华泰证券每日晨会启明星20190417

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营销团队  华泰证券研究所  今天

晨会分享内容目录
【买方反馈 保险机构】
【华泰宏观 | 李超】宏观: 财政发力提效，需关注“卖地收入”
【华泰金融 | 沈娟、郭其伟】银行: 逾期60+贷款纳入不良对银行影响如何？
【华泰通信 | 王林】通信: 重申5G为通信最确定投资主线
【华泰中小市值 | 孔凌飞】中小市值: 行业政策东风起，工业大麻犹可期
【华泰中小市值 | 孔凌飞】捷昌驱动(603583,增持): 受益于智慧办公红利的线性驱动龙头  

买方反馈（保险机构）
保险机构普遍认为短期会横盘调整，后市走势具有很多不确定性，虽然周二有较强的反弹修复，但是市场主题轮动非常快并且比较散乱，认为市场会近一步分化，回调的可能性也较大。需要密切关注经济数据和宏观政策的变化。如果经济边际向好持续，大盘蓝筹股机会会比较好，如果经济数据下滑，较低的融资成本叠加拖底政策出台将推动中小票的投资机会。保险机构目前普遍关注银行板块较多

重点推荐
【宏观 | 李超】宏观: 财政发力提效，需关注“卖地收入”
2019年一季度一般公共预算支出同比增长15%，相比2018年一季度同比增长为10.9%，提高了4.1个百分点。与历年一季度增速平均水平相比，处于中等水平。2016年一季度增速为15.4%、2017年为21%。考虑到2018年基数较低，15%的增速处于中等水平，但仍显示出财政政策在年初较为积极的态势。今年《政府工作报告》提出：积极的财政政策要加力提效。我们认为从财政政策在年初的落实情况看，有效地落实了政府工作报告部署，对稳定经济预期起到了较为明显的作用。
风险提示：全球经济走弱超预期，国内稳增长政策不及预期。
发布时间：20190416
报告评级：无
分析师SAC：李超S0570516060002
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【金融 | 沈娟、郭其伟】银行: 逾期60+贷款纳入不良对银行影响如何？
部分地方银监部门鼓励有条件的银行将逾期60天以上贷款纳入“不良”。我们认为监管目标在于进一步夯实银行资产质量，且目前并非监管约束，对于行业资产质量预计总体影响可控。社融大幅回暖，宽信用深入推进，企业流动性改善，银行资产质量有望继续稳健。叠加外资等大资金入市，年报行情催化，市场轮动补涨推动，银行行情正升华，有望迎来相对收益。重点推荐资本充裕具有资产扩张空间、净息差与资产质量较为稳健的成都银行、常熟银行、平安银行、招商银行。
风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。
发布时间：20190415
报告评级：增持
分析师SAC：沈娟S0570514040002/郭其伟S0570517110002
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【通信 | 王林】通信: 重申5G为通信最确定投资主线
正如我们在年初行业策略报告中所指出的，5G是通信行业今年最确定的投资主线。从产业发展的角度来看，部分国家将在2019年率先实现5G商用，我国也将在今年启动5G预商用，并在2020年启动5G规模商用。从科创板带来的对于新技术、硬科技关注度提升的角度来看，5G作为移动通信技术领域的一次革新，有望成为奠定互联网下半场——产业互联网发展的基石。对于5G投资节奏的把握，我们认为5G相关的设备集采招标以及5G牌照发放将是重要的催化剂。从投资标的来看，建议把握5G投资“时钟”，以网络建设为纲，关注从设备到应用的传导。重点推荐：中兴通讯、星网锐捷、高新兴、光环新网。建议关注：烽火通信、光迅科技、金信诺。
风险提示：5G资本开支低于预期；全球贸易摩擦加剧；5G应用推广低于预期。
发布时间：20190416
报告评级：增持
分析师SAC：王林S0570518120002
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【中小市值 | 孔凌飞】中小市值: 行业政策东风起，工业大麻犹可期
THC含量低于0.3%的大麻植株属于工业大麻，其中的CBD成分具有很高的利用价值。工业大麻在纺织、医疗、食品等下游空间广阔，欧睿国际预计2025年全球合法大麻市场规模将达到1660亿美元。2018年全球范围内对于工业大麻监管政策边际放宽和资本加速涌入带动了从海外延伸至国内的大麻行情。研发水平影响成本端，花叶加工许可证稀缺，两者共同构成工业大麻公司的护城河。我们认为近期工业大麻概念热炒相关个股涨幅已较高，下一阶段投资建议去伪存真，优先布局全产业链公司。
风险提示：国外大麻政策变动不及预期；国内目前获得工业大麻相关立项批复的企业仍存在一定政策风险；国内工业大麻项目推进不及预期；相关技术研发进展缓慢；下游应用存在道德风险；坚决反对国内娱乐大麻合法化。
发布时间：20190415
报告评级：无
分析师SAC：孔凌飞S0570517040001
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【中小市值 | 孔凌飞】捷昌驱动(603583,增持): 受益于智慧办公红利的线性驱动龙头
公司是国内线性驱动龙头，主营智慧办公驱动系统，募投新产能释放后有望发力医疗康护领域。公司技术研发实力较强，客户需求响应速度快，拥有大批海内外优质客户。公司拓展智能家居领域，并通过成本管控和股权激励提高内部效率，有望继续保持高速增长。我们预计公司2018-2020年实现净利润分别为2.53亿、3.19亿和3.99亿元，对应EPS分别2.09元、2.64元和3.30元，目标价73.92-84.48元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：海外出口量不及预期；中美贸易摩擦导致出口量不及预期。智能家居控制系统市场开拓不及预期。行业竞争加剧导致毛利率下降。产能扩张不及预期。
发布时间：20190416
报告评级：增持
分析师SAC：孔凌飞S0570517040001