票组成，以总股本加权。成分指数选择固定数量的股票组成，以可流通市值加权。研究人士表示，随着大盘蓝筹的不断上市，指数权重集中度不断提高，权重股的涨跌直接影响了综合指数的涨跌方向。自2006年6月恢复新股IPO以来，截至2006年底，短短7个月时间两市新发股票70只，共募集资金1600多亿元，相当于2001年下半年至2005年上半年四年的首发新股所募集资金额。其中，有5只新股IPO募集资金超过百亿元———工商银行、中国人寿、中国银行、大秦铁路分别以466亿元、283亿元、200亿元、150亿元的首发规模创下历史记录。沪市前六大股票的市值占总市值比例高达50％，而9只金融类股票总市值占比达45%左右。正由于上证指数是按总股本加权计算，由此出现了指数涨跌看少数权重股或金融股脸色的局面，而在近阶段权重股包括金融股普涨的情况下甚至出现指数大涨而其他个股普跌，或指数大跌而个股普涨的“失真”现象。我国股市运行的政策环境正发生着巨大的变化，其中股权分置改革和鼓励国有大型企业发行A股是两件意义深远的大事。在这样的背景下，沪深300等指数采用自由流通量加权和分级靠档等技术，可以有效地缓解这些政策性因素对指数运行的冲击。具体而言，一方面伴随着绝大多数上市公司股权分置改革的完成，今后几年都不断会有上市公司的非流通股份“解禁”并进入二级市场流通，指数成分股的自由流通股份发生变化的频率会大大提高。分级靠档技术就可以保持指数成分股权重的相对稳定，保证指数的平稳运行；另一方面，随着大市值股票的不断发行上市并计入成分股指数，采用自由流通量编制方法能够保证指数成分股的权重充分分散，有效地规避部分投资者利用权重股操纵指数的可能。事实上，由于失真小，难操纵，越来越多的投资者在投资决策过程中已开始关注诸如沪深300、上证180、上证50和中证100等成分股指数，将其看作观测“大盘”风向的重要指标。

　　简评：上市公司的发起人持股、战略投资者持股、上市公司交叉持股和政府机构持股等股份平时几乎不在二级市场上流动，如果把这些股份也一齐归到指数计算中，必定使得指数不能完全反映二级市场的交易状况，而采用自由流通量法编制的成分指数，能够比总股本法编制的指数更精确地反映市场运行，很好地起到市场基准作用。沪深交易所以及一批国内指数公司推出编制科学的成分股指数，如目前具有较高市场知名度的上证50、上证180、沪深300和中证100等，这些指数涵盖沪深股市中规模大、流动性好的若干只股票。编制中采用自由流通量加权、成分个股权重分级靠档等技术，充分考虑了指数的投资功能，因此越来越多的投资者在投资决策过程中开始关注这些成分股指数。可以说，自由流通量加权和分级靠档技术是成分指数的两种武器。自由流通量法是一种使用指数成分股上市公司的自由流通股份所代表的市值，作为权重来计算指数的方法。在计算过程中仅利用可以在二级市场上自由交易的股份确定成分股的权重。分级靠档法是指为了便于计算指数成分股的权重，将上市公司的流通股份占总股本的比例按照预先定义的范围分成几档(比如规定比例在30%至40%的一律按40%计算)。 应根据自己投资理念特点，来相应选择合适的参考指数，综合指数适用于指导统计管理等部门的宏观决策，而成分指数则反映了二级市场股价变动对投资者整体投资收益的影响。 研究表明，从投资功能来看，上证50等成分股指数中所包含的上市公司整体上具有鲜明的“蓝筹股”特征，不仅盈利能力强，而且成长性良好，所以这些成分股指数也能够发挥国民经济“晴雨表”的作用。而沪深300指数样本股的主营业务收入和净利润分别占沪深A股上市公司总额的72.09%和85.44%，2005和2006两年沪深300指数成分股的红利总额占市场红利总额的比例超过80%，良好的投资性可见一斑。 从地域性来看，上证180指数在所有上证A股中抽取最具市场代表性的180种样本股票，反映了上海证券市场的概貌和运行状况；如果主要投资上证A股，可选择上证180指数作为基准指数，深证100指数和深证成分指数则是反映深圳证券市场的，功能和作用分别与上证180指数和上证50指数相仿从代表性看，由于指数成分股平均规模较大，所以指数的市值覆盖率高，具有良好的代表性，因而客观上更能够真实地反映我国股票二级市场的运行情况。以沪深300指数为例，其占沪深A股总流通市值的比例约为77%。从成交占比看，2006年沪深300指数日均成交金额为200亿元左右，占同期A股市场日均成交金额的54.5%。在抗操纵性方面，由于普遍采用可以在二级市场上自由交易的股份确定成分股的权重，沪深300等成分股指数还可以真实地反映换手率的变化，阻止了部分投资者利用“杠杆型”股票来操纵指数的涨跌，也降低了指数基金等投资者调整仓位行为对指数的冲击。

操盘必读　01月30日证券市场要闻及简评

　　中国证券报：国家发改委 宏观调控将适时适度微调预调 今年能源和原材料价格仍存在大幅波动风险

　　国家发展和改革委秘书长韩永文昨日表示，“今年将继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，并根据经济运行新的发展变化，适时适度进行预调和微调。”面对严峻的节能减排形势，发改委经济运行局副局长朱宏任昨日表示，要把节能减排落实到今年经济运行工作各个方面。在昨日的新闻发布会上，韩永文称，国家发改委已经明确了今年的工作要点，主要包括：继续加强和改善宏观调控；推进社会主义新农村建设；大力推进资源节约、环境保护和自主创新，提高产业发展质量和水平；落实区域发展总体战略；更加注重解决民生问题；以及继续深化各项改革，提高对外开放水平等。他还说，今年将推动以提高竞争力和控制力为重点的深化国有企业改革；以完善金融企业法人治理结构和优化金融结构为重点深化金融体制改革；以调整和完善对外经济发展模式为重点，优化商品出口结构，促进一般贸易和高附加值产品出口等。同时，将继续推进煤炭、铝、水泥等重点行业结构调整，加快制定配套政策文件；完善市场准入条件、差别电价和税收政策，加快淘汰落后产能。还将优化能源资源配置：在煤电油运等要素协调工作中进一步体现鼓励节能降耗、循环经济、保护环境的政策导向；优化电力资源配置，优先安排低污染、高效机组上网发电，充分利用可再生资源。

　　简评：今年推进节能减排工作仍面临诸多挑战。这是因为，部分行业落后产能比重依然较大，比如，现有焦化、电石、铁合金生产能力中，约有50%达不到市场准入标准。高耗能行业反弹的压力依然很大。今年部分地区电力将出现富余，必须警惕高耗能行业扩张出现反弹。今年的能源和原材料价格仍存在大幅波动风险，出口贸易摩擦的形势更趋复杂，这些不确定因素将考验我国经济运行今年将加强能源需求侧管理，抓紧制定专项规划和管理办法，规范有序用电，开展能效电厂试点。推动企业节能减排的技术改造，促进节能技术的推广和节约型产品的使用。

　　上海证券报：证监会召开网站工作视频会议

　　中国证监会昨日在北京召开全系统网站工作视频会议。证监会副主席屠光绍在会上要求，各有关单位要加强统筹，通力合作，切实做好网站建设工作，努力提升证监会网站的市场影响力。屠光绍就贯彻落实国务院办公厅、国务院信息化办公室有关电子政务的一系列文件精神，做好证监会网站建设工作作了讲话。他指出，随着互联网技术的发展，政府网站已经成为推进政务公开的重要渠道。近年来，国务院高度重视政务公开工作，国务院办公厅、国务院信息化办公室对政府网站建设工作提出一系列明确的要求，对进一步推动电子政务工作做出具体的部署。作为资本市场的监管者，努力推进政务信息公开，建立公开、透明、高效的市场环境是我们工作的应有之义。证监会系统要以贯彻落实国务院有关文件精神为契机，切实做好证监会网站建设工作。

　　简评：屠光绍表示，证监会网站是投资者和社会各方面了解证监会工作的主要渠道，是推进证监会政务公开、增强证监会工作透明度的重要窗口，是加强市场监管、服务资本市场和广大投资者的有效平台，也是进一步树立和体现证监会良好形象的有益工具。证监会各单位一定要高度重视网站建设工作，把网站建设作为监管工作的一个重要部分。要明确证监会网站“政务公开，在线办事，公众参与”的目标定位，办出自己的特色，要在资本市场政策宣传和投资者教育、市场信息收集和释放等方面下功夫。
上海证券报：周小川回避利率话题

　　中国人民币银行行长周小川昨天在上海参加瑞士银行年会时表示，央行正在密切关注房地产价格。而对于记者提出的央行是否计划出台提高利率等新政策，周小川表示目前不能发表评论。在昨日上午离开上海香格里拉酒店时，周小川接受了本报记者的独家采访。他表示，对于央行是否考虑对最新一期CPI数据进行政策应对，“关于这个问题，目前不能给出回答。”周小川向记者表示，上述问题需要等到参加央行上海总部的会议后再行商议。

　　简评：根据国家统计局公布的最新统计数据，我国去年12月份的消费者价格指数(CPI)从11月份的1.9%上升到了2.8%，远远高于大部分经济学家此前预期的1.9%。这增加了市场对通胀可能迫使央行进一步紧缩货币政策的预期。对于国内房地产市场，周小川表示，央行密切关注房地产价格。周小川称，原则上应该让市场自由发展，但对于房地产市场价格，需要加以分析和关注。“资产市场与中国的储蓄市场相比来说，规模仍然很小，我们将密切关注。”他没有对央行考虑出台哪些货币政策来调控房地产市场发表具体的意见。我国中央政府在过去2、3年内已经采取了窗口指导、行政措施以及上调商业银行存款准备金率、加息等一系列调控手段，以抑制投资和信贷过快增长。

　　证券时报：发展现代农业扎实推进新农村建设

　　新华社２９日受权全文播发《中共中央国务院关于积极发展现代农业扎实推进社会主义新农村建设的若干意见》。《意见》指出，加强“三农”工作，积极发展现代农业，扎实推进社会主义新农村建设，是全面落实科学发展观、构建社会主义和谐社会的必然要求，是加快社会主义现代化建设的重大任务。意见》共分８部分。包括：加大对“三农”的投入力度，建立促进现代农业建设的投入保障机制；加快农业基础建设，提高现代农业的设施装备水平；推进农业科技创新，强化建设现代农业的科技支撑；开发农业多种功能，健全发展现代农业的产业体系；健全农村市场体系，发展适应现代农业要求的物流产业；培养新型农民，造就建设现代农业的人才队伍；深化农村综合改革，创新推动现代农业发展的体制机制；加强党对农村工作的领导，确保现代农业建设取得实效。

　　简评：《意见》指出，发展现代农业是社会主义新农村建设的首要任务，是以科学发展观统领农村工作的必然要求。推进现代农业建设，顺应我国经济发展的客观趋势，符合当今世界农业发展的一般规律，是促进农民增加收入的基本途径，是提高农业综合生产能力的重要举措，是建设社会主义新农村的产业基础。要用现代物质条件装备农业，用现代科学技术改造农业，用现代产业体系提升农业，用现代经营形式推进农业，用现代发展理念引领农业，用培养新型农民发展农业，提高农业水利化、机械化和信息化水平，提高土地产出率、资源利用率和农业劳动生产率，提高农业素质、效益和竞争力。建设现代农业的过程，就是改造传统农业、不断发展农村生产力的过程，就是转变农业增长方式、促进农业又好又快发展的过程。必须把建设现代农业作为贯穿新农村建设和现代化全过程的一项长期艰巨任务，切实抓紧抓好。
上海证券报：央企考核导入经济增加值指标

　　昨天从国资委获悉，中央企业第二任期经营业绩考核全面启动。已于１月１日起正式施行的新版《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，首次提出了经济增加值(Economic Value Added，简称“EVA”)的概念。《办法》鼓励企业使用ＥＶＡ指标进行年度经营业绩考核。明确规定，凡企业使用ＥＶＡ指标且ＥＶＡ比上一年有改善和提高的，国资委将给予奖励。《办法》指出，年度利润总额和净资产收益率指标依然是第二任期的基本考核指标。《办法》规定，根据企业负责人经营业绩考核得分，年度经营业绩考核和任期经营业绩考核最终结果分为A、B、C、D、E五个级别，完成全部考核目标值为C级进级点。对于利润总额低于上一年的企业，无论其考核结果处于哪个级别，其绩效薪金倍数低于上一年。《办法》规定，根据企业负责人经营业绩考核得分，年度经营业绩考核和任期经营业绩考核最终结果分为A、B、C、D、E五个级别，完成全部考核目标值为C级进级点。对于利润总额低于上一年的企业，无论其考核结果处于哪个级别，其绩效薪金倍数低于上一年。考核的对象是指国资委履行出资人职责企业的三类人员。

　　简评：所谓ＥＶＡ，是指企业税后净营运利润减去包括股权和债务的全部投入资本的机会成本后的所得。从国资委作为出资人的角度出发，ＥＶＡ鼓励企业用更少的资本创造更大的价值，因此是含金量最高的考核指标之一。国资委有关人士昨日接受采访时表示，第一任期考核中央企业的基本指标为利润总额和净资产收益率，这两项指标虽然重要，但ＥＶＡ指标更能够真实地反映企业的经营情况。

　　中国证券报：建行研究报告预测 央行今年将加息1-2次

　　中国建设银行研究部向本报独家提供的报告指出，2007年，我国经济将继续保持高增长、低通胀的良好发展态势，全年经济增长速度将保持在10%左右。央行很有可能以0.27个百分点的幅度加息1－2次。人民币汇率将会继续加快升值步伐，全年升值幅度约5.5%。2007年，存款准备金率调整搭配央票发行，仍是央行控调流动性的主要操作工具，央行有可能以0.5个百分点的幅度继续上调存款准备金率3－4次，至11%，央票发行量突破4.5万亿元。预计2007年人民币汇率升值幅度在5.5%左右，比上年约增加2个多百分点。2007年人民币汇率双向波动幅度会更大，弹性逐步增强。2007年人民币对美元汇率波动区间预计在7.81－7.35元人民币/美元之间。

　　简评：报告认为，如果宏观调控政策得到较好贯彻，2007年投资增速将小幅回落，预计全年全社会固定资产投资增长22%上下，比去年下降2个百分点左右。预计2007年全社会消费品零售总额将增长14.5%，比去年提高0.8个百分点。居民消费价格指数(CPI)上升压力较大，但仍会保持在2.5%左右的温和通胀范围内。2007年对外贸易出口增幅将下降至23%，同比减少约4个百分点，进口增幅将上升至25%，同比增加5个百分点，但由于出口贸易额远大于进口贸易额，顺差仍会继续扩大，全年顺差总额可能会达2000亿美元以上。
中国证券报：瑞银：A股行情可否持续要看三个方面

　　昨日，瑞银集团在上海召开年会，瑞银中国证券主管袁淑琴表示，2007年的A股市场是富有挑战性的，波动也会比较大。目前的A股市场还不是泡沫，行情能否持续要看三方面的因素，并采取一些应对措施。 她分析说，中国A股市场现在是亚太区第二大市场，虽然在总市值上其上升幅度小于香港，但总体来说，A股市场跟香港市场已经远远抛开了其他亚洲市场，这个趋势越来越显著。对以后的趋势判断，她认为应考虑三个方面的因素，一是要考虑股权分置以后，大约70%的A股流通，增加了供应；二是H股的回归以及新股的发行，规模相当可观，对提高A股质量有很大的帮助；三是随着股指的上升，投资者对于盈利方面也有一定的预期，万一企业的盈利再追不上的话，或者企业的盈利预期比较低，就会带来股票的抛售压力，市场就会越来越波动。

　　简评：袁淑琴认为，目前的A股市场还不是泡沫，虽然她出示的数据显示，瑞银的QFII投资在最近的交易中卖出显示活跃。但她表示，在一些股票累计涨幅已经很高的情况下，做了结构性的调整，交投有卖有买，而不是整体卖出。袁淑琴认为，要坚持理念，不要过分追捧一些高估值的股票；机构投资者可以利用IPO或者私募的手段进入市场；要选择一些防御性、抗跌性比较高的股票作为重点投资对象。

　　证券时报：提高市场需求 扩大ETF规模

　　沪深两市ETF份额目前有减少的趋势。上海证券交易所创新实验室最新研究报告分析指出，ETF份额的变化与ETF一级市场的申购和赎回行为紧密相关。报告建议从六个方面采取措施，提高市场ETF需求，促使ETF规模扩大。报告认为，只有二级市场对ETF有较大的需求，ETF才可能出现溢价，从而导致大量申购ETF进行套利的行为，促使ETF规模不断扩大。可从以下六个方面采取措施，促使ETF规模扩大。第一，完善市场结构，大力发展金融衍生品市场，特别是指数期货和期权、ETF权证、ETF期货和期权、基于ETF正股的权证和期权等产品，利用这些衍生产品创造投资者对ETF的购买需求，培育投资者的指数化投资理念。第二，尽快推出ETF和ETF成分股的融资融券业务。一方面，允许ETF融资融券可增加投资者对ETF的需求；另一方面，ETF成分股的融券业务可为ETF基金带来额外的收益，弥补基金管理费的损失，使ETF基金业绩紧跟或超过对应指数，间接推动ETF规模的扩大。第三，允许ETF基金参与新股配售业务，提高ETF基金的收益和业绩，间接推动ETF规模的扩大。第四，废除ETF申购赎回的“必须现金替代”机制，在相关股票停牌时一律采取“允许现金替代”机制。只要股票所代表的公司权益不发生变动，允许现金替代的股票都必须以复牌后实际买入价进行结算。第五，推广集合创设机制，为中小投资者的ETF申购创造便利。第六，开设盘后一揽子交易。由上证所给ETF成分股组合一个证券代码，允许投资者可按照该证券代码进行ETF成分股组合的一揽子交易。一揽子交易不受个别股票日中停牌的影响，可降低投资者买卖ETF成分股组合的成本，便利申购和赎回行为。

　　简评：上证所创新实验室课题报告《ETF份额下降原因与对策》指出，ETF份额的减少原因在于ETF的折价交易现象。ETF折价引起的投资者套利行为导致ETF大量被赎回，在ETF折价时，投资者通过买入ETF、赎回股票并卖出便可获得无风险收益。2006年第一季度统计数据也显示，投资者赎回所用的ETF份额有85.3%都是投资者当日从市场上买入的，而且赎回的股票有91.6%被立即卖出，说明ETF赎回绝大部分是因折价引起投资者套利造成的该报告同时指出，ETF市场流动性和市场深度不足是导致ETF折价的重要原因。统计显示，投资者直接卖出ETF的市场冲击成本要远远大于赎回股票后卖出的市场冲击成本，这说明ETF二级市场的流动性低于其对应的正股。该报告强调，从根本上看，导致ETF折价、流动性不足的深层原因是对ETF的市场需求不足。

　　中国证券报：油价50：合理价格还是合理泡沫？

　　２００７年国际石油市场降温，尽管按照全球供需水平，石油可能回落到“合理价格”，即每桶50美元或以下，但石油价格最大的可能是保持一定的泡沫，维持在每桶50-60美元区间，低于2006年平均水平。006年亚洲主要石油基准价格米纳斯原油平均价格达到每桶65.178美元。

　　简评：一家国际能源资讯提供商的分析员认为，目前油价的回升还是受到美国增加石油战略储备量的刺激，如果没有其他特别的事件影响，油价将回落到50美元/桶或者50美元/桶以下的正常水平。“今年的冬天偏暖，而且冬天将要过去，在未来的几个月中，油价将回落，”这位分析员说。随着油价的下降，炼油厂的利润下降，这也将拉动油价进一步下降，其中亚洲炼油厂的炼油利润已经回归到不到每桶5美元的典型水平。“炼油商更愿意检修设备，从而使得更多的原油进入市场，推低价格，”这位分析员说。欧佩克限产保价的同时也使得全球原油剩余产能相应得到恢复，一些业内人士认为，像去年一样的极端高油价时刻已经过去。由于基本面没有太大的变化，全球经济也没有出问题，消费在增长，油价也不可能跌到40美元以下。

操盘必读　01月31日证券市场要闻及简评

　　中国证券报：中国平安A股发行顺利过会 计划春节前发行，节后挂牌

　　中国平安保险(集团)股份有限公司发行不超过11.5亿股A股事宜，昨日在中国证监会发审委2007年第13次会议上获得通过，内地保险第二股即将正式登陆A股市场。过会之后，中国平安下一步的工作日程还取决于正式拿到批文的时间，不过公司已有一个初步计划，拟在春节前完成发行，春节后在上证所挂牌上市。中国平安此次A股发行后，总股本将不超过73.45亿股，其中A股不超过47.86亿股，占65.17%；H股不超过25.59亿股，占34.83%。银河证券、中信证券、高盛高华证券为此次发行的联席保荐人。

　　简评：市场预期，中国平安A股发行价格可能会较H股价格有10%左右的折让。京华山一(香港)研究员夏平表示，尽管目前中资保险股估值整体高于国际水平，但考虑到内地保险市场增长潜力及中国平安在行业内的领先地位，目前平安H股估值较为合理。由于内地市场保险股较为稀缺，平安A股的合理估值也将较H股更高。花旗昨日给出中国平安H股目标价为40港元。该行指出，假设平安发行11.5亿股A股，每股发行价40元，其每股账面值及内涵价值将提升72%及40%，分别达到12.3元及15.8元人民币，内涵值倍数将降至2.4倍。中国平安于2004年6月在香港发行H股上市，发行价为10.33港元，截至昨日，该股收盘报38.35港元，较当初发行价涨幅高达2.7倍。

　　中国证券报：农行股改前全面审计开始 汇金注资有望上半年成行

　　中国农业银行股份制改造的实质性突破———注入资本金，有望在上半年成行。这意味着，农行整体改制上市工作也将随之展开。审计署工作人员已于日前进驻农行，专门针对其股改进行全面审计。据估计，审计结果会赶在上半年之前公布，随后，中央汇金公司将根据审计数据确定具体的注资数额，迅速对农行注资。“虽然农行整体改制的上市方案已经敲定，但随后注资、股份公司挂牌、引进战略投资者、上市等一系列工作的推动，还有赖于一份经过审计的财务报告的出笼。”这位人士坦陈，只有这样，才能为农行注资提供可靠的财务依据，进而真正启动财务重组，即确定核销不良资产与注资规模等。针对注资的具体方案，中央汇金公司的一位高层表示，汇金正与相关部门进行积极探讨，其规模肯定会超过此前对另外三家国有商业银行的注资金额。根据目前农行24%左右的不良贷款率测算，农行整体改革的成本约在9000亿元，其中，相当部分将用于帮助农行冲销呆坏账，汇金公司则会向农行大量注资，约在250亿到300亿美元，以改善其资产负债表，进而启动农行股改与上市进程。

　　简评：此次审计对农行的负面影响将十分有限，相反审计结果将作为农行注资规模的重要依据，可以促进农行更快速更规范地上市。农行决策层十分重视此次审计。因为从今年审计署公布的金融机构审计名单中可以看出，农行、国开行、光大银行、中国人保、中国再保等都是下一步金融改革重点推进的领域，其中，中国再保、光大银行已经获得中央汇金公司的注资。工、中、建三家国有商业银行在股改上市之前，审计署并没有专门针对其股改进行全面的审计。这主要是考虑到，农行改革的特殊性，因为其改革要放在农村金融体系的总体框架内，再加上在财务重组之前，要先核销农行承担的巨额政策性业务损失。与此同时，自去年8月启动的农行外部审计工作也将在上半年收官，届时德勤将出具一份财务报告，更进一步明确农行的财务重组成本。与中、建两行财务重组完毕后汇金“一股独大”相比，农行的股改将沿袭工行模式，即在汇金公司注入新资本金的同时，保留财政部原在农行的资本金。
上海证券报：券商5月底前须披露审计年报

　　证券公司从2006年报开始,与上市公司一样，也要逐年公开披露经审计的年度报告,券商自营业务的浮动盈亏等细节将明晰展现。昨日,证监会分别发出《关于证券公司2006年年报审计及信息披露有关事宜的通知》,《关于证券公司执行有关新旧衔接事宜的通知》，对相关事项作出部署。通知要求，各证券公司在5月底前，通过中国证券业协会网站和公司网站公开披露经审计的2006年财务报告，披露内容包括审计报告、经审计的财务报表及附注。在4月30日前，各证券公司还须向证监会机构部等部门报送相关审计报告。通知明确了证券公司2007年起执行新《企业会计准则》的进程。6月30日以前，非上市证券公司账务处理仍按现行规定进行，包括编制2006年年报、月度报表，但都需报送新旧会计准则股东(所有者)权益调节表。自2007年7月1日起，所有证券公司应按照新会计准则进行会计核算，编制和报送相关月度报表。所有证券公司应按照新会计准则及相关规定编制2007年年度报告。

　　简评：这是我国首次明确要求非上市券商全面披露经审计年报，此前只有部分券商在银行间债券市场披露经审计或未经审计的财务报告。另外，已上市券商将按照上市公司年度报告披露的有关规定执行。为杜绝错报风险和舞弊行为，通知要求会计师事务所审慎选用鉴证方法和技术，重点关注涉及公允价值选用及计价公允性问题。在新的《企业会计准则》发布后，有关部门已对券商执行新准则对行业的影响进行了详细评估。评估结果显示，新准则的执行，总体上将对券业产生正面影响。

　　上海证券报：股东起诉公司有钱不分 法院有望受理

　　股东以公司为被告起诉请求分配利润的，人民法院应当受理。这是日前最高人民法院关于适用《公司法》若干问题的规定(二)(征求意见稿)中的规定。征求意见稿规定，股东以公司为被告请求分配利润的，法院应受理，但公司提供证据证明股东会、股东大会未决议分配利润、决议的分配方案不符合法律规定或者被依法撤消的，人民法院应当判决驳回原告的诉讼请求。但征求意见稿同时给出的另外一种意见则规定，股东因为公司被大股东控制，长期不分配利润，其以公司为被告起诉请求分配利润的，法院应支持。征求意见稿还首次明确了股东代表诉讼的操作细节，其规定股东代表诉讼由公司住所地人民法院管辖；人民法院审理此类案件，应当将公司列为第三人；公司其他股东以与原告股东相同的事实和理由申请参加诉讼，符合公司法规定起诉条件的，应当准许；其增加诉讼请求的，可以合并审理。

　　简评：征求意见稿规定有限责任公司股东起诉请求查阅会计帐薄及与之相关的原始凭证，公司不能证明股东查阅目的不正当的，人民法院应当判令公司在确定的地点和时间供股东查阅。此外，有限责任公司股东向股东以外的人转让股权时，半数以上其他股东不同意向股东以外的人转让股权的，不同意的股东应当在合理期限内购买拟转让的股权。其价格条件不能协商一致时，当事人主张根据最近的资产负债表或者以评估方式确定股权转让价格的，人民法院应予支持。


证券时报：证监会成立非上市公众公司监管办公室

　　“非上市公众公司监管办公室”近日在中国证监会官方网站的内设机构栏目中悄然出现，并与其他职能监管部门并列。有关介绍显示，“非上市公众公司监管办公室”成立于去年12月21日。该部门的职责被明确界定为四个方面：一是拟定股份有限公司公开发行不上市股票的规则、实施细则，审核股份有限公司公开发行不上市股票的申报材料并监管其发行活动；二是核准以公开募集方式设立股份有限公司的申请；三是拟定公开发行不上市的股份有限公司的信息披露规则、实施细则并对信息披露情况进行监管；四是承担打击非法证券活动协调小组办公室的日常工作等。

　　简评：长期以来，针对非上市公众公司的监管一直处于模糊地带。特别是近年来随着各地非法发行和非法证券经营案件不断出现，加强对非上市公众公司的监管已迫在眉睫。为此，监管部门去年就积极筹备成立相关部门，以对公开发行股票但不在证券交易所上市的股份有限公司实施监管。业界也有人将其通俗地称为“发行二部”。而此次“非上市公众公司监管办公室”的成立则意味着，对非上市公众公司的监管已正式纳入法制轨道。这也是有关部门落实《国务院办公厅关于严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务有关问题的通知》的明确体现。该通知曾要求，尽快明确非上市公众公司设立和发行的条件、发行审核程序、登记托管及转让规则等内容。相关人士预计，继“非上市公众公司监管办公室”成立后，非上市公众公司管理规定也有望在上半年出台。

　　证券时报：深圳清算房屋“养老金” 开发商或缴50亿

　　 日前，深圳市国土资源和房产管理局发布《关于依法申报缴交房屋公用设施专用基金的通知》，要求房地产开发商在今年4月1日前缴交1994年11月以来所有竣工项目的公用设施专用基金。中信证券分析师测算，保守估计深圳开发商将付出大约50亿元的真金白银。通知指出，专用基金用于房屋共用部位、共用设施设备的大中修和更新改造，是房屋的“养老金”。按照规定，特区内的房屋项目，1994年11月1日至1999年6月30日间竣工交付的，按建设总投资2%收取专用基金；1999年6月30日以后竣工交付的项目，按除地价以外的建设总投资2%收取专用基金。特区外的房屋项目，凡1994年11月1日以后竣工交付的房屋项目，均按建设(物业)总投资2%的比例执行。根据政策精神和历史上交该项基金的情况，中信证券分析师测算，保守估计深圳开发商将付出大约50亿元的真金白银。据介绍，按照政策规定的方式计算，从1994年到2006年深圳房地产总投资额在4000亿元左右，假定地价加上建安成本占到总投资的60%，征收比例按照2%来计算，应缴额为48亿元。如按照历史上交情况来测算，2006年深圳116个房屋项目的专用基金共计7.18亿元，假定深圳房地产项目900个，应缴额为55.7亿。取两者算术平均初步测算，该项政策影响数为51.85亿元。

　　简评：上述通知的出台会从两方面影响房地产上市公司，一是现金流，二是利润。目前几家主要公司计提了近几年的基金，不过早期基金尚需新提。具体影响金额尚待确定。连同前期公布的清算土地增值税等一系列调控政策，该通知预示着今年调控的新思路。首先，该项政策连同前期公布的清算土地增值税政策，无疑都起到了利益再分配的作用。其次，构建和谐社会的同时缩减贫富差距。理论上看，公用设施的维修应该是谁受益谁缴纳，开发商并不是公用设施的受益者和使用者。房地产市场的景气使许多涉足者暴富，征收公用设施专用基金客观上起到了缩减贫富差距的作用。再次，从近期一系列政策信号看，如建设部普通住宅标准调整、土地增值税严格征收，以及深圳市出台的上述通知，偏紧将是今年房地产调控的主基调。

操盘必读　02月01日证券市场要闻及简评

　　中国证券报：上证指数大幅下挫4.92％ 深成指大跌629.39点，为有史以来最大单日下跌点数；沪综指下跌144.23点，高居该指数历史第二位；沪深300指数跌幅6.53％，为历史最大单日跌幅

　　管理层收紧市场流动性的信号日益明确，持续大幅震荡后股市神经终于绷不住了，昨天沪深两市大盘出现了近年来少见的大幅下挫，深成指创下了有史以来最大单日下跌点数纪录，同时也是九年半来的最大单日跌幅，沪综指下跌点数也高居该指数历史上的第二位。沪综指昨天以2926.07点低开，其后一路震荡下行，全天最高点都未能超过周二收盘点位，下跌过程中未能出现像样的反弹，盘中最多下跌了163.81点，最后报收于2786.33点，下跌了144.23点，跌幅达到了4.92％。从下跌点数看，仅次于1995年5月23日147.12点的纪录，为该指数历史上第二大单日下跌点数，4.92％的跌幅也是去年6月8日以来最大单日跌幅。深成指的表现更为惨烈，盘中最低下探至7579.92点，最多下跌了682.41点，最后报收于7632.94点，大跌了629.39点，是该指数设立以来最大单日下跌点数，跌幅达到了7.62％，也创下了1997年7月8日以来九年半的最大单日跌幅。沪深300指数下跌了166.55点，最后报收于2385.33点，跌幅达到6.53％，创下了该指数2005年4月8日设立以来的最大单日跌幅。两市B股同样是大幅下挫。沪市B股指数以160.68点报收，跌幅为5.48％，深证B指报收于458.93点，跌幅更是达到了6.22％。

　　简评：虽然指数大幅下挫，但两市成交量却未见放大。昨天两市合计成交约1315亿元，较周二减少了约10亿元。受A股市场大跌的影响，昨天香港市场也出现明显下跌，恒生指数报收于20106.42点，下跌了1.73％，国企指数报收于9602.4点，跌幅同样达到了1.73％。指数大幅下挫，两市总市值又重新跌破11万亿元，仅一个交易日就蒸发了5600多亿元。根据沪深交易所昨天盘后公布的数据，昨天两市收盘总市值为105643亿元，较前日的111318亿元减少了5675亿元，其中流通市值减少了1877亿元。两市合计有超过1100多只个A股下跌，而上涨个股仅有130余只。其中，两市约有50只非S、ST类个股以跌停报收，但同时依然有10只非S、ST个股以涨停报收，但多数都是有题材概念的个股。市场几乎所有的行业板块都以下跌报收，金融、地产、钢铁等对指数有较大影响的板块全线下跌，不少前期涨幅较大的个股也大都位居两市跌幅前列，而上涨个股除了题材股和S、ST板块外，其他个股并没有明显的板块特征。

　　证券时报：665份业绩预告近七成预喜

　　昨日是上市公司2006年度业绩预告的最后一天，深沪两市几十家公司相继搭上了这列末班车。在两市已发布的业绩预告中，报喜家数占到了近七成，这也为2007年的年报行情打下了坚实的基础。目前共有665家上市公司发布了业绩预告，除2家公司表示业绩不确定外，其余663家公司中，预增252家，略增41家，预盈9家，扭亏154家，报喜类公司合计456家，占总数的68.78％；预减、预亏等报忧类公司合计207家，仅占31.22％。从预喜公司的行业分布来看，房地产、金融保险、批发零售、食品饮料、机械设备制造等行业预告明显喜多于忧。以食品饮料行业为例，共有29家公司发布业绩预告，预增公司14家、扭亏公司8家，占到样本总数的76%。其中，泸州老窖预计业绩增幅高达600%—700%，南宁糖业增幅也在445%以上。而在批发零售行业中，扭亏及预增数量也分别达到12家和16家，占该行业发布业绩预告公司家数的77.78%。作为2006年证券市场最受追捧的板块之一，房地产行业的业绩同样不会让投资者失望。该行业目前共有23家公司发布业绩预告，扭亏和预增公司分别为2家和13家，略增和续盈公司各有1家，预喜公司占到样本总数的73.91%。这其中不乏行业的龙头或优势公司，如万科A、保利地产、深振业A、中粮地产、泛海建设、栖霞建设等公司均预计业绩将大幅增长。值得注意的是，在国民经济快速增长、资本市场持续向好的背景下，金融行业上市公司的业绩也呈现全面增长的态势。在10家业绩预告公司中，扭亏、预增和略增公司分别为2家、5家和2家，占比达到90%。其中，两市唯一一家保险公司———中国人寿预计2006年净利润增幅在50%以上。工商银行尽管原有净利润基数庞大，依然取得了26%的增长。而证券业更是全面预喜，中信证券、宏源证券均告预增，陕国投、S爱建预计将成功扭亏。除此之外，交通运输仓储、水电煤气、金属非金属、电子等行业预喜公司数量也占有明显优势。

　　简评：由于大多数预增公司在三季度报告中均有所披露，因而给投资者的惊喜并不突出。相反，那些经营陷入困境的公司一旦扭亏，则会让投资者感到莫大欣喜，这样的案例在2006年年报披露过程中将会频繁上演。统计显示，目前两市共有128家ST及*ST公司发布了业绩预告，其中，扭亏公司70家，占到一半以上，另有8家公司预增、2家公司续盈。投资者在对年报资产重组行情充满期待的同时，也要注意回避一些不必要的风险。目前，共有26家*ST公司发布2006年继续亏损的业绩预告，这也意味着，年报正式披露之时将成为其暂停上市之日。
中国证券报：A股资产重估浪潮还远未结束

　　持续“火爆”的股市昨日突遭寒流，上证综指与深成指分别重挫4.92%、7.62%，均创下了本轮牛市行情以来的最大单日跌幅，而这正是机构在3000点大关前分歧日益加剧的结果。昨日午盘后沪深股市风云突变，两市股指出现大幅跳水。终盘沪综指收报2786.33点，跌4.92%；深成指报7632.94点，跌7.62%。两市共有110余只个股跌幅超过9%，有700多只个股跌幅超过5%，权重指标股几乎全线下跌。

　　简评：昨日股市波动幅度之剧烈，为本轮牛市行情启动以来的第一次。从某种意义上讲，愈演愈烈的股市"泡沫论"之争，已对市场各方心态产生微妙影响，导致主力在3000点大关前出现巨大分歧。近期部分资金已有兑现撤离迹象，尤其是一些大市值股票资金流出迹象明显，如工行、中行、国寿等大盘股近期一直表现疲软。部分主流资金转向了题材股，而这在本轮行情中并不多见。证监会近期暂停了新基金发行，而银监会也在查信贷资金入市问题，这使前期各路资金蜂拥而入的状况有所改变。一些获利盘更是一有‘风吹草动’便兑现出局，这加剧了市场波动。

　　上海证券报：高新技术企业股票股权质押贷款开闸

　　今后，高新技术企业有望使用股票、股权以及知识产权等无形资产作为质押物向银行申请贷款。昨天，银监会发布了《关于商业银行改善和加强对高新技术企业金融服务的指导意见》和《支持国家重大科技项目的政策性金融政策的实施细则》。业内人士认为，文件有利于营造支持和激励自主创新的金融环境，引导银行业进一步加强和改善对重大科技项目和高新技术企业的金融服务。《指导意见》规定，商业银行对高新技术企业授信，应当探索和开展多种形式的担保方式，如出口退税质押、股票质押、股权质押、保单质押、债券质押、仓单质押和其他权益抵(质)押等。对拥有自主知识产权并经国家有关部门评估的高新技术企业，还可以试办知识产权质押贷款。对科技型小企业授信，可以由借款人提供符合规定的企业资产、业主或主要股东个人财产抵质押以及保证担保，采取抵押、质押、保证的组合担保方式，满足其贷款需求。商业银行对融资需求较大的高新技术项目，还可通过组织银团贷款等方式实现利益共享、风险共担。

　　简评：银行开展无形资产为抵质押的贷款试点工作，打破了以往向银行贷款必须有实际资产的惯例，有利于增加高新技术企业的融资机会，也有助于这些企业创新能力的培养，加速其产业化进程。如果能够以股权、知识产权这些无形资产抵押贷款，将使得贷款变得容易得多。目前我国的风险投资不发达，科技企业融资主要依赖于银行。尽管银行对中小企业的贷款扶植力度在不断加大，但中小企业可抵押物少，抵押物的折扣率高使不少企业望而却步。随着物权法等一系列法规的即将出台，对知识产权的评估和管理将逐步规范，无形资产的价值也将更多地得以体现，这将有助于银行消除在开展无形资产为抵质押的贷款试点过程中的风险。
海证券报：土地增值税今起全面清算 各地闻风起动

　　今天，是国税总局《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》执行的第一天。从今天开始，房地产开发企业在进行房地产项目结算时将面临严格和全面的土地增值税清算。

　　简评：执行之日到来，但是各地操作细则多数还是悬而未决。根据《通知》精神，各省市区税务机关需结合当地实际情况制定具体清算管理办法。上海、北京、深圳等地的地税咨询部门相关人士称，明确的细则内容都还没有出来。“地方细则肯定是要出的，而且各地均在加紧制定中。”国税总局下发《关于使用新版不动产销售统一发票和新版建筑业统一发票有关问题的通知》，业内认为这可以为土地增值税等房地产交易税种的科学征收提供技术支持。

　　证券时报：央企将按月报送固定资产投资情况

　　国务院国资委３１日发出通知，要求中央企业按月随企业财务快报一同报送当月固定资产投资情况。通知指出，根据国资委２００６年公布的《中央企业投资监督管理暂行办法》，国资委将有关固定资产投资情况纳入财务快报体系，增加了《固定资产投资指标表》。需填报的数据主要包括主业和非主业的投资额、自有资金和贷款的数量等。为进一步推进动态监测工作，从２００７年起，中央企业有关实物量指标表随财务快报统一报送。

　　简评：２００６年财政部颁布了新的企业会计准则，从２００７年１月１日起在上市公司范围内实行。通知指出，２００７年部分中央企业也将开始执行新会计准则，各企业应做好新会计准则过渡期间企业财务快报工作，确保财务快报信息可比。通知同时对中央企业如何做好过渡期间财务快报工作提出了具体要求。

操盘必读 2月2日证券市场要闻及简评



    中国证券报：单日涨幅0.21%创纪录 人民币汇率突破7.77

　　在消息面和国际汇市美元走低的双重推动下，昨天人民币汇率出现了汇改以来的最大单日升幅，中间价首次突破7.77，盘中价和收盘价更是首次突破7.76，中间价、盘中价、收盘价全部创出汇改以来的新高。

　　简评：昨天银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币7.7615元，人民币较前一交易日大幅升值了161个基点，幅度达到了0.21%，创出了汇改以来的最大单日升幅。这样，新年仅仅过去一个多月，人民币汇率累积升值幅度就已经达到了0.61%，汇改以来的累积升幅也已经达到了4.49%。在询价交易中，人民币汇率最低为7.7623，最高则达到了7.7548，也是汇改以来首次突破7.76，最后报收于7.7585，人民币较前日收盘价大幅升值了154个基点；在竞价交易中，人民币汇率最低也仅仅触及了7.76，最高则达到了7.7550，最后报收于7.7561，较前日大幅上升了171个基点。

　　中国证券报：中国证监会主席尚福林要求 股指期货上市准备要标准高起步稳

　　中国期货业协会第二届理事会第二次会议昨日在京举行，中国证监会主席尚福林出席会议并指出，我国期货市场呈现出规范发展的良好局面，目前，中国证监会正在按照标准高、起步稳的原则，认真开展股指期货上市前的各项准备工作。尚福林表示，目前中国证监会正在按照标准高、起步稳的原则，认真开展股指期货上市前的各项准备工作。市场参与各方，必须本着强烈的责任感和使命感，全力以赴，精心组织，把期货市场建设成一个结构合理、安全高效、促进国民经济健康发展的市场。

　　简评：期货行业要始终树立科学发展观，研究市场规律，不断深化对期货市场改革和发展的认识。要围绕促进期货市场功能发挥去开展各项工作。发展期货市场要遵循市场规律，按市场规律办事。既要根据市场需要，适时推出新的期货品种，更要花大精力推动已上市期货品种的市场深化，把已上市品种的市场做深、做细、做厚。期货公司要围绕促进市场健康发展、完善市场功能去开展业务，做对市场、对投资者负责任的中介机构。

　　中国证券报：中国证监会发布《上市公司信息披露管理办法》 20种重大事项须进行临时信息披露

　　中国证监会日前发布《上市公司信息披露管理办法》，首次将衍生品纳入信息披露范围，详细规定了须进行临时信息披露的20种重大事件的情形，并对引起股价或衍生品价格变动的市场传闻应如何进行信息披露作出明确规定。 《办法》规定，信息披露义务人应当同时向所有投资者公开披露信息。在境内、外市场发行证券及其衍生品种并上市的公司在境外市场披露的信息，应当同时在境内市场披露。在全面规定上市公司内部信息事务的管理流程和相关人员的责任义务的基础上，《办法》明确了应披露的信息包括招股说明书(募集说明书)、上市公告书、定期报告和临时报告四大类。其中临时报告应披露对证券交易价格可能产生影响的重大事件，并以列举方式规定了20种重大事件的类别和触发披露义务的标准。比如，公司发生重大亏损或者重大损失；公司的董事、1/3以上监事或者经理发生变动；董事长或者经理无法履行职责；董事会就发行新股或者其他再融资方案、股权激励方案形成相关决议；法院裁决禁止控股股东转让其所持股份；任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权等。《办法》还提高了临时报告披露监管的法律效力。

　　简评：《办法》确立了持续信息披露的原则，在有关各方形成相关决议或报告之前，发生该重大事件难以保密，该重大事件已经泄露或者市场出现传闻，公司证券及其衍生品种出现异常交易情况这三种情形的任一种时，上市公司都应当及时披露相关事项的现状、可能影响事件进展的风险因素。强调了股价异动时的信息披露行为。证券及其衍生品种发生异常交易或者在媒体中出现的消息可能对公司证券及其衍生品种的交易产生重大影响时，上市公司应当及时向相关各方了解真实情况，必要时应当以书面方式问询。公司证券及其衍生品种交易被中国证监会或者证券交易所认定为异常交易的，上市公司应当及时了解造成证券及其衍生品种交易异常波动的影响因素，并及时披露等。

　　中国证券报：中国平安A股IPO今日起航 12日网上申购，3月1日挂牌

　　内地保险第二股IPO今日正式启动。中国平安保险(集团)股份有限公司今日发布招股意向书，首次公开发行不超过11.5亿股A股，今日起开始询价，12日进行网上申购，预计3月1日在上海证券交易所挂牌上市。中国平安此次发行战略配售不超过3.45亿股，占本次发行规模的30%；回拨机制启动前，网下配售股份不超过2.875亿股，占25%，网上发行不超过5.175亿股，占45%。公司于2月2日至2月7日进行初步询价，2月9日网下申购开始缴款，并进行网上路演，1