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【中原证券晨会0711】市场分析

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发表于 2024-7-11 08:37 | 显示全部楼层 |阅读模式

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、电气设备、化工专题研究
原创 中原证券研究所 中原证券研究所 2024年07月11日 07:31 上海
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注:音频如有歧义以正式研究报告为准。



本期重点研报目录



【中原策略】市场分析:汽车新能源行业领涨 A股震荡整固

【中原电气设备】电气设备行业半年度策略:电网投资加速与海外市场拓展:电力设备行业的双重机遇

【中原化工】基础化工行业月报:化工品价格整体回调,三条主线布局投资机会



主要内容

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【中原策略】

市场分析:消费半导体行业走强 A股震荡整固



周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡上行,沪指盘中在2958点附近遭遇阻力,午后股指震荡回落,盘中汽车、酿酒、互联网以及新能源等行业表现较好;煤炭、电力、房地产以及教育等行业表现较弱,沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.68倍、27.16倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局。两市周三成交金额6801亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心。随着一线城市降低购房门槛,房地产销售明显改善,汽车销售环比上升。上半年入境外国人大幅增加,有利于促进国内消费。央行签订债券借入协议,抑制国债市场过热。证监会加大对财务造假的执法整治,提高违法违规成本。美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息。未来股指总体预计将保持震荡格局,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、互联网服务以及新能源等行业的投资机会。



风险提示:海外超预期衰退,影响国内经济复苏进程;国内政策及经济复苏进度不及预期;宏观经济超预期扰动;政策超预期变化;国际关系变化带来经济环境变化;海外宏观流动性超预期收紧;海外波动加剧。



摘要选自中原证券研究所研究报告:《市场分析:汽车新能源行业领涨 A股震荡整固》

发布日期:2024年7月10日



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【中原电气设备】

电气设备行业半年度策略:电网投资加速与海外市场拓展:电力设备行业的双重机遇



二级市场:截至7月5日收盘,中信电气设备行业指数下跌8.63%,跑输沪深指数9.95个百分点,电气设备指数涨跌幅与中信一级行业相比,位列第13位。电气设备下属4个板块均表现为下跌,输变电设备跌幅最小,电机跌幅最大。行业估值偏低,PE和PB分别位于历史上18.12%和29.73%分位。



输变电设备:电力需求:我国电力需求保持稳步增长,国内电力需求预计维持5%左右增速;跨省输电需求:跨省输电量增速呈现周期性变动,2023年跨省输电量增速提升,或迎来下一轮加速周期;新能源发电:新能源装机量、发电量占比不断提升,新型电力系统建设加速;电网投资:2024年1-5月份,电网投资额累计同比增长21.6%,电网投资滞后于电源投资的情况或将有所改善。主网招标:2024年1-6月,主网设备招标需求稳步增长,招标规模维持高位,组合电气和变压器占据招标金额前两名。



特高压:特高压发展经历了5个阶段,目前处于第三轮发展高峰期。我国已累计建成投运特高压工程共39项(20直19交),在建工程8项(5直3交),2024年是特高压的开工大年,预计还会开工4直1交共5项特高压工程,其中2条采用柔性直流技术。风光大基地建设催生特高压需求,第二批风光大基地十四五、十五五期间外送比例分别达到75%和65%,建成后以目前特高压线路情况存在输电缺口,配套特高压建设或迎来加速期。柔性直流发展潜力巨大,IGBT在柔直换流阀中的成本占比45%,是柔性输电成本高昂的主要原因,随着IGBT国产化率的逐步提升,柔直有望进入大规模建设阶段。



配网设备:配网作为新型电力系统建设的重要一环,面临受电端和用电端多元化发展挑战,智能化是配网设备的发展方向;政策方面,国家发改委、国家能源局相继出台重要政策规范指引配网建设。招标方面,2024年前4个月国网省网公司招标金额维持较高水平,配网一次设备、二次设备招标金额同比大幅上升。



电气设备出海:随着全球发电量稳步增长,特别是新能源在能源结构中的比例提升,对电力配套设施的建设需求也在增加。预计到2030年,在2050年实现净零排放的背景下,电网投资将增至目前的两倍。在这样的趋势下,发达经济体的老旧电网设施亟需更新换代,这不仅推动了国内电网设备的升级需求,也为海外市场提供了巨大的增长空间。在出口方面,2024年前五个月,变压器和高压开关的增速显著,其中变压器行业因原材料短缺等问题面临国际市场上的短缺局面,这为我国变压器企业拓展海外市场提供了有利条件。



投资建议:



建议关注输变电设备行业中与特高压相关企业,尤其是掌握特高压直流、柔性直流关键技术的龙头企业。配电设备板块,建议关注低估值、在细分领域具有品牌优势、较早布局设备智能化的二次设备制造企业。电气设备出海方面,建议关注供应链完备,较早布局设备出口业务的头部变压器企业。



风险提示:电网投资不及预期;国际贸易形势恶化;大宗商品价格异常波动。



摘要选自中原证券研究所研究报告:《电气设备行业半年度策略:电网投资加速与海外市场拓展:电力设备行业的双重机遇》

发布日期:2024年7月10日

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【中原化工】

基础化工行业月报:化工品价格整体回调,三条主线布局投资机会



2024年6月份中信基础化工行业指数下跌8.68%,在30个中信一级行业中排名第21位。子行业中,合成树脂、钾肥和氟化工行业表现相对较好。主要产品中,6月份化工品整体延续回调,涨跌比较上月下降。上涨品种中,丁醛、异丁醇、新戊二醇、丁二烯和硫酸涨幅居前。



根据wind数据,截止2024年6月9日,中信基础化工板块TTM市盈率(整体法,剔除负值)为19.84倍。2010年以来,行业估值平均水平为29.82倍,目前估值水平低于历史平均水平。与其他中信一级行业横向对比,基础化工行业估值在30个行业中位居19位,维持行业“同步大市”的投资评级。



2023年以来,受美联储持续加息、全球化工品需求下滑等因素影响,化工产品价格持续回落,行业景气持续下行,对化工企业营收和利润均造成明显压制。从行业2023年年报和2024年一季报情况来看,目前化工行业景气总体仍处于低位,但行业景气度下滑态势显著放缓,部分子行业盈利环比出现改善,景气回暖迹象初显。随着下游需求的复苏以及行业新增产能的放缓,化工行业整体景气有望底部回升。未来化工行业的投资思路上,建议围绕三条投资思路,一方面未来原油、有色金属等大宗商品价格有望高位运行,建议关注受益油价上涨的原油替代路线相关行业,包括煤化工和轻烃化工,另一方面建议分别从供给和需求端入手,结合行业景气度趋势,关注磷化工行业和涤纶长丝行业。



风险提示:原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑。



摘要选自中原证券研究所研究报告:《基础化工行业月报:化工品价格整体回调,三条主线布局投资机会》

发布日期:2024年7月10日

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 楼主| 发表于 2024-7-11 08:38 | 显示全部楼层
【中原策略】市场分析:汽车新能源行业领涨 A股震荡整固
中原证券研究所 2024年07月11日 07:31 上海
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核心观点

A股市场综述



周三(07月10日)A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡上行,沪指盘中在2958点附近遭遇阻力,午后股指震荡回落,盘中汽车、酿酒、互联网以及新能源等行业表现较好;煤炭、电力、房地产以及教育等行业表现较弱,沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。创业板市场周三震荡整固,成指全天表现强于主板市场。



后市研判及投资建议



周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡上行,沪指盘中在2958点附近遭遇阻力,午后股指震荡回落,盘中汽车、酿酒、互联网以及新能源等行业表现较好;煤炭、电力、房地产以及教育等行业表现较弱,沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.68倍、27.16倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局。两市周三成交金额6801亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心。随着一线城市降低购房门槛,房地产销售明显改善,汽车销售环比上升。上半年入境外国人大幅增加,有利于促进国内消费。央行签订债券借入协议,抑制国债市场过热。证监会加大对财务造假的执法整治,提高违法违规成本。美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息。未来股指总体预计将保持震荡格局,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、互联网服务以及新能源等行业的投资机会。



风险提示:海外超预期衰退,影响国内经济复苏进程;国内政策及经济复苏进度不及预期;宏观经济超预期扰动;政策超预期变化;国际关系变化带来经济环境变化;海外宏观流动性超预期收紧;海外波动加剧。



报告正文

1. A股市场走势综述



周三(07月10日)A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡上行,沪指盘中在2958点附近遭遇阻力,午后股指震荡回落,盘中汽车、酿酒、互联网以及新能源等行业表现较好;煤炭、电力、房地产以及教育等行业表现较弱,沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。创业板市场周三震荡整固,成指全天表现强于主板市场。上证综指收市报2939.36点,跌0.68%,深证成指收市报8697.22点,跌0.10%,科创50指数上涨0.07%,创业板指下跌0.06%。深沪两市全日共成交6801亿元,较前一交易日有所减少。



从盘中热点来看,两市超过六成个股下跌,其中能源金属、汽车整车、专业服务、汽车零部件以及电子元件等行业涨幅居前;煤炭、教育、电力、房地产服务以及采掘等行业跌幅居前。能源金属、光伏设备、汽车零部件、互联网服务以及计算机设备等行业资金净流入居前;汽车整车、半导体、有色金属、电力以及消费电子等行业资金净流出居前。

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2.后市研判及投资建议



周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡上行,沪指盘中在2958点附近遭遇阻力,午后股指震荡回落,盘中汽车、酿酒、互联网以及新能源等行业表现较好;煤炭、电力、房地产以及教育等行业表现较弱,沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.68倍、27.16倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局。两市周三成交金额6801亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心。随着一线城市降低购房门槛,房地产销售明显改善,汽车销售环比上升。上半年入境外国人大幅增加,有利于促进国内消费。央行签订债券借入协议,抑制国债市场过热。证监会加大对财务造假的执法整治,提高违法违规成本。美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息。未来股指总体预计将保持震荡格局,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、互联网服务以及新能源等行业的投资机会。



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本报告具有专业性,仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定,本报告作为资讯类服务属于低风险(R1)等级,普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。

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