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华泰证券每日晨会启明星20190828

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发表于 2019-8-28 08:34 | 显示全部楼层 |阅读模式

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晨会分享内容目录
买方反馈(保险机构)
【宏观 | 李超】宏观: 7月工业企业利润转正,延续修复逻辑
【宏观 | 李超】宏观: 勿低估消费,勿高估汽车
【宏观 | 李超、程强、朱洵、刘天天】宏观:  推动优势互补高质量发展
【固收 | 张继强】固定收益研究:支付Shibor/FR007基差安全边际高
【金融 | 沈娟】常熟银行(601128 SH,增持):深耕小微金融,立起农商行旗帜
【地产 | 陈慎、刘璐、韩笑】中航善达(000043 SZ,买入):  打造机构物管旗舰,领航存量服务未来
【家电 | 林寰宇、王森泉】小熊电器(002959 SZ,增持):主打萌系标签,深化互联网品牌
【中小市值 | 王莎莎】元隆雅图(002878 SZ,增持):  中报营收高增长,新客户加速开拓
【中小市值 | 孔凌飞】捷昌驱动(603583 SH,增持):  业绩符合预期,维持增持评级
【中小市值 | 孔凌飞】拓斯达(300607 SZ,增持): 业绩符合预期,毛利率有所回升

买方反馈(保险机构)
大盘观点:中美贸易战的快速变化造成短期市场震荡加剧,但对市场情绪的边际影响略有弱化。但同时随着国内利好政策频出,富时罗素扩容等积极因素的影响,中长期态度偏乐观,前期涨幅较多的板块开始考虑获利了结,并适当开始考虑布局估值合理、业绩驱动的股票。

看好的行业:TMT,金融,地产。

重点推荐
【宏观 | 李超】宏观: 7月工业企业利润转正,延续修复逻辑
1-7月工业企业利润同比-1.7%,前值-2.4%,延续修复逻辑。7月企业利润增速2.6%,前值-3.1%。我们认为企业利润回升在于,减税降费影响逐步显现,私营企业利润改善,消费制造业、汽车、电气机械等行业也有积极贡献。7月末产成品存货增速2.3%,前值3.5%,我们认为库存周期仍处于探底过程,四季度有望逐步筑底企稳,但需求偏弱将影响企业补库意愿。同时关税升级对企业盈利也有负向干扰。综合考虑,我们预计企业利润增速将缓慢向0上方修复。在全球降息潮+贸易摩擦短期难以化解+美元未来趋弱和金银比已经接近历史高点100的逻辑下,我们看好黄金与白银。
风险提示:中美贸易摩擦超预期加剧,美联储超预期加息,全球流动性环境超预期收紧,经济下行超预期拖累企业盈利,政策效果不及预期,工业需求波动对银价存在扰动。
发布时间:20190827
报告评级: 无
分析师SAC:李超 S0570516060002
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【宏观 | 李超】宏观: 勿低估消费,勿高估汽车
8月27日国务院发布《加快发展流通促进商业消费的意见》,强调释放汽车消费潜力、便民设施可纳入老旧小区改造、鼓励绿色智能商品以旧换新、扩大成品油市场准入等等。我们认为政策核心仍是用供给侧方式解决需求问题,对消费及经济的支撑效果有限,难改经济缓慢回落态势,我们认为年内消费总体趋稳,汽车消费或修复,但勿高估政策效果。
风险提示:中美经济超预期下行,中美贸易摩擦超预期缓和,居民收入超预期增长带动消费超预期,就业超预期恶化导致消费超预期恶化。
发布时间:20190827
报告评级: 无
分析师SAC:李超 S0570516060002
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【宏观 | 李超、程强、朱洵、刘天天】宏观:  推动优势互补高质量发展
会议提出“增强创新发展动力,加快构建高质量发展的动力系统,增强中心城市和城市群等经济发展优势区域的经济和人口承载能力”。我们在新供给价值重估理论中一直强调,未来资本回流中国的一个条件是全要素生产率的提升,而这需要依靠科技周期。会议强调,要形成全国统一开放竞争有序的商品和要素市场,使市场在资源配置中起决定性作用;要在省级统筹基础上加快养老保险全国统筹进度,在全国范围内实现制度统一和区域间互助共济;要改革土地管理制度,使优势地区有更大发展空间。我们认为,统一开放有序的商品和要素市场的关键在于土地。
风险提示:政策落地不及预期;失业率超预期上行、经济超预期下行加大政策难度。
发布时间:20190826
报告评级: 无
分析师SAC:李超 S0570516060002/程强S0570519040001/朱洵S0570517080002/刘天天 S0570518050003
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【固收 | 张继强】固定收益研究:支付Shibor/FR007基差安全边际高
9月Shibor3M/FR007基差走扩的概率较高,因此推荐构建支付Shibor 3M/FR007基差策略(支付Shibor 3M+收取FR007)。从FR007来看,近期央行加大短期流动性投放力度,预计接下来货币政策将维持稳健中性,资金利率以窄幅波动为主。随着9月大行的跨季准备需求增加,3M NCD占比提升,大行的NCD量价齐升将是大概率事件,这会带动Shibor升高。而基差的绝对水平已经逼近自2012年以来的低点,此时构建支付基差策略安全边际已较高。同时,Shibor 3M下行是由于市场预期央行呵护流动性所致,但资金面较难回到十分宽松的状态,因此进一步下行空间也有限。
风险提示:地方专项债供给放量;经济基本面超预期;资金面波动超预期;中美谈判超预期。
发布时间:20190827
报告评级: 无
分析师SAC:张继强 S0570518110002
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【金融 | 沈娟】常熟银行(601128 SH,增持):深耕小微金融,立起农商行旗帜
常熟银行于8月27日发布2019年半年报,上半年归母净利润同比+20.2%,较1Q19微降0.8pct,业绩符合我们预期。公司利润释放节奏较快,息差继续走强,ROA强势抬升,小微服务专家的优势一览无余。我们预测公司2019-2021年归母净利润增速20.1%/ 21.9%/ 23.0%,EPS0.65/ 0.79/ 0.98元,目标价9.26~10.15元,维持“增持”评级。
风险提示:经济下行超预期,资产质量恶化超预期。
发布时间:20190827
报告评级: 增持
分析师SAC:沈娟 S0570514040002
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【地产 | 陈慎、刘璐、韩笑】中航善达(000043 SZ,买入):  打造机构物管旗舰,领航存量服务未来
我国物业管理行业正处于规模快速扩张,同时龙头集中度提升、证券化加速的关键阶段。公司作为A股上市机构物业管理龙头,内生业务规模有望稳健扩张。公司控股股东拟变更为招商蛇口,同时拟收购招商物业,若交易完成将打造央企物管龙头,实现规模翻番和资源翻番。我们预计公司2019-2021年EPS为0.45、0.63、0.77元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:股权转让及收购存在不确定性,社保政策不确定性加剧人工成本上涨风险,剩余房地产项目减值风险。
发布时间:20190827
报告评级: 买入
分析师SAC:陈慎 S0570519010002/刘璐 S0570519070001/韩笑 S0570518010002
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【家电 | 林寰宇、王森泉】小熊电器(002959 SZ,增持):主打萌系标签,深化互联网品牌
主打萌系标签,深化互联网品牌。线上主打“创意小家电+互联网”,首次覆盖给予“增持”评级。公司产品主打创意研发,融入时尚个性元素,且与互联网渠道深度融合。2018年和2019H1公司收入/净利润增速分别达到24%/27%和29%/51%,且公司维持细分领域品类拓展,多款产品在线上市场依然处于放量初期,差异化竞争格局下,公司有望在小家电细分领域维持高速增长。我们预计公司2019-2021年EPS为2.00、2.46、2.90元,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:电商渠道波动及需求下滑;国内市场开拓受阻;行业竞争加剧。
发布时间:20190827
报告评级: 增持
分析师SAC:林寰宇 S0570518110001/王森泉S0570518120001
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【中小市值 | 王莎莎】元隆雅图(002878 SZ,增持):  中报营收高增长,新客户加速开拓
8月26日公司发布中报,2019年上半年实现营收6.78亿元,YoY+52.83%;实现归母净利润5968万元,YoY+22.34%;实现扣非后归母净利润5589万元,YoY+25.46%。业绩基本符合市场预期。我们认为公司正处于新客户开拓的投入期,龙头优势不断夯实,未来具备较大的增长空间。预计公司2019-21年EPS为0.99/1.46/1.98元。维持“增持”评级。
风险提示:对主要客户依赖及主要客户框架协议无法续签的风险;主要客户营销方式发生变化的风险;应收账款回收风险;税收优惠及税率变动风险;人力资源风险。
发布时间:20190827
报告评级: 增持
分析师SAC:王莎莎 S0570517090002
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【中小市值 | 孔凌飞】捷昌驱动(603583 SH,增持):  业绩符合预期,维持增持评级
2019H1净利润增长42.63%。公司8月26日晚发布2019年中报,2019H1实现营业收入6.51亿元(+36.01%),实现净利润1.51亿元(+42.63%),扣非净利润1.29亿元(+22.97%),对应EPS 0.85元,业绩符合预期。公司业绩增长来源于下游新兴行业景气度持续,以及产品质量过硬、研发水平业内领先、高黏性优质客户群等要素构筑的竞争壁垒。我们维持公司19-21年净利润3.19/3.99/4.99亿元的预测,可比公司估值降低,我们下调目标价43.20-50.40元,维持“增持”评级。
风险提示:海外出口量不及预期;中美贸易摩擦导致出口量不及预期。智能家居控制系统市场开拓不及预期。行业竞争加剧导致毛利率下降。产能扩张不及预期。
发布时间:20190827
报告评级: 增持
分析师SAC:孔凌飞 S0570517040001
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【中小市值 | 孔凌飞】拓斯达(300607 SZ,增持): 业绩符合预期,毛利率有所回升
公司8月26日晚发布2019年中报,2019H1实现营业收入7.26亿元(+38.75%),实现净利润8593万元(+11.99%),扣非净利润8447万元(+16.68%),对应EPS 0.66元,业绩符合预期。公司业绩增长来源于下游行业对自动化设备的需求,以及公司通过加大研发投入、稳定的客户和内部管理而建立的较强的竞争优势。我们预计公司19-21年净利润2.02/2.86/3.92亿元,目标价42.84-45.90元,下调评级至“增持”。
风险提示:宏观经济波动和下游行业需求增长不达预期的风险;同业竞争的风险;应收账款的风险;业务规模扩大带来的管理风险。
发布时间:20190827
报告评级: 增持
分析师SAC:孔凌飞 S0570517040001
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即时报告
【华泰建筑建材 鲍荣富、陈亚龙、张雪蓉、方晏荷】福莱特(601865 SH,增持):  积极扩张确立龙头地位,静待行业景气度提升
【华泰公用环保检测 王玮嘉】维尔利(300190 SZ,买入):  业绩略超预期,餐厨/渗滤液有望维系高增长
【华泰农业 杨天明、冯鹤】牧原股份(002714 SZ,买入):  业绩符合预期,顺周期出栏高增长
【华泰军工 王宗超、何亮、金榜】内蒙一机(600967 SH,买入):  业绩稳健增长,行业景气度提升
【华泰汽车 林志轩、刘千琳、陈燕平】宇通客车(600066 SH,增持):  大型车占比提升,业绩略超预期
【华泰化工 刘曦、庄汀洲】金发科技(600143 SH,买入):  H1增长45%,原料跌价助益净利增长
【华泰TMT 王林】海能达(002583SZ,买入): 提效控费助力经营性现金流改善
【华泰地产 陈慎、刘璐、韩笑】光明地产(600708 SH,买入):  结算结构拖累盈利,销售增速有望修复
【华泰地产 陈慎、刘璐、韩笑】绿地控股(600606 SH,买入):  盈利质量稳中快进,土地投资量质兼具
【华泰建筑建材 鲍荣富、方晏荷、王涛】山东路桥(000498 SZ,买入):  收入持续高增长,改革望深入推进
【华泰轻工 陈羽锋、倪娇娇】永艺股份(603600 SH,买入):  毛利率持续修复,业绩符合预期
【华泰军工 王宗超、何亮、金榜】四创电子(600990 SH,买入):  平台价值凸显,资本运作有望加快
【华泰金融 沈娟】贵阳银行(601997 SH,增持):  贷款高速增长,利润释放加快
【华泰机械 章诚、肖群稀、李倩倩、关东奇来】恒立液压(601100 SH,增持):  中报业绩符合预期,持续巩固竞争力
【华泰有色 李斌、邱乐园】南山铝业(600219 SH,增持):  铝价下跌影响利润,现金流大幅增加
【华泰医药 代雯】开立医疗(300633 SZ,买入):  民营采购乏力且费用先行,静待2H19复苏
【华泰TMT 郭雅丽】四维图新(002405SZ,买入): 短期业绩承压,静待行业拐点
【华泰钢铁 邱瀚萱】南钢股份(600282 SH,增持):  19Q2扣非业绩同比下行26%
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