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发表于 2020-8-14 09:11
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【光大研究每日速递】20200814
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今日聚焦
【固收】从经济周期、结构与政策看宏观杠杆率——宏观经济与债务研究系列之一
我们构建了一个包含经济周期、经济结构和宏观政策的宏观杠杆率分析框架以更好的研判其演变。我国宏观杠杆率经历了5个阶段的演变过程,各阶段特点不一。宏观杠杆率后续可能将经历两个发展阶段,继续较快向上和高位震荡;消费在未来经济结构中将继续占据主导地位,将为稳定宏观杠杆率提供更有利的环境。中央财政部门可能将是未来一段时间政府部门加杠杆的最重要部分。
(张旭/危玮肖/邬亮)2020-08-12
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【房地产】契税立法税率未变,强化地方差别调控——《中华人民共和国契税法》出台点评
8月11日,全国人大通过了《契税法》,将自2021年9月1日起施行。相较于现在实施的《暂行条例》,《契税法》内容基本一致,反映的是条例升级为法律的主旨,少数内容修改(如征收范围)是为了适应新的变化。《契税法》中3%-5%的税率区间,以及地方提出具体适用税率,与《契税暂行条例》一致。此外,《契税法》强调了地方通过契税税率差别化调控功能。目前契税实际税率主要依据《财税〔2016〕23号》:首套为1-1.5%,二套为1%-2%(不包括一线)。预计未来优惠政策可能会向刚需、人才购房倾斜。
(何缅南/王梦恺)2020-08-13
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【汽车】新能源汽车同比转正,汽车行业延续复苏态势——2020年7月汽车销量跟踪报告
7月汽车销量同比/环比+16.4%/-8.2%。点评:1)同比增速扩大(低基数),环比小幅下滑(季节性);2)重卡延续高增长,客车相对低迷;3)新能源汽车产销同比转正,结束连续12个月的负增长。
(邵将/倪昱婧/马瑞山/王威)2020-08-12
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【伟星新材(002372.SZ)】关注零售端恢复、工程端业务发力和同心圆业务成长——2020年中报点评
2020年上半年公司归母净利润同降19.6%,EPS 0.23元。毛利率小幅下降,期间费率有所提升。伟星新材零售+工程双轮驱动,同心圆业务稳步拓展。年内受国内新冠肺炎疫情反复导致零售端持续承压。
(胡添雅/陈浩武)2020-08-13
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【中国联通(600050.SH)】市场预期处于低位,5G边际影响已逐步显现——2020年中报点评
公司发布20中报,主营收入增长4%;EBITDA下降0.6%;利润总额增长12%;净利润33亿元,同比增长11%;符合预期。提速降费边际影响已减弱,Q2单季业绩改善显著。我们认为,“提速降费”政策边际影响已减弱,但市场、疫情等多重因素影响下运营商预期已处于低位。4G满足大众日常需求,5G流量差别定价给运营商带来溢价。5G网络特性决定其在2B获得更多应用,运营商有望获得较大盈利空间。
(石崎良/刘凯)2020-08-12
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【腾讯控股(0700.HK)】进击的巨人:游戏延续Q1高增速,金融与云如期回暖——20Q2业绩点评
公司核心业务游戏收入继续高速增长,增值服务、网络广告、金融科技与云服务均表现出较强的逆周期成长性,微信通过视频内容/广告/小商店有望加速商业生态成长与货币化。
(孔蓉)2020-08-13
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【远大医药(0512.HK)】疫情影响下实现稳健经营,内生与外延驱动国际化发展——2020年半年报点评
公司20H1收入32.6亿港元(-9.2%),毛利20.4亿港元(-10.2%),归母净利润7.19亿港元(+31.4%)。毛利率62.7%,基本维持稳定,净利润率21.7%(+6.2pp),合EPS0.21港元,符合预期。受COVID-19疫情影响,公司收入端增长放缓,通过优化盈利结构、聚焦高毛利产品、调整销售策略、进行费用管控实现利润端快速增长。
(林小伟/吴佳青)2020-08-13
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