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发表于 2022-12-4 12:10
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月度回顾 | 指数震荡修复,市场风格出现转换
中信建投优问 2022-12-04 07:30 发表于北京
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一、往期观点回顾
11月A股整体呈现的是触底反弹的行情。在上月的月策略《【月策略】10月沪指创调整新低,11月重点关注边际变化》中我们谈到:“尽管行情反弹不会一蹴而就,而是要经过一个震荡反复,但当前位置的过度悲观显然已无必要,我们可适当增加耐心,等待行情的筑底过程。市场主线上,重要会议后,行情关注点开始转移,报告中的重点诸如信创、安全、自主可控、高端制造等成为近期行情不断深入挖掘的重点,我们认为这种情况仍会持续一段时间,另外,有潜在政策支持的行业、景气度可持续的行业以及有业绩拐点预期的行业也可持续关注。”从上月市场的走势来看,也基本验证了这个的判断:11月A股的走势震荡筑底后强势反弹,医药和信创等成为反弹主线,市场赚钱人气得到较好的恢复。
二、11月行情和重要事件回顾
11月市场迎来反弹,指数震荡修复,三大指数月K线中止四连阴,但走势较为分化,沪指全月震荡上行,最终站上3150点,创业板指则先扬后抑,冲高回落。值得注意的是,市场风格出现转换,受益于稳增长主线的房地产行业政策密集出台,相关的产业链超额收益开始持续走高,建筑材料与建筑装饰行业紧随其后,消费行业也涨幅居前。而国防军工、半导体、计算机行业表现不佳,出现下跌。
(一)市场表现回顾
各主要指数除科创50以外,均在11月录得不同程度的上涨。其中,代表主板权重蓝筹的上证50、沪深300、上证综指等指数涨幅相对较大,而侧重小盘科技成长的科创50指数表现垫底,由此可见,11月蓝筹股风格表现更好。(见图1)
图1:
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资料来源:中信建投通达信
(二)板块表现
从行业板块表现来看,11月房地产、保险、电信服务、零售等板块涨幅居前,房地产涨幅超过20%,这主要是受益于房地产行业政策密集出台;半导体、技术硬件设备等板块出现在跌幅前列。(见图2)
图2:
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资料来源:wind资讯
从概念板块涨幅来看,房地产、保险等涨幅居前,受政策催化明显。(见图3)
图3:
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资料来源:wind资讯
(三)资金流向
1、北向资金
11月北向资金自中旬开始情绪转暖,全月大幅回流,合计净买入600.95亿元。从行业布局来看,北向资金持有日常消费和可选消费行业市值占总市值比重居前;从北向资金动向来看,有加仓科创板股票迹象。(见图4)
图4:
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资料来源:wind资讯
2、融资余额
从融资余额看,随着市场震荡修复,11月融资余额维持在1.4万亿上方震荡上行,市场情绪有所回暖。(见图5)
图5:
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资料来源:wind资讯
(四)个股表现情况
个股方面,11月个股涨多跌少,两市3291只个股上涨,1694只个股下跌。(见图6)
图6:
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资料来源:wind资讯
(五)全月重点事件
11月1日,以“核能创新 零碳未来”为主题的第23届太平洋地区核能大会召开。
11月2日,国家卫生健康委召开直属机关党员干部大会,提出要慎终如始抓实抓细新冠肺炎疫情防控,毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。
11月3日,商务部等八部门宣布,增设29个国家进口贸易促进创新示范区,将强化贸易促进和贸易创新两大功能。
11月4日,个人养老金实施办法即将出台 多个省会城市和计划单列市或将纳入试点范围。
11月7日,北京市表示,将坚持适度从严、科学精准,进一步优化进返京防疫政策措施,完善进返京服务系统,对急特情况拓宽应急救济渠道。
11月8日,国资委:在更大范围、更深层次、下更大力气纵深推进国企改革。
11月9日,10月CPI同比上涨2.1%,比9月回落0.7个百分点;PPI同比由9月上涨0.9%转为下降1.3%。
11月10日,证监会:个人养老金账户和投资的相关准备工作已就绪,个人养老金基金产品和销售机构名录将于近期发布。
11月11日,国家卫健委公布进一步优化防控工作的二十条措施 科学精准做好防控工作。
11月15日,国家药监局:加快药品和医疗器械审评审批,扎实推动医药重点外资项目落地投产。
11月16日,央行:稳健的货币政策灵活适度,保持连续性、稳定性、可持续性。
11月18日,多位美联储官员发声支持继续加息:目前尚未能确信通胀已见顶。
11月21日,证监会主席易会满:要探索建立具有中国特色的估值体系。
11月22日,国常会:部署六项任务,提出适时适度运用降准等货币政策工具。
11月22日,国家卫健委:医疗机构要科学精准做好疫情防控,重要的救治科室要做到“非必要不封控”。
11月24日,美的置业等首批增信民营房企债券发行,标志着“第二支箭”政策效能释放更进一步。
11月25日,人力资源社会保障部:个人养老金制度启动实施。
11月28日,中国汽车标准化研究院成立,将进一步推动汽车标准的国际化建设。
11月29日,国务院联防联控机制综合组:加快提升80岁以上人群新冠疫苗接种率。
11月30日,11月制造业PMI降至48.0%,较10月回落1.2个百分点,连续两个月位于收缩区间。
(六)重要经济数据
1、中国10月CPI同比
国家统计局11月9日数据显示,10月全国居民消费价格CPI同比上涨2.1%,环比上涨0.1%,涨幅双双回落。值得一提的是,CPI较9月2.8%的高点相比有明显的缓和,显示国内通胀中枢在如期回落。(见图7)
图7:
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资料来源:wind资讯
2、中国10月PPI同比
国家统计局11月9日数据显示,10月全国工业生产者出厂价格PPI同比下降1.3%,年内首次转负。PPI的转负主要受去年基数抬高影响,10月当月PPI环比上涨0.2%,结束了前面3个月连续回落的趋势。(见图8)
图8:
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资料来源:wind资讯
3、中国10月M2同比
11月10日,人民银行发布最新的金融数据显示,10月末,广义货币(M2)余额为261.29万亿元,同比增长11.8 %,比上年同期高3.1个百分点,继续保持两位数增速,反映出当前市场流动性维持合理充裕。(见图9)
图9:
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资料来源:wind资讯
4、中国10月社融增量
11月10日,人民银行发布最新的社会融资数据显示,10月社融增量为9079亿元,比上年同期少7097亿元,余额增速10.3%,环比下降0.3pct,整体低于市场预期。反映出当前市场主体预期偏弱,宽信用进程或有所放缓。(见图10)
图10:
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资料来源:wind资讯
5、中国10月社会消费品零售总额
11月15日,国家统计局网站发布数据显示,10月份,社会消费品零售总额40271亿元,同比下降0.5%。其中,除汽车以外的消费品零售额36575亿元,下降0.9%。疫情仍是扰动国内消费复苏的最大变量之一,但随着防疫措施不断优化,政策导向有望对消费复苏起到积极作用。(见图11)
图11:
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资料来源:wind资讯
6、中国官方制造业PMI
11月30日,国家统计局网站发布数据显示,11月份,制造业采购经理指数(PMI)为48.0%,比上月下降1.2个百分点,低于临界点,制造业生产经营景气水平较上月有所下降。这是PMI连续第二个月低于50%的荣枯线,反映出当前经济压力仍然较大,往后看,稳增长有望持续发力。(见图12)
图12:
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资料来源:wind资讯
三、技术论市
两大指数月线完成震荡筑底 周线反弹显示沪强创弱
11月的A股走出了震荡反弹的走势,上证指数和创业板指数同步出现了上涨,那么未来两大指数能否继续反弹呢?我们从两大指数的月线和周线进行技术分析,帮大家进行预判。
首先,我们先看看上证指数月K线走势。
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上图是上证指数月K线图,上证指数上月回踩月上行趋势线后获得支撑,上月指数收出放量月中阳线,月K线组合形成放量阳包阴组合,提示本月指数还有技术上行。
然后,我们看看创业板指数月K线走势。
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上图是创业板指数月K线图,创业板指数上月在前期月底部区域收出放量月小阳线,从K线组合来看,本月也有上行,但力度不如上证指数强。
接下来,我们看看上证指数周K线走势。
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上图是上证指数周K线图,上证指数周K线目前已经走出逐渐放量上行的趋势,本周收出放量的周中阳线,未来上证指数还有反弹空间,预计将率先收复周上方箱体的下轨。
最后,我们看看创业板指数周K线。
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上图是创业板指数周K线图,创业板指数周线的走势明显要弱于上证指数,不仅仅是周阳线的实体相对较小,周线的量能也没有放大,这提示创业板指数很可能是跟随上证指数同步运行,上证指数是领涨品种。
综上所述,上证指数和创业板指数本月应该还有上行,上证指数将是领涨的品种,未来耐心关注两大指数触及各自周箱体下轨后如何运行,短线还有一定上涨空间。
作者:
李殿龙(首席投顾):S1440610120288
赵程华(首席投顾):S1440610120001
李建芸(首席投顾):S1440610120356
王启磊(白金投顾):S1440611030053
邓新宇(白金投顾):S1440618090008
赵佳蕾(投资顾问):S1440619090017
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