广州万隆分析报告（0629）

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[情绪与偏差]资金踏空，关注低位方向补涨机会
2022/6/28 16:15:29 | 广州万隆·证券研究中心
　　一、市场观点可能存在偏差

　　主导资金仍然维持相对强势，而踏空资金可能已经选择进场。建议关注踏空资金可能介入的方向，低位补涨风格为主。

　　二、市场情绪监测

  

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为82，处于警戒区。结合情绪指数已经从06月22日低位回升，并且近期股指主要以趋势性上涨为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经进入兴奋状态。从反身性的角度来看，当市场情绪开始兴奋的时候，也就是市场风险随着股指上涨而逐步开始积聚的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意强势股切换带来的波动压力[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：2022-06-28）。

　　三、偏差分析

　　早盘开市后表现弱势，但资金介入相对积极带动行情震荡反弹。近期以来，配置型资金方面的沪深股通持续净流入，叠加量级大对应已经处于增量状态。我们认为应该是MSCI纳入A股之后的正常被动配置需要。基于上半年疫情导致行情弱势，外资并没有大规模净流入的情况，因此如果不趁行情仍处于估值中低位建仓，那么下半年会有更强的配置压力。

　　除了外资配置型资金的介入，还有就是绝对收益类私募仓位在4月底5月初以来已经处于历史低位附近。这也是核心做多能力。而在被动配置型沪深股通，以及主动活跃型私募基金共振推动指数表现超预期，叠加经济层面逐步从疫情恢复，当前反弹行情已经让相对部分资金出现了踏空的情况。这就是当前行情回踩后还是反包的核心动力。

　　整体上来看，我们的观点认为，目前行情已经有迫空的成份，在配置型、强势主导的绝对收益博弈类资金没有大级别反包的情况下，预计行情的反弹仍会有延续性。而基于历史规律，踏空资金或者会选择还是处于低位的板块进行操作。因此，建议市场风格上重点关注还是处于低位的行业补涨的机会为主。





销量暴增近500%，这个赛道分支什么时候点火启动？
2022/6/28 16:02:09 | ·成长投资顾问群
　　昨晚，央视财经《经济信息联播》报道：根据中国汽车流通协会统计：2022年5月份，国内新能源重卡共计销售1825辆，环比4月份增长62.51%，同比增长382.8%，今年1-5月，国内新能源重卡累计销售达7677辆，比去年同期增长488%。这还是受到4月份疫情影响的销量数据，一季度的销量增速更加抢眼。（见下图）


　　销量暴涨的数据反映出我国新能源重卡市场正在快速扩张，背后有哪些助推因素呢？

　　根据调研分析，主要原因是疫情缓解后，各方面因素利好新能源重卡市场：

　　一车企复工复产率有明显提高。国家统计局数据显示，今年5月我国大型企业的PMI值为51%，比今年4月的48.1%上升了2.9个百分点，说明今年5月我国大型企业的复工复产情况比今年4月有所好转。新能源重卡企业基本都属于大型车企，在疫情缓解的大背景下，今年5月的复工复产率比4月有明显提高，利好5月新能源重卡销量增长。

　　二是区域市场的终端需求开始恢复。受疫情影响，今年4月不少客户被居家隔离，无疑影响了终端市场的需求。到今年5月，大部分区域疫情缓解，居家隔离的客户大部分也被解封，被耽搁的新能源重卡采购计划被恢复。

　　三是车管部门上牌进度逐渐恢复正常。因疫情影响，不少地方车管部门车辆上牌进度也受到延误。进入5月份后，不少区域市场解封，之前购买的新能源重卡车辆因疫情影响无法正常上牌的现象也在5月得到解决。

　　除了疫情缓解方面的因素外，续航里程提高，使用成本降低，换电方便，驾乘体验舒适，使得新能源重卡格外受到市场青睐。目前新能源重卡续航里程可以达到1000公里。

　　使用成本方面，以新能源牵引车为例，虽然新能源重卡的售价每台大概在70万元左右，同类型的燃油款重卡只有三四十万元，但以每天行驶300公里计算，一台新能源重卡的能耗费用比燃油车一年至少节约20万元。一到两年左右的时间就可以弥补这个成本价差。另外新能源重卡比燃油重卡的驾乘体验更舒适，换电也更为方便，在换电站仅需两分钟即可完成电池更换。

　　销量的增长反映了行业景气度的提升，同时行业的集中度也在稳步提升。2022年第一季度中国新能源重卡销售前十企业市占率达到93.08%，与2021年同期的75.6%相比提升了17.4个百分点，行业市场份额进一步向龙头企业集中的趋势明显，行业市场集中度很高。



　　另一方面，新能源重卡行业竞争格局尚未稳固。从企业具体市占率来看，2022年第一季度，徐工重卡市占率为18.65%，宇通集团市占率为14.84%，汉马科技市占率为12.65%，三一汽车市占率为10.57%，其他企业市占率均在10%以下，而且行业内企业销量排名变动较大，竞争较为激烈。竞争过程是优胜劣汰的过程，同样也是牛股诞生的过程。

　　在国家“双碳”政策推动下，加上新能源重卡本身的优势，新能源重卡替代传统燃油重卡是趋势所向，行业空间正在不断被打开。

　　我们认为，除了行业基本面和政策因素支撑新能源重卡板块的投资逻辑以外以外，还有一个关键点就是这个分支板块现在涨幅还不大，性价比高。

　　A股新能源车赛道表现如火如荼，市场的关注焦点都集中乘用车，汽车零部件和电池等赛道分支，相关个股无论是龙头还是小弟都已经涨幅很高，追涨性价比已经不高。新能源重卡板块暂时并未成为市场关注的重点，涨幅并不突出，但这不会是常态，因为市场总有资金在寻找低位成长的投资机会。

　　近日，板块当中一些个股已经开始有异动迹象，下月初公布的6月份新能源重卡销售数据如果能继续保持快速增长的势头，这个赛道分支板块启动的点火时间可能很快就随之到来。

　　（风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）