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东北证券【股市正阳】0125

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发表于 2022-1-25 08:04 | 显示全部楼层 |阅读模式

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缩量反抽不意外、震荡整固迎长假兼谈基金配置动向
东北证券金融世界 2022-01-25 07:14

周一市场低开、震荡,回拉、小幅收涨,上证指数收于3524点、微涨0.04%,创业板指上涨0.72%、上证50指数下跌0.28%,两市A股成交8675亿元左右、成交额明显收缩。板块方面,电力设备、有色、石化、钢铁、电子、军工等涨幅居前,食品饮料、交运、纺织、医药等跌幅较大;个股涨跌比为1792:2758、下跌家数更多些。

周一市场跌宕起伏,受上一交易日欧美股市大跌的影响、A股早盘低开并最低下探至3500点的整数关口,而后在锂电池、芯片、军工以及石化钢铁等板块带动下展开温和反弹。由于外围股市不稳定、港股周一也表现疲弱,这制约了投资者的情绪、两市成交额继续萎缩;因此,周一的走势大致理解为重点整数关口的反抽、这种整数位大概率以后会再度失守的。我们在上期日评中谈及,由于短线量能萎缩和杠杆资金交投的极端低迷,故周初(周一)出现反弹的概率很大;且认为,隔夜美股大跌、虽然A股短线低开是大概率的,但更可能是低开顺势回拉、短线不过分悲观,类T+0操作;周一的走势,大致吻合这种基于存量博弈的投资行为。

就后市而言,由于春节长假在即叠加外围市场不稳定,市场博弈的点在于美联储议息会议(25-26日)不再释放更鹰派的言论以及春节期间或春节后能有进一步的政策利好,故,比较好的博弈介入点是在春节假期前的1-2日(如果彼时点位仍在3500点乃至更下方、则可以适度积极布局博弈春节红包行情)。就短线而言,则考虑到周一的缩量反弹以及3500点的达而不破的勉强,故,周一指数回拉反弹之后、短线则又可能出现过节防御情绪而走势平庸,持续反弹的动能并不足。

总体看,维持前期思路:政策底出现、但是经济底和外围股市的底仍在探底过程中,有点类似2018年的下半场;操作上,大仓位稳健为主、不贸然把子弹打出去,小仓位短线交易资金则短线不过于悲观;由于均线系统的下移、预计前期3555点一线的缺口和20日均线是短期的重要压力位,3500点附近的支撑也依然有效;控制仓位,适度高抛低吸。

方向上,考虑到最近两周创业板指和上证50指数的轮动占优、故倾向于风格均衡为宜但是适度向稳增长主线倾斜、向低估值高ROE的个股倾斜,即风格节奏上先以稳增长为主、待预期改善后再以成长类个股为主;个股方面,弱势整理中尤需重视年报和1季度的财报预期、精选个股为主。

配置方向上,公募基金腾挪的方向值得借鉴。近期公募基金的2021年4季度报告披露完毕,从4季度行业配置相对3季度末的变化来看,公募基金的股票配置中增加配置比例较多的分别是农林牧渔、批发零售、交运仓储、住宿餐饮、信息技术、房地产、文娱体育等,减少配置较多的是采掘、科学技术服务、卫生社会工作、教育等,这意味着基金重点增仓的方向是稳增长的房地产产业链,困局反转特征的农业养殖、餐饮旅游、交运等,另外科技类中主要偏向信息技术领域。由于4季度末的持仓相对当下的时间较短、有效性更强些,故,意味着市场资金的确在对养殖、交运旅游、房地产、信创等领域有配置,这些题材预计仍有一定的活跃度。

图表1:公募基金4季度相对3季度行业配置的变化

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* 资料来源:东北证券资深投资顾问沈正阳,执业证书编号S0550616100002

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