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联讯证券每日复盘:中美股市所处周期不同
A+A-... ... ... 联讯证券|廖宗魁2019-08-16 17:17
中美股市所处的周期位置完全不同,从估值、盈利周期与政策空:间看,A股相对美股处于更为有利的位置,未来也有望走出更为独立的行情。近日市场情绪有所修复,主要原因是:市场对中美经贸摩擦反应钝化,香港事件有所缓和,一些龙头上市公司中报强劲。
今日市况:市场有所反弹:今日市场有所反弹。最终,沪指收于2823.82,涨0.28%;深成指收于9060.92,涨0.57%,创业板收于1567.99,涨0.79%,两市成交量4302亿元,环比大致持平。
行业方面,休闲服务、食品饮料、农林牧渔和非银金融等板块表现相对较强,电气设备、通信和钢铁等板块相对落后;概念方面,啤酒、稀土、鸡产业等概念有所活跃。
热点跟踪:中美股市所处周期不同,A股位置更有利:近期,受到中美经贸摩擦以及全球经济下行的不确定性影响,全球股市表现均不理想。美股也出现了较大的调整,标普500指数一度下探至2820点附近,比前期高点下跌近7%。
美股未来会否彻底走熊,对A股形成雪上加霜的负面影响?认为,中美股市所处的周期位置完全不同,从估值、盈利周期与政策空间看,A股相对美股处于更为有利的位置,未来也有望走出更为独立的行情。
其一,从估值的角度看,A股整体偏低估,对基本面的负面释放较为充分。目前,沪深300的PE(TTM)仅为11.9倍,过去十年中处于40%分位左右的低估水平。而标普500的PE(TTM)近21倍,处于历史偏高估的水位。经过过去两年的持续调整,A股对基本面的负面释放较为充分,一旦经济或政策面存在边际改善,很容易形成向上的动力。
其二,从盈利周期看,A股正处在盈利周期的底部区域,而美股则处于盈利周期的顶部。过去两年,中国经济持续下行,上市公司盈利明显下滑,目前处于底部区域。根据以往的盈利周期规律,A股的盈利情况极有可能在明年初开始恢复。相反,美股经过了十年的牛市,处于盈利周期的高点正拐头向下的位置,EPS的下杀是美股将要面临的最大风险。
其三,从政策的空间看,国内政策空间远大于美国。美国已经开始降息,其可以下调的利率空间只有200个基点,大幅减税的措施也在此前打完了,并且积累了不小的财政赤字。面对未来经济的下行,美国的对冲空间会大大缩小。反观中国,这一轮政策保持了较高的克制,也给未来留下了巨大的政策空间。不论是降准、降息,还是消费刺激,甚至是更为积极的财政政策,都具有较大的空间。 |
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